X5 за октябрь упала на 20% и никто не мог понять "почему падаем". Моя гипотеза, что акции компании продавали крупные ПИФы (в частности в УК Райффайзен-а это была ТОП-1 по весу компания). Низкая ликвидность на рынке + навес продаж + пересмотр планов по маржинальности/капексу = падение на 20%.
Сейчас отскок всего рынка
И на этом фоне $X5 на 16% отскочила с локального минимума.
Интересна ли компания по текущим?
Компания выпустила операционный отчет за 3кв 2025г, что мы там видим.
1) Замедление темпов роста выручки. Рост новых площадей (открытий магазинов) продолжает держаться на высоком уровне, и при этом (!), выручка замедляется!
Из чего состоит рост выручки?
— трафик (околонулевой +0.4%; худший результат с 2018г)
— средний чек (+10.1%)
то есть весь рост выручки это продовольственная инфляция, которая также составляет примерно 10% по официальным данным.
Скорее всего рентабельность будет под давлением как минимум до 1-2кв 2026г (допускаю, что прогноз могут дополнительно пересмотреть с текущих 5.8% — 6.0% EBITDA маржинальность в сторону снижения).
2) Но у Х5, в отличии от конкурентов, есть скрытый козырь в виде «Чижика», который с 4кв 2025г должен начать приносить положительную EBITDA (сейчас этот формат оказыват давление на общую маржинальность группы Х5).
По 2500 руб. $X5 мне нравится, по 2700 руб. тоже, но надо понимать, что может быть негативный сюрприз в ближайшие кварталы с фин результатами. 27 октября 2025г компания опубликует финансовый отчет, а затем в ноябре даст рекомендацию по промежуточному дивиденду, мы ждем 300 руб. на 1 акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба