Споткнулись о 2600

Главное
• Индекс МосБиржи по инерции протестировал 2600 п., но ушел в откат — вернуться в трехлетний аптренд пока не удалось. Попытки восстановления рынка в ноябре еще будут.

• Бумаги в фокусе: в лидерах — Полюс вслед за золотом, в аутсайдерах — ЛУКОЙЛ из-за форс-мажора, в Сбере круглые 300 на дивидендах, стартуют торги акциями Озона.

• Рубль пока стабилен, волатильность курсов инвалют все еще низкая. Перспективные факторы предполагают выраженное укрепление доллара, евро и юаня к концу осеннего сезона и по итогам года.

• На внешнем контуре: индексы акций США взлетели до 2%, их утренние фьючерсы стабильны — фактор заокеанского фондового поводыря предполагает позитивные торги в Азии и Европе.

• На сырьевом рынке: нефть Brent остается ниже $64, золото вновь заблестело — $4140, а вечно волатильный газ NG после $4,5 резко падал под $4,3.

В деталях
Индекс МосБиржи споткнулся на 2600 п. и так и не прошел скопление важных сопротивлений. Трендовая преграда пролегала в области 2580 п., заскок и ускорение были, но попытка вернуться в восходящую формацию не засчитана. На закрытии — 2560 п., потери небольшие — 0,2%.

Технически пока ничего страшного — вероятность возобновления движения вверх сохраняется, попытки прорыва сопротивлений наверняка еще будут. Пока участникам рынка не хватило стимулов, а лишь на одних ожиданиях трейдеры покупать уже побаиваются — прошлый опыт разочарований из-за геополитики и политики ЦБ сдерживает активность игроков на повышение. При появлении обнадеживающих сигналов с внешнего контура и росте вероятности декабрьского секвестра ключевой ставки индекс способен вернуться в аптренд, закрепиться над 2600 п. и направиться уже на досанкционный гэп над 2650 п. Это ориентиры до конца месяца.

Сезонность рынка на стороне фондовых быков — ноябрь значится самым удачным месяцем года с точки зрения частотности роста Индекса МосБиржи, в 3/4 случаев бенчмарк завершал осень на подъеме. Пока индекс с начала месяца прибавляет 1,5%, и, чтобы хотя бы отработать среднеисторические проценты роста, ему не хватает теперь еще 2,5%.

Курсы инвалют изменяются незначительно — волатильность низкая, фактически продолжается боковик. Данный фактор также сдерживает переоценку бумаг экспортеров, занимающих порядка 60% в структуре бенчмарка акций.

Есть перспективные факторы, предполагающие рост курсов доллара, евро и юаня к концу осеннего сезона и всего года — профицит внешней торговли снижается, инфляция замедляется. Вскоре это приведет к сокращению притока валюты на рынок, снижению стоимости фондирования — по нашим оценкам, ЦБ все-таки решится еще на минус 50 б.п. в декабре, и активизации спроса на валюту под импорт. Ближайшие ориентиры — 82 за доллар, 95 по евро и 11,5 за юань, а среднесрочно — над 85, к 100 и 12 соответственно.

Бумаги в фокусе
• Полюс (+3%). Лидеры сессии среди всех бумаг индекса. Корреляция акций золотодобытчика с ценой золота высокая, а унция вновь сильно растет. Курс акций на закрытии вечерки — почти 2150 руб. Ближайшее статичное сопротивление — 2200 руб., динамическое сопротивление по локальным пикам — 2300 руб. Покупки от недавних круглых 2000 руб. себя оправдали. Долгосрочный таргет повышен до 2900 руб., или +35% от текущих.

• ЛУКОЙЛ (-3,5%). Остаются в аутсайдерах. На прошлой неделе потери достигли 5%, а вчера было еще минус 3,5%. Корпорация объявила о форс-мажоре на крупнейшем месторождении в мире — на фоне санкций США Ирак прекратил платежи. Курс акций на вечерке свалился к 5140 руб., краткосрочная поддержка 5300 руб. не устояла, а недельный торговый диапазон по волатильности 5500–5200 руб. пробит вниз — риск временного маневра на недавние годовые минимумы возрос, это район 5080 руб. Сентимент подавлен на фоне неопределенности с оценкой международных проектов и из-за переноса дивидендов. Локально слабо, но долгосрочно перспективно — 8200 руб., или +60%.

• Сбербанк (+1,2%). Значительно сильнее рынка — в моменте было под 303 руб., закрытие выше психологических 300 руб. Фактор оптимизма — оценки рекордной прибыли и дивидендов со стороны руководства корпорации. Технически — курс уперся в локальную динамическую линию сопротивления. Если удастся переписать вчерашние максимумы, то вероятен быстрый маневр на пики октября — 306 руб. Бумаги были в топ-3 фишек октября и закономерно остаются таковыми в ноябре. Фундаментальная оценка — 370 руб., или +23%.

• Озон возвращается. Сегодня стартуют торги акциями — в сентябре расписки ушли с рынка на фоне редомициляции корпорации, а теперь это полноценные бумаги со всеми вытекающими правами для акционеров. И Озон сразу же объявил первые в истории дивиденды — 143,5 руб., или 3,5% дивдоходности, последний день для покупки бумаг под выплаты — 19 декабря. Компания роста становится компанией стоимости — инвестиционная привлекательность высокая: 6300 руб., или +52% от последней цены. Фактор дивидендов может поддержать курс и нивелировать локальный навес акций с внешнего контура.

Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты

• Начало торгов акциями МКПАО «Озон» • Отчет Юнипро, операционные результаты Аэрофлота • Банк России опубликует материал «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП»