Мир стал зависеть от средств из этого региона сильнее, чем многие думают.
Пока мировая общественность оценивает ущерб, причиняемый войной на Ближнем Востоке экономике, основное внимание привлекает вопрос о сроках восстановления нормального производства и поставок энергоносителей. Это, безусловно, ключевой вопрос, но среди множества других аспектов, которые необходимо учитывать инвесторам и политикам, важное место занимает финансовый аспект: как война повлияет на отношения стран Персидского залива с международными рынками капитала в краткосрочной перспективе?
Шесть стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива — Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты — за несколько десятилетий превратились в одну из наиболее влиятельных сил в мировой финансовой системе, активно инвестируя в различные регионы мира. Однако существует риск, что возросшая потребность этих стран в финансировании из-за войны может временно повлиять на глобальные финансовые потоки, даже если долгосрочная стабильность региона не будет нарушена. Это, в свою очередь, скажется на глобальных процентных ставках и распределении капитала, поскольку мир стал гораздо более зависим от финансовых ресурсов стран Персидского залива, чем многие могут предположить.
До конфликта между США и Израилем с Ираном страны Персидского залива оказывали системное влияние на мировую экономику, выходящее за рамки их роли крупных поставщиков энергоресурсов. Эти страны не только служили важными транспортными узлами (особенно Катар и Объединенные Арабские Эмираты), но и становились все более популярными туристическими направлениями, а также значимым источником глобальной ликвидности.
За последние четыре года положительное сальдо текущего счета шести стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива составило более 800 миллиардов долларов. Они эффективно использовали свои значительные финансовые ресурсы, управляя ими в интересах текущего и будущих поколений.
Много лет я путешествовал по этому региону, и за последние несколько лет был особенно поражен тем, как много банкиров, консультантов и управляющих активами сосредоточилось в «приемных» стран Персидского залива. В офисах суверенных фондов, семейных офисов, пенсионных фондов и местных банков можно было увидеть глобальных финансистов, которые либо отчитывались о своих портфелях, либо предлагали новые инвестиционные проекты.
За это время страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива значительно расширили свои инвестиционные стратегии, охватив широкий спектр государственных и частных рынков, а также прямые инвестиции. Они наладили прочные финансовые связи по всему миру и в последнее время стали лидерами в области инвестирования в искусственный интеллект, биотехнологии и робототехнику.
Однако сейчас, когда энергетический сектор фактически остановился, регион столкнулся с непредвиденными проблемами в области доходов. Хотя некоторые расходы будут сокращены, эти меры окажутся недостаточными. Правительства стран Персидского залива увеличат расходы, чтобы защитить свои населения от последствий войны.
Важно отметить, что регион Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива характеризуется неоднородностью. В каждой из шести стран индивидуальные траектории развития будут зависеть от трех факторов: глубины накопленных финансовых резервов, скорости восстановления основных доходов и степени компенсации оттока капитала внутренними обязательствами.
Несколько крупных нефтяных танкеров плывут рядом друг с другом по открытой воде под облачным небом недалеко от Ормузского пролива.
Любые изменения в глобальных потоках капитала происходят в условиях, когда мировая экономика сталкивается с серьезными вызовами. Большой бюджетный дефицит в развитых странах и необходимость рефинансирования долговых обязательств стимулируют выпуск облигаций по всему миру. В то же время развитие искусственного интеллекта требует значительных финансовых вложений, а в некоторых странах назревает потребность в корпоративном рефинансировании.
Каков будет результат? «Более высокие и долгосрочные» процентные ставки по кредитам оказывают разрушительное воздействие на экономики стран, корпорации и домохозяйства. Чем дольше длится война, тем сильнее это влияние, что может усугубить существующие финансовые проблемы, такие как «пузырь» в сфере искусственного интеллекта, некоторые сегменты частного кредитования и государственный долг, а также привести к возникновению новых трудностей.
Страны Персидского залива восстановят экспорт нефти, и регион сохранит свой статус транспортного и туристического центра. Я уверен в этом. На протяжении нескольких десятилетий эти страны демонстрировали удивительную способность к адаптации и стратегическому планированию. Однако временное изменение их отношения к международным финансовым потокам должно учитываться при анализе глобальных экономических и финансовых последствий войны в Иране.
Подобно перебоям с поставками энергоносителей, эти экономические последствия войны уже ощущаются во всем мире в виде роста цен и удорожания кредитов, угрожая экономическому росту, занятости и финансовой стабильности.
Мохаммед Эль-Эриан, профессор практики Рене М. Керн в Уортонской школе бизнеса, главный экономический советник Allianz и председатель Gramercy Funds Management
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба