Еженедельный обзор рынков

На неделе с 10 мая по 16 мая вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Сальдо торгового баланса за март выросло до €13.3 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Англии: ставка сотавлена без изменений на уровне 0.50%.
	Закладки новых домов за апрель выросли до 201.7 тыс.
	Промышленное производство за март выросло на 2.0%, годовой прирост составил также 2.0%.
	Прирост ВВП за 1 квартал составил 0.2%, годовой прирост составил 1.6%
	Уровень безработицы за апрель составил 0.8%.
	Прирост ВВП за 1 квартал составил 0.2%, годовой прирост ВВП составил 0.5%.
	Промышленное производство за март выросло на 1.3%, годовой прирост производства составил 6.9%.
	Ежеквартальный Отчет Банка Англии по Инфляции: ужесточения монетарной политики пока не планируется.
	Сальдо торгового баланса за март сократилось до C$0.3 млрд.
	Дефицит торгового баланса за март вырос до $40.4 млрд.
	Дефицит бюджета за апрель составил $82.7 млрд.
	Дефицит торгового баланса за март составил ?7.5 млрд.
	Количество заявок на пособие по безработице за неделю состаило до 444 тыс.
	Розничные продажи за апрель выросли на 0.4%.
	Промышленное производство за апрель выросло на 0.8%.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за май вырос до 73.3.

Неделя была крайне интересной, европейские проблемы продолжали расширяться. Канадский рынок недвижимости продолжал показывать позитивные тенденции. Закладки новых домов выросли до 201.7 тыс. домов в год, закладки были на 74% выше уровней апреля 2009 года. Продолжился и рост цен на первичном рынке жилья Канады, в марте цены прибавили 0.3%, и подбираются к докризисном максимумам. Пузырь на рынке недвижимости Канады продолжает раздуваться на фоне рекордно низких ставок и высоких цен на нефть. Но даже высокие цены на нефть не помогли экспортерам, сальдо торгового баланса за март сократилось до C$0.3 млрд., причем экспорт упал на 0.7%, виной чему сокращение физического объема экспорта энергоресурсов. Экспорт в США за месяц сократился на 2.5%. Импорт за март вырос на 2.0%, высокий курс канадской валюты играет на руку импортерам. Данные указывают на достаточно неприятную динамику внешней торговли, для канадской экономики это станет проблемой, особенно, если придется повышать ставки, что ударит по рынку недвижимости.

Япония опубликовала отчет по платежному балансу, который вырос в марте до ?1.8 трлн., чему способствовал рост экспорта в Китай и рост доходов от внешних инвестиций. Банк Японии открыл своп-линии с ФРС и обещает наращивать вливания долларовой ликвидности. Зависимость экономики Японии от спроса со стороны Китая продолжает оставаться высокой. В самом же Китае раздувается пузырь на рынке недвижимости, где наблюдался рекордный годовой прирост цен на жилье, который составил 12.8%. Кредитование продолжает в Китае стремительно расти, меры Центробанка пока не приводят к желаемому результату, охладить кредитный рынок не удается. Так что тут продолжает раздуваться пузырь и уже есть предпосылки к его схлопыванию, что может ударить по всем, но по Японии наиболее сильно.

Из Великобритании новостей было достаточно много. Банк Англии провел заседание по ставкам, которое было отложено по причине выборов. Никаких изменений рынки от Центробанка не дождались: объемы выкупа ценных бумаг остались на уровне ?200 млрд., а ставка на уровне 0.50%. Банк Англии пока устраняется от каких-либо изменений монетарной политики, продолжая игнорировать нарастающую инфляцию. Квартальный отчет Банка Англии зафиксировал, что ставки продолжат оставаться низкими, банкиры продолжают удивляться устойчивости инфляции, но предпринимать ничего не собираются. В общем-то именно экономика Великобритании сейчас на передовой по инфляционным рискам и ситуация в ней будет индикатором для многих. После холодного февраля производство в марте подскочило на 2.0%, рост наблюдался практически по всем направлениям. Англичане, пожалуй, последними присоединились к остальным странам, где отскок в промышленности наблюдается уже давно на фоне монетарного и фискального стимулирования и восстановления запасов. Но пока достижения у англичан слабые, производство смогло восстановится до уровня 1991-1992 годов.

На рынке труда Великобритании ситуация немного стабилизировалась, но уровень безработицы пока удерживается на уровне 8.0%. Надежды Банка Англии на сокращение дефицита внешней торговли не оправдываются в марте он снова вырос до ?7.5 млрд. Фунт на неделе продолжал оставаться под давлением, риски падения пока остаются высокими.

В Еврозоне кризис доверия к долговым рынкам продолжил развиваться, европейской валюте не помогло принятие решения выделить €750 млрд. на создание стабилизационного фонда, своп-линии с ФРС и начавшийся выкуп различных ценных бумаг со стороны ЕЦБ. Европейская экономика катастрофически теряет дорверие, уход капиталов на неделе резко активизировался. Инвесторы распродают европейские активы и уходят подальше от Европы с её неповоротливостью и рисками. Итогом стало падение европейской валюты до минимальных уровней с конца 2008 года. Не помогли и относительно неплохие экономические отчеты. Сальдо торгового баланса Германии в марте выросло до €13.3 млрд. Промышленное производство в целом по Еврозоне выросло на 1.3% в марте, годовой прирост производства составил 6.9%, от падающего курса евро есть польза, европейские товары становятся более конкурентоспособными. По предварительным данные ВВП Германии за 1 квартал 2010 года вырос на 0.2%, годовой прирост ВВП составил 1.6%. ВВП Еврозоны в 1 квартале 2010 года вырос на 0.2%, годовой прирост ВВП составил 0.5%, в целом по Евросоюзу экономика выросла в 1 квартале также на 0.2%, годовой прирост экономики составил 0.3%. Инфляция Еврозону пока не беспокоит. Большинство стран готовятся сокращать госстимулирование и дефициты бюджетов, а это означает, что лучшее, что может быть в европейской экономике - это стагнация. Перспективы евро пока остаются мрачными, помочь ей может разве что наращивание своп-линий с ФРС (что фактически равнозначно интервенциям). Основной проблемой для Европы стала потеря доверия, неспособность европейцев оперативно реагировать на проблемы долгового рынка, сильнейшие противоречия (проходила информация о том, что президент Франции Н.Саркози угрожал выйти из состава Еврозоны, если не будет принят план спасения). Европа остается под ударом, но проблемы могут распространиться и на другие финансовые рынки.

В США продолжают расти запасы, это обещает оказать позитивное влияние на показатель ВВП, оптовые запасы в марте выросли на 2.4%, общие запасы компаний прибавили 0.4%. Американский экспорт за март вырос на 3.2%, импорт за тот же месяц прибавил 3.1%. Дефицит торгового баланса за март вырос на 2.5% до $40.4 млрд. Резко улучшила свои позиции Еврозона, импорт из которой вырос на 16.2% за последний год, а экспорт США в Еврозону прибавил только 4.8%, в итоге дефицит торгового баланса с Еврозоной за год вырос на 52.2%. Экспорт США в Азию вырос на 35.8% за последний год, а импорт оттуда вырос всего на 21.6%, при этом, дефицит торговли с Азией вырос на 6.3% за последний год (стоит напомнить, что именно в весной прошлого года наблюдались минимумы по внешней торговле США). Импорт США из Китая за последний год вырос на 14.7%, при этом, экспорт США в Китай вырос на 32.9%, дефицит в торговле с Китаем вырос за год на 8.2%. Дефицит бюджета в США за апрель составил $82.7 млрд., что оказалось существенно хуже всех возможных ожиданий. В реальности данные крайне плохие, потому как апрель – это всегда месяц в котором доходы бюджета превышали расходы, исключением являются только: апрель 1983 года (дефицит $3.3 млрд.) и апрель 2009 года (дефицит $20.9 млрд.) . Рост дефицита до $82.7 млрд. в апреле текущего года говорит о крайне серьёзных проблемах с американским бюджетом. Доходы бюджета в апреле 2010 года составили $242.3 млрд., что на 7.9% ниже значения прошлого года и является минимальным уровнем с 2004 года. Расходы бюджета в апреле составили $328 млрд., что на 14.2% больше, чем годом ранее.В апреле основные проблемы исходили именно со стороны доходной части бюджета, сокращение доходов говорит о серьёзных проблемах со сбором налогов. Персональных налогов в апреле 2010 года было собрано всего на $107.3 млрд., что на 21.5% меньше, что в апреле 2009 года (не самом лучшем месяце прошлого года), это и стало основной причиной падения доходов бюджета США. С расходами тоже все выглядело не очень хорошо, Департамент здравоохранения США потратил в апреле текущего года $86.3 млрд., что на 18.7% больше расходов в апреле прошлого года. Министерство обороны США потратило $61.1 млрд., что на 18.2% больше уровня 2009 года.

Розничные продажи в апреле показали прирост 0.4%, основным фактором роста продаж стал сектор стройматериалов и товаров для дома. Промышленное производство в США за апрель показало неплохую динамику и выросло на 0.8%, за последний год производство выросло на 5.2%. Достаточно неплохой результат после мартовского роста на 0.2% (показатель был пересмотрен в сторону повышения с 0.1%). Практически все сектора показали рост, исключением стало производство автомобилей, которое сократилось на 2.2%, но за год тут рост составил 23.6%, активнее прирост за год был только в секторе производства металлов, где за год прибавка составила 46.1%.

За неделю до 5 мая банковское кредитование в США сократилось ещё на 22.1 млрд., или 0.3%. Изменения тенденций тут пока не наблюдается. С начала кризиса (если исключить изменения методики) кредит ужался со своих максимумов на 11.7%, или $0.86 трлн. Годовое же сокращение кредита составило 9.4% и это новый исторический рекорд, с начала 70-х годов кредит за год ещё ни разу такими темпами не сокращался. Сокращались и заимствования банков и депозиты населения в банках, а наличность продолжала оставаться на высоких уровнях. Товарные и фондовые рынки дружно падали на неделе, здесь негативное влияние оказывает перспектива существенного сокращения госстимула в Европе и необходимость противостоять китайским пузырям, а также общее нежелание участников рынка рисковать. Страх подбросил вверх цены на нефть, которые на неделе выдали новый исторический максимум в районе $1250 за унцию. Помимо золота, высоким спросом пользовались американские облигации, доходность которых прилично снизилась к концу недели, 10-тилетние ноты Казначейства выдали доходность 3.44%. В целом на рынках наблюдалось бегство от рисковых активов, особенно активов связанных с Европой. Показательно в этом смысле высказывание бывшего главы ФРС и нынешнего советника Обамы Пола Волкера, который считает, что Еврозона стоит на пороге дезинтеграции, но выразил надежду, что евро все-таки выживет. Именно этот вопрос сейчас является превалирующим на рынках "выживет", или "не выживет".

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Понедельник
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за март.
	Выступление главы Национального Банка Швейцарии Ф. Гильдебранд по теме экономики
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии.
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за май.
	Закладки новых домов за апрель.
	Индекс производственных цен за апрель.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Публикация протоколов заседания FOMC
	Четверг
	Прирост ВВП за 1 квартал.
	Индекс производственных за апрель.
	Розничные продажи за апрель.
	Пятница
	Решение по процентной ставке Банка Японии
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за май.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за апрель.
	Объем коммерческих инвестиций за 1 квартал.
	Стержневой индекс потребительских цен за апрель.
	Розничные продажи за апрель.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть интересной. Канада во вторник опубликует данные по притоку капитала, ожидается, что динамика в марте оставалась позитивной на фоне высоких цен на нефть и роста канадского доллара. В среду будут опубликованы данные по оптовым запасам, здесь также нет сомнений в росте показателя, запасы начали восстанавливаться. Ключевые данные будут публиковаться в пятницу, когда выйдут отчеты по розничным продажам и инфляции. В розничном секторе пока все выглядит более-менее неплохо, показатель продаж, вероятно, покажет позитивную динамику. Более важным отчетом станут данные по инфляции. В марте инфляционное давление немного снизилось после февральского роста, но есть риски ускорения темпов роста цен. Этот отчет по инфляции будет последним перед заседания по ставкам в начале июня, потому от него будет зависеть и решение поставкам. Канадский доллар чувствует себя пока достаточно устойчиво, но негативно на курсе будет сказываться падение цен на нефть и сохранение мягкой монетарной политики.

Япония в понедельник опубликует данные по заказам в промышленности, ожидается рост показателя, хотя сам он очень волаттилен и могут быть сюрпризы. Данные по доверию домохозяйств будут опубликованы во вторник, показатель пока более склонен к росту в связи с восстановлением экспорта. В среду публикую данные по динамике промышленного производства, существенных пересмотров, вероятно не будет и на динамику йены показатель не окажет существенного влияния. Ключевым событием для Японии станет публикация отчета по ВВП за 1 квартал, ожидается активный рост экономики на фоне роста экспорта, особенно в Китай, а также некоторого восстановления спроса со стороны развивающихся стран. Не исключено, что рост ВВП окажется выше ожиданий, однако устойчивость такого роста пока вызывает сомнения. Закроет неделю публикация решения по ставкам, пока нет никаких сомнений относительно сохранения мягкой монетарной политики Центробанка, это будет оказывать некоторое давление на йену, но не будет иметь ключевого значения. Динамика японской валюты продолжит основываться на финансовых потоках, продолжение снижения на фондовых рынках будет оказывать поддержку японской валюте.

Великобритания начнет неделю с публикации данных по ценам на дома, тут можно ожидать начала охлаждения рынка. Во вторник будут опубликованы данные по инфляции, ожидания инфляции продолжают возрастать, рост потребительских цен достаточно стабильно выходит выше ожиданий Центробанка. Сам Банк Англии на это пока предпочитает не реагировать. Возможно, дальнейшее ускорение темпов роста цен заставят Центробанк немного задуматься, а не сидеть и удивляться. Есть риски выхода показателя выше прогнозов, банкирам придется снова писать объяснительную т.к. инфляция превышает 3%. В среду Банк Англии публикует свои протоколы заседания по ставкам, сохранение мягкой монетарной политики будет оказывать давление на фунт. Данные по розничным продажам будут опубликованы в четверг, мартовский отчет вышел достаточно слабо, от апрельского тоже не ждут каких-то позитивных тенденций, продажи, вероятно покажут небольшой прирост, возможно падение. Закрывать неделю будет отчет по бюджету за апрель, в условиях долгового кризиса данные могут оказать крайне сильное влияние на фунт. Если дефицит продолжит расти ускоряющимися темами, фунт будет оставаться под давлением, решение долговой проблемы сейчас является крайне важным для английской валюты. Ситуация в Великобритании достаточно сложная, есть риски того, что инвесторы потеряют доверие и к английскому долговому рынку, а, учитывая отказ в помощи Еврозоне, спасать англичан никто не будет. Долгосрочно фунт может оказаться под сильным давлением, есть риски продолжения падения и в краткосрочной перспективе.

Континентальная Европа продолжает страдать от потери доверия со стороны инвесторов и агрессивных спекулятивных продаж европейской валюты в расчете на продолжение падения. Накоплена рекордная спекулятивная коротка позиция по евро, которая достигла 113890 контрактов (рекорд за все время существования европейской валюты). Экономические отчет продолжат оставаться на втором плане, основное сейчас - это долговой кризис в Европе. Во вторник свой отчет опубликует немецкий институт ZEW, пока не ясно как на настроениях бизнеса скажется долговой кризис в Греции, но для немецких производителей этот кризис пока несет только позитив. Стоит обратить также данные по торговому балансу, которые могут быть неплохими на фоне падения европейской валюты. В четверг Германии публикует отчет по динамике производственных цен, пока серьёзного инфляционного давления в немецкой экономике не наблюдается, но падение евро на фоне достаточно дорогих ресурсов может усилить инфляционные риски, что будет ограничивать возможности ЕЦБ по монетарному смягчению. В пятницу Германиия опубликует детальный отчет по ВВП за 1 квартал, внутренний спрос, вероятно, останется слабым, а позитив будет со стороны экспорта. Также стоит обратить внимание на отчет института IFO, ожидается рост показателя настроений в деловых кругах, позитив в Германии достаточно серьезный, но пока не понятно, как на нем скажется долговой кризис. Европейская валюта продолжает оставаться слабой, убедить инвесторов в надежности европейских долгов пока не удается и это является основной проблемой. Позитивно на евро может сказаться наращивание объемов своп-линий с ФРС.

США в понедельник публикует отчет по притоку капитала за март, очень мало сомнений в том, что американские бумаги пользовались спросом на фоне разворачивающегося кризиса в Еврозоне, высокие объемы притока капитала будут позитивно сказываться на долларе. Во вторник будут публиковаться данные по ситуации на рынке жилья за апрель, высока вероятность того, что данные окажутся неплохими, хотя существенного улучшения ожидать, конечно, не стоит. Ситуация на рынке недвижимости США пока продолжает оставаться достаточно сложной, позитив держится в основном на стимулах. Более интересным может стать отчет по динамике производственных цен, ускорение темпов роста цен вполне вероятно, ожидания по ценам выглядят несколько заниженными. В среду уже будет опубликован отчет по динамике потребительских цен. В апреле продолжали активно расти цены на бензин, в этой ситуации есть риски выхода данных по потребительской инфляции выше прогнозов. Усиление инфляционного давления может заставить ФРС быть более осторожной и оказать поддержку доллару, хотя резкая коррекция цен на ресурсы в мае позволяет пока сильно не торопиться с ужесточением. От протоколов ФРС в среду пока серьёзных сюрпризов ждать не стоит, о повышении ставок говорить пока не приходится, да и о продаже ценных бумаг с баланса тоже. В четверг будет опубликован отчет по заявкам на пособие по безработице, здесь показатель, похоже, стабилизировался и пока остается вблизи 450 тыс. Улучшение на рынке труда присутствует, но туда начинают возвращаться те, кто выпал из состава официальных безработных в период кризиса, а это обещает длительный период высокой безработицы. Динамика доллара будет определяться ситуацией в Европе, американская валюта сильно перекуплена, но европейская валюта теряет доверие и это может спровоцировать продолжение роста доллара, противостоять чему могло бы расширение своп-линий ЕЦБ и ФРС.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.2320-1.2330	1.2450-1.2460	M
  1.2240-1.2250	1.2530-1.2540	W
  1.2180-1.2190	1.2590-1.2600	D
  1.2100-1.2110	1.2720-1.2730	H4

  В апреле европейская валюта продолжила снижаться и достигла многомесячных минимумов, формируя фигуру "голова и плечи". На прошедшей неделе европейская валюта проложила стремительный обвал и практически достигла минимумов 2008 года. На недельном таймфрейме пара остается в нисходящем тренде и остается под сильным давлением пока евро удерживается ниже 1.3300. На дневном таймфрейме нисходящий тренд по паре ускорился пара остается под сильным нисходящим давлением пока удерживается ниже 1.2720, но подошла к сильной поддержке. Если евро продолжит падение и преодолеет минимумы 2008 года, падение может продолжиться, хотя перепроданность пары позволяет говорить о скорой коррекции. Возврат выше 1.2540 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.2330, сформирует сигналы на продолжение нисходящей тенденции.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.2540 со стопами выше 1.2600. Покупки можно рассмотреть в районе 1.2330 со стопами ниже 1.2250.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.2320. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.2540.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4470-1.4480	1.4570-1.4580	M
  1.4410-1.4420	1.4650-1.4660	W
  1.4350-1.4360	1.4690-1.4700	D
  1.4200-1.4210	1.4810-1.4820	H4

  В апреле английский фунт так и не смог развить роста после формирования "дожи" месяцем ранее. Прошедшую неделю английская валюта стремительно снижалась, но преодолеть поддержки так и не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала двойную вершину, после чего отработала базовые технические цели падения. Нисходящая тенденция на недельном таймфрейме остается в силе пока пара остается ниже 1.5210, есть риски продолжения падения. На дневном таймфрейме фунт остается в рамках нисходящей тенденции, давление останется сильным пока пара удерживается ниже 1.4820. Закрепление ниже 1.4470 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.4650 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4650 со стопами выше 1.4700. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4470 со стопами ниже 1.4410.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4470. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4650.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  92.00-92.10	93.40-93.50	M
  91.40-91.40	93.80-93.90	W
  90.60-90.70	94.40-94.50	D
  89.90-90.00	95.10-95.10	H4

  В апреле пара консолидировалась после резкого роста, но в мае пара резко снизилась. На прошедшей неделе пара стабилизировалась после резкого провала вниз, так и не сумев показать единой динамики. На недельном таймфрейме пара сформировала "харами", но пока это не дает серьёзных сигналов на направление дальнейшего движения. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции, после чего резко рухнула, но быстро отыграла потери, направленной тенденции пока нет. Пара завершила нисходящий тренд в прежних его рамках, однако, говорить об устойчивом восходящем тренде пока не приходится. Закрепление ниже поддержки 91.40 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 93.50 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 93.00 со стопами выше 93.80. Покупки можно рассмотреть в районе 91.40 со стопами ниже 90.70.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 91.40 и 90.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 93.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)