В последние месяцы сразу четыре рейтинговых агентства КНР оценили надёжность России как эмитента долговых ценных бумаг.
Инвестиционная привлекательность России для иностранцев
Для России выпуск долговых ценных бумаг – один из наиболее очевидных способов покрытия дефицита бюджета, который составил 4,88 трлн рублей по итогам семи месяцев 2025 года, что уже выше запланированного на год показателя в 3,79 трлн рублей. При этом прогнозный показатель ранее был повышен более чем втрое на фоне крепкого рубля и низких цен на энергоресурсы.
Пока основными государственными кредиторами являются российские институциональные и частные инвесторы. При этом от российских финансовых властей всё чаще звучит тезис о том, что России нужно диверсифицировать круг заёмщиков и активнее привлекать внешний капитал.
Для иностранных инвесторов одним из способов определить платёжеспособность эмитента остаются кредитные рейтинги. России они перестали присваиваться скорее по политическим причинам, чем по экономическим. Да и технический дефолт РФ, о котором многие рейтинговые агентства сообщали в 2022 году, не был связан с платёжеспособностью эмитента. Его причиной стала невозможность выполнения обязательств в определённых валютах, что не помешало стране соответствующие выплаты совершать в рублях.
Присвоение внешних кредитных рейтингов китайскими агентствами даёт возможность китайским инвесторам оценить инвестиционные перспективы от вложений в Россию. Тем более, условия по привлечению капитала в РФ сейчас достаточно выгодные. Так, реальная процентная ставка, которая рассчитывается как разница между ключевой ставкой и уровнем инфляции, составляет в России 9,21% годовых. Для сравнения – в самом Китае этот показатель находится в районе 3% годовых. Так что с инвестиционной точки зрения Россия достаточно привлекательна для внешнего капитала и, если инвесторов из недружественных стран останавливают инфраструктурные риски и ограничения, то для дружественных таких преград нет.
Надёжность России как эмитента долговых ценных бумаг
На начало 2025 года государственный долг России составлял около 13,5% ВВП. Финансовые власти ориентируются на верхнюю планку заимствований на уровне 20% ВВП, что оставляет заметный резерв для манёвра и поддерживает статус страны как надёжного заёмщика. Этот фактор, среди прочего, отразился в оценках китайских рейтинговых агентств.
В мае 2025 года China Chengxin International Credit Rating (CCXI) впервые за три года повысило суверенный рейтинг РФ до уровня BBB+g. Агентство отметило способность экономики адаптироваться к внешним шокам, поддержку со стороны бюджетной и денежно-кредитной политики, значительные международные резервы и ресурсы ФНБ. Низкий уровень госдолга и безусловное исполнение обязательств также стали аргументами в пользу повышения. Уровень BBB+g трактуется как признак стабильности — умеренной устойчивости экономики и финансов при среднем риске дефолта. В том же месяце China Lianhe также в мае присвоило рейтинги BBBi+ и BBBi- в национальной и иностранной валютах соответственно со "стабильным" прогнозом.
В июне 2025 года китайское агентство CSCI Pengyuan присвоило России долгосрочный международный рейтинг A-i со "стабильным" прогнозом. По его методологии это означает высокую платёжеспособность и низкую вероятность дефолта при умеренном риске неблагоприятных факторов. Формально прямой конвертации с "большой тройкой" нет, но A-i чаще всего соотносится с диапазоном BBB-/BBB. В августе государственное агентство Dagong International оценила по своей шкале Россию на уровень iAsc как в национальной, так и в иностранной валютах. Прогноз, как и у коллег, "стабильный".
После 2022 года и введения санкций внешние рейтинги "большой тройки" для России, по сути, перестали применяться, и оценки китайских агентств стали одним из немногих независимых ориентиров кредитного качества для зарубежных контрагентов.
Причём оценки китайских экспертов звучат плюс/минус одинаково и подчёркивают благонадёжность России как эмитента. Новые рейтинги говорят об усилении роли Пекина как финансового партнёра Москвы и расширяют возможности доступа для РФ к азиатским рынкам капитала.
России привлечение долговых средств в том числе от иностранцев позволит компенсировать возросший дефицит бюджета, вызванный изменившимися экономическими обстоятельствами. При этом для внешних инвесторов страна предлагает привлекательные условия, конкурентные на мировом рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба