Центробанк принял ключевые решения по макропруденциальной политике. Главное: с 1 марта надбавка к коэффициентам риска на кредиты закредитованным компаниям вырастет с 40% до 100%. Разбираемся, кто из банков пострадает и что это значит для бизнеса.
Ключевые решения ЦБ: цифры и факты
Корпоративное кредитование: удар по закредитованным. С 1 марта 2026 г. надбавка к коэффициентам риска на прирост кредитов крупным компаниям с ICR менее 3 повышается с 40% до 100%. Банкам придется резервировать в 2,5 раза больше капитала на каждый новый кредит проблемной компании.
Коэффициент ICR показывает, во сколько раз операционная прибыль компании покрывает процентные платежи. Если ICR = 2, значит, компания зарабатывает ровно в 2 раза больше, чем платит банку процентов. ЦБ считает опасными компании с ICR < 3. Представьте: вы зарабатываете 150 тыс., а процентов платите 50 тыс. в месяц — вроде покрываете, но запас минимальный. Одна неудача — и не хватит на платеж.
Масштаб проблемы
За 11 месяцев 2025 г. крупнейшие группы с высокой долговой нагрузкой нарастили долг перед банками на 15,5% против 11,3% по рынку. Под действие надбавки уже попала задолженность на 2,9 трлн руб. Банки сформировали макропруденциальный буфер в 24 млрд руб., но к концу 2026 г. ЦБ прогнозирует его рост до 200 млрд.
Закредитованные компании брали кредиты быстрее рынка — на 4,2 процентных пункта. Банкам придется отложить 200 млрд «мертвым грузом» на покрытие рисков. Эти деньги не исчезнут, но не смогут работать — как если бы вы положили их под матрас вместо вклада.
Потребительское кредитование: рынок трещит
Доля проблемных необеспеченных кредитов выросла до 13% на 1 января 2026 г. против 9% годом ранее. Портфель сократился на 4,6% за год — редкость для российского рынка. Вложенные лимиты ЦБ ограничивают выдачи с показателем долговой нагрузки (ПДН) выше 50% до 18% портфеля (из них ПДН > 80% — максимум 3%).
Макропруденциальный буфер по необеспеченным кредитам достиг 7,9% портфеля за вычетом резервов — самый высокий показатель среди всех сегментов.
Каждый восьмой необеспеченный кредит проблемный — либо просрочка больше 90 дней, либо банк уверен на 100%, что заемщик не вернет долг. Рынок сжимается впервые за много лет. Банки отложили почти 8% от всего портфеля на случай массовых невозвратов — это как держать в кассе 8 руб. из каждых 100, которые вы выдали.
Ипотека: островок стабильности
89% новых ипотечных кредитов не подпадают под макропруденциальные надбавки — самый «здоровый» портфель. Буфер всего 1,5% от портфеля. В IV квартале 2025 г. лишь 4% выдач имели ПДН выше 80% (против 11% годом ранее), 1% — первоначальный взнос до 20% (против 8%).
Ипотека — единственный сегмент, где банки чувствуют себя комфортно. Высокие ставки отсекли самых рискованных заемщиков, остались платежеспособные. Для банка ипотека теперь выгоднее потребительского кредита — меньше риск, меньше нужно резервировать.
Капитальная яма: кто на грани нарушения нормативов
Системообразующие банки: 7 из 12 в зоне риска. По данным Центра финансовой аналитики Сбербанка, 7 системно значимых банков (на них 80% активов системы) соблюдают нормативы достаточности капитала только благодаря послаблениям ЦБ 2022 г. Без них у этих банков норматив H1.0 ниже целевых 12%.
Совокупный дефицит капитала: 800 млрд руб. при текущей величине активов. Средний H1.0 системно значимых банков (без Сбербанка, Райффайзенбанка, ЮниКредит Банка) — 10,3% против целевых 12% к концу 2027 г. Средний H1.2 — 8,4% против минимальных 8% уже в 2025-м.
Из 12 крупнейших банков семь держатся на плаву только потому, что ЦБ в 2022 г. временно снизил требования. Представьте многоквартирный дом, где у семи квартир из двенадцати нет денег на капремонт. Дом не рухнет, но если не собрать деньги к 2027 г., придется ограничить что-то еще.
График повышения требований — петля затягивается
Надбавка за системную значимость:
- 2025 г. — 0,25%
- 2026 г. — 0,5%
- 2027 г. — 0,75%
- 2028 г. — 1% (целевое значение).
Минимальный H1.0 с учетом всех надбавок к 2028 г.: 12%. Сейчас семь системно значимых банков балансируют на грани 10–11%.
Каждый год планка поднимается. Сегодня банку достаточно 10%, в 2026-м нужно 10,5%, в 2027-м — 11,25%, в 2028-м — 12%. Если банк сейчас на уровне 10,3%, у него есть три года, чтобы найти недостающие 1,7 процентных пункта капитала. При активах в 10 трлн руб. это 170 млрд — нужно либо не платить дивиденды три года подряд, либо искать инвесторов.
Распределение капитала неравномерное
АКРА отмечает: агрегированная достаточность капитала 13,3% выглядит комфортно, но внутри сектора провал. Буфера абсорбции хватит на покрытие 4% кредитных убытков от взвешенных по риску активов или 32% убытков от среднего капитала.
В среднем по больнице температура нормальная, но у семи пациентов — лихорадка. Если в экономике начнутся массовые дефолты, запас прочности позволит банкам пережить ситуацию, когда не вернется каждый 25-й рубль (4%). Но для отдельных банков этот запас критически мал.
Кто пострадает больше всех: карта рисков
Красная зона — максимальный удар
- Банки с концентрацией на закредитованном корпоративном секторе: если в портфеле 30–40% кредитов компаниям с ICR < 3, расход капитала на новые выдачи удваивается. Типичные примеры — банки, активно кредитовавшие девелопмент, торговые сети, агропром в 2023–2024 гг.
- Средние частные банки (активы 500 млрд – 2 трлн руб.): нет доступа к дешевому капиталу от государства или иностранных материнских структур. Вынуждены либо замедлить рост, либо привлекать дорогие субординированные займы (ставки 22–25%).
- Банки с экосистемами: с октября 2026 г. вступит риск-чувствительный лимит на непрофильные активы. Forbes оценивает, что более 50 из 216 банков с универсальной лицензией столкнутся с необходимостью либо распродавать непрофильные активы, либо наращивать капитал.
Желтая зона — под давлением, но выживут
- Госбанки: доступ к капиталу через федеральный бюджет, госкорпорации, ОФЗ. Могут докапитализироваться в течение года.
- Крупные частные системно значимые банки с иностранным капиталом: Райффайзенбанк, ЮниКредит Банк — поддержка материнских структур.
- Технологичные банки с высокой рентабельностью: капитализация прибыли позволяет закрывать разрыв органическим путем.
Зеленая зона — вне опасности
- Консервативные региональные банки: активы до 500 млрд руб., норматив достаточности капитала на уровне 14–16%, минимальные вложения в рискованные сегменты.
- Узкоспециализированные банки: ипотечные, автобанки — фокус на одном продукте с низким риском.
Что будет с бизнесом: кредитный голод на пороге
Крупный корпоративный сегмент: эра селективности. Стоимость риска выросла втрое за 9 месяцев 2025 г. — до 1% портфеля. При новой надбавке в 100% банкам невыгодно кредитовать компании с Долг/EBITDA выше 3–4 и ICR менее 3.
Кто получит кредиты:
- Компании с госучастием.
- Экспортеры с валютной выручкой.
- Бизнес с Долг/EBITDA < 2 и стабильным денежным потоком.
- Участники госпрограмм (ФРП, лизинг с господдержкой).
Кто не получит:
- Девелоперы без проектного финансирования.
- Торговые сети с высокой долговой нагрузкой.
- Производства в секторах под санкционным давлением.
- Компании, зависимые от импорта с разрывами платежных цепочек.
Рефинансирование — ключевая проблема
Пик погашений корпоративных кредитов 2023–2024 гг. придется на 2026–2027 гг. Компании, которые взяли кредитные деньги под 15–18% на 3 года, столкнутся с необходимостью рефинансирования под 26–30% (если вообще получат одобрение).
Варианты для закредитованных:
- Продажа непрофильных активов для снижения долга.
- Привлечение субординированных займов от акционеров.
- Реструктуризация с банком (удлинение сроков, ковенанты).
- Конвертация части долга в equity (банк становится совладельцем).
МСП и ИП: разделение на два класса
С ужесточением расчета ПДН (только официальные доходы или среднедушевой региональный доход Росстата) доступ к кредитам сохранят только участники льготных программ.
Программные заемщики (выживут):
- Кредиты МСП 2.0 (ставка до 15%, господдержка).
- Региональные гарантийные фонды (покрытие до 50–70% суммы).
- Лизинг с субсидированием.
- Факторинг для поставщиков крупных компаний.
Рыночные заемщики (недополучат):
- ИП на УСН без справок 2-НДФЛ.
- Микробизнес с неофициальными оборотами.
- Сезонный бизнес с неравномерными доходами.
- Стартапы без залогов и поручительств.
Разделили малый бизнес на «своих» и «чужих». «Свои» — кто участвует в государственных программах, платит налоги, показывает доходы. Им дадут под 15% с господдержкой. «Чужие» — кто работает полуофициально, не может подтвердить доходы справками. Им либо откажут, либо дадут под 35–40% как физлицу.
Системные последствия: цена денег растет
Кредитный импульс угасает.
- 2024: рост корпоративного портфеля 20–25%
- 2025: замедление до 11,3%
- 2026 : прогноз ЦБ 7–12%, реально будет 5–8%.
Перераспределение потоков.
- От корпората к ипотеке: банки перебрасывают капитал в самый безопасный сегмент. Рост ипотечного портфеля в 2026-м может достичь 15–20% при сжатии корпоративного.
- От рынка к программам: доля льготных кредитов с господдержкой вырастет с 30% до 50% в сегменте МСП.
- От необеспеченного потреба к автокредитам и залоговым продуктам: что-то материальное в залоге снижает риск-вес для банка.
Стоимость фондирования: замкнутый круг
Банкам нужен капитал. Способы его получения:
- Капитализация прибыли: отказ от дивидендов. Уже происходит у большинства системно значимых банков.
- Допэмиссии акций: разводнение существующих акционеров, падение котировок.
- Субординированные займы: ставки 22–25% против 8–12% до кризиса.
- Продажа непрофильных активов: подготовка к риск-чувствительным лимитам, часто с дисконтом 20–30%.
Все это удорожает фондирование для банков на 1–2 п.п., что перекладывается на заемщиков. Даже при снижении ключевой ставки кредиты могут оставаться дорогими.
Прогноз: три сценария на 2026–2027
Базовый (вероятность — 65%): мягкая посадка
- Кредитование корпорату +5–7%, МСП +8–10%, ипотека +15–18%.
- Консолидация: 10–15 средних банков уходят с рынка через M&A или переход на базовую лицензию.
- 2–3 относительно небольших системно значимых банка докапитализируются за счет акционеров.
- Рост ВВП +2–2,5%, годовая инфляция — 5,5–6,5%.
- Ключевая ставка снижается до 16% к концу 2026 г.
Негативный (вероятность — 25%): кредитный кризис
- Кредитование корпоратам падает на 5–10% в реальном выражении.
- Ключевая ставка выше 20% до конца 2026 г.
- Волна дефолтов в девелопменте, торговле.
- 2–3 средних банка на санации, отзыв 5–7 лицензий у мелких.
- Дефицит оборотного капитала для МСП, рост бартеризации.
- Рост ВВП +0,5–1%, годовая инфляция — 7–8%.
Оптимистичный (вероятность — 10%): быстрая нормализация
- ЦБ снижает ставку до 15% уже в III квартале 2026 г.
- Новые регуляторные послабления (отсрочка РЧЛ, снижение части надбавок).
- Банки быстро наращивают капитал через рекордную прибыль.
- Кредитование корпоратам +10–12%, МСП +15%.
- Рост ВВП +3–3,5%, годовая инфляция — 5%.
Что делать бизнесу: памятка выживания
Для крупного корпоративного сегмента:
- Срочно считать ICR: если меньше 3 — готовиться к отказам в кредитах или ставкам на 3–5 п.п. выше рынка.
- Снижать Долг/EBITDA: продажа непрофильных активов, отсрочка инвестпрограмм, конвертация части долга в equity (собственный капитал акционеров).
- Диверсифицировать финансовые источники: облигации, коммерческое кредитование от поставщиков, факторинг, лизинг.
- Начинать переговоры с банками заранее: за 6–9 месяцев до рефинансирования, не за месяц.
Для МСП:
- Переходить в программные продукты: МСП 2.0, региональные гарантийные фонды — пока дают.
- Легализовать доходы: без справок 2-НДФЛ или официальной бухгалтерской отчетности кредита не будет.
- Искать отраслевые программы: агропром, экспорт, импортозамещение — там субсидии и льготы.
- Готовиться к залогам: недвижимость, оборудование, поручительства — рыночные кредиты только под обеспечение.
Итак, решения ЦБ от 30 января — не разовый шок, а начало многолетнего цикла ужесточения. Время «денег для всех» закончилось. Банки «на диете», капитала не хватает, риски высокие. Следующие 2–3 года — время селективного кредитования: деньги дадут только самым надежным. Бизнесу нужно укреплять финансы уже сегодня, потому что завтра может быть поздно.
Главный вопрос: успеет ли экономика адаптироваться к дорогим деньгам до того, как начнутся массовые дефолты? Ответ узнаем уже в 2026-м.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба