Ключевые результаты:
• Консолидированная выручка по МСФО: $14,812 млрд (+22,6% г/г);
• Скорректированная EBITDA: $1,053 млрд (-29,5% г/г);
• Маржа по скорректированной EBITDA: 7,1% (12,4% годом ранее);
• Чистый убыток: $455 млн (чистая прибыль $803 млн годом ранее)
• Чистый долг: $8,054 млрд (+25,5% г/г)
Наше мнение:
Результаты оцениваем как ожидаемо слабые. Поддержку выручке оказали в основном результаты первого полугодия, когда компания реализовывала накопленные запасы алюминия, а во втором полугодии продажи сократились, плюс снизилась премия к цене на LME. Давление на EBITDA оказал рост себестоимости более высокими темпами, чем выручка, плюс рост расходов, в том числе на логистику и изменение цепочек продаж. Чистый убыток у компании зафиксирован впервые с 2014 г.: из-за укрепления рубля на курсовых разницах Русал потерял $431 млн, а из-за высокой ключевой ставки - $697 млн (ушло на обслуживание долга). То есть, $1,1 млрд против $0,5 млрд в 2024 г. Несмотря на такие результаты, считаем, что у Русала есть шансы на хорошее восстановление в связи с ростом цен на алюминий и ослаблением рубля, а также ожидаемым снижением ключевой ставки.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба