Аналитики прогнозируют существенный рост объёма выпуска корпоративных облигаций в США в 2026 году, и одним из ключевых драйверов станут масштабные потребности в финансировании у компаний-гиперскейлеров, развивающих искусственный интеллект. Согласно отчёту Barclays, хотя отложенная активность в сфере слияний и поглощений (M&A), а также необходимость рефинансирования существующих долгов внесут свой вклад в общий рост эмиссии в текущем году, именно потребности, связанные с ИИ, окажут наибольшее влияние.
Ожидается, что общий объём выпуска корпоративных облигаций в США достигнет $2,46 трлн в 2026 году, что на 11,8% выше прогнозируемых $2,2 трлн в 2025 году. Чистый объём эмиссии в текущем году, по прогнозам аналитиков Barclays, составит $945 млрд, увеличившись на 30,2% по сравнению с $726 млрд в прошлом году. В отчёте подчёркивается, что рост чистого предложения в значительной степени обусловлен нефинансовым сектором, а главный фактор роста связан с капитальными расходами на ИИ технологических гигантов, которые могут потребовать больше крупных публичных сделок, чем обычно.
Компании, работающие в области искусственного интеллекта, стремительно наращивают как расходы, так и заимствования в гонке за расширение парка дата-центров и вычислительных мощностей. Согласно отчёту BofA Securities от 9 января, пять крупнейших гиперскейлеров — Amazon, Google (Alphabet), Meta (признана экстремистской и запрещена в России), Microsoft и Oracle — разместили корпоративных облигаций в США на сумму $121 млрд в прошлом году, тогда как в период с 2020 по 2024 год их среднегодовой объём выпуска составлял лишь $28 млрд.
Аналитики BofA также ожидают ускорения заимствований со стороны гиперскейлеров в этом году. По их оценкам, большая пятёрка может привлекать примерно по $140 млрд ежегодно в течение следующих трёх лет, а потенциально объёмы могут превысить $300 млрд в год. Такой рост поставит этих технологических гигантов в один ряд с крупнейшими банками, которые ежегодно размещают облигаций в среднем на $157 млрд. Дополнительное предложение для финансирования ИИ может сделать пять гиперскейлеров одними из крупнейших эмитентов в индексе инвестиционного уровня.
Аналитики MUFG констатируют в своём декабрьском обзоре, что гиперскейлеры доминировали на рынке высокорейтинговых облигаций США в 2025 году, инициировав четыре из пяти крупнейших сделок, основная часть которых состоялась после середины года. Так, Oracle разместила облигации на $18 млрд в сентябре. В октябре за ней последовала Meta (признана экстремистской и запрещена в России) со сделкой на $30 млрд, ставшей крупнейшим в истории индивидуальным размещением облигаций высшего категории, не связанным со слияниями и поглощениями. В ноябре крупные выпуски осуществили Alphabet ($17,5 млрд) и Amazon ($15 млрд).
Резкий рост заимствований гиперскейлеров уже привёл к увеличению кредитных спредов, вынуждая инвесторов всё чаще обращаться к кредитным дефолтным свопам (CDS) для хеджирования рисков, связанных с ИИ. Стоимость страховки долга гиперскейлеров через CDS выросла с июня 2025 года, особенно заметно для Oracle, пятилетние CDS которой утроились после сентябрьского размещения. При этом держатели облигаций Oracle уже подали в суд на компанию, обвинив её в том, что под руководством миллиардера Ларри Эллисона (Larry Ellison) она не раскрыла информацию о необходимости значительных дополнительных заимствований для развития своей ИИ-инфраструктуры, что привело к убыткам инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба