Хорошая иллюстрация пословицы «покупай на слухах, продавай на фактах»: Bloomberg представил график динамики доллара в периоды снижения ставки ФРС за последние 20 лет, который показывает, что до фактического снижения ставки доллар находился под давлением, а после — начинал укрепляться.
📍Объем маржинальных счетов американцев в июле увеличился на 14,6 млрд долларов, достигнув рекордного уровня в 1,02 трлн долларов. Это произошло после крупнейшего месячного прироста в истории — 87 млрд долларов в июне. За последние два года объем маржинального долга вырос на 400 млрд долларов, или на 67%, что превышает темпы роста фондового рынка.
📍В процентном отношении к ВВП маржинальный долг также превзошел предыдущие максимумы, включая пик пузыря доткомов 2000 года.
📍Текущее ралли на фондовом рынке во многом обусловлено маржинальным кредитованием, что само по себе взрывоопасно.
Индекс инсайдерских транзакций вновь углубился в медвежьей зоне. Хотя текущие значения далеки от годовых экстремумов, продажи со стороны инсайдеров усилились. Ранее подобная динамика часто предшествовала коррекциям индекса S&P 500.
Объёмы обратного выкупа акций в последние недели заметно снизились. Традиционно компании сокращают байбэки в четвёртом квартале, после закрытия финансового года в сентябре. Учитывая тот факт, что в этом году обратный выкуп является ключевым фактором поддержки рынка, поэтому сокращение программ ослабляет позиции «быков».
📍Позиции фондов, использующих системный подход к торговле (алгоритмы), нарастили длинные позиции в американских акциях до максимальных уровней с начала 2020 года. В то же время позиции фондов, управляемых вручную, где торговые решения принимаются людьми, а не алгоритмами, после снижения в апреле текущего года так и не восстановились.
📍Учитывая, что большинство торговых систем ориентированы на трендовую торговлю, это объясняет концентрацию позиций данных фондов. Таким образом, с одной стороны, покупки осуществляют системные фонды, частные инвесторы и компании, проводящие обратный выкуп акций, а с другой — продают портфельные управляющие и инсайдеры. Иными словами, “умные деньги” обналичиваются за счет “глупых денег”.
Еще раз об обратном выкупе акций американскими компаниями: они сезонно сократились вдвое от летних максимумов и останутся слабыми до весны следующего года.
Советники на товарных рынках (CTA) продолжают удерживать крупнейшую позицию в американских акциях с 2019 года. Бычий шабаш в разгаре. Однако парадокс спекулятивного рынка, в котором мы находимся, в том, что быки могут очень быстро превратиться в баранов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба