«Черные лебеди» 2050: что может всколыхнуть российский рынок

Что может обрушить российский рынок и привести к финансовому кризису на уровне региона? Самый банальный ответ — «черные лебеди».

Так называют необычные события с явными негативными последствиями для финансовых активов. Явления такого рода наблюдаются крайне редко, буквально несколько раз в столетие. Предугадать «черных лебедей» могут единицы. Зато потом все вполне объяснимо. Как правило, реакция рисковых активов синхронная, убытки — экстремально высокие.

Заработать поможет ставка на выход из рисков. Она возможна посредством операций с производными инструментами. Просто лишь в теории. Вопросы вызывает техническая сторона, возможность корректного выбора временного горизонта, угроза прямого вмешательства регуляторов в процесс торгов.

Оценим, что экстремального может произойти на российском рынке до 2050 г. Столь длительный временной период обусловлен крайней редкостью и необычностью «лебедей».

Нефтяной шок
В данном случае речь идет о провале нефтяных котировок. К реализации такого сценария может привести перенасыщение рынка энергоносителей, заметное увеличение производства, ослабление спроса, структурные изменения. Вопрос в катализаторах. Дональд Трамп, придя к власти, заявил о необходимости вдвое увеличить производство энергоресурсов в Штатах. Тут стоит вспомнить фразу нового президента США «Бури, детка, бури!» («Drill, baby, drill!»). Возможные структурные изменения связаны с развитием зеленых технологий, включая рынок электромобилей. Официальные долгосрочные прогнозы разнятся. МЭА ожидает пик мирового спроса на нефть к 2030 г. В свою очередь, ОПЕК вновь повысил долгосрочный прогноз спроса на нефть, пика в спросе не ожидает, речь идет о периоде по 2050 г.

Гиперинфляция
Так называется рост цен свыше 30%, а то и 50% в месяц. В годовом исчислении речь может идти о 1000% и более. Чаще всего активный рост показателя наблюдается в период войн, революций, резкой смены власти. Он неконтролируем. Экстремальный взлет цен — это удар по экономике, который провоцирует реакцию центробанков и приводит к заметным движениям на финансовых рынках. По сравнению с Германией и Зимбабве кейс России в этом плане менее интересен. В эпоху гиперинфляции 1990-х рынок акций РФ как таковой еще не сформировался, и данные того времени нам мало что скажут. Более свежий пример — поведение Индекса МосБиржи в период 2022–2023: рост на фоне ослабления рубля и инфляции, успевшей в моменте превысить 10% годовых. По сути, это инфляция в сочетании с валютной переоценкой, включая акции экспортеров.

Политика и геополитика
Отметим три значимые важные комбинации: Россия/бывшие и нынешние страны СНГ, Россия/США, противостояние США и Китая. Список важных периодов, сопровождавшихся санкциями и сильными движениями на российском рынке: 2014, 2018, 2021–2022 годы. Отрасли под рисками — нефтегазовая и металлургическая. Геополитические шоки приводят к девальвации рубля и взлету инфляции. Часть предприятий оказались или могут оказаться отрезанными от зарубежных технологий и комплектующих. В условиях изменяющегося геополитического ландшафта российский бизнес переориентирует логистику на азиатское направление, включая Китай и Индию, а также расширяет базу поставщиков.

Коллапс госбюджета
Риски такого рода связаны с зависимостью российской экономики от цен на сырье, геополитики, валютного фактора. Опасная комбинация представляет собой сочетание крепкого рубля, низких цен на сырье, высоких процентных ставок, замедления экономики, возросших государственных расходов. Именно к коллапсу способны привести внешние шоки и/или социальные потрясения. Пока ситуация укладывается в норму. По слова министра финансов РФ Антона Силуанова, дефицит федерального бюджета на трехлетний период в среднем ожидается на уровне 1,4% ВВП. Силуанов подчеркнул, что новый бюджет будет сбалансированным. Это залог усиления финансового суверенитета страны.

Инфраструктурная катастрофа
Речь идет о проблемах с ликвидностью и закрытии бирж. Ситуации такого рода в теории могут быть связаны со сбоями в IT-инфраструктуре, хакерскими атаками, выходом системно значимых новостей, действиями регуляторов. Частичная или полная приостановка торгов на российских биржах наблюдалась не один раз. «Черным лебедем» такое событие может стать из-за неожиданности факторов, приведших к нему, и по-настоящему катастрофических последствий. Примеры таких событий: 2022 — год санкций и неторговый март, санкции против СПБ Биржи в 2023 г.

«Черные лебеди» на глобальном уровне
Таких можно насчитать не менее десяти. Некоторые схожи с вышеперечисленными. Читайте о них в специальном обзоре: «Черные лебеди» 2050: что может всколыхнуть мировые рынки.