3 августа 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
Судя по заголовкам информационных лент, многие трейдеры все активнее играют сейчас на FOREX и других площадках в расчете на то, что в рамках очередного заседания 10 августа ФедРезерв даст отчетливо понять, что вторая волна количественного смягчения (Quantitative Easing) на подходе.
В этой связи нельзя исключать того, что ралли в EUR\USD, GBP\USD и S&P500 продолжиться вплоть до 10 августа, а затем уже мы увидим фиксацию прибыли в этих инструментах или даже смену тенденции. «Плясать» здесь надо исходя из того, каким будет тон заявлений Центрального Банка США в следующий вторник, и в этом плане интересна позиция аналитиков Nomura, которые первые среди инвестбанков открыто заявили о том, что дальнейшему смягчению денежной политики в США быть.
Три ключевых инструмента, к которым должен прибегнуть ФРС, чтобы стимулировать экономику и оправдать ожидания спекулянтов:
1.Перемены в риторике ФРС. Центральный Банк США и Бен Бернанке должны акцентировать внимание на том, что дефляция есть риск, и он сделает все, чтобы предотвратить дефляционные процессы в экономике.
2.ФРС может пойти на снижение процентной ставки на избыточные резервы коммерческих банков на счетах в Центральном Банке. Тем самым Fed может стимулировать финансовые институты на то, чтобы направить эти деньги в экономику.
3.И самое важное, ФРС может пойти на возобновление программы выкупа активов (QE), которая завершилась в марте этого года.
В Nomura при этом исходят из того, что переломным моментом 10 августа или сигналом к тому, что обозначенные выше инструменты будут задействованы, будет сигнал от Бена Бернанке о том, что ФРС намерен воспрепятствовать сокращению портфеля ценных бумаг, который находится на балансе у Центробанка США. Речь идет о том, что сейчас «книжка» ФРС сокращается за счет того, что идет автоматическое погашение облигаций имеющихся на балансе у ЦБ, а также за счет купонных выплат. Если Бернанке готов вновь прибегнуть к смягчению денежной политики, то он вполне может решиться на то, чтобы Fed начал реинвестировать поступающие от погашения бумаг и выплаты купонов платежи, то есть начал покупать на эти деньги казначейские (Treasuries) или ипотечные облигации (MBS).
Соответственно, если Бернанке идет на этот шаг в следующий вторник, то мы констатируем то, что пропасть между денежной политикой ЕЦБ и ФРС продолжит стремительно увеличиваться, что может означать риски роста пары EUR\USD заметно выше 1.30-1.32; следующая цель тогда 1.34-1.35. Если же Бен Бернанке предпочтет оставить в августе все так, как оно есть сейчас, то есть продолжит занимать выжидательную позицию, то 10 августа мы можем увидеть коррекционное укрепление курса доллара, то есть фиксацию прибыли (profit taking) в EUR\USD и S&P500 к бурному росту последние несколько недель.
Мы пока больше склоняемся к тому, что инвесторы несколько заигрываются. Вполне может получиться так, что вслед за посредственными данными по ВВП США мы получим не менее посредственные в эту пятницу Nonfarm payrolls из-за океана, а затем еще и ФРС даст понять, что не будет спешить с возобновлением работы «печатного» станка.
То есть получается, что мы сейчас на распутье, поэтому ничего не остается, как следить за сопротивлением 1130 по S&P500, статистикой из США, а по EUR\USD за сопротивлением 1.32 (200-дневное скользящее среднее) и 1.34 (50-недельное скользящее среднее). Фундаментально остается только что ждать итогов заседания ФРС в следующий вторник.
наступление на доллар продолжается!
Рост на рынке акций США получил продолжение в понедельник (Dow +1.99% , S&P500 +2.2%, Nasdaq +1.8%), вместе с этим мы могли наблюдать взлет котировок WTI выше 80$ за баррель, а также всеобщий приступ оптимизма связанный с публикацией в экономике США лучше ожиданий данных по расходам на строительство (Construction spending) за июнь и статистики по деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing) за прошлый месяц. Между тем, цены на казначейские облигации США, как росли, так и продолжают расти, несмотря на постепенное улучшение ситуации с аппетитом к риску. То есть спекуляции относительно того, что ФРС 10 августа укажет на расширение программы QE, набирают обороты. Все это ощутимый риск для доллара США в краткосрочной перспективе.
Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME, daily).
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)
Вместе с этим мы видим, что кривая ожиданий процентных ставок в США ощутимо сместилась вниз после публикации за океаном хуже ожиданий предварительных данных по ВВП за 2кв10. Может быть, вероятность повышения ставок в США в следующем году стремительно снижается еще на фоне опасений, что, если ФРС придется возобновить выкуп активов с рынка в обозримом будущем, то о каком-либо ужесточении денежной политики в Соединенных Штатах можно будет говорить не ранее осени 2011 года, а не во 2кв11, как многие сейчас надеются.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (3M, Eurex, %)
Если переместиться в Европу, то здесь, на первый взгляд, ничего хорошего для евро не произошло, так как и в данном случае мы видим некоторое снижение вероятности повышения учетной ставки в регионе в 2011 году. С другой стороны, в поддержку евро сейчас могут быть ожидания относительно того, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ отметит улучшение ситуации в экономике Франции или Германии, то есть в чем-то окажется «ястребом», а главное не последует за Беном Бернанке, который акцентирует внимание на понижательных рисках в экономике США.
То есть мы ставим на то, что политика ЕЦБ и ФРС будет все разительнее отличаться, что будет риском для доллара и, что может в конечном счете означать риски роста пары EUR/USD в район 1.34. Пока, правда, у нас складывается впечатление, что до публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls или, по крайне мере, до пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише в четверг в EUR/USD нас ждет консолидация на текущих уровнях в районе сопротивления 1.32.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Тот оптимизм, который есть на FOREX в паре GBP/USD пока не совсем подтверждается динамикой фьючерсов на 3 Month Sterling. Лично у нас по паре GBP/USD с учетом достижения сопротивления 1.60 или всех возможных целевых уровней сейчас нейтральный взгляд
http://www.admiralmarkets.com/ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба