Хедж-фонды долгое время служили ориентиром для инвесторов: их позиции показывали, какие компании находятся в центре внимания, а динамика портфелей отражала рыночные настроения. Сегодня они продолжают играть эту роль. Обращаем внимание на основные предпочтения и изменения за 2-й квартал.
Общие результаты и компании-фавориты
В 2025 году совокупная доходность хедж-фондов составила около +8%, против примерно 9.5% для S&P 500. Список самых популярных длинных позиций Hedge Fund VIP List, показал результат +15% и обогнал индекс S&P 500 на +4 п.п. Такой рост обеспечили вложения в крупнейшие корпорации США, так называемую «Великолепную семерку».
Если в последние два года фонды сокращали их долю, то во втором квартале 2025 года курс изменился: совокупный вес группы вырос с 11.8% до 12.8%. При этом фонды увеличили позиции в Nvidia #NVDA, Amazon #AMZN , Apple #AAPL и Tesla #TSLA (вернулась в топ впервые с 2022 года), а доли в Meta #META и Google #GOOG - сократили.
Во втором квартале список обновился: к нему присоединились 16 новых компаний, среди которых Affirm #AFFIRM, AMD #AMD, Reddit #RDDT, Skechers #SKX, Oracle #ORCL и Western Digital #WDC. Исторически VIP-портфель обгонял индекс S&P 500 в более чем половине кварталов с 2001 года, принося в среднем +0.5% дополнительной доходности, но отличался повышенной волатильностью.
Наиболее концентрированные позиции
Стоит выделить акции, которые формируют наиболее концентрированные позиции фондов. Здесь речь идёт о компаниях, значительная доля капитализации которых принадлежит именно хедж-фондам. Эта корзина высокой концентрации исторически показывала результат лучше рынка в среднем на +1.34% за квартал.
В свежем списке таких бумаг оказались, например, Enphase Energy #ENPH, First Solar #FSLR, Henry Schein #HSIC, CarMax #KMX, MarketAxess #MKTX, Norwegian Cruise Line #NCLH, News Corp #NWSA и Pacific Gas & Electric #PCG. Эти компании, как правило, относятся к нижнему диапазону капитализации индекса S&P 500 и концентрируют в себе значимые доли фондовых инвестиций.
Отраслевые приоритеты
Отраслевой баланс портфелей также изменился. Крупнейшей позицией остаётся сектор информационных технологий (17% от общей чистой экспозиции фондов), но он оказался и наиболее «недовзвешенным» относительно рынка. При этом фонды вошли в третий квартал с рекордно низкой долей в секторе коммуникационных услуг, а также с крупнейшим за последние годы «недовесом» в технологиях за пределами 2024 года.
Заметен и крупнейший за годы поворот в сторону здравоохранения: совокупная чистая позиция фондов в секторе выросла на +458 б.п., даже несмотря на падение котировок (-7%) во втором квартале. Особенно выделялись биофармацевтические компании, где к числу популярных бумаг добавились, Insmed #INSM и Merus #MRUS, а также сильно распроданный страховщик UnitedHealth #UNH.
💎 Концентрированные позиции и VIP List хедж -фондов предоставляют интересные инвестиционные идеи. Данные нам также говорят, что сохраняется потенциал для наращивания позиций в технологиях, особенно вне Mag 7. В целом мы не ждем, что крупнейшие компании перестанут быть фаворит по одной причине. Группа, за исключением защитных секторов, лучше всего подготовлена к потенциальному замедлению экономики и ускорению инфляции из-за тарифов . В связи с этим мы продолжаем их держать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба