Второй эшелон: что советуют купить аналитики

Чем отличаются компании второго эшелона
Эмитентов на фондовой бирже делят на эшелоны в силу множества факторов. Бумаги компаний второго эшелона характеризуются:

средним уровнем ликвидности;
меньшим капиталом эмитентов;
более широкими спредами;
высокой чувствительностью к новостной повестке.

Вместе эти факторы помогают инвестору оценить степень риска и возможную стабильность бумаги в будущем, что особенно актуально при составлении портфеля с длинным горизонтом инвестирования.

Эмитенты, на которых стоит обратить внимание
Мы подобрали бумаги трех эмитентов второго эшелона, акции которых считаем привлекательными за счет их текущей недооцененности и возможности позитивной переоценки их стоимости в будущем.

Озон Фармацевтика
Озон Фармацевтика — один из крупнейших производителей дженериков в РФ. Среди достиженией компании по итогам 2024 года:

первое место по портфелю регистрационных удостоверений — 535 штук;
третье место среди российских производителей дженериков по объему продаж — 43 млрд рублей.

После проведения SPO в июне 2025 года акции торгуются с EV/EBITDA 5,4x, что значительно ниже отраслевого уровня. Это создает возможность для переоценки, по мере дальнейшего расширения в сегменте дженериков, выхода на высокомаржинальные рынки и улучшения финансовых показателей.

Ожидаемый рост котировок на горизонте 12 месяцев составляет 30%, а полная доходность с учетом дивидендов — до 32%. Наше мнение по акции — «‎покупать»‎. Подробнее читайте в большом обзоре, посвященном Озон Фармацевтике.

Henderson
Henderson — единственный публичный fashion-ритейлер на российском рынке, специализирующийся на мужской одежде в сегменте доступного люкса. Сеть компании охватывает более 150 магазинов в России и Армении.

Среди сильных сторон бизнес-модели можно выделить следующие факторы:

Омниканальность продаж обеспечивает широкий охват и устойчивый спрос.
Мы ожидаем, что чистая рентабельность к 2026 году вырастет до 16%, а уровень долговой нагрузки останется низким.
Рынок мужской одежды будет прибавлять около 12% ежегодно, по данным INFOLine.
Акции торгуются по мультипликатору 4,4x EV/EBITDA — дисконт к историческим мультипликаторам и потенциал для дальнейшей переоценки.

Недавно мы повысили нашу целевую цену по акциям Henderson до 840 рублей за бумагу и сохраняем рекомендацию «покупать». Потенциал роста акций на горизонте 12 месяцев — 46%, с учетом возможных дивидендов полная доходность — 52%.

Группа Arenadata
Arenadata — ведущий российский разработчик на рынке систем управления и обработки данных. Компания представлена во всех ключевых нишах рынка, имеет наиболее полный продуктовый портфель и занимает лидирующие позиции в большинстве продуктовых категорий.

Среди преимуществ Arenadаta:

Компания лидирует в аналитических СУБД и средствах загрузки данных, также у нее масштабная клиентская база — 150+ заказчиков с планом роста на 40% к концу 2025 года.

В 2024 году выручка выросла на 52%, а чистая прибыль — на 33% при рентабельности 32,2% и отсутствии долга.
Выход на рынок MENA с потенциалом $2,3 млрд и запуск облачной платформы Arenadata One расширяют горизонты экспансии.

Arenadata выглядит наиболее привлекательно в контексте локальных IT-вендоров. Но на фоне текущего новостного фона мы бы рекомендовали с осторожностью подходить к инвестированию в эту компанию. Подробнее о рисках и перспективах писали в недавней новости.

Наша целевая цена по акциям Arenadata — 185 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста порядка 45% в течение года.

Как инвестировать в акции второго эшелона
Акции второго эшелона менее стабильны, чем голубые фишки или акции первого эшелона. Прежде чем инвестировать в подобные акции, мы рекомендуем ознакомиться с отчетностями эмитентов, изучить их бизнес-модель и оценить свою готовность к риску.

Инвесторы, которые хотят вложиться в акции второго эшелона, но при этом стремятся минимизировать возможные риски, могут обратить внимание на наш фонд «‎Компании второго эшелона»‎.

Фонд состоит преимущественно из акций компаний с наибольшим потенциалом роста, которые отбирают исходя из фундаментальной оценки бизнеса, а также из голубых фишек, ОФЗ и денежных средств — для сглаживания волатильности и оптимизации рисков.

С начала 2025 года фонд стал лидером по доходности среди российских фондов на акции. На 30 июля его доходность с января составила 19,6%, что соответствует 35,7% годовых. В то же время индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR) показал динамику на уровне 4%. В недавнем обзоре писали о том, как удалось добиться такой доходности.