Курс доллара США догнал на спуске пятничный юань

Главное
• Рубль вчера отнял у доллара 0,7% — курс USD/RUB упал к 76,6, а в пятницу там было спокойно. Напротив, юань стабилизировался после решения ЦБ, и провал на 0,7% сменяется отскоком на 0,3%. Локальная разнонаправленная динамика курсов вызвана техническими особенностями, а в перспективе синхронность инвалют вернется.

• На товарном рынке: нефть Brent над $68 и снова технично смотрит к круглым $70, золото оперативно не вернулось за $5000 и локально рискует к $4900, а газ NG после прокола круглых $3 уже в отскоке — $3,1.

В деталях
Рубль еще не определился — после пятничного снижения ключевой ставки ЦБ на 50 б.п., до 15,5%, курсы доллара и евро от ЦБ почти не изменились, а биржевой юань отреагировал на монетарное смягчение падением на 0,7%. Вчера картина поменялась, доллар догнал пятничный юань на спуске — упал на 0,7%, к 76,6. Евро последовал за долларом — у 91 (-0,6%). А вот биржевой юань прервал коррекцию, пара CNY/RUB отскочила над 11,12 (+0,3%). Причина такой рассинхронизации кроется исключительно в механизме расчета курса Центробанка — там котировки от 17:00 МСК, и реакция запаздывает. А потом пары USD/RUB и EUR/RUB попросту догоняют сложившийся ранее биржевой сентимент.

Синхронность вернется позже. Снижение ключевой ставки оказалось недостаточным для начала восстановления курсов инвалют с многолетнего дна — ставки фондирования для экспортеров и импортеров по-прежнему неподъемные, а фактор расширенной продажи валюты по бюджетному правилу продолжает давить на курсы инвалют. По мере снижения продажи валюты и роста спроса на валюту под импорт курсы развернутся вверх, сонаправленность пар вернется. А пока это сдержанная волатильность на дне. Ставка ЦБ на конец года оценивается в 12%. Такое уже нельзя будет игнорировать — экспортерам и импортерам станет легче кредитоваться.

Снова биржевой USD/RUB? Московская биржа сообщила о переносе операций парой доллар/рубль в биржевой режим. Только это новый инструмент для профучастников при управлении валютной позицией. Напоминает срочные контракты и нет возможности вывода для расчетов.

Ориентиры. Технические уровни: 80 за доллар может быть к весне, 82 — до лета, а в рамках года ожидается подъем курса за 85; евро среднесрочно к 95 и долгосрочно на 100; юань — 11,5 и 12 соответственно. Пока курсы под нисходящими длинными техническими трендами, но при должных вводных волатильность быстро расширится, а пары рванут вверх.

Инструменты. В работе на рынка применяются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.