26 марта 2008
Прошедшая неделя была богата важными новостями, которые оказали определяющее влияние на настроение инвесторов по всему миру. Во-первых, ФРС в очередной раз пошла на смягчение денежно-кредитной политики и снизила ставки. При этом учетная ставка за неделю была снижена дважды, а спред между базовой учетной ставкой (индикативная ставка ФРС) и ставкой рефинансирования (discount rate, ставка, по которой банки кредитуются напрямую у регулятора через «окно» ФРС) снизился до 25 базисных пунктов, тогда как обычно, до августовского кризиса, он составлял 1%. Во-вторых, целый ряд крупнейших американских инвестбанков опубликовали позитивную отчетность за I квартал 2008 года, которая оказала существенную поддержку рынку. В-третьих, регулирующие органы США приняли новые меры по смягчению напряженности с ликвидностью в финансовой сфере.
Учетная ставка была снижена на 25 базисных пунктов до 3,25% в прошлое воскресенье. Срочный характер действий ФРС был связан с крахом одного из крупнейших инвестбанков Wall Street – Bear Stearns, банкротство двух фондов которого известило о начале кредитного кризиса в конце лета прошлого года. Во вторник состоялось уже плановое заседание ФРС, на котором ведомство вновь снизило ставки. Базовая и учетная ставки были сокращены на 75 базисных пунктов до 2,25% и 2,5% соответственно. Таким образом, ключевая ставка в США оказалась ниже инфляции (Core CPI за 2007 г. составил 2,4%), а реальная ставка стала отрицательной. Между тем, согласно фьючерсам на ставку, рынок ожидает ее дальнейшего сокращения: вероятность того, что ФРС снизит ставку на 0,5% на ближайшем заседании 29 апреля, превышает 70%.
Очередным «лекарством» стало и временное упрощение возможности кредитования напрямую у ФРС. Если раньше одолжить деньги у регулятора могли первичные дилеры (20 крупнейших инвестбанков), то теперь данной возможностью могут воспользоваться более широкий круг финансовых учреждений. Данная схема будет действовать на протяжении полугода.
Кроме того, правительство США продолжает оказывать помощь ведущим ипотечным агентствам для увеличения ликвидности на рынке ипотечных облигаций. На прошедшей неделе регулятор снизил уровень обязательного резерва для Fannie Mae и Freddie Mac с 30% до 20%, что позволит секьюритизировать ипотечные кредиты на дополнительные 200 млрд долларов.
Все это оказало оживляющее влияние на американский рынок, однако акции российских компаний отреагировали сильнее на коррекцию в ценах на сырье, связанную с отскоком вверх курса доллара к евро по факту очередного понижения ставки ФРС, которое оказалось не столь масштабным, насколько ожидал рынок.
После стремительного роста цен на большую часть сырьевых товаров, который наблюдался несколько недель подряд, на минувшей неделе по рынку прокатилась мощная волна коррекции, опустившая цены на сырье на 7—10%. В результате индекс UBS BLOOMBERG CMCI, отражающий динамику 28 commodities, за неделю упал более чем на 6%. В течение нескольких предыдущих недель инвесторы активно инвестировали в сырье в надежде на сохранение средств на фоне слабеющего доллара и растущей инфляции, в результате чего рынок несколько перегрелся. Поэтому данная коррекция на фоне роста цен на нефть и золото с начала года на 10—20% выглядит не удивительно. Вероятно, на этом фоне многие инвесторы решили зафиксировать свою прибыль на рекордных уровнях.
Итог таков: российский рынок акций впервые за последние недели выглядел значительно хуже западных рынков. Американские индексы за неделю прибавили на 3%, а большинство рынков Европы снизились в среднем на 2%. Только рынки Бразилии и Индии потеряли, почти как и российский, 4—5%. «Давление на рынки emerging markets оказала коррекция на сырьевых рынках, которая опустила цены на нефть ниже 100 долларов за баррель, а золото — до 910 долларов за унцию», — объясняет ведущий аналитик ГК «Регион» Константин Гуляев. На прошедшей неделе российский рынок практически опустился до локальных минимумов в районе 1550—1570 пунктов по индексу ММВБ, от которого рынок отскочил после январской распродажи.
А индекс РТС за неделю с 17−го по 21 марта снизился на 4,83% до 1964,65 пункта (2064,41 пункта на 14 марта). Лидерами отрицательного влияния на индекс РТС стали обыкновенные акции ОАО «Газпром», влияние которых составило -15,4 пункта, ОАО «Сбербанк» (-12,1 пункта) и ОАО «ЛУКойл» (-10,4 пункта).
Отличительной особенностью прошедшей недели стала сильная продажа в ряде акций второго эшелона. Индекс акций второго эшелона снизился на 3,92% до 2476,80 пункта (2577,72 пункта на 14 марта).
Объем торгов ценными бумагами в РТС за неделю составил 4,7 млрд долларов (111,8 млрд рублей) с учетом всех типов сделок, включая внебиржевые.
Лидерами роста стали обыкновенные акции ОАО «Нижнекамскшина», которые выросли за неделю на 19,72% до 1,70 доллара, обыкновенные акции ОАО «Центртелеком», прибавившие 8,67% до 0,815 доллара, и обыкновенные акции ОАО «Северо-Западный Телеком», показавшие прибавку в 6,00% до 1,325 доллара.
Неудачниками недели в РТС стали обыкновенные акции ОАО «Белон», снижение цены которых составило 16,67% до 110 долларов, обыкновенные акции ОАО «Дорогобуж», упавшие на15,00% до 0,85 доллара, и обыкновенные акции ОАО «Северсталь», потерявшие 13,11% до 23,20 доллара.
Лидерами оборота стали обыкновенные акции ГМК «Норильский никель», с которыми за неделю было заключено сделок на общую сумму 57,864 млн долларов (20,97% от совокупного оборота фондового рынка РТС), на втором месте — обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России» с результатом 41,349 млн долларов (14,99% от общего оборота), и замыкают тройку самых популярных акций недели обыкновенные акции ОАО «Газпром», которыми наторговали за неделю на 37,476 млн (13,58% от общего оборота фондового рынка РТС).
Негативную динамику на прошедшей неделе продемонстрировали практически все сектора экономики, представленные на российском фондовом рынке. Особенно заметно снизились котировки акций компаний металлургического сектора, которые были фаворитами с самого начала года. Индекс РТС «Металлы и добыча» за прошлую неделю опустился на 8,11%. Не лучше обстояли дела и у остальных секторов: индекс РТС «Электроэнергетика» – на 5,03% по сравнению с концом предыдущей недели. Индекс РТС «Телекоммуникации» показал наименьшее падение – на 0,04%.
Компании металлургического сектора на прошлой неделе испытали волну продаж. Большинство из них подешевели на 8—10%. Сильнее всех скорректировались бумаги «Северстали» и «Полюс Золото», которые упали на 12% и 10% соответственно. Давление на акции сектора оказало снижение цен на основные металлы (медь подешевела на 7%, никель — на 12%, золото — на 9%), что побудило многих инвесторов зафиксировать прибыль по этим бумагам.
Бумаги нефтегазового сектора наряду с металлургами оказались под давлением из-за значительного падения цен на сырье. Бумаги наиболее ликвидных компаний подешевели на 5—6%. Хуже рынка выглядели акции ТНК-ВР, подешевевшие на 6%. Это связано с прошедшими обысками в центральном офисе компании по подозрению в промышленном шпионаже сотрудника компании.
В химическом секторе большинство компаний снизились в среднем на 5—10%. Лучше выглядели акции «Уралкалия», цена которых за неделю практически не изменилась. Бумаги «Дорогобужа» и «Сильвинита» подешевели на 10—15%. Давление на акции последнего оказала информация о желании «Оборонимпекса» выйти из капитала Камской горной компании (СП с «Сильвинитом», которое за 35,1 млрд рублей купило участок Верхнекамского месторождения) в связи с высокой ценой, заплаченной за месторождение на прошедшем неделей ранее аукционе.
А вот в телекоммуникационном секторе на прошлой неделе произошло оживление. Лучшую динамику продемонстрировали бумаги «Сибирьтелекома» и «Северо-Западного Телекома», подорожавшие на 7—8%. Повышенное внимание к бумагам телекоммуникационного сектора обусловлено активизацией разговоров о приватизации «Связьинвеста», а также слухах о возможном упрощении доступа нерезидентов к телекоммуникационным активам в России.
В потребительском секторе на прошлой неделе стало известно о крупнейшей сделке на отечественном соковом рынке. PepsiCo достигла договоренностей с основными акционерами «Лебедянского» о покупке 75,53% акций предприятия за 1,4 млрд долларов. Таким образом, вся компания (без учета долга) была оценена в 1,8 млрд долларов, или 90,8 доллара за акцию, что близко к рыночным ценам. Тем не менее за неделю акции компании упали почти на 5%.
В последнюю неделю марта торговцы ничего хорошего не ждут: российский рынок по-прежнему будет находиться под давлением высокой волатильности на западных площадках. Кроме того, ожидается выход важной макроэкономической статистики из США, которая может оказать существенное влияние на торги. В частности, в понедельник и среду будут опубликованы данные по продажам домов на вторичном и первичном рынке, а в пятницу – будут опубликованы данные по расходам потребителей за март и инфляционный индекс PCE Core.
Учетная ставка была снижена на 25 базисных пунктов до 3,25% в прошлое воскресенье. Срочный характер действий ФРС был связан с крахом одного из крупнейших инвестбанков Wall Street – Bear Stearns, банкротство двух фондов которого известило о начале кредитного кризиса в конце лета прошлого года. Во вторник состоялось уже плановое заседание ФРС, на котором ведомство вновь снизило ставки. Базовая и учетная ставки были сокращены на 75 базисных пунктов до 2,25% и 2,5% соответственно. Таким образом, ключевая ставка в США оказалась ниже инфляции (Core CPI за 2007 г. составил 2,4%), а реальная ставка стала отрицательной. Между тем, согласно фьючерсам на ставку, рынок ожидает ее дальнейшего сокращения: вероятность того, что ФРС снизит ставку на 0,5% на ближайшем заседании 29 апреля, превышает 70%.
Очередным «лекарством» стало и временное упрощение возможности кредитования напрямую у ФРС. Если раньше одолжить деньги у регулятора могли первичные дилеры (20 крупнейших инвестбанков), то теперь данной возможностью могут воспользоваться более широкий круг финансовых учреждений. Данная схема будет действовать на протяжении полугода.
Кроме того, правительство США продолжает оказывать помощь ведущим ипотечным агентствам для увеличения ликвидности на рынке ипотечных облигаций. На прошедшей неделе регулятор снизил уровень обязательного резерва для Fannie Mae и Freddie Mac с 30% до 20%, что позволит секьюритизировать ипотечные кредиты на дополнительные 200 млрд долларов.
Все это оказало оживляющее влияние на американский рынок, однако акции российских компаний отреагировали сильнее на коррекцию в ценах на сырье, связанную с отскоком вверх курса доллара к евро по факту очередного понижения ставки ФРС, которое оказалось не столь масштабным, насколько ожидал рынок.
После стремительного роста цен на большую часть сырьевых товаров, который наблюдался несколько недель подряд, на минувшей неделе по рынку прокатилась мощная волна коррекции, опустившая цены на сырье на 7—10%. В результате индекс UBS BLOOMBERG CMCI, отражающий динамику 28 commodities, за неделю упал более чем на 6%. В течение нескольких предыдущих недель инвесторы активно инвестировали в сырье в надежде на сохранение средств на фоне слабеющего доллара и растущей инфляции, в результате чего рынок несколько перегрелся. Поэтому данная коррекция на фоне роста цен на нефть и золото с начала года на 10—20% выглядит не удивительно. Вероятно, на этом фоне многие инвесторы решили зафиксировать свою прибыль на рекордных уровнях.
Итог таков: российский рынок акций впервые за последние недели выглядел значительно хуже западных рынков. Американские индексы за неделю прибавили на 3%, а большинство рынков Европы снизились в среднем на 2%. Только рынки Бразилии и Индии потеряли, почти как и российский, 4—5%. «Давление на рынки emerging markets оказала коррекция на сырьевых рынках, которая опустила цены на нефть ниже 100 долларов за баррель, а золото — до 910 долларов за унцию», — объясняет ведущий аналитик ГК «Регион» Константин Гуляев. На прошедшей неделе российский рынок практически опустился до локальных минимумов в районе 1550—1570 пунктов по индексу ММВБ, от которого рынок отскочил после январской распродажи.
А индекс РТС за неделю с 17−го по 21 марта снизился на 4,83% до 1964,65 пункта (2064,41 пункта на 14 марта). Лидерами отрицательного влияния на индекс РТС стали обыкновенные акции ОАО «Газпром», влияние которых составило -15,4 пункта, ОАО «Сбербанк» (-12,1 пункта) и ОАО «ЛУКойл» (-10,4 пункта).
Отличительной особенностью прошедшей недели стала сильная продажа в ряде акций второго эшелона. Индекс акций второго эшелона снизился на 3,92% до 2476,80 пункта (2577,72 пункта на 14 марта).
Объем торгов ценными бумагами в РТС за неделю составил 4,7 млрд долларов (111,8 млрд рублей) с учетом всех типов сделок, включая внебиржевые.
Лидерами роста стали обыкновенные акции ОАО «Нижнекамскшина», которые выросли за неделю на 19,72% до 1,70 доллара, обыкновенные акции ОАО «Центртелеком», прибавившие 8,67% до 0,815 доллара, и обыкновенные акции ОАО «Северо-Западный Телеком», показавшие прибавку в 6,00% до 1,325 доллара.
Неудачниками недели в РТС стали обыкновенные акции ОАО «Белон», снижение цены которых составило 16,67% до 110 долларов, обыкновенные акции ОАО «Дорогобуж», упавшие на15,00% до 0,85 доллара, и обыкновенные акции ОАО «Северсталь», потерявшие 13,11% до 23,20 доллара.
Лидерами оборота стали обыкновенные акции ГМК «Норильский никель», с которыми за неделю было заключено сделок на общую сумму 57,864 млн долларов (20,97% от совокупного оборота фондового рынка РТС), на втором месте — обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России» с результатом 41,349 млн долларов (14,99% от общего оборота), и замыкают тройку самых популярных акций недели обыкновенные акции ОАО «Газпром», которыми наторговали за неделю на 37,476 млн (13,58% от общего оборота фондового рынка РТС).
Негативную динамику на прошедшей неделе продемонстрировали практически все сектора экономики, представленные на российском фондовом рынке. Особенно заметно снизились котировки акций компаний металлургического сектора, которые были фаворитами с самого начала года. Индекс РТС «Металлы и добыча» за прошлую неделю опустился на 8,11%. Не лучше обстояли дела и у остальных секторов: индекс РТС «Электроэнергетика» – на 5,03% по сравнению с концом предыдущей недели. Индекс РТС «Телекоммуникации» показал наименьшее падение – на 0,04%.
Компании металлургического сектора на прошлой неделе испытали волну продаж. Большинство из них подешевели на 8—10%. Сильнее всех скорректировались бумаги «Северстали» и «Полюс Золото», которые упали на 12% и 10% соответственно. Давление на акции сектора оказало снижение цен на основные металлы (медь подешевела на 7%, никель — на 12%, золото — на 9%), что побудило многих инвесторов зафиксировать прибыль по этим бумагам.
Бумаги нефтегазового сектора наряду с металлургами оказались под давлением из-за значительного падения цен на сырье. Бумаги наиболее ликвидных компаний подешевели на 5—6%. Хуже рынка выглядели акции ТНК-ВР, подешевевшие на 6%. Это связано с прошедшими обысками в центральном офисе компании по подозрению в промышленном шпионаже сотрудника компании.
В химическом секторе большинство компаний снизились в среднем на 5—10%. Лучше выглядели акции «Уралкалия», цена которых за неделю практически не изменилась. Бумаги «Дорогобужа» и «Сильвинита» подешевели на 10—15%. Давление на акции последнего оказала информация о желании «Оборонимпекса» выйти из капитала Камской горной компании (СП с «Сильвинитом», которое за 35,1 млрд рублей купило участок Верхнекамского месторождения) в связи с высокой ценой, заплаченной за месторождение на прошедшем неделей ранее аукционе.
А вот в телекоммуникационном секторе на прошлой неделе произошло оживление. Лучшую динамику продемонстрировали бумаги «Сибирьтелекома» и «Северо-Западного Телекома», подорожавшие на 7—8%. Повышенное внимание к бумагам телекоммуникационного сектора обусловлено активизацией разговоров о приватизации «Связьинвеста», а также слухах о возможном упрощении доступа нерезидентов к телекоммуникационным активам в России.
В потребительском секторе на прошлой неделе стало известно о крупнейшей сделке на отечественном соковом рынке. PepsiCo достигла договоренностей с основными акционерами «Лебедянского» о покупке 75,53% акций предприятия за 1,4 млрд долларов. Таким образом, вся компания (без учета долга) была оценена в 1,8 млрд долларов, или 90,8 доллара за акцию, что близко к рыночным ценам. Тем не менее за неделю акции компании упали почти на 5%.
В последнюю неделю марта торговцы ничего хорошего не ждут: российский рынок по-прежнему будет находиться под давлением высокой волатильности на западных площадках. Кроме того, ожидается выход важной макроэкономической статистики из США, которая может оказать существенное влияние на торги. В частности, в понедельник и среду будут опубликованы данные по продажам домов на вторичном и первичном рынке, а в пятницу – будут опубликованы данные по расходам потребителей за март и инфляционный индекс PCE Core.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба