Российские инвесторы под «занавес» года обратили внимание на бумаги сектора здравоохранения. На торгах понедельника в лидерах роста оказались акции «Фармсинтеза», которые в моменте подскочили примерно на 9%. Порядка 0,5-1% днем прибавляли также бумаги «Промомеда», «Озон Фармацевтики» и «Генетико». В чем причины роста в секторе, каковы его перспективы на 2026 год и на какие акции стоит обратить внимание инвесторам? Finam.ru собрал мнения экспертов.
Почему взлетел «Фармсинтез»
Как отметил в комментарии для Finam.ru аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, по «Фармсинтезу» сегодняшнее движение похоже на сочетание низкой ликвидности и отраслевого спроса. «Бумага сама по себе дешевая и узкая по оборотам, поэтому приток даже небольших денег часто дает плюс 7-10% за сессию. При этом растут и другие представители «медицины», значит, на рынке есть именно секторная тема, а не только история одной компании», - отметил он.
Если искать «жесткий» корпоративный триггер, то он не выглядит очевидным, добавил Чернов. На странице раскрытия ПАО «Фармсинтез» в конце декабря не видно свежих сообщений, которые сами по себе объясняли бы такой скачок. В такие дни рынок часто покупает не новость, а ожидание, плюс работает технический фактор конца года, когда портфели «подчищают», а спекулятивные деньги ищут короткие идеи, подчеркнул эксперт.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «РИКОМ-Траст» Олег Абелев связывает перспективы роста акций «Фармсинтеза» с государственными программами, либо с включением каких-либо препаратов в перечень обязательных. «Компания планирует объявить о регистрации нескольких лекарств, получении патентов и успешном завершении клинических испытаний. «Фармсинтез» также планирует выходить на новые экспортные рынки, в частности, Юго-Восточной Азии. И особенно сильную реакцию рынка вызывают новости о препаратах из высокомаржинальных ниш. Это орфанные заболевания и онкология. Кроме того, «Фармсинтез» имеет ряд крупных госконтрактов на поставку препаратов в рамках госпрограмм. И надо отметить то, что «Фармсинтез» в последние дни - объект повышенного внимания со стороны крупных инвесторов. Возможно, это связано с общим интересом к фармацевтическому сектору», - прокомментировал Абелев.
Перспективы-2026: драйверы роста и риски
Независимый финансовый эксперт, автор Telegram-канала «vernikov100 – инвестирование» Андрей Верников подчеркивает, что сейчас инвесторы переформируют портфели акций с прицелом на 2026 год, и им интересны сектора с потенциалом роста. «Фармсектор интересен не столько из-за гонконгского гриппа, сколько из-за прогнозов Минздрава, что доля отечественных лекарств в 2026 году продолжит увеличиваться. «Фармсектор» - это растущий сегмент экономики, и это в настоящее время редкость. Надо сказать еще о субстанциях. Субстанции производятся в Китае и Индии, и крепкий рубль позволяет удерживать себестоимость лекарств на разумном уровне. У меня в портфеле есть акции этого сектора. Ну, а главный риск для сектора - это ужесточение налоговой нагрузки и нестабильность валютного рынка», - отметил Верников в комментарии для Finam.ru.
Аналитик «Финама» Зарина Саидова сообщила, что у нее позитивное видение в отношении сектора здравоохранения на 2026 год. «Динамика акций ведущих игроков отечественной фармы и биотеха в 2025 году была невразумительной, несмотря на то, что компании в целом позитивно отчитывались по операционным и финансовым результатам и публиковали весьма конструктивные прогнозы по годовым показателям. Есть вероятность, что в будущем году игроки более внимательно присмотрятся к этой отраслевой специфике, которая осталась за кадром в 2025 году», - отметила Саидова.
Чернов считает, что на 2026 год у российских компаний здравоохранения в целом фон скорее поддерживающий. Государственный спрос остается ключевым. «В «Бюджете для граждан» Минфина по проекту на 2026–2028 годы финансирование по разделу «Здравоохранение» на 2026 год показано на уровне около 1,9 трлн руб. Это не гарантирует рост прибыли каждой компании, но снижает риск резкого провала платежеспособного спроса в системе», - оценил эксперт.
Второй слой поддержки, по его словам, - это ОМС (обязательное медицинское страхование). ФФОМС («профильный» федеральный фонд) публикует параметры бюджета, доходы на 2026 год запланированы на уровне 4,7 трлн руб. Для сектора это важный якорь, потому что через ОМС финансируется большая часть потока услуг, а значит, устойчивее загрузка клиник и лабораторий, рассуждает Чернов.
Третий фактор - это демография, добавляет эксперт. По прогнозным таблицам Росстата, доля населения старше трудоспособного возраста в 2026 году остается высокой, около 27,6% по структуре населения. «Это медленный, но очень понятный драйвер спроса на лекарства, диагностику, хроническую терапию, стационары и амбулаторную помощь», - добавил эксперт.
Он выделяет три драйвера роста для акций сектора в 2026 году. Во-первых, это расширение госпрограмм и закупок, включая онкологию, диабет, сердечно-сосудистые направления, то есть те ниши, где деньги идут регулярно и крупными объемами. Во-вторых, импортозамещение и локализация, где любая регистрация, расширение показаний, включение в перечни и выход на тендеры сразу отражаются на ожиданиях по выручке. В-третьих, снижение ставки. Банк России 19 декабря 2025 года снизил ключевую до 16%, и если цикл смягчения продолжится, то у историй «роста» будет проще с оценкой, а у компаний с долгом снизится стоимость финансирования, подчеркивает Чернов.
«Риски тоже прямые. У фармы и биотеха длинный цикл разработки и регуляторика, одна задержка по регистрации или клиническим этапам может сломать график выручки. Второй риск - это зависимость от госканала и цены, маржа легко сжимается, если конкуренция усиливается или меняются правила закупок. Третий риск рыночный, многие бумаги сектора малоликвидны, поэтому волатильность высокая, и движение на 8% вверх сегодня не отменяет возможности движения на те же 8% вниз завтра», - добавил аналитик Freedom Finance Global.
Абелев считает перспективы российских компаний сектора на 2026 год умеренно позитивными. По его словам, это не рынок по принципу «все вырастут», а рынок точечных возможностей.
Из драйверов эксперт выделяет, в частности, госполитику импортозамещения в фармацевтике, экспортный потенциал. Российские компании активно осваивают рынки дружественных стран - СНГ, Африка, Ближний Восток, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия. Также будет играть роль сдвиг в сторону сложных препаратов: компании, которые уходят от дженериков к производству биоаналогов, оригинальных препаратов, получат премию к оценке.
Еще один фактор, по словам Абелева, - повышение доступности медпомощи. Это долгосрочный демографический тренд, который поддержит устойчивый спрос на лекарства. Также эксперт упоминает консолидацию рынка. «То есть крупные игроки будут активно поглощать, видимо, мелких, увеличивая свою долю рынка и синергию», - ожидает он.
«Из рисков, конечно, регуляторный, потому что ценовое регулирование всегда имеет риск снижения закупочных цен со стороны государства, особенно на список ЖНВЛП (жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов). Это технологические ограничения, сложности с доступом к зарубежному сырью и риск санкционного давления. Это валютный риск, потому что зависимость от импорта компонентов ведет к повышенной чувствительности курса рубля. Это конкуренция, потому что на российском рынке между российскими производителями она ужесточается. Также это, конечно, макроэкономические факторы в виде снижения реальных доходов населения. Понятно, что на рецептурных препаратах это сильно не отражается, а вот на безрецептурных и на платных услугах отражается довольно сильно», - перечислил Абелев.
Как действовать инвесторам
Владимир Чернов разделяет сектор на две группы. Первая - это более «понятные» истории, где есть масштаб, отчетность, устойчивый денежный поток и понятная бизнес-модель, они ближе к инвестиционному профилю. Вторая - это биотех и малые эмитенты, где потенциал может быть большим, но и риск событийный, такие позиции логичнее держать меньшим весом и только если вы готовы к высокой волатильности, полагает эксперт.
«Если говорить, что может быть интересно для покупки именно как идея на 2026 год, то я бы смотрел в сторону компаний с понятной коммерцией и продуктовой линейкой, где рост опирается на продажи, а не только на ожидания. «Промомед» и «Озон Фармацевтика» выглядят ближе к этой логике, а «Генетико» и «Фармсинтез» чаще остаются историями с повышенной долей спекулятивного компонента из-за масштаба и ликвидности. При этом это не индивидуальная рекомендация, а общий принцип отбора по качеству бизнеса и рискам, который в медицине обычно работает лучше всего», - прокомментировал Чернов.
Олег Абелев полагает, что стратегия для инвесторов должна быть селективной, то есть стоит выбирать лидеров по конкретным критериям и фокусироваться на компаниях с сильной платформой НИОКР, у которых есть препараты в высокомаржинальных сегментах. «Можно разделять вложения между дистрибьюторами, сетями клиник, как, например, «Мать и Дитя» или «Озон Фармацевтика», и фармпроизводителями, типа «Фармсинтеза». Ну и долгосрочно инвестировать, конечно, понимая, что вы инвестируете на горизонт минимум от 2-3 лет, потому что срок окупаемости и срок капиталовложения в фармацевтическом секторе один из самых длинных», - считает эксперт.
Из потенциально интересных компаний он выделяет «Генетико» с фокусом на онкологию, биоаналоги, включение неинвазивного пренатального теста в ОМС. «Выделю «Промомед» - это один из лидеров в производстве готовых лекарственных форм как раз с высокой добавленной стоимостью. И «Озон Фармацевтику», одного из лидеров фармацевтической дистрибуции, который получает выгоду от общего роста оборота рынка. И, наверное, «Мать и Дитя», как одну из крупнейших частных сетей клиник, драйвером развития которой является рост спроса на качественную платную медицину в крупных городах», - добавил Абелев.
Зарина Саидова считает, что на данном этапе акции таких компаний, как «Промомед» и «Озон Фармацевтика» выглядят значительно недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Она напоминает, что инвесторы не были благосклонны к ведущим фармкомпаниям в 2025 году, причем безосновательно. Фармкомпания «Промомед», ориентированная на инновационные препараты для лечения метаболических, онкологических и аутоиммунных заболеваний, выглядит интересно на 2026 год благодаря сильному портфелю и специализации на быстрорастущих направлениях, таких как сахарный диабет и ожирение, считает Саидова. По ее оценке, выраженная фундаментальная недооценённость (апсайд 44%) делает акции «Промомеда» одной из самых привлекательных идей в российском фармсекторе на 2026 год.
«Озон Фармацевтика», ведущий производитель дженериков и будущий игрок на рынке биосимиляров, активно вкладывается в разработку противораковых препаратов, что создаёт основу для ускоренного роста в среднесрочной перспективе. «При фокусе на ключевых высокомаржинальных сегментах и прогнозах роста финансовых показателей акции компании выглядят дешевыми, апсайд порядка 43%», - оценила Саидова.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба