Сегодня наконец-то стала известна цена допэмиссии ВТБ – 67 рублей за бумагу. Это ниже текущей рыночной цены, и акции банка продолжили падение, которое длится уже несколько дней. В настоящий момент акции торгуются в районе 70 рублей. К середине дня падение усилилось.
Ранее банк заявлял, что цена допэмиссии не превысит 73,9 рубля за бумагу. Результат оказался гораздо ниже планки и прогнозов экспертов. Размещение ВТБ стартует сегодня, 19 сентября 2025 года, и завершится не позднее 29 сентября. Объем спроса в рамках открытой подписки превысил 180 млрд. При условии полного размещения допэмиссии банк привлечет 84,7 млрд рублей. По результатам SPO доля обыкновенных акций ВТБ в свободном обращении составит более 49%, государство сохранит контроль.
Стоит отметить, что на розничных инвесторов было выделено 41% от размещения, а остальные 59% - на институциональных инвесторов. Средняя аллокация для розничных инвесторов составила 30%.
Владимир Литвинов, автор и создатель сообщества «ИнвестТема», называет SPO ВТБ одним из знаковых событий на рынке за последние месяцы. По его словам, оно «встряхнуло инвесторов». «Нужно понимать его масштаб. Объем размещения перевалили отметку в 84 млрд рублей, общий объем спроса вообще 180 млрд. Допэмиссия 2023 года и текущее SPO превысили по объему все вместе взятые IPO и SPO на нашем рынке за последние 3 года», - поясняет эксперт.
«Причины такого спроса понятны. Дисконт цены размещения (порядка 10-11%), надежда инвесторов на выход банка на трек регулярных выплат дивидендов (за прошлый год доходность составила безумные 27,2%), а также нормализация рентабельности. Привлеченные средства ВТБ направит на общие корпоративные цели, и хорошо бы, чтобы они позволили банку сохранить достаточность капитала в пределах нормативов (сейчас 9,7%, что слегка выше норматива, установленного ЦБ). В целом я воспринимаю позитивно такое размещение. ВТБ довольно открыто представил все параметры SPO и увеличил объем обыкновенных акций в свободном обращении до более 49%. Остается не завалиться по капиталу и стойко пройти период повышенных ставок. Ну и дождаться выполнения обещаний по регулярным выплатам дивидендов», - рассказывает Владимир Литвинов.
Что делать с акциями банка сейчас
Эксперты считают, что краткосрочно размещение, безусловно, негативно для котировок банка, но долгосрочно – это позитив. «Учитывая, что цена размещения заметно ниже текущей рыночной стоимости акций ВТБ, SPO продолжит оказывать локальное давление на бумаги банка. Однако мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на них. Благодаря привлеченным в ходе SPO средствам и другим мерам ВТБ сможет укрепить свою капитальную позицию, и мы полагаем, что банк продолжит платить существенные дивиденды. В связи с этим мы рассчитываем на постепенное снижение дисконта акций ВТБ по мультипликаторам по отношению к российским аналогам. Наша целевая цена для акций ВТБ составляет 123,8 руб., рейтинг – «Покупать», - отмечает Игорь Додонов, заместитель руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам».
Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era, обращает внимание на то, что сейчас, несмотря на падение акций, премия к рынку около 5%. «Вероятно, котировки еще немного просядут перед размещением, и финальная премия составит 2–4%. С учётом аллокации это не слишком щедро», - добавляет эксперт. Аналитик советует немного подождать, прежде чем увеличивать позиции в ВТБ. «Обычно после таких размещений появляется «навес» и спекулянты, фиксирующие премию в несколько процентов. Чтобы рынок переварил выпуск, требуется несколько дней–недель. Поэтому тем, кто хочет добавить или увеличить позицию в ВТБ, стоит немного подождать: котировки, скорее всего, будут в боковике в ближайшее время», - уточняет эксперт.
Финансист Евгений Коган относит акции банка к фаворитам российского рынка и расценивает текущие цены как шанс докупить позиции. Справедливыми эксперт видит уровни выше 105 рублей за акцию. Причем это очень консервативно, подчеркивает Евгений Коган.
Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал», согласен, что сейчас акции можно докупить по хорошей цене, но не советует делать это всем. «Цена ниже ожидаемой, то есть дисконт шире, чем в среднем предполагал рынок. Собственно, поэтому акции на этой новости снижались. Но для тех, кто участвует в размещении это позитив: есть возможность купить ВТБ по цене, еще более близкой к историческим минимумам, а значит и потенциал роста (даже чисто спекулятивно) довольно широк. На это и сделана ставка в допэмиссии, и этим объясняется повышенный спрос инвесторов. Фундаментально банк остается слабым, и долгосрочной идеи там нет. Те инвесторы, которые готовы ждать коротких и сильных импульсов, больших новостей, сюрпризов - могут это сделать и заработать двузначную прибыль. ВТБ сейчас дешев. Те, кому важно иметь крепкий портфель бумаг, лучше проигнорировать этот кейс: бумага может еще не раз вернуться 70 рублям за штуку и даже пробивать исторические минимумы. Без драйверов для роста бизнеса (а их пока нет) устойчивого роста акций не будет», - комментирует эксперт.
По мнению Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global, через 2-4 месяца после завершения SPO капитализация ВТБ вновь начнет расти, так как акции выглядят весьма недооцененными, а операционные и финансовые результаты банка за первое полугодие 2025 года – достаточно сильные. «Наша целевая цена акций ВТБ в годовом горизонте составляет 100 руб.», - отмечает эксперт.
Евгений Локтюхов, руководитель направления Анализ отраслей и финансовых рынков ПСБ, отмечает, что цена размещения лишь на 5% выше исторических минимумов. «Стоимость размещения является неожиданно низкой и не вполне оправданной в свете хороших анонсируемых банком видов на чистую прибыль в этом и следующем году. Локально допускаем выраженно негативную реакцию инвесторов, но отмечаем крайне привлекательные оценки банка и склонны ждать, в отсутствие новых макровводных, оживления спроса на акции ВТБ после завершения допэмиссии. Наша текущая оценка справедливой стоимости акций ВТБ на горизонте 12 месяцев составляет 116 руб.», - добавляет эксперт.
Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» считают, что акции ВТБ могут быть интересны для инвесторов на среднесрочном горизонте. Дополнительным позитивным фактором для акционеров ВТБ является возможность частичной конвертации привилегированных акций банка в обыкновенные в будущем (в случае конвертации по рыночной цене обыкновенных акций), добавляют эксперты.
Что касается влияния допэмиссии на рынок в целом, то эксперты считают позитивным моментом тот факт, что деньги, которые участники торгов выделяли под допэмиссию, сейчас могут пойти в рынок. «После допэмиссии высвободится около 100 млрд рублей (общий спрос превысил 180 млрд, сама допэмиссия – 84 млрд). Это может придать серьёзный импульс рынку, который был обескровлен во время сбора заявок и падал всю текущую неделю», - рассказывает Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба