Курс рубля обновил двухмесячный максимум

Главное
• Рубль после позитивного старта к юаню и обновления двухмесячной вершины сдержанно корректируется.

• Котировки ОФЗ поначалу повышались, но вскоре индекс гособлигаций RGBI откатился от нового двухнедельного максимума.

В деталях
Рубль открылся с гэпом вверх к юаню и некоторое время активно дорожал. Пара CNY/RUB опускалась чуть ниже уровня 11,1 руб. впервые с конца февраля. Затем российская валюта стала сдержанно корректироваться, оставаясь в хорошем плюсе.

Укреплению рубля по-прежнему способствует увеличение притока иностранной валюты от экспорта, вызванное сильным подорожанием нефти в марте. Этот эффект начинает действовать с лагом около одного месяца и постепенно лишь усиливается.

Повышение спроса на инвалюту не поспевает за этим процессом: из-за слишком медленного снижения ключевой ставки экономика охлаждается, что тормозит восстановление активности потребителей и бизнеса.

Поэтому курс рубля может сохранять восходящую динамику. Юань с ходу пробил поддержку 11,2 руб. — возможность проверки на прочность мы отмечали еще в начале прошлой недели. Пока паре CNY/RUB удалось удержаться от ускорения снижения. Однако в случае обновления установленного сегодня немного ниже 11,1 руб. двухмесячного минимума увеличится вероятность движения к следующей поддержке — психологически важному уровню 11 руб.

Российский долговой рынок поначалу продолжал пятничный отскок. Индекс гособлигаций RGBI обновил недельный максимум, но вскоре стал сдавать позиции, растеряв более половины хорошего дневного плюса.

Поддержку котировкам ОФЗ может оказывать укрепление рубля, курс которого достиг достаточно высоких уровней. Это в целом делает привлекательным вложения в рублевые облигации, а также уменьшает инфляционные риски, улучшая перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки. Правда, подобный оптимизм сдерживает статистика прошлой недели, отразившая ускорение инфляции. К тому же по итогам марта она оказалась выше ожиданий, хотя и незначительно.