Трамп не виноват

10–11 октября крипторынок пошатнулся. Было ликвидировано (принудительно закрыто) позиций на $19 млрд — рекорд за всю историю. Примечание: учтены объёмы всей позиции с маржой, «реальных денег ушло» меньше. BTC просаживался до $102 тыс., ETH — до $3,7 тыс. Альткоины проседали на 50–70%. Версий причин краха — три:

Первая — анонсированные пошлины Дональдом Трампом с нотками инсайдерской торговли.
Вторая — атака на Binance, удачно совпавшая с макроволатильностью.
Третья — накопленные дисбалансы: рынок рос слишком долго, а его глубина остаётся невероятно низкой, что позволяет толкать его относительно небольшими объёмами.

Истина – микс трех.

В первых двух версиях фигурирует кошелёк, созданный за пару дней до заявления Трампа: за минуты до анонса резко усилил шорт-позицию на рынок и вышел из неё на самом дне, заработав около $200 млн. На момент написания обзора кит открыл ещё один шорт, превышающий $200 млн. Кошелёк, вероятно, связан с экс-CEO Bitforex Гарретом Джином. После взлома криптобиржи в 2024 году на $57 млн она рухнула. Регулятор Гонконга выпустил предупреждение о мошенничестве.

После того как исследователи раскрыли личность Гаррета, он скрыл фото и номер в Telegram, начинавшийся с +1 (код США).

Однако вторая версия предполагает, что злоумышленники воспользовались уязвимостью Binance. Криптобиржа принимает в залог для позиций активы USDe, wBETH и BNSOL, однако оценивает их не по цене выкупа компаниями, а по внутреннему стакану. Binance должна была перейти на ценообразование через оракулы — 14 октября.

До этого злоумышленники обвалили цену на USDe до $0,65, сбрасывая его на Binance. Стоимость залога снизилась, что привело к ликвидациям на бирже. Макроволатильность и заявление Трампа усилили падение, однако не были его первопричиной.

Крипторынок восстановился. Общая капитализация отыграла половину падения. BTC и ETH всё ещё в плюсе с начала года — на 22,2% и 23% соответственно.

США и Великобритания движутся к инфраструктурной интеграции криптофинансов в традиционный сектор. Coinbase подалась на устав национальной трастовой компании от OCC, что позволит ей работать без посредничества банков, сохраняя при этом надзор со стороны NYDFS. Параллельно Stripe представила платформу Open Issuance, а глава компании публично связал распространение стейблкоинов с давлением на банки делиться доходностью. В Великобритании FCA снял запрет на крипто-ETN для розничных инвесторов, открывая путь для налогово-преференциальных инвестиционных схем, таких как Stocks & Shares ISA. Это указывает на растущую легитимацию криптопродуктов в регулированных пенсионных структурах.

ЕС демонстрирует обратную тенденцию — к централизации надзора. Страны с крупным финсектором (Франция, Италия, Австрия) требуют передать полномочия по MiCA регулятору ESMA. Меньшие юрисдикции (Мальта, Люксембург, Ирландия) выступают против, опасаясь потери суверенитета. Этот конфликт отражает стратегическую борьбу между финансовыми центрами ЕС за контроль над криптопотоками в условиях наднационального регулирования.

Тема стейблкоинов и токенизации вышла на передний план. По данным Bitwise, Solana становится де-факто выбором Уолл-стрит благодаря низкой латентности и быстрому росту доли стейблкоинов ($15 млрд). В США Roughrider от Госбанка Северной Дакоты будет использоваться для межбанковских и трансграничных платежей в рамках платформы Fiserv — это первый пример выпуска стейблкоина государственным банком. С другой стороны, санкционный рублёвый токен A7A5 стал крупнейшим недолларовым стейблкоином, что привлекло внимание западных регуляторов и стало предметом ограничений ЕС, США и Великобритании.

Polymarket, децентрализованный рынок прогнозов, закрепил своё институциональное признание: инвестиции в размере $2 млрд от ICE (владельца NYSE) подняли капитализацию до $9 млрд. После интеграции с MetaMask и роста объёма торгов до $18,8 млрд платформа стала символом смещения интереса от чисто криптоспекуляций к "инфраструктуре прогнозов", востребованной как розницей, так и политическим классом. Примечательно, что Polymarket открыто готовится к возвращению на рынок США после покупки QCEX.

На азиатском направлении Япония усиливает криптоэкспансию: PayPay (SoftBank) покупает долю в Binance Japan и планирует запуск фиатных шлюзов на базе PayPay Money. В то же время в ОАЭ Bybit стала первой биржей с полной лицензией от SCA, подтверждая, что страны Ближнего Востока становятся региональными криптохабами на фоне усиления регулирования.

И наконец, институциональные инвестиции в криптоактивы продолжают расти: Люксембургский суверенный фонд стал первым в еврозоне, инвестировавшим в BTC-ETF, а S&P запускает индекс Digital Markets 50 — первый совместный индекс на криптовалюты и акции криптокомпаний с последующей токенизацией через Dinari.

Coinbase подалась на “банковскую” лицензию. Американская криптобиржа подала заявку на получение устава национальной трастовой компании в Управление контролёра денежного обращения США (OCC). Вице-президент по институциональным продуктам Грег Тусар отметил, что лицензия OCC позволит выйти за рамки кастодиальных услуг и не использовать партнёрские банки для ввода и вывода средств. Он добавил, что Coinbase не намерена становиться банком. Благодаря прозрачности регулирования криптобиржа надеется на широкое институциональное принятие. Ранее заявку на банковскую лицензию в США подавали Circle и Ripple. В процессе получения лицензии Coinbase продолжит деятельность под надзором нью-йоркского регулятора NYDFS. Глава ведомства Эдриенн Харрис уйдёт с поста 18 октября после четырёх лет работы. Её заменит заместитель Кейтлин Эсроу — до утверждения постоянного руководителя. Перед уходом Харрис обновила криптовалютные правила: кастодианы обязаны хранить криптовалюту пользователей в отдельных ончейн-кошельках и не использовать её как свою собственную — например, для обеспечения кредита.

CIO Bitwise: Solana — выбор Уолл-стрит для стейблкоинов. Мэтт Хоуган отметил, что для Уолл-стрит такие понятия, как «BTC», — эфемерны. Однако там уверены, что стейблкоины и токенизация (акции, облигации и недвижимость) преобразят платежи. Хоуган подчеркнул, что ключевыми факторами являются скорость и пропускная способность. Он также упомянул улучшение скорости расчётов Solana — с 400 микросекунд до 150 микросекунд (0,00015 секунды). По данным DefiLlama, капитализация стейблкоинов в сети Solana составляет $15 млрд (3-е место). Это 5% рынка с общей капитализацией $300 млрд. При этом USDC занимает 71% стейблкоинов на Solana ($10,6 млрд), а USDT — $2,5 млрд (16,4%). В сети Solana токенизировано 84 RWA-объекта с капитализацией $685,7 млн (7-е место). Блокчейн занимает 2% рынка и значительно уступает лидеру — Ethereum ($10,25 млрд RWA и $160,8 млрд стейблкоинов).

CEO Stripe: стейблкоины заставят банки делиться доходностью с клиентами. Патрик Коллисон отметил, что средняя процентная ставка по сберегательным вкладам в США составляет 0,40% (данные FDIC). При этом депозиты на $4 трлн приносят 0%. В ЕС ставка — 0,25%, а по корпоративным вкладам — 0,51%. Однако процентная ставка ФРС — 4,25%. Коллисон считает, что вкладчики будут получать доходность, близкую к рыночной, через стейблкоины. Однако он отметил, что лоббисты продвигают законодательные ограничения доходности по стейблкоинам. Закон GENIUS Act запрещает эмитентам выплачивать проценты держателям токенов. При этом американские банки требуют запретить криптобиржам и аффилированным компаниям выплачивать проценты держателям стейблкоинов. На прошлой неделе Stripe представила платформу для выпуска стейблкоинов. Open Issuance от Stripe позволит компаниям свободно выпускать и сжигать токены.

ЕС планирует централизировать надзор за крипторынком, биржами и клиринговыми домами под регулятором ESMA. Председатель совета директоров регулятора Верена Росс отметила, что рассматривается общеевропейское управление над другими финансовыми рынками. Небольшие страны ЕС, такие как Люксембург, Мальта и Ирландия, выступили против централизации полномочий ESMA. Они опасаются, что это может подорвать их финансовый сектор. В июле ESMA раскритиковала мальтийского регулятора (MFSA) за недостаточную оценку рисков при выдаче лицензий криптокомпаниям. Сейчас лицензия MiCA, выданная в одной стране блока, даёт право на работу во всех юрисдикциях. Однако Франция, Австрия и Италия в сентябре призвали передать полномочия крипторегулирования ESMA. При этом французский регулятор пригрозил запретом работы криптокомпаний с лицензией других стран ЕС.

Санкционный рублёвый токен A7A5 стал крупнейшим недолларовым стейблкоином. По данным CoinMarketCap, с капитализацией $512 млн он составляет 43% от всех недолларовых продуктов на $1,2 млрд. Для сравнения, капитализация евровых стейблкоинов — $638 млн, долларовые токены — $306,2 млрд (98%). В конце сентября A7A5 за день прибавил $350 млн капитализации. Однако, по оценке DefiLlama, резкого скачка не произошло: аналитический сайт указывал на оценку около $500 млн с конца августа. По данным Bloomberg, ЕС намерен запретить любое прямое или косвенное участие организаций из ЕС в транзакциях с A7A5. Блок планирует ввести санкции против банков в РФ, Беларуси и Центральной Азии. В августе США и Британия также ввели санкции против токена. После этого A7A5 потерял привязку к рублю, однако позже восстановился. A7A5 использовали для обхода санкций и влияния на выборы в Молдове и референдум о вступлении в ЕС. Его также применяет санкционная криптобиржа Grinex, связанная с незаконной деятельностью более чем на $1,3 млрд. По данным Elliptic, на конец сентября сумма транзакций с A7A5 составила более $68 млрд.

Никто не подал заявку на пилотный криптопроект Вьетнама из-за высоких барьеров. Однако заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи утверждает, что ряд компаний готовятся к подаче заявок. При этом участие будет ограничено пятью компаниями. Чи отметил, что запуск произойдёт до конца 2025-го, однако процесс зависит от выполнения условий предприятиями. Для участия CASP обязаны поддерживать минимальный капитал в 10 трлн донгов ($379 млн). Это сопоставимо с требованиями к коммерческим банкам и существенно отличается от стартапов в сфере финтеха. Вьетнам также ограничил выпуск криптоактивов, обеспеченных фиатом и ценными бумагами. 17 млн вьетнамцев с годовым объёмом торгов в $100 млрд торгуют криптовалютами. Однако вся активность сосредоточена на офшорных биржах (Binance, Bybit) и в других юрисдикциях Юго-Восточной Азии, где нет таких строгих правил.

S&P запустит индекс на акции криптокомпаний и криптовалюты. Компания, стоящая за индексами S&P 500 и Dow Jones Industrial Average, запустит продукт совместно с компанией по токенизации Dinari. В Digital Markets 50 вошли 15 криптовалют с капитализацией более $300 млн и 35 акций криптокомпаний с капитализацией, превышающей $100 млн. Составляющие индекса не опубликованы, однако ни один из активов не превысит 5%. До конца года Dinari выпустит токенизированный индекс на своей платформе dShares. Это обеспечит инвесторам доступ к цифровым активам и акциям в рамках одного продукта. Кэмерон Дринквотер из S&P заявила, что рост экосистемы цифровых активов вывел криптовалюту из зоны маргинализации на более устойчивую позицию на мировых рынках. В мае S&P включила криптобиржу Coinbase в свой основной индекс S&P 500. Однако комитет S&P не включил MicroStrategy (MSTR), несмотря на соответствие компании критериям. Ребалансировка S&P 500 за Q4 2025 года состоится 19 декабря.

Крипторегулятор в Дубае оштрафовал 19 компаний на суммы от $27 тыс. до $163 тыс. Крипторегулятор VARA вынес штрафы за работу без лицензий или нарушение правил маркетинга. В 2024-м VARA обязала размещать предупреждения об отказе от ответственности на рекламных материалах. Регулятор также потребовал предварительного разрешения на продвижение товаров и услуг среди граждан и резидентов. 19 компаний обязаны заплатить от 100 до 600 тыс. дирхамов (от $27 тыс. до $163 тыс.) и прекратить деятельность в Дубае и за его пределами. В октябре 2024-го VARA приняла схожие меры против семи компаний. Криптокастодиан BitGo получил брокерско-дилерскую лицензию от VARA в Дубае. Это позволит криптокастодиану предоставлять услуги торговли цифровыми активами и посредничества институционалам. В сентябре BitGo также получила лицензию MiCA в Германии.

Материнская компания NYSE инвестировала $2 млрд в Polymarket при оценке в $9 млрд. CEO Polymarket Шейн Коплан также раскрыл предыдущие, неафишированные раунды финансирования. В 2024-м Polymarket привлёк $55 млн от Blockchain Capital, Coinbase Ventures и других инвестиционных фондов при оценке в $350 млн. Затем, в 2025-м, компания привлекла $150 млн при оценке в $1,2 млрд. В этом раунде, помимо Coinbase, участвовали Dragonfly, Ribbit и другие. До сделки на $2 млрд с материнской компанией NYSE — ICE, инвестиции в Polymarket составили $279 млн. Polymarket — децентрализованный рынок прогнозов, на котором пользователи могут делать ставки на исход событий, включая спорт и политику. Для примера: вероятность окончания шатдауна после 15 октября — 75%, а снижения ставки ФРС в октябре — 91%. Polymarket готовится к возвращению в США после покупки биржи QCEX за $112 млн. В августе Дональд Трамп-младший стал советником Polymarket после инвестиций в компанию.

Госбанк Северной Дакоты совместно с компанией из Fortune 500 выпустит стейблкоин Roughrider в 2026-м. Губернатор Северной Дакоты Келли Армстронг отметил, что следующее поколение жителей штата — с ними или без них — будет использовать цифровой банкинг. Армстронг добавил, что они создают безопасную и эффективную финансовую экосистему для граждан. Он подчеркнул, что жители, вероятно, не почувствуют разницы, ведь ключевые изменения произойдут в технологии. Инициатива реализуется совместно с финтех-компанией Fiserv. Выпуском Roughrider, полностью обеспеченного долларами, займётся Банк Северной Дакоты (BND). Это единственный государственный банк в США, который основан и управляется штатом. Roughrider назван в честь всадников 26-го президента США Теодора Рузвельта, который после войны с Испанией на Кубе поселился в Северной Дакоте. Стейблкоин будет доступен банкам и кредитным союзам штата. Токен предназначен для межбанковских транзакций, торговых платежей и трансграничных операций. Roughrider будет совместим с другими монетами платформы цифровых активов FIUSD от Fiserv. В августе Вайоминг запустил долларовый стейблкоин FRNT на семи блокчейнах с поддержкой Visa-оплат.

В 27 лет основатель Polymarket стал самым молодым миллиардером, в ноябре 2024-го ФБР провело у него обыски. Активы Шейна Коплана превысили $1 млрд. Это произошло после инвестиций в размере $2 млрд от материнской компании NYSE — Intercontinental Exchange — при оценке в $9 млрд. Событие произошло спустя несколько лет после того, как Шейн Коплан бросил Нью-Йоркский университет и продавал вещи в квартире, чтобы заплатить за аренду. Почти через год после обысков ФБР — по словам Коплана, из-за того, что Polymarket первыми объявили победу Трампа на президентских выборах. Некостодиальный криптокошелёк MetaMask интегрирует Polymarket в конце года. Пользователи смогут делать ставки на спортивные и политические события прямо в кошельке. Общий объём торгов на Polymarket составил $18,8 млрд, из них $1,6 млрд — за последний месяц. MetaMask и Infinex также интегрировали крупнейшую платформу криптодеривативов Hyperliquid.

Британский FCA разрешил физлицам инвестировать в биржевые крипто-ноты в Великобритании. Британский регулятор снял четырёхлетний запрет. Пользователи могут покупать крипто-ETN через одобренные британские биржи и использовать их в «зарегистрированных пенсионных схемах». При этом с апреля 2026 года появится доступ к индивидуальным сберегательным счетам Stocks & Shares. Они позволяют инвестировать до £20 тыс. ежегодно без налогообложения. Однако Дэвид Гил из FCA подчеркнул, что запрет на розничный доступ к криптодеривативам останется. В отличие от американских спотовых крипто-ETF, ETN не обязательно напрямую содержат базовые активы. Это долговые ценные бумаги, выпускаемые финансовыми учреждениями, которые обещают выплачивать держателю доход, отражающий динамику актива за вычетом комиссий и расходов. По данным IG Group, криптовалютный рынок страны может вырасти на 20% после снятия запрета. Согласно их исследованию, 30% взрослых британцев заинтересованы в покупке крипто-ETN. При этом в возрасте 18–34 лет таких — 50%.

PayPay от SoftBank приобретает 40% акций Binance Japan. Японское подразделение криптобиржи станет дочерней компанией PayPay, работающей по методу долевого участия. Binance Japan позволяет вносить и выводить японские иены банковскими переводами. Однако компании планируют запустить интегрированные сервисы пополнения и вывода средств через PayPay Money — это расширит методы пополнения и упростит их. PayPay — ведущая японская платёжная платформа с 70 млн пользователей. В 2024-м компания обработала 380 млн транзакций, что на 36% больше, чем годом ранее. SoftBank совместно с Cantor Fitzgerald, Tether и Bitfinex управляет компанией XXI, которая владеет 43,5 тыс. BTC ($5,3 млрд). Ожидается, что 15 октября в Японии вступит в должность новый премьер-министр Санаэ Такаити. На предыдущих должностях она поддерживала развитие цифровой инфраструктуры, включая блокчейн. Это может привести к более лояльным криптовалютным правилам новой администрации.

Bybit получила полное одобрение в ОАЭ. Криптобиржа получила лицензию от Управления по ценным бумагам и товарам (SCA) спустя 8 месяцев после принципиального одобрения регулятора. Bybit стала первой криптовалютной биржей с полной лицензией от SCA. Компания будет предлагать брокерские, торговые и депозитарные услуги. Bybit также предоставит возможность конвертации фиата розничным и институциональным клиентам в ОАЭ. Bybit получила лицензию после того, как крипторегулятор Дубая — VARA — оштрафовал 19 компаний на суммы от $27 тыс. до $163 тыс. Их обвинили в работе без лицензий и нарушении правил маркетинга. Ранее Bybit получила лицензии в Индии и Австрии (MiCA). Криптобиржа также убрала названия российских банков из фильтров P2P для соблюдения нормативных требований. Однако, несмотря на информацию из телеграм-каналов, Bybit не запретила P2P-торговлю.

Люксембург — первая страна еврозоны, купившая BTC. Суверенный фонд благосостояния страны выделил 1% от своего портфеля в €764 млн для BTC-ETF. Казначей Люксембурга Боб Киффер отметил, что фонд будет выделять до 15% своих активов на альтернативные инвестиции. Они включают криптовалюты, недвижимость и частный капитал. Однако он подчеркнул, что, в отличие от прямого владения криптовалютой, ETF позволяют избежать операционных рисков. В 2025-м притоки в крипто-ETP превысили прошлогодние показатели в $48,6 млрд. Однако доля BTC сократилась с 86% ($41,7 млрд) до 61,7% ($30 млрд). В частности, притоки в ETH-продукты превысили прошлогодние показатели в 2,7 раза — до $14,2 млрд. По данным на август, Норвежский фонд благосостояния за год увеличил косвенное владение BTC на 192% — до 7 161 BTC ($870 млн). Это включает акции Strategy, Metaplanet и Coinbase.