⚡️ЦБ перешел к циклу снижения ставок, рыночные ставки идут вниз.
Ставки по долгосрочным ОФЗ устойчиво ушли ниже 15%, последние качественные корпоративные размещения фиксируют купон около 15-16%, ожидания по снижению ключевой ставки до 18% и далее до 15% до конца года.
⚡️Акции начинают выигрывать по текущей доходности у консервативных инвестиций
Депозиты в Сбербанке от полутора лет дают уже ставки около 11-12%, что ощутимо ниже дивидендных доходностей по части акций. Да и дивиденды по Сбербанку уже могут конкурировать с этими ставками. После снижения ключевой ставки депозитные доходности могут пойти еще ниже.
⚡️Ожидания умеренного снижения рубля во второй половине года
В случае ослабления курса рубля до уровня около 90 рублей за доллар, что является достаточно консервативной оценкой, должна будет произойти переоценка акций вверх. Это касается не только чистых экспортеров (Роснефть, Норникель, угольные компании), но и компаний, чьи цены привязаны к мировым (например, компании черной металлургии)
⚡️Снижение объема капиталовложений приведет к увеличению дивидендов
Ряд крупных компаний (в первую очередь в металлургической отрасли – Северсталь, ММК, Норильский Никель) в последние 2 года резко нарастили объемы капиталовложений. Ожидается что их пик либо уже прошел (для Норникеля), либо пройдет в этом году. Это значит, что со следующего года можно ожидать возврата к выплате дивидендов из свободного денежного потока.
⚡️В мае был очередной месяц с крупными оттоками физиков из ПИФов - а физические лица покупают на пиках и продают на низах.
Оптимизма в рынке нет, и это хорошо.
Кратко прокомментируем изменения с момента выхода статьи:
Ситуация для акций стала лучше, а не хуже: самое главное что после тарифного скачка инфляция вернулась на целевую траекторию ЦБ. Поддержание сверх-жесткой денежной политики на уровне 6-8% реальной ставки подразумевает номинальную ставку ЦБ в 10-12% и дает широкий простор для ее снижения. Это будет способствовать переоценке акций с долгом, а также в целом увеличивать оценку компаний.
Отсутствие "жесточайших санкций" и их откладывание до конца лета скорее говорит что "простых" способов нам навредить у США нет - что является позитивом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба