Крупнейшие управляющие облигационными фондами Уолл-стрит считают, что война США в Иране замедлит и без того нестабильную экономику. Экономисты пересмотрели прогнозы роста и повысили вероятность рецессии из-за роста цен на энергоносители и увеличения стоимости заимствований. Доходность облигаций выросла: ставки по двух- и пятилетним казначейским бумагам подскочили более чем на полпроцента с начала бомбардировок. Некоторые инвесторы видят в распродаже шанс зафиксировать высокую доходность.
Крупные управляющие облигационными фондами с Уолл-стрит предупреждают о недооценке рынками риска замедления экономики из-за конфликта США с Ираном.
С ростом цен на нефть до 110 долларов и продолжением конфликта трейдеры сосредоточились на инфляционных рисках. Это привело к падению рынка казначейских облигаций США, которое стало максимальным с октября 2024 года. Инвесторы готовятся к возможному повышению процентных ставок Федеральной резервной системой до конца года.
Управляющие активами в таких компаниях, как Pacific Investment Management Co., JPMorgan Chase & Co. и Columbia Threadneedle Investments, ожидают экономического удара, который может стимулировать восстановление рынка облигаций и снизить доходность.
«Каждый день конфликта приближает нас к моменту, когда рынок начнет учитывать более негативные последствия для роста. Это должно привести к снижению доходности казначейских облигаций», — отмечает Келси Берро из JPMorgan Asset Management. Несмотря на рост доходности, она считает ее привлекательной.
Экономисты пересмотрели прогнозы роста и повысили вероятность рецессии из-за роста цен на энергоносители, увеличения стоимости заимствований и падения фондового рынка. Goldman Sachs оценивает вероятность спада в течение следующих 12 месяцев на уровне 30%, а Pimco — более чем одной трети.
Пессимизм обычно благоприятен для облигаций, так как он повышает вероятность снижения процентных ставок ФРС. Однако в этот раз трейдеры ожидают, что рост цен на энергоносители ограничит возможности центрального банка, который уже борется с инфляцией.
Это привело к резкой распродаже облигаций и росту их доходности. Ставки по двух- и пятилетним казначейским облигациям выросли более чем на полпроцента с начала бомбардировок США. Доходность тридцатилетних облигаций достигла 5%, что близко к пику 2023 года после повышения ставок ФРС.
Эти изменения связаны с ожиданием роста цен на все товары из-за повышения стоимости энергоносителей. ОЭСР предупреждает, что потребительские цены в США могут вырасти на 4,2% в этом году. Инвесторы требуют более высоких выплат, чтобы сохранить доходность на фоне инфляции.
Некоторые инвесторы считают, что распродажа создала возможность получить высокую доходность, так как опасения по поводу инфляции затмевают угрозу экономическому росту.
«Инфляционный шок может быстро перерасти в шок роста», — предупреждает Дэниел Ивасцин из Pimco, активы которой превышают 2 триллиона долларов. Он считает, что экономика находится на пороге значительного ослабления.
Экономические риски усилились до конфликта. Рынок труда замедляется с возвращения Дональда Трампа в Белый дом и введения пошлин. В феврале было сокращено 92 000 рабочих мест, а в марте ожидается частичное восстановление с увеличением числа занятых на 60 000. Рынки также обеспокоены развитием искусственного интеллекта и проблемами в частном кредитном секторе.
Конфликт парализовал поставки нефти через Ормузский пролив, что уже сказывается на потребителях. Цена на бензин достигла максимума с постпандемического всплеска инфляции.
Рик Ридер из BlackRock Inc. считает, что ФРС должна снизить ставки, чтобы смягчить последствия конфликта. Он готов активизировать покупку краткосрочных облигаций, когда ситуация прояснится.
«Мы посмотрим, что произойдет в ближайшие недели, а затем я рискну и что-нибудь куплю», — сказал он в интервью Bloomberg Television.
Фьючерсный рынок исключает снижение процентных ставок ФРС в 2026 году, полагая, что они останутся неизменными. Вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта к концу года оценивается в одну треть.
По мере роста доходности тридцатилетних облигаций Эд Аль-Хуссаини из Columbia Threadneedle начал покупать больше долгосрочных облигаций. Он считает, что доходность снизится, если ФРС повысит краткосрочные ставки.
«Чем больше ФРС ужесточает политику, тем больший ущерб долгосрочному концу кривой доходности наносит совокупному спросу и инфляционной премии», — отметил он.
Экономические данные
• 30 марта: Индекс производственной активности Федерального резервного банка Далласа. • 31 марта: Индекс цен на жилье FHFA; Индекс цен на жилье S&P Cotality CS в США; Индекс PMI MNI в Чикаго; Индекс потребительского доверия и ожиданий Conference Board; данные об открытии, увольнениях и сокращениях в JOLTS; данные об активности в сфере услуг Федерального резервного банка Далласа. • 1 апреля: количество заявок на ипотеку для выпускников MBA; еженедельные данные ADP об изменении занятости; розничные продажи; индекс PMI производственного сектора США от S&P Global; индекс деловой активности в производственном секторе ISM; общие продажи автомобилей по данным Wards. • 2 апреля: первичные заявки на пособие по безработице; сокращение рабочих мест в странах-участниках программы Challenger, торговый баланс; импорт и экспорт. • 3 апреля: отчет о занятости в США за март, уровень безработицы и заработная плата; индексы PMI S&P Global US Services и сводный индекс PMI.
Календарь ФРС
• 30 марта: президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс. • 31 марта: президент Федеральной резервной системы Остан Гулсби. • 1 апреля: президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем.
Календарь аукционов
• 30 марта: счета за 13 и 26 недель. • 31 марта: счет за 6 недель. • 1 апреля: счет за 17 недель. • 2 апреля: счета за 4 и 8 недель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба