АФК Система завершила 2025 год с убытком 232.5 млрд руб. против убытка 11.8 млрд годом ранее. Выручка группы выросла до 1.332 трлн руб., OIBDA поднялась до 378.2 млрд руб. Однако рост бизнеса оказался недостаточным для компенсации финансовой нагрузки.
Процентные расходы холдинга достигли 390 млрд руб. и практически сравнялись с операционной прибылью всей группы. Чистый долг за год увеличился до 1.4 трлн руб., а капитал по консолидированной отчетности ушел в отрицательную зону. Обесценения активов составили 172 млрд руб., дополнительно компания списала 53 млрд руб. по финансовым инструментам.
Потенциальное снижение ключевой ставки ЦБ пока не выглядит катализатором для акций компании. Масштаб накопленных проблем таков, что даже существенное снижение стоимости заимствований не решит структурных вопросов. Долговая нагрузка растет быстрее операционной прибыли, а текущая генерация денежного потока недостаточна для обслуживания обязательств без привлечения нового финансирования.
Акции торгуются на минимумах, но покупать желания нет, повторение истории с резким ростом как это было в 2024 году мы считаем почти невозможным без очень резкого снижения ключевой ставки, а ЦБ, как мы видим, сейчас сохраняет предельную осторожность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба