Аналитики смягчают прогнозы по цветным металлам

Неудивительно, что аналитики считают медь наиболее перспективным цветным металлом в 2026 году.

Медь не только играет главную роль в концепциях энергетического перехода и искусственного интеллекта, но и представляет собой рынок, сталкивающийся со структурными проблемами в области поставок.

То же самое можно сказать и об олове, и об алюминии, двух других лидерах роста согласно последнему опросу Reuters.

Однако существует также явное единодушие в том, что взрывной рост цен в январе, когда цена на медь на Лондонской бирже металлов (LME) достигла исторического максимума в 14 527,50 долларов за метрическую тонну, а на олово — столь же беспрецедентных 59 040 долларов за тонну, является неустойчивым.

Более того, хотя большинство аналитиков в этом году настроены оптимистично практически по всем направлениям деятельности Лондонской биржи металлов (LME), они гораздо более осторожны в отношении 2027 года.

ЛИДЕРЫ
Согласно медианному прогнозу аналитиков, участвовавших в последнем опросе, цены на медь, олово и алюминий значительно вырастут — на 20%, 16% и 12% соответственно — по сравнению со средними ценами 2025 года.

Все три металла имеют позитивный прогноз спроса благодаря своим ключевым позициям как в сфере энергетического перехода, так и в мегатрендах интернета вещей.

Медь по-прежнему остается предпочтительным электропроводящим материалом, олово — припоем, соединяющим физический и виртуальный миры, а алюминий — универсальным металлом для всего, что требует снижения веса.

Все три металла также сталкиваются с ограничениями поставок.

Поставки меди на рудниках уже с трудом покрывают спрос со стороны плавильных заводов. Поставки олова сильно сконцентрированы и чрезмерно зависят от развивающихся горнодобывающих регионов, таких как Демократическая Республика Конго и полуавтономный штат Ва в Мьянме.

В алюминиевой отрасли наблюдается гонка за строительство новых плавильных заводов, поскольку мир осознает, что рост производства в Китае, крупнейшем в мире производителе алюминия, остановился, так как объем производства приближается к установленному правительством лимиту в 45 миллионов тонн в год.

Аналитики ожидают, что в этом году будет наблюдаться дефицит предложения как меди, так и олова, в то время как производство алюминия, по прогнозам, будет иметь незначительный избыток в 80 000 тонн, а к 2027 году сменится дефицитом.

АУТСАЙДЕРЫ
Перспективы для никеля, свинца и цинка гораздо более сдержанные. Медианный прогноз на 2026 год предполагает умеренный рост цен всего на 4–5% для всех трех металлов.

Ни свинец, ни цинк не играют существенной роли в новых энергетических и интернет-технологиях. Более того, свинец, скорее всего, окажется в проигрыше от перехода от двигателей внутреннего сгорания к электромобилям, использующим более компактные свинцово-кислотные батареи.

Судя по высоким запасам, на рынке свинца также явно наблюдается избыток предложения. Свинец является единственным металлом, цены на который аналитики снизили с момента последнего опроса в октябре.

В 2025 году цены на цинк, вопреки пессимистическим прогнозам, оказались ниже ожидаемых, но аналитики, похоже, делают ставку на то, что увеличение добычи на руднике наконец-то приведет к получению более качественного очищенного металла в 2026 году.

Между тем, никель во многом утратил свой прежний ажиотаж вокруг электромобилей, поскольку китайские автопроизводители переходят на неникелевые аккумуляторные батареи, а Индонезия изо всех сил пытается сдержать стремительный рост производства.

СПЕКУЛЯТИВНОЕ БЕЗУМИЕ
Последний опрос позволяет взглянуть на январское лихорадочное ралли в контексте.

Самый высокий прогноз по меди, составленный 31 аналитиком, предполагает, что средняя цена на металл на Лондонской бирже металлов (LME) в 2026 году составит 13 250 долларов за тонну по сравнению с текущей ценой в 13 283 доллара. Медианный прогноз составляет 11 975 долларов — рекордный показатель по результатам опросов, но значительно ниже прошлогоднего роста цен выше 14 000 долларов.

Самая высокая цена, указанная в 16 прогнозах, составляет в среднем 47 000 долларов, и она уже была учтена во время январского скачка цен.

Аналогичная ситуация наблюдается с никелем и цинком, в то время как цены на алюминий и свинец в прошлом месяце приблизились к самым высоким прогнозируемым значениям.

По общему мнению, резкий рост цен в январе неизбежно вызовет реакцию в виде сокращения физических покупок на рынках, которые по-прежнему ориентированы на конкретные отрасли.

Эта осторожность становится еще более очевидной в отношении 2027 года.

Ожидается, что рост цен будет зафиксирован только на свинец, но незначительный — всего на 3% по сравнению с прошлым годом.

Ожидается, что цены на алюминий, медь и никель останутся на прежнем уровне в годовом исчислении, в то время как цены на олово и цинк, согласно прогнозам, снизятся на 4% по сравнению с уровнем 2026 года.

Спекулянты вполне могут с этим не согласиться, и январская ситуация показала огромное влияние инвестиционных потоков на цены на ограниченных физических рынках.

Но если спекулянты слишком быстро и слишком сильно поднимут цены на металлы, мировые производители отреагируют, прекратив закупки, сократив объемы использования металла или даже разработав совершенно новые материалы.

Учитывая нынешний ажиотаж вокруг металлургического комплекса, эти прогнозы опросов указывают на растущее напряжение между тем, что инвесторы считают ценностью металлов, и их ценностью для тех, кто фактически использует их для производства товаров.