Еженедельный обзор рынков

На неделе с 20 сентября по 26 сентября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Одобренные заявки на ипотечный кредит за август сократились до 45 тыс..
	Чистый объем заимствований гос. сектора за август вырос до ?15.3 млрд.
	Индекс потребительских цен за август снизился на 0.1%, годовой прирост цен составил 1.7%.
	Выданные разрешения на строительство за август выросли до 569 тыс.
	Решение по процентной ставке ФРС: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%.
	Публикация протоколов заседания Банка Англии: пока не планируется менять монетарную политику.
	Розничные продажи за июль снизились на 0.1%.
	Прирост ВВП за 2 квартал составил 0.2% за квартал и 1.9% за год.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился до 53.6.
	Количество заявок на пособие по безработице выросдо до 465 тыс.
	Продажи на вторичном рынке жилья за август выросли на 7.6%, до 4.13 млн. домов в год.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за сентябрь вырос до 106.8.
	Заказы на товары длительного пользования за август снизились на 1.3%.
	Продажи на первичном рынке жилья за август остелись на уровне 288 тыс. домов в год.

Неделя была крайне интересной. Япония на неделе практически не публиковала экономических отчетов. Индексы опережающих индикаторов и активности в промышленности показали рост, продажи супермаркетов продолжают показывать негативную динамику. Центральной темой в Японии оставалась ситуация вокруг курса японской валюты. После интервенции Япония столкнулась с критикой со стороны европейских и американских чиновников, но власти продолжают настаивать на проведении интервенций, т.к. экспортеры находятся в крайне тяжелом положении. Проблемы в том, что сокращение Китаем покупок американских активов спровоцировали рост покупок ими японских и европейских активов, что провоцирует рост йены, добавляют проблем и спекулятивные покупки японской валюты. Властям Японии придется продолжать интервенции, чтобы не допустить дальнейшего роста японской валюты.

Великобритания на неделе продолжала фиксировать негативные тенденции. Цены на дома по данным Rightmove в сентябре упали на 1.1%, в сентябре падение цен составляло 1.7%, в июле падение составило 0.6%. Падение цен продолжается три месяца подряд, годовая динамика пока ещё позитивна, прирост составляет 2.4%, но это даже ниже уровня инфляции, которая составляет 3.1% в год, а розничные цены растут на 4.7% в год. Падение цен, вероятно, продолжится, на это указывает негативная динамика одобренных заявок на ипотеку, рекордно низкие процентные ставки не решают вопросов. По данным Банка Англии одобренные заявки на ипотеку упали до 45 тыс. Британская банковская ассоциация зафиксировала падение заявок до 31.8 тыс. Денежная масса М4 в августе неожиданно сократилась на 0.2%, годовой прирост замедлился до 1.8%, что стало минимальным уровнем с момента начала ведения данной статистики в 1982 году. Дефицит бюджета сокращать пока не удается. В августе ситуация снова ухудшилась, заимствования госсектора выросли до 15.3 млрд. фунтов, что на 13% выше, чем в августе прошлого года. В сумме за год заимствования госсектора составили 140.2 млрд. фунтов, после замедления в первой половине года они снова выросли.

Хотя некоторые намеки на сокращение все же присутствуют, но пока не начали работать программы экономии бюджетных средств и снижение дефицита – это скорее заслуга возврата ставки НДС на уровень 17.5%, после её снижения до 15%. Фунт на этом фоне упал ппротив евро, но смог вырасти относительно доллара, долгосрочные перспективы фунта пока скорее негативные.

В Еврозоне тенденции снова становятся негативные, положительным событием стал только рост индексов от немецкого института IFO до максимума за последние несколько лет. Индекс оценки текущей ситуации вырос, но индекс ожиданий падает второй месяц подряд. Предварительные отчет показали достаточно резкое снижение индексов деловой активности в Еврозоне, индексы Германии и Еврозоны упали до минимальных уровней с начала года. Крайне негативно вышли данные по заказам в европейской промышленности, за месяц они снизились на 2.4%, годовой прирост заказов замедлился с 22.7% до 11.2%. Заказы на средства производства упали на 5.1% , заказы в промышленности на товары длительного пользования сократились на 3.2%. Рост заказов смогли зафиксировать только Ирландия (+7.4%), Литва (+6.5%), Венгрия (+3.4%), Польша (+1.5%), Франция (+0.9%) и Голландия (+0.6%). Остальные страны фиксировали падение заказов, в Греции заказы упали на 5.4%, в Италии – на 3.2%, Германии и Португалии – на 2.6%, Испании – на 2%. Ситуация в промышленности начал ухудшаться, сигналы об ухудшении приходят все чаще, виноват здесь рост евро и слабый внешний спрос, внутренний спрос уже давно стагнирует.

На долговом рынке Европы продолжаются встряски, но пока их продолжают игнорировать. На неделе новых максимумов достигла доходность ирландских 10-тилетних облигаций, которая зафиксировала уровень 6.5% годовых. Зато продолжила снижаться доходность двухлетних греческих облигаций, которая добралась до 9%, иностранцы активно из скупают, т.к. бумаги фактически гарантированы ЕС и МВФ. Рост евро на неделе был достаточно резким, что определяется финансовыми потоками из США и Китая.

Экономические отчеты из США приходили в целом нейтрально. Индекс рынка жилья остался на достигнутых минимумах, поток покупателей продолжает сокращаться. Закладки новых домов в США за август выросли на 10.5%, в годовом исчислении закладки составили 598 тыс. домов против 541 тыс. в июле. Несколько хуже динамика по закладкам односемейных домов, здесь прирост составил 4.3%. Относительно августа прошлого года закладки новых домов прибавили 2.2%. С выданными разрешениями ситуация похуже, они выросли на 1.8% до 569 тыс. домов в год, но односемейные дома подкачали – здесь сокращение на 1.2%. После провального июля ситуация на вторичном рынке жилья США немного стабилизировалась, полностью оправдав ожидания рынков. Продажи домов выросли на 7.6% за месяц, до 4.13 млн. домов в год с учетом сезонного сглаживания. За последний год продажи домов сократились на 19%. Запасы жилья выставленного на продажу в августе составили 3.98 млн. домов, т.е. затоваренность рынка в августе составила 11.6 месяцев, что крайне много докризисным меркам. Продажи на первичном рынке жилья США за август не изменились и составили 288 тыс., данные за июль пересмотрели с повышением (288 тыс. домов в год против 276 тыс. домов в год). За последний год продажи упали на 28.9%, относительно своих максимумов продажи упали на 79.3%.

Новости с рынка недвижимости не могут пока порадовать, после резкого обвала, связанного с завершением программ стимулирования продаж, рынок немного стабилизировался на исторических минимумах. Цены на жилье продолжаю снижаться. Заказы на товары длительного пользования в США за август снизились на 1.3%, но основное падение было вызвано резким падением заказов транспортных средств на 10.3%. Без учета транспортных средств заказы выросли на 2.0%. На 40.2% снизились заказы в гражданском авиастроении, подобные колебания показателя достаточно часты. Общие заказы пока остаются на 22.8% ниже своего максимума. Недельные заявки на пособия по безработице неожиданно выросли до 465 тысяч., что указывает на сохранение негативных тенденций рынка труда США.

В центре внимания на неделе было заседание ФРС по ставкам, от которого ждали новых сигналов и даже возможного смягчения монетарной политики. Ставки остались неизменными, но сопутствующее заявление указало на возможность новых стимулов. ФРС указала на то, что новые стимулы возможны, если это потребуется, мало того более мягким стало заявление по инфляции, Центробанк указал на то, что рост потребительских цен ниже целевого уровня. Заявление действительного нового не принесло, но зафиксировало готовность начать новое стимулирование, если это потребуется, до сих пор такие заявления были только в выступлениях, теперь они есть на бумаге. Рынки после такого заявления возбудились, золото взлетело до новых максимумов $1300 за унцию, фондовые рынки выросли до максимальных уровней за последние 4 месяца, а доллар упал до новых минимумов, индекс доллара достиг уровней февраля. Все это произошло на фоне достаточно активных манипуляций с рынком ценных бумаг со стороны ФРС и Минфина. На неделе Минфин США разместил на $9 млрд. меньше облигаций, чем погасил, а ФРС выкупила гособлигаций на $11.2 млрд. В итоге на рынки поступило более $20 млрд. ликвидности, что не могло не спровоцировать падение доллара и рост вложений в рисковые активы. Американские банки продолжили сокращать кредитование и нарастили свои торговые активы, мало того, за неделю с 8 сентября по 15 сентября банки выводили активы на свои иностранные филиалы, причем вывели более $80 млрд., что также провоцировало резкое падение доллара.

Совместными усилиями ФРС, Минфина и банков доллар уроанили, а фондовые рынки смогли вытолкнуть на новые максимумы. Подробнее о действиях Минфина, ФРС и банков можно посмотреть здесь. К выборам властям США нужно показать позитивную динмику и они это успешно делают, вопрос в том, что будет после выборов, потому как текущие игры с деньгами имеют краткосрочный характер. Перед выборами в США ситуация будет достаточно нервной, демократы сильно потеряли за последние пару лет и им нужно предпринимать усилия, чтобы повысить уровень доверия. В преддверии выборов команда Обамы серьёзно перетряхивается, уходят ключевые помощники президента, причем процесс может продолжиться. Выиграть выборы демократам будет крайне сложно, вопрос скорее в том какие именно потери они понесут. От результата выборов крайне сильно зависит экономическая политика, т.к. республиканцы являются сторонниками более жесткой бюджетной политики, а экономика держится только на стимулировании. Практически без сомнений после выборов начнется сокращение объемов государственного стимулирования, что будет крайне негативно сказываться на вложениях в рисковые активы. Так что наступает достаточно волатильный период для финансовых рынков.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Сальдо торгового баланса за август.
	Вторник
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller за июль.
	Индекс доверия потребителей за сентябрь.
	Среда
	Отчет Танкан Банка Японии за 3 квартал.
	Индекс производственных цен за август.
	Четверг
	Промышленное производство за август.
	Индекс цен на жилье от Nationwide за сентябрь.
	Индекс потребительских цен за сентябрь.
	Прирост ВВП за июль.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Индекс деловой активности Чикаго за сентябрь.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке по теме финансовой реформы
	Пятница
	Индекс потребительских цен за август.
	Уровень безработицы за август.
	Розничные продажи за август.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь.
	Уровень безработицы за август.
	Личные расходы за август.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за сентябрь.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает много интересного. Япония в понедельник публикует данные по внешней торговле за август, тут возможны сюрпризы, причем неприятные, рост японской валюты обещает негативно сказаться на экспорте. Также состоится выступление главы Банка Японии, который на выходных пообещал новые меры поддержки экономики, более мягкую монетарную политику и новые интервенции для ослабления йены. Можно ожидать новых интервенций. В среду Центробанк публикует свой главный отчет по компаниям за третий квартал - Танкан. Учитывая резкий рост йены есть все шансы увидеть данные хуже ожидаемого, конкурентоспособность японских производителей под давлением, ситуация продолжит ухудшаться. В четверг будут опубликованы данные по промышленному производству и розничным продажам. В розничном секторе пока все более-менее стабильно, а вот ожидания рост промышленного производства могут не оправдаться. Ситуация в промышленном секторе уже начала ухудшаться, запасы растут, производство сокращается, причем сокращение производства может ускориться по причине потери ценовой конкурентоспособности японскими компаниями. Закроет неделю в пятницу публикация данных по безработице и динамике потребительских цен. Рынки ожидают сокращения безработицы, хотя текущие тенденции вряд ли сигнализируют о том, что компании продолжат наращивать штаты. Дефляция в Японии продолжит сохраняться, годовое падение цен может даже ускориться на фоне снижения импортных цен. На неделе ждем новых интервенций от Банка Японии, деваться им некуда, обещания интервенций никого не пугают, потому придется вмешиваться Центробанку.

Англичане начнут неделю с публикации во вторник уточненных данных по ВВП за второй квартал и данных по платежному балансу. По ВВП сильных пересмотров ожидать не стоит, это уже пройденный этап, потому на рынки показатель может повлиять только при условии резкого пересмотра. Ожидания по платежному балансу достаточно позитивны, хотя поводов для позитива нет, торговый дефицит формирует рекордные максимумы, а это должно негативно сказываться и на платежном балансе. В среду будут опубликованы уточненные данные по ипотечному кредитованию, количество одобренных заявок на ипотеку могут пересмотреть с понижением, хотя рынки этого и не ждут. Ситуация на рынке недвижимости Великобритании выгладит мрачновато, цены развернулись вниз, а оборот на рынке был низким уже давно. Темпы рост денежной массы на рекордных минимумах и здесь ждать ускорения роста пока повода нет. В четверг свой отчет по ценам на жилье опубликует Nationwide, падение цен, вероятно, продолжится, по крайней мере, поводов для оптимизма пока не заметно. Банк Англии в четверг публикует квартальный отчет по рынку кредитования, учитывая его ежемесячные отчеты ситуация здесь не улучшалась, а даже ухудшалась, хотя условия кредитования, вероятно, уже не должны ужесточаться. Завершит неделю в пятницу публикация данных по деловой активности в производственном секторе, учитывая тот факт, что во всем регионе деловая активность начала снижаться, стоит ждать негатива. В целом фунт пока показывает сдержанную динамику, есть риски падения, но все зависит от финансовых потоков из США и Китая, краткосрочно возможны попытки роста.

Еврозона начнет неделю с публикации данных по денежной массе и выступления главы ЕЦБ Ж.-К.Трише. В последние месяцы годовая динамика денежной массы вышла на позитивную территорию, но темпы роста близки к нулевым, а кредит скорее склонен к сокращению. Вероятно, темпы роста денежной массы останутся низкими. От главы ЕЦБ каких-либо серьёзных сюрпризов никто не ждет, внимание стоит обратить на высказывания, касающиеся перспектив монетарной политики. Во вторник Германия опубликует данные по инфляции, возможно, небольшое ускорение ценам может придать рост стоимости продуктов питания. Предварительные данные по инфляции в Еврозоне будут опубликованы в четверг, здесь также ожидается небольшое ускорение темпов роста цен. Стоит обратить внимание и на отчет по безработице в Германии, хотя сильных изменений тут пока не ожидается, потому рынки его могут не заметить. Очень важное значение для европейской валюты во вторник-пятницу будут иметь операции ЕЦБ с балансом. 30 сентября банки должны погасить кредитов на €225 млрд., которые получены у ЕЦБ на 3, 6 и 12 месяцев. Объемы рефинансирования по этим кредитам могут оказать сильное локальное влияние на европейскую валюту. В пятницу Германия публикует данные по динамике розничных продаж, после падения в предыдущем месяце ожидается улучшение ситуации, хотя особого позитива ждать все же не стоит. Уточненные данные по деловой активности не должны оказать существенного влияния на рынки. Ещё одним важным отчетом могут стать данные по безработице, Еврозона пока характеризуется тем, что безработица зафиксировалась на уровне 10% и уже несколько месяцев не меняется, рост безработицы может крайне негативно сказаться на настроениях и отношении участников рынка к европейской валюте. В целом, европейская валюта поддерживается потоками капитала из США и Китая, но не стоит рассчитывать, что это продлится долго, есть риски резкого падения евро при малейшей смене настроений.

В понедельник экономических отчетов из США не запланировано. Во вторник будут опубликованы данные по ценам на дома от S&P/Case-Shiller, практически без сомнений показатель окажется негативным, цены склонны к снижению в условиях слабого спроса и больших запасов жилья. Но более важным будет отчет по потребительскому доверию, которое в последние месяцы сильно просело. Снижение потребительского доверия, да ещё в преддверии ноябрьских выборов, может заставить ФРС действовать более агрессивно в своих мерах по поддержке экономики. В среду Канада опубликует данные по динамике производственных цен, пока инфляционное давление, вероятно, останется низким. В четверг Канада и США публикуют данные по ВВП. По канадской экономике наметилось серьёзное ухудшение, рост дефицита внешней торговли обещает падение ВВП в июле. Американский отчет за второй квартал серьёзных сюрпризов не обещает, пересмотр с повышением может быть обусловлен ростом запасов. Заявки на пособие по безработице сильных изменений не обещают, пока они продолжают оставаться вше 400 тыс. говорить о позитивных процессах на рынке труда не приходится. Деловая активность Чикаго обещает выйти хуже ожиданий, производственный сектор выдает все больше негатива. В четверг состоится выступление Б.Бернанке, любые сигналы на скорое смягчение монетарной политики могут оказать давление на американскую валюту. Закрывать неделю будут данные по потребительским расходам и деловой активности в производственном секторе. Потребление в США продолжает расти, хотя и достаточно умеренными темпами, а недавно данные пересмотрели с серьёзным понижением. В августе ситуация может оказаться хуже ожиданий в связи с большой зависимостью потребительского сектора от государственного стимулирования, которое постепенно начинает сокращаться. Доходы потребителей сильно зависят от объемов государственной поддержки экономики, склонность к сбережениям остается высокой. Данные по деловой активности в промышленном секторе ожидаются негативные, общие тенденции сейчас ухудшаются, внешний спрос слабеет. Динамика доллара будет зависеть, в основном от финансовых потоков, к закрытию месяца американская валюта может отыграть часть падения.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3430-1.3440	1.3490-1.3500	M
  1.3370-1.3380	1.3540-1.3550	W
  1.3290-1.3300	1.3640-1.3650	D
  1.3240-1.3250	1.3700-1.3710	H4

  В августе европейская валюта резко снизилась, но в сентябре отыграла все потери и показала новые максимумы. На прошедшей неделе европейская валюта резко выросла преодолев августовские максимумы приблизилась к сопротивлениям в районе 1.35. На недельном таймфрейме пара смогла преодолеть сильные сопротивления и формирует восходящий канал в верхней границей в районе 1.37. На дневном таймфрейме пара смогла преодолеть сопротивления, восходящее давдение сохраняется пока пара удерживается выше 1.3250. Закрепление выше 1.3550 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.3380 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3500 со стопами выше 1.3550. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3380 со стопами ниже 1.3300.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3380. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3550.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5710-1.5720	1.5840-1.5850	M
  1.5600-1.5610	1.5880-1.5890	W
  1.5540-1.5550	1.5940-1.5950	D
  1.5480-1.5490	1.5990-1.6000	H4

  В августе британский фунт предпринял попытку преодолеть сопротивления в районе 1.60, но неудачно, после чего резко скорректировался. На прошедшей неделе английская валюта продолжила рост, восходящее давление усилилось. На недельном таймфрейме риски роста по паре сохраняются, т.к. она смогла удержаться выше поддержек в районе 1.5320. На дневном таймфрейме английская валюта резко выросла после консолидации, так и не сумев преодолеть поддержки в районе 1.5320. После коррекции фунт сформировал "основание" и резко вырос, но пока держится ниже сильного сопротивления в районе 1.60. Закрепление выше 1.5840 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5710 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5850 со стопами выше 1.5890. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5720 со стопами ниже 1.5610.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5710. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5850 и выше 1.6000.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  84.10-84.20	84.80-84.90	M
  83.00-83.10	85.80-85.90	W
  82.50-82.60	86.40-86.50	D
  81.90-82.00	87.00-87.10	H4

  В августе пара обновила пятнадцатилетние минимумы, есть риски формирования конвергенций на месячном таймфрейме. На прошедшей неделе пара достигла снижалась после интервенции Банка Японии сильные сопротивления в районе 85.80 преодолеть так и не удалось. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она остается ниже сопротивления 85.90, но основной для дальнейшего движения будет готовность Центробанка проводить интервенции и далее, сильная зона сопротивления 85.90-86.40, где могут усилиться продажи пары со стороны участников рынка. Краткосрочная динамика пары будет определяться интервенциями Банка Японии. Общее нисходящее давление на пару сохраняется. На дневном таймфрейме пара сформировала серию конвергенций, после чего резко выросла на волне интервенций Банка Японии, закрепление выше 85.90 спровоцирует рост пары. Преодоление поддержек в районе 84.10 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 85.90 со стопами выше 86.40. Покупки можно рассмотреть в районе 84.20 со стопами ниже 83.10.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 84.20. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 85.90.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)