23 июня 2010 Евро-Траст
Понедельник всегда необычный день, но вчерашний день дал первый сигнал на то, что ралли на некоторых рынках, которое началось пару недель назад, может подойти к концу достаточно быстро. Торги вчера открылись гэпом вверх, хотя гэп этот довольно быстро был закрыт. В итоге день закончился даже в минусе, хотя никакого особого всплеска объемов не было видно на NYSE, это значит, что либо инвесторы успели переставить многочисленные защитные приказы, либо коротких позиций сейчас не так уж и много. Оптимизма относительно револьвации юаня хватило не надолго. В этом смысле показателен провал котировок меди в американскую сессию. Если даже фактор Китая не может вызвать всплеск цены на продолжительное время, то чтоже будет, когда ситуация на рынках изменится. Судя по котировкам китайского рынка акций, который пока является самым слабым из 20 крупнейших, расти он не собирается, это значит, что и падение меди не заставит долго ждать. Интересную динамику показало золото. В пятницу был достигнут максимальный уровень в истории $1260 за унцию. Вместе с тем, открытый интерес достиг максимального в истории уровня 603 094 контракта, превысив предыдущий максимум месячной давности. Вчера золото снизилось на 2%, что должно вызывать немало беспокойства. Не окажется ли пробитие недавнего максимума очередным ложным трюком. Темпы роста золота замедляются, скорее всего, ускорения, которое получается в последние недели жизни восходящего тренда на разных рынках, не будет. Но если ситуация на рынке акций вновь начнет меняться, золото может еще какое-то время стать убежищем. С другой стороны, из-за повышенного спекулятивного интереса, золото может повторить судьбу палладия и платины, которые в середине мая за 3 дня упали на 20%. Спекулятивный интерес был там так же высок, как и на рынке золота сейчас.
Но впереди конец квартала, многие фонды пока не заинтересованы в таких движениях. Хотя многие индикаторы (вроде A-D Line) указывают на сильную дивергенцию, а межбанковские ставки все еще на максимумах, хотя рынок ожидал постепенное сползание ставок вниз вслед за доходностями казначейских векселей. В то же время, сильное падение рынка в последние дни полугодия при неопределенных перспективах на третий квартал не в планах крупных участников. Но уже в 3-м квартале мы увидим, как участники все больше будут присматриваться к корпоративной и макроэкономической статистики. До лета все привыкли, что большая часть данных выходит лучше ожиданий, акцент был смещен на другие факторы. Опережающие индексы вроде индекса Института исследований экономических циклов (ECRI) показывают на начало рецессии уже в следующем году. Еще несколько таких «ошеломляющих результатов» (а индекс уже упал до 2-х летнего минимума) вкупе с падением доходности облигаций казначейства дадут сигнал рынку, что игра окончена. В том смысле, что максимум апреля уже не будет достигнут. Предыдущие сильные падения ECRI индекса более чем на 20% год к году всегда были связаны с надвигающейся рецессией. А сейчас мы имеем падение индекса на стадии сильнейшего экономического роста. Сегодняшняя статистика по рынку жилья (продажи в мае упали на 2,2% годовых вместо роста на 6,0% ожидаемых) подтверждают прогнозы ипотечных агентств, которые были проигнорированы в апреле, и прогнозы Мэридит Уитни о скором втором дне на рынке жилья. Сегодняшнее сильное падение акций французских банков, вызванное обнародованием проблем, связанных с греческими банками (Credit Agricole упал на 5%) должно говорить о том, что аналогичные проблемы возникнут у других крупных банков (Германии, Испании, Британии) из-за проблем в банковской системе Португалии и Ирландии. Мы полагаем, что восходящее движение на рынке акций может завершиться уже в первой декаде июля. Далее откроется прямой путь на 1000 пунктов, а затем и ниже. Но это уже перспективы на август. Судя по всему, настоящего летнего ралли не будет. Нужно быть готовым к тому, что на уровне 1150 индекс широкого рынка развернется и начнет формировать фигуру голова плечи с уровнем шеи 1050 и целью падения около 950 пунктов (половина от того пути, что проделали акции за период март 09- апрель 10.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но впереди конец квартала, многие фонды пока не заинтересованы в таких движениях. Хотя многие индикаторы (вроде A-D Line) указывают на сильную дивергенцию, а межбанковские ставки все еще на максимумах, хотя рынок ожидал постепенное сползание ставок вниз вслед за доходностями казначейских векселей. В то же время, сильное падение рынка в последние дни полугодия при неопределенных перспективах на третий квартал не в планах крупных участников. Но уже в 3-м квартале мы увидим, как участники все больше будут присматриваться к корпоративной и макроэкономической статистики. До лета все привыкли, что большая часть данных выходит лучше ожиданий, акцент был смещен на другие факторы. Опережающие индексы вроде индекса Института исследований экономических циклов (ECRI) показывают на начало рецессии уже в следующем году. Еще несколько таких «ошеломляющих результатов» (а индекс уже упал до 2-х летнего минимума) вкупе с падением доходности облигаций казначейства дадут сигнал рынку, что игра окончена. В том смысле, что максимум апреля уже не будет достигнут. Предыдущие сильные падения ECRI индекса более чем на 20% год к году всегда были связаны с надвигающейся рецессией. А сейчас мы имеем падение индекса на стадии сильнейшего экономического роста. Сегодняшняя статистика по рынку жилья (продажи в мае упали на 2,2% годовых вместо роста на 6,0% ожидаемых) подтверждают прогнозы ипотечных агентств, которые были проигнорированы в апреле, и прогнозы Мэридит Уитни о скором втором дне на рынке жилья. Сегодняшнее сильное падение акций французских банков, вызванное обнародованием проблем, связанных с греческими банками (Credit Agricole упал на 5%) должно говорить о том, что аналогичные проблемы возникнут у других крупных банков (Германии, Испании, Британии) из-за проблем в банковской системе Португалии и Ирландии. Мы полагаем, что восходящее движение на рынке акций может завершиться уже в первой декаде июля. Далее откроется прямой путь на 1000 пунктов, а затем и ниже. Но это уже перспективы на август. Судя по всему, настоящего летнего ралли не будет. Нужно быть готовым к тому, что на уровне 1150 индекс широкого рынка развернется и начнет формировать фигуру голова плечи с уровнем шеи 1050 и целью падения около 950 пунктов (половина от того пути, что проделали акции за период март 09- апрель 10.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter