3 августа 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
Судя по заголовкам информационных лент, многие трейдеры все активнее играют сейчас на FOREX и других площадках в расчете на то, что в рамках очередного заседания 10 августа ФедРезерв даст отчетливо понять, что вторая волна количественного смягчения (Quantitative Easing) на подходе...
Судя по заголовкам информационных лент, многие трейдеры все активнее играют сейчас на FOREX и других площадках в расчете на то, что в рамках очередного заседания 10 августа ФедРезерв даст отчетливо понять, что вторая волна количественного смягчения (Quantitative Easing) на подходе.
В этой связи нельзя исключать того, что ралли в EUR\USD, GBP\USD и S&P500 продолжиться вплоть до 10 августа, а затем уже мы увидим фиксацию прибыли в этих инструментах или даже смену тенденции. «Плясать» здесь надо исходя из того, каким будет тон заявлений Центрального Банка США в следующий вторник, и в этом плане интересна позиция аналитиков Nomura, которые первые среди инвестбанков открыто заявили о том, что дальнейшему смягчению денежной политики в США быть.
Три ключевых инструмента, к которым должен прибегнуть ФРС, чтобы стимулировать экономику и оправдать ожидания спекулянтов:
1.Перемены в риторике ФРС. Центральный Банк США и Бен Бернанке должны акцентировать внимание на том, что дефляция есть риск, и он сделает все, чтобы предотвратить дефляционные процессы в экономике.
2.ФРС может пойти на снижение процентной ставки на избыточные резервы коммерческих банков на счетах в Центральном Банке. Тем самым Fed может стимулировать финансовые институты на то, чтобы направить эти деньги в экономику.
3.И самое важное, ФРС может пойти на возобновление программы выкупа активов (QE), которая завершилась в марте этого года.
В Nomura при этом исходят из того, что переломным моментом 10 августа или сигналом к тому, что обозначенные выше инструменты будут задействованы, будет сигнал от Бена Бернанке о том, что ФРС намерен воспрепятствовать сокращению портфеля ценных бумаг, который находится на балансе у Центробанка США. Речь идет о том, что сейчас «книжка» ФРС сокращается за счет того, что идет автоматическое погашение облигаций имеющихся на балансе у ЦБ, а также за счет купонных выплат. Если Бернанке готов вновь прибегнуть к смягчению денежной политики, то он вполне может решиться на то, чтобы Fed начал реинвестировать поступающие от погашения бумаг и выплаты купонов платежи, то есть начал покупать на эти деньги казначейские (Treasuries) или ипотечные облигации (MBS).
Соответственно, если Бернанке идет на этот шаг в следующий вторник, то мы констатируем то, что пропасть между денежной политикой ЕЦБ и ФРС продолжит стремительно увеличиваться, что может означать риски роста пары EUR\USD заметно выше 1.30-1.32; следующая цель тогда 1.34-1.35. Если же Бен Бернанке предпочтет оставить в августе все так, как оно есть сейчас, то есть продолжит занимать выжидательную позицию, то 10 августа мы можем увидеть коррекционное укрепление курса доллара, то есть фиксацию прибыли (profit taking) в EUR\USD и S&P500 к бурному росту последние несколько недель.
Мы пока больше склоняемся к тому, что инвесторы несколько заигрываются. Вполне может получиться так, что вслед за посредственными данными по ВВП США мы получим не менее посредственные в эту пятницу Nonfarm payrolls из-за океана, а затем еще и ФРС даст понять, что не будет спешить с возобновлением работы «печатного» станка.
То есть получается, что мы сейчас на распутье, поэтому ничего не остается, как следить за сопротивлением 1130 по S&P500, статистикой из США, а по EUR\USD за сопротивлением 1.32 (200-дневное скользящее среднее) и 1.34 (50-недельное скользящее среднее). Фундаментально остается только что ждать итогов заседания ФРС в следующий вторник.
наступление на доллар продолжается!
Рост на рынке акций США получил продолжение в понедельник (Dow +1.99% , S&P500 +2.2%, Nasdaq +1.8%), вместе с этим мы могли наблюдать взлет котировок WTI выше 80$ за баррель, а также всеобщий приступ оптимизма связанный с публикацией в экономике США лучше ожиданий данных по расходам на строительство (Construction spending) за июнь и статистики по деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing) за прошлый месяц. Между тем, цены на казначейские облигации США, как росли, так и продолжают расти, несмотря на постепенное улучшение ситуации с аппетитом к риску. То есть спекуляции относительно того, что ФРС 10 августа укажет на расширение программы QE, набирают обороты. Все это ощутимый риск для доллара США в краткосрочной перспективе.
Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME, daily).
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)
Вместе с этим мы видим, что кривая ожиданий процентных ставок в США ощутимо сместилась вниз после публикации за океаном хуже ожиданий предварительных данных по ВВП за 2кв10. Может быть, вероятность повышения ставок в США в следующем году стремительно снижается еще на фоне опасений, что, если ФРС придется возобновить выкуп активов с рынка в обозримом будущем, то о каком-либо ужесточении денежной политики в Соединенных Штатах можно будет говорить не ранее осени 2011 года, а не во 2кв11, как многие сейчас надеются.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (3M, Eurex, %)
Если переместиться в Европу, то здесь, на первый взгляд, ничего хорошего для евро не произошло, так как и в данном случае мы видим некоторое снижение вероятности повышения учетной ставки в регионе в 2011 году. С другой стороны, в поддержку евро сейчас могут быть ожидания относительно того, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ отметит улучшение ситуации в экономике Франции или Германии, то есть в чем-то окажется «ястребом», а главное не последует за Беном Бернанке, который акцентирует внимание на понижательных рисках в экономике США.
То есть мы ставим на то, что политика ЕЦБ и ФРС будет все разительнее отличаться, что будет риском для доллара и, что может в конечном счете означать риски роста пары EUR/USD в район 1.34. Пока, правда, у нас складывается впечатление, что до публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls или, по крайне мере, до пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише в четверг в EUR/USD нас ждет консолидация на текущих уровнях в районе сопротивления 1.32.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Тот оптимизм, который есть на FOREX в паре GBP/USD пока не совсем подтверждается динамикой фьючерсов на 3 Month Sterling. Лично у нас по паре GBP/USD с учетом достижения сопротивления 1.60 или всех возможных целевых уровней сейчас нейтральный взгляд
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Судя по заголовкам информационных лент, многие трейдеры все активнее играют сейчас на FOREX и других площадках в расчете на то, что в рамках очередного заседания 10 августа ФедРезерв даст отчетливо понять, что вторая волна количественного смягчения (Quantitative Easing) на подходе.
В этой связи нельзя исключать того, что ралли в EUR\USD, GBP\USD и S&P500 продолжиться вплоть до 10 августа, а затем уже мы увидим фиксацию прибыли в этих инструментах или даже смену тенденции. «Плясать» здесь надо исходя из того, каким будет тон заявлений Центрального Банка США в следующий вторник, и в этом плане интересна позиция аналитиков Nomura, которые первые среди инвестбанков открыто заявили о том, что дальнейшему смягчению денежной политики в США быть.
Три ключевых инструмента, к которым должен прибегнуть ФРС, чтобы стимулировать экономику и оправдать ожидания спекулянтов:
1.Перемены в риторике ФРС. Центральный Банк США и Бен Бернанке должны акцентировать внимание на том, что дефляция есть риск, и он сделает все, чтобы предотвратить дефляционные процессы в экономике.
2.ФРС может пойти на снижение процентной ставки на избыточные резервы коммерческих банков на счетах в Центральном Банке. Тем самым Fed может стимулировать финансовые институты на то, чтобы направить эти деньги в экономику.
3.И самое важное, ФРС может пойти на возобновление программы выкупа активов (QE), которая завершилась в марте этого года.
В Nomura при этом исходят из того, что переломным моментом 10 августа или сигналом к тому, что обозначенные выше инструменты будут задействованы, будет сигнал от Бена Бернанке о том, что ФРС намерен воспрепятствовать сокращению портфеля ценных бумаг, который находится на балансе у Центробанка США. Речь идет о том, что сейчас «книжка» ФРС сокращается за счет того, что идет автоматическое погашение облигаций имеющихся на балансе у ЦБ, а также за счет купонных выплат. Если Бернанке готов вновь прибегнуть к смягчению денежной политики, то он вполне может решиться на то, чтобы Fed начал реинвестировать поступающие от погашения бумаг и выплаты купонов платежи, то есть начал покупать на эти деньги казначейские (Treasuries) или ипотечные облигации (MBS).
Соответственно, если Бернанке идет на этот шаг в следующий вторник, то мы констатируем то, что пропасть между денежной политикой ЕЦБ и ФРС продолжит стремительно увеличиваться, что может означать риски роста пары EUR\USD заметно выше 1.30-1.32; следующая цель тогда 1.34-1.35. Если же Бен Бернанке предпочтет оставить в августе все так, как оно есть сейчас, то есть продолжит занимать выжидательную позицию, то 10 августа мы можем увидеть коррекционное укрепление курса доллара, то есть фиксацию прибыли (profit taking) в EUR\USD и S&P500 к бурному росту последние несколько недель.
Мы пока больше склоняемся к тому, что инвесторы несколько заигрываются. Вполне может получиться так, что вслед за посредственными данными по ВВП США мы получим не менее посредственные в эту пятницу Nonfarm payrolls из-за океана, а затем еще и ФРС даст понять, что не будет спешить с возобновлением работы «печатного» станка.
То есть получается, что мы сейчас на распутье, поэтому ничего не остается, как следить за сопротивлением 1130 по S&P500, статистикой из США, а по EUR\USD за сопротивлением 1.32 (200-дневное скользящее среднее) и 1.34 (50-недельное скользящее среднее). Фундаментально остается только что ждать итогов заседания ФРС в следующий вторник.
наступление на доллар продолжается!
Рост на рынке акций США получил продолжение в понедельник (Dow +1.99% , S&P500 +2.2%, Nasdaq +1.8%), вместе с этим мы могли наблюдать взлет котировок WTI выше 80$ за баррель, а также всеобщий приступ оптимизма связанный с публикацией в экономике США лучше ожиданий данных по расходам на строительство (Construction spending) за июнь и статистики по деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing) за прошлый месяц. Между тем, цены на казначейские облигации США, как росли, так и продолжают расти, несмотря на постепенное улучшение ситуации с аппетитом к риску. То есть спекуляции относительно того, что ФРС 10 августа укажет на расширение программы QE, набирают обороты. Все это ощутимый риск для доллара США в краткосрочной перспективе.
Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME, daily).
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)
Вместе с этим мы видим, что кривая ожиданий процентных ставок в США ощутимо сместилась вниз после публикации за океаном хуже ожиданий предварительных данных по ВВП за 2кв10. Может быть, вероятность повышения ставок в США в следующем году стремительно снижается еще на фоне опасений, что, если ФРС придется возобновить выкуп активов с рынка в обозримом будущем, то о каком-либо ужесточении денежной политики в Соединенных Штатах можно будет говорить не ранее осени 2011 года, а не во 2кв11, как многие сейчас надеются.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (3M, Eurex, %)
Если переместиться в Европу, то здесь, на первый взгляд, ничего хорошего для евро не произошло, так как и в данном случае мы видим некоторое снижение вероятности повышения учетной ставки в регионе в 2011 году. С другой стороны, в поддержку евро сейчас могут быть ожидания относительно того, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ отметит улучшение ситуации в экономике Франции или Германии, то есть в чем-то окажется «ястребом», а главное не последует за Беном Бернанке, который акцентирует внимание на понижательных рисках в экономике США.
То есть мы ставим на то, что политика ЕЦБ и ФРС будет все разительнее отличаться, что будет риском для доллара и, что может в конечном счете означать риски роста пары EUR/USD в район 1.34. Пока, правда, у нас складывается впечатление, что до публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls или, по крайне мере, до пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише в четверг в EUR/USD нас ждет консолидация на текущих уровнях в районе сопротивления 1.32.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Тот оптимизм, который есть на FOREX в паре GBP/USD пока не совсем подтверждается динамикой фьючерсов на 3 Month Sterling. Лично у нас по паре GBP/USD с учетом достижения сопротивления 1.60 или всех возможных целевых уровней сейчас нейтральный взгляд
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу