Рост курса евро может негативно сказаться на европейских экспортерах и затруднить достижение целевого уровня инфляции ЕЦБ в 2%
Европа стремится усилить роль евро в глобальной финансовой системе, но опасается, что укрепление валюты может негативно сказаться на экономике. В случае длительного падения доллара Европа столкнется с той же дилеммой, от которой пытается избавиться Вашингтон.
На прошлой неделе, когда доллар резко подешевел, курс евро ненадолго превысил 1,20 доллара за единицу впервые за четыре года. Это событие вызвало беспокойство в Европейском центральном банке (ЕЦБ) и среди европейских промышленников, но также обрадовало инвесторов, ориентированных на евро, и привлекло необходимый капитал.
С момента возвращения Дональда Трампа в Белый дом год назад евро укрепился по отношению к доллару и другим валютам. Индекс евро ЕЦБ, взвешенный по объему торговли, вырос более чем на 7%, достигнув рекордных значений. Особенно заметно укрепление по отношению к доллару (рост на 16%), китайскому юаню (более 10%) и японской иене.
Ситуация вызывает напряжение. Через несколько часов после того, как евро превысил отметку в 1,20 доллара, представители ЕЦБ, ранее считавшие текущий уровень процентных ставок удовлетворительным, снова заговорили о необходимости противодействия «чрезмерному» укреплению евро.
Рост курса евро может негативно сказаться на европейских экспортерах и затруднить достижение целевого уровня инфляции ЕЦБ в 2%. В ответ ЕЦБ может рассмотреть возможность снижения процентных ставок или угрозу такого снижения.
Глава центрального банка Австрии Мартин Кохер заявил о готовности принять меры, если евро продолжит укрепляться. Глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало отметил, что ЕЦБ внимательно следит за ситуацией. Эти заявления привели к тому, что европейские денежные рынки оценили вероятность очередного снижения процентной ставки ЕЦБ к середине года в 25%. Это вызвало кратковременное снижение курса евро/доллар ниже 1,20.
Однако укрепление евро может иметь и положительные последствия. Если изменение курса приведет к изменению тенденции к инвестициям в США, наблюдавшейся в последнее десятилетие, это может быть выгодно для европейских экономик. Кроме того, укрепление евро может облегчить государственные заимствования европейских стран и снизить цены на энергоносители в долларах, что смягчит удар по бизнесу.
Экономикам Европы необходимы значительные финансовые ресурсы для финансирования обороны, инноваций и модернизации «зеленой» энергетики. Эта задача становится особенно актуальной в условиях стремления к «стратегической автономии» в торговле и политике.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркивала роль евро как резервного актива и выступала за его глобальное использование. Однако евро пока значительно уступает доллару по объему мировых резервов центральных банков и внешнего использования. Доля евро в мировых валютных резервах составляет менее половины доли доллара.
Стремление к стабильности курса евро без негативных последствий для экономики является сложной задачей. Это напоминает дилемму, с которой сталкивается Вашингтон. Администрация Трампа стремится ослабить доллар, но это может негативно повлиять на экономическую ситуацию в США.
Графики Societe Generale показывают глобальные потоки долговых и долевых ценных бумаг после обвала доллара. Министр финансов США Скотт Мнучин подтвердил: «У нас сильная долларовая политика», но отметил, что «сильный» доллар — это его резервный статус и широкое использование, а не только стоимость на валютных рынках.
Игра Вашингтона и Европы вокруг семантики обменного курса имеет много общего. Обе стороны стремятся найти баланс между укреплением валюты и поддержанием экономической стабильности.
Автор: Майк Долан
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба