Шокирующий рекордный рост просрочек по студенческим кредитам знаменует начало нового долгового кризиса

Общий долг домохозяйств вырос на 185 миллиардов долларов во втором квартале 2025 года, что на 1% больше, чем в первом квартале 2025 года. В настоящее время баланс составляет 18,39 триллиона долларов и увеличился на 4,24 триллиона долларов с конца 2019 года, как раз перед началом рецессии, вызванной пандемией.

Ниже представлен краткий обзор последних данных за второй квартал, любезно предоставленных ФРБ Нью-Йорка:

Балансы

Во втором квартале 2025 года остаток по ипотечным кредитам вырос на 131 миллиард долларов и на конец июня составил 12,94 триллиона долларов.
Остатки по кредитным линиям под залог недвижимости (HELOC) выросли на 9 миллиардов долларов, что стало тринадцатым квартальным ростом подряд. В настоящее время непогашенные остатки по HELOC составляют 411 миллиардов долларов, что на 94 миллиарда долларов больше минимума, достигнутого в первом квартале 2022 года.
Во втором квартале задолженность по кредитным картам выросла на 27 миллиардов долларов и теперь составляет 1,21 триллиона долларов, что на 5,87 % больше, чем год назад.
Остаток по автокредитам вырос на 13 миллиардов долларов и теперь составляет 1,66 триллиона долларов.
Другие балансы, включающие розничные карты и потребительские кредиты, практически не изменились и составили 540 миллиардов долларов.
Сумма задолженности по студенческим кредитам выросла на 7 миллиардов долларов и теперь составляет 1,64 триллиона долларов.
В общей сложности не связанные с жильём активы выросли на 45 миллиардов долларов, что на 0,9 % больше, чем в первом квартале 2025 года.

Истоки

Объём выдачи ипотечных кредитов немного увеличился: во втором квартале было выдано кредитов на сумму $458 млрд.
Во втором квартале было выдано $188 миллиардов новых автокредитов и договоров лизинга, что больше, чем $166 миллиардов, выданных в первом квартале 2025 года.
Совокупные лимиты по кредитным картам продолжали расти во втором квартале рост составил 78 миллиардов долларов (1,5%) 
Лимиты по кредитным линиям под залог недвижимости (HELOC) выросли на 18 миллиардов долларов, продолжив рост лимитов HELOC, начавшийся в 2022 году

Кредитное Качество

Кредитное качество новых выданных кредитов было неоднозначным: кредитные рейтинги новых автокредитов снизились, а медианный рейтинг автокредитов снизился на 6 пунктов.
Произошло улучшение кредитного качества ипотечных кредитов, поскольку средний балл по вновь выданным ипотечным кредитам увеличился на 5 пунктов, а десятый процентиль — на 13 пунктов.

Около 53 000 человек получили новые уведомления о лишении права выкупа заложенного имущества, что меньше, чем в предыдущем квартале

Всё вышеперечисленное более или менее ожидаемо: да, американские потребители погрязли в долгах (и их становится всё больше), но в этом нет ничего удивительного: поскольку уровень жизнь американцев среднего класса стал практически недоступным, у большинства из них нет другого выбора, кроме как брать ещё больше кредитов.

Однако произошло одно серьёзное потрясение, связанное с триллионными студенческими долгами в целом и окончанием моратория на выплаты в частности (см. «Администрация Трампа начинает взыскивать задолженность по студенческим кредитам»).

Как отмечает ФРБ Нью-Йорка, совокупный уровень просрочек «оставался высоким во втором квартале 2025 года», и это ещё мягко сказано. По состоянию на конец июня 4,4% непогашенной задолженности находилось на той или иной стадии просрочки, что на 0,1% больше, чем в первом квартале.

И хотя переход к ранней просрочке платежей оставался стабильным почти для всех видов задолженности, исключением были студенческие кредиты, по которым наблюдался очередной всплеск перехода от текущих платежей к просроченным из-за возобновления учёта просроченных студенческих кредитов в кредитных отчётах после почти пятилетней паузы, вызванной пандемией.

С начала года, после того как правительство отменило многолетнюю приостановку выплат, введенную Байденом, число просроченных студенческих кредитов стало расти.

Как видно из приведённых ниже диаграмм, процент перехода в категорию серьёзных просрочек, определяемую как просрочка платежа на 90 и более дней, был в целом стабильным для автокредитов и кредитных карт (хотя и в том, и в другом случае он был выше, чем в предыдущие годы), немного вырос для ипотечных кредитов и HELOC... и резко увеличился для студенческих кредитов, поскольку доля студенческих кредитов, перешедших в категорию серьёзных просрочек, составила 12,9%, что является самым высоким показателем за 21 год сбора данных !

На самом деле, как мы видим, в истории США ещё не было такого катастрофического ухудшения ситуации со студенческими кредитами для заёмщиков практически всех возрастов, но особенно для тех, кому за 50 !

Рекордный рост числа просрочек свидетельствует о том, что американские домохозяйства, особенно те, у кого есть студенческие кредиты, в этом году сталкиваются с растущими финансовыми трудностями на фоне высоких процентных ставок и замедления темпов найма. Последние данные показали, что потребительские расходы сократились за первые шесть месяцев 2025 года, ещё до того, как пошлины привели к повышению цен.

В то время как просрочка по платежам является началом процесса банкротства, конец этого процесса также становится всё более напряжённым, и около 131 000 потребителей получили отметку о банкротстве в своих кредитных отчётах во втором квартале, что больше, чем в предыдущем квартале. Ожидается, что эта цифра резко возрастёт, когда через несколько месяцев все просрочки по студенческим кредитам перерастут в дефолты, и тогда кризис студенческих кредитов выйдет на первый план.

Резкое ухудшение ситуации станет ещё одним фактором, вынуждающим ФРС снизить ставки в сентябре. На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл сказал о показателях просрочек: «По сути, у вас есть потребитель, который находится в хорошей форме и тратит деньги», хотя, по общему признанию, «не так быстро». На самом деле, когда дело касается студенческих кредитов, потребитель сейчас более активен, чем когда-либо.

На брифинге для журналистов исследователи из Федерального резервного банка Нью-Йорка заявили, что количество просроченных платежей по студенческим кредитам, скорее всего, продолжит расти и в конечном счёте вернётся к допандемийному уровню. В период с конца 2012 года по начало 2020 года доля просроченных платежей по студенческим кредитам составляла от 10,7% до 11,8%.

«В этом квартале задолженность домохозяйств, по которой были допущены серьёзные просрочки, распределялась неравномерно по типам кредитов: задолженность по кредитным картам и автокредитам оставалась на прежнем уровне, задолженность по студенческим кредитам продолжала расти, а задолженность по ипотечным кредитам немного увеличилась», — заявила в пресс-релизе Джоэль Скалли, советник по экономической политике в Федеральном резервном банке Нью-Йорка.

Она преуменьшила масштабы явно катастрофического роста задолженности по студенческим кредитам, а вскоре и дефолтов, в результате которых десятки миллионов потребителей внезапно окажутся за бортом потребительской экономики США, в то время как кризис студенческих кредитов выходит на первый план.