19 октября 2010 БФА
Драйверы недели
ЦБ Китая в понедельник (11 окт.) ввел очередные ограничения для банков – для 6 крупней- ших банков страны была повышена норма обязательного резервирования на 50 б.п. до 17,5 %. Несмотря на то, что данное ужесточение носит временный характер (2 месяца), настрой инве- сторов на фондовых рынках Азии, а также на нефтяном рынке, был существенно подпорчен в начале недели и вызвал достаточно сильные продажи, особенно на сырьевом рынке
Протокол последнего заседания ФРС США, опубликованный во вторник (12 окт.), поддержал веру инвесторов в возможность введения количественных смягчений в США – ФРС заявила о готовности поддержать американскую экономику в случае ухудшения, а также отметила, что уровень инфляции сохраняется на уровне ниже целевого, что выступило для инвесторов до- полнительным подтверждением готовности ФЕДа принять соответствующие меры. Реакция на фондовом рынке США была достаточно сдержанной, в Азии и Европе – более позитивной
Публикация позитивной статистика из Китая в среду (13 окт.) обусловила ралли на фондовых и сырьевых рынках в середине недели – выход многочисленных благоприятных макроэконо- мических данных из Китая (о росте активного сальдо торгового баланса страны, об увеличении ЗВР, о росте импорта нефти и пр.) вызвал активные покупки в середине недели на фондовых рынках (S&P500 прошел важную зону консолидации в районе 1170-1175 пунктов) и сырьевых рынках
Выступление главы ФРС США Бернанке, а также публикация данных о слабой потребитель- ской инфляции поддержали американский фондовый рынок в пятницу (15 окт.) – перед от- крытием фондового рынка Бернанке заявил о готовности ФЕДа поддержать экономику страны в случае дальнейшего сокращения темпов роста инфляции, а сразу же после этого вышли дан- ные о том, что потребительские цены в сентябре выросли всего на +0,1 % (прогноз -- + 0,2 %). На этом фоне торги в США в пятницу начались и закончились, несмотря на публикацию слабых данных по потребительскому доверию, преимущественно в плюсе
Валюты
После небольшой заминки в начале недели, ослабление доллара на валютном рынке продолжи- лось, в четверг были обновлены локальные минимумы относительно большинства основных ва- лют (а относительно швейцарского франка – и абсолютный), однако пятничная коррекция мини- мизировала итоговые недельные изменения. Пара евро/доллар снова отступила от отметки 1,4.
Товары
Цены на нефть, припадавшие в начале недели на ожиданиях сохранения квот ОПЕК и негативе по поводу банковских ужесточений в Китае, в середине недели предприняли попытку к отскоку на фоне пересмотра прогнозов спроса от МЭА, Энергетического департамента США и выхода пози- тивной статистики из Китая, которая, впрочем, не увенчалась успехом (на фоне выхода данных о сокращении спроса со стороны НПЗ в США до минимума за 10 месяцев) и вылилась в сильный откат в конце недели (-1,7 % за неделю по WTI). И если в начале недели снижение было несущест- венным, поскольку сырьевые рынки поддерживало растущее евро, то в конце рынок нефти стал испытывать дополнительное давление со стороны падающего евро. Напомним, что в среду (20 окт.) будет rollover по WTI, что, возможно, позволит американской нефти не уйти ниже важной поддержки в районе 80 долл. за баррель из-за контанго. Но вот если будет пробита эта важная отметка, то мы, вероятнее всего, станем свидетелями похода котировок в район 75 долл. за бар- рель в среднесрочной перспективе.
Цены на газ на прошлой неделе продолжили обесцениваться и обновили очередные годовые минимумы. По итогам недели после публикации очередных данных об увеличении запасов газа в хранилищах США (+91 вместо ожидавшихся +87 млрд. куб. футов) и числа горизонтальных сква- жин (до 929 – очередной рекорд) цены на природный газ скатились до 3,5 долл. за млн. БТЕ (-3 % за неделю). Смена тенденции на рынке газа произойдет только с началом подготовки к отопи- тельному сезону, когда начнется сокращение запасов – традиционно это происходит не раньше начала-середины ноября. Так что в ближайшую неделю падение на рынке, скорее всего, продолжится
На рынке металлов продолжается ралли, однако все больше растут риски и инвесторы могут на- чать фиксировать прибыль. При отсутствии фундаментальных событий рынок движется вверх на ослаблении американской валюты. Индекс LMEX +0,87%. Алюминий уверенно двигался к уровню 2500 на фоне новостей о сокращении потребления электроэнергии в Китае, что больше всего ска- зывается на производстве летающего металла, однако при развороте индекса доллара и измене- нии валютных тенденций в пятницу опустился ниже USD2400 за тонну. Медь торговалась в рамках восходящего тренда, вплотную подойдя к уровню USD8500 за тонну
Золото завершило неделю коррекцией после абсолютного максимума USD1387,35 за унцию, од- нако о смене движения говорить пока рано, во всяком случае, ожидания количественного смягче- ния еще сильны, а проблемы еврозоны еще не исчерпаны. Серебро полностью следовало за золо- том, завершив неделю на важном уровне USD24 за унцию. Палладий находится в границах восхо- дящего тренда, но, как и другие металлы может развернуться в случае изменения движения ва- лют. Платина всю неделю торговалась без явного направления вокруг уровня USD1700 за унцию, продолжение восходящего тренда выглядит сомнительным
На рынке фрахта после окончания китайских праздников произошло некоторое оживление. Осо- бенно в классе гигантских Capesize – объемы поставок угля, железной руды и металлов растут вместе с количеством аннулированных контрактов на LME, отмечались сделки по USD70 тыс./сутки. В то же время более мелкие суда все еще фрахтуются по низким ценам. На рынке тан- керов котировки движутся вместе с нефтью
Фондовые рынки, волатильность
Развитые фондовые рынки, дважды получившие на прошлой неделе подтверждение готовности ФРС США расширить меры стимулирования (публикация протокола последнего заседания и вы- ступление Бернанке), прибавили по итогам недели порядка 1-2 % (из общей динамики выбивался только японский рынок (-1 %) на фоне продолжившегося укрепления иены). Дополнительным фактором роста выступил и выход целого блока позитивной макростатистики из Китая, который смягчил в начале недели негатив по поводу введения очередных ужесточений в банковском сек- торе страны. Кроме того, в качестве дополнительного поддерживающего фактора можно выде- лить и неплохое начало сезона отчетности в США (на позапрошлой неделе был опубликован силь- ный отчет Alcoa, на прошлой неделе – сильные отчеты Intel, Google, слабый отчет JP Morgan).
Правда, ралли на рынках сдержали очередные негативные данные по рынку труда США (число заявок на пособие по безработице выросло за неделю на 13 тыс. в то время, как не ожидалось изменения показателя), ненадолго вспыхнувшие опасения по необходимости увеличения капита- ла европейских банков и начало разбирательства в США по поводу лишения прав домовладель- цев на их дома по просроченным ипотечным кредитам
Несмотря на то, что текущая неделя началась для фондовых рынков не слишком позитивно в свя- зи с ожиданиями публикации слабой статистики по рынку жилья в США, мы пока не видим серь- езных преград для продолжения роста на рынках, т.к. ФРС США не отказывается от расширения мер количественного смягчения, а период публикации отчетности в США продолжается, и в це- лом, пока успешно. C технической точки зрения картина выглядит неплохо: индекс S&P500 консо- лидируется несколько выше майских максимумов, выступивших в качестве уровня сопротивления, NASDAQ COMPOSITE, который часто является опережающим индикатором для рынка, демонстри- рует сильный подъем на фоне выхода позитивных отчетов технологических компаний, немецкий DAX вообще обновил максимумы с начала восстановления после обвала 2008 г. Так что, если кор- поративные отчеты из США (Citigroup, Bank of America, Bank of NYM, Well Fargo, Apple и пр.) не ис- портят на этой неделе настроения игрокам, то вполне, вероятно, что западные рынки продолжат рост вплоть до начала следующей неделе, когда инвесторы займут выжидательную позицию в преддверие заседания ФРС США
Не все развивающиеся рынки выглядели на прошлой неделе лучше западных, поскольку в конце недели индексы EM находились под давлением падающих цен на сырье. В целом же рынки раз- вивающихся стран показали хороший подъем (1-8 %), который был обусловлен, в т.ч. и выходом целого блока позитивной статистики из Китая, а также публикацией сильных отчетов американ- ских технологических компаний (Google, Intel). Опасения сдерживания темпов роста китайской экономики, появившиеся в начале недели в связи с очередным повышением норм резервирова- ния для 6 крупнейших банков Китая, достаточно быстро спали, поскольку они будут носить вре- менный характер (введены всего на 2 месяца) и не окажут долгосрочного влияния на экономику страны. Китайский SSE COMPOSITE, еще на предыдущей неделе наметивший выход из среднесрочного бокового диапазона, на этой неделе подтвердил этот выход и продемонстрировал силь- нейший подъем (+8,5 % за неделю), став лидером роста среди индексов EM
Несмотря на то, что многие эксперты отмечают в последнее время перекупленность ряда разви- вающихся рынков, пока сохраняется позитивный внешний фон, мы не готовы пересматривать свой позитивный взгляд на рынки этой группы и хотим выделить китайский рынок, который может по- казать сильный отскок вверх до конца года. Российский фондовый рынок, у которого также сохра- няется значительный потенциал роста, будет, на наш взгляд, в меньшей степени интересен для инвесторов, т.к. здесь рост, скорее всего, будет сдерживаться ослабшим за последнее время рублем
За первую половину прошлой недели российский рынок подошел к психологически значимой отметке 1500 пунктов по индексу ММВБ. Однако в условиях некоторого уменьшения оптимисти- ческого ажиотажа на внешних рынках, что выразилось, в частности, в отступлении цен на нефть, решительного штурма ни в четверг, ни в пятницу так и не состоялось. Оба раза, лишь коснувшись «круглой» отметки, индекс сразу отступал вниз. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 1,83 % и был в пятницу зафиксирован на отметке 1491,48 пунктов
В отраслевом разрезе лидером оставался металлургический сектор (ГМК Норильский Никель +3,53 %, ПолюсЗолото +5,65 %, Северсталь +4,89 %). Обыкновенные акции Сбербанка (+2,24 %) вновь подошли к двухлетнему максимуму в районе 92,5 рублей (сегодня его удалось обновить). В нефтегазовом секторе лучше рынка были префы Транснефти (+8,48 %), где вновь усилились при- ватизационные ожидания, и акции Лукойла (+3,27 %), в то время как акции Газпрома оказались под давлением (-1,44 %). В наибольшей степени коррекционные настроения во второй половине недели затронули электроэнергетику – целый ряд акций генерирующих компаний по итогам не- дели оказались в «минусе».
Пока дорога наверх пока остается открытой для российского рынка. В случае, если индекс ММВБ все-таки закрепится выше 1500 пунктов, актуальной целью станет апрельский максимум текущего года (1540 пунктов). В то же время, отмечаем, что основной детерминантой динамики российско- го рынка будет оставаться ситуация на внешних площадках, в первую очередь сырьевых, конъ- юнктура которых заставляет помнить об осторожности. Во-первых, коррекция конца недели не сняла перекупленность, которая наблюдается на большинстве рынков рисковых активов. Во- вторых, в ситуации, когда большинство участников рынка увлечены одной и той же идеей (в дан- ном случае – новым количественным смягчением) всегда возрастают системные риски.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЦБ Китая в понедельник (11 окт.) ввел очередные ограничения для банков – для 6 крупней- ших банков страны была повышена норма обязательного резервирования на 50 б.п. до 17,5 %. Несмотря на то, что данное ужесточение носит временный характер (2 месяца), настрой инве- сторов на фондовых рынках Азии, а также на нефтяном рынке, был существенно подпорчен в начале недели и вызвал достаточно сильные продажи, особенно на сырьевом рынке
Протокол последнего заседания ФРС США, опубликованный во вторник (12 окт.), поддержал веру инвесторов в возможность введения количественных смягчений в США – ФРС заявила о готовности поддержать американскую экономику в случае ухудшения, а также отметила, что уровень инфляции сохраняется на уровне ниже целевого, что выступило для инвесторов до- полнительным подтверждением готовности ФЕДа принять соответствующие меры. Реакция на фондовом рынке США была достаточно сдержанной, в Азии и Европе – более позитивной
Публикация позитивной статистика из Китая в среду (13 окт.) обусловила ралли на фондовых и сырьевых рынках в середине недели – выход многочисленных благоприятных макроэконо- мических данных из Китая (о росте активного сальдо торгового баланса страны, об увеличении ЗВР, о росте импорта нефти и пр.) вызвал активные покупки в середине недели на фондовых рынках (S&P500 прошел важную зону консолидации в районе 1170-1175 пунктов) и сырьевых рынках
Выступление главы ФРС США Бернанке, а также публикация данных о слабой потребитель- ской инфляции поддержали американский фондовый рынок в пятницу (15 окт.) – перед от- крытием фондового рынка Бернанке заявил о готовности ФЕДа поддержать экономику страны в случае дальнейшего сокращения темпов роста инфляции, а сразу же после этого вышли дан- ные о том, что потребительские цены в сентябре выросли всего на +0,1 % (прогноз -- + 0,2 %). На этом фоне торги в США в пятницу начались и закончились, несмотря на публикацию слабых данных по потребительскому доверию, преимущественно в плюсе
Валюты
После небольшой заминки в начале недели, ослабление доллара на валютном рынке продолжи- лось, в четверг были обновлены локальные минимумы относительно большинства основных ва- лют (а относительно швейцарского франка – и абсолютный), однако пятничная коррекция мини- мизировала итоговые недельные изменения. Пара евро/доллар снова отступила от отметки 1,4.
Товары
Цены на нефть, припадавшие в начале недели на ожиданиях сохранения квот ОПЕК и негативе по поводу банковских ужесточений в Китае, в середине недели предприняли попытку к отскоку на фоне пересмотра прогнозов спроса от МЭА, Энергетического департамента США и выхода пози- тивной статистики из Китая, которая, впрочем, не увенчалась успехом (на фоне выхода данных о сокращении спроса со стороны НПЗ в США до минимума за 10 месяцев) и вылилась в сильный откат в конце недели (-1,7 % за неделю по WTI). И если в начале недели снижение было несущест- венным, поскольку сырьевые рынки поддерживало растущее евро, то в конце рынок нефти стал испытывать дополнительное давление со стороны падающего евро. Напомним, что в среду (20 окт.) будет rollover по WTI, что, возможно, позволит американской нефти не уйти ниже важной поддержки в районе 80 долл. за баррель из-за контанго. Но вот если будет пробита эта важная отметка, то мы, вероятнее всего, станем свидетелями похода котировок в район 75 долл. за бар- рель в среднесрочной перспективе.
Цены на газ на прошлой неделе продолжили обесцениваться и обновили очередные годовые минимумы. По итогам недели после публикации очередных данных об увеличении запасов газа в хранилищах США (+91 вместо ожидавшихся +87 млрд. куб. футов) и числа горизонтальных сква- жин (до 929 – очередной рекорд) цены на природный газ скатились до 3,5 долл. за млн. БТЕ (-3 % за неделю). Смена тенденции на рынке газа произойдет только с началом подготовки к отопи- тельному сезону, когда начнется сокращение запасов – традиционно это происходит не раньше начала-середины ноября. Так что в ближайшую неделю падение на рынке, скорее всего, продолжится
На рынке металлов продолжается ралли, однако все больше растут риски и инвесторы могут на- чать фиксировать прибыль. При отсутствии фундаментальных событий рынок движется вверх на ослаблении американской валюты. Индекс LMEX +0,87%. Алюминий уверенно двигался к уровню 2500 на фоне новостей о сокращении потребления электроэнергии в Китае, что больше всего ска- зывается на производстве летающего металла, однако при развороте индекса доллара и измене- нии валютных тенденций в пятницу опустился ниже USD2400 за тонну. Медь торговалась в рамках восходящего тренда, вплотную подойдя к уровню USD8500 за тонну
Золото завершило неделю коррекцией после абсолютного максимума USD1387,35 за унцию, од- нако о смене движения говорить пока рано, во всяком случае, ожидания количественного смягче- ния еще сильны, а проблемы еврозоны еще не исчерпаны. Серебро полностью следовало за золо- том, завершив неделю на важном уровне USD24 за унцию. Палладий находится в границах восхо- дящего тренда, но, как и другие металлы может развернуться в случае изменения движения ва- лют. Платина всю неделю торговалась без явного направления вокруг уровня USD1700 за унцию, продолжение восходящего тренда выглядит сомнительным
На рынке фрахта после окончания китайских праздников произошло некоторое оживление. Осо- бенно в классе гигантских Capesize – объемы поставок угля, железной руды и металлов растут вместе с количеством аннулированных контрактов на LME, отмечались сделки по USD70 тыс./сутки. В то же время более мелкие суда все еще фрахтуются по низким ценам. На рынке тан- керов котировки движутся вместе с нефтью
Фондовые рынки, волатильность
Развитые фондовые рынки, дважды получившие на прошлой неделе подтверждение готовности ФРС США расширить меры стимулирования (публикация протокола последнего заседания и вы- ступление Бернанке), прибавили по итогам недели порядка 1-2 % (из общей динамики выбивался только японский рынок (-1 %) на фоне продолжившегося укрепления иены). Дополнительным фактором роста выступил и выход целого блока позитивной макростатистики из Китая, который смягчил в начале недели негатив по поводу введения очередных ужесточений в банковском сек- торе страны. Кроме того, в качестве дополнительного поддерживающего фактора можно выде- лить и неплохое начало сезона отчетности в США (на позапрошлой неделе был опубликован силь- ный отчет Alcoa, на прошлой неделе – сильные отчеты Intel, Google, слабый отчет JP Morgan).
Правда, ралли на рынках сдержали очередные негативные данные по рынку труда США (число заявок на пособие по безработице выросло за неделю на 13 тыс. в то время, как не ожидалось изменения показателя), ненадолго вспыхнувшие опасения по необходимости увеличения капита- ла европейских банков и начало разбирательства в США по поводу лишения прав домовладель- цев на их дома по просроченным ипотечным кредитам
Несмотря на то, что текущая неделя началась для фондовых рынков не слишком позитивно в свя- зи с ожиданиями публикации слабой статистики по рынку жилья в США, мы пока не видим серь- езных преград для продолжения роста на рынках, т.к. ФРС США не отказывается от расширения мер количественного смягчения, а период публикации отчетности в США продолжается, и в це- лом, пока успешно. C технической точки зрения картина выглядит неплохо: индекс S&P500 консо- лидируется несколько выше майских максимумов, выступивших в качестве уровня сопротивления, NASDAQ COMPOSITE, который часто является опережающим индикатором для рынка, демонстри- рует сильный подъем на фоне выхода позитивных отчетов технологических компаний, немецкий DAX вообще обновил максимумы с начала восстановления после обвала 2008 г. Так что, если кор- поративные отчеты из США (Citigroup, Bank of America, Bank of NYM, Well Fargo, Apple и пр.) не ис- портят на этой неделе настроения игрокам, то вполне, вероятно, что западные рынки продолжат рост вплоть до начала следующей неделе, когда инвесторы займут выжидательную позицию в преддверие заседания ФРС США
Не все развивающиеся рынки выглядели на прошлой неделе лучше западных, поскольку в конце недели индексы EM находились под давлением падающих цен на сырье. В целом же рынки раз- вивающихся стран показали хороший подъем (1-8 %), который был обусловлен, в т.ч. и выходом целого блока позитивной статистики из Китая, а также публикацией сильных отчетов американ- ских технологических компаний (Google, Intel). Опасения сдерживания темпов роста китайской экономики, появившиеся в начале недели в связи с очередным повышением норм резервирова- ния для 6 крупнейших банков Китая, достаточно быстро спали, поскольку они будут носить вре- менный характер (введены всего на 2 месяца) и не окажут долгосрочного влияния на экономику страны. Китайский SSE COMPOSITE, еще на предыдущей неделе наметивший выход из среднесрочного бокового диапазона, на этой неделе подтвердил этот выход и продемонстрировал силь- нейший подъем (+8,5 % за неделю), став лидером роста среди индексов EM
Несмотря на то, что многие эксперты отмечают в последнее время перекупленность ряда разви- вающихся рынков, пока сохраняется позитивный внешний фон, мы не готовы пересматривать свой позитивный взгляд на рынки этой группы и хотим выделить китайский рынок, который может по- казать сильный отскок вверх до конца года. Российский фондовый рынок, у которого также сохра- няется значительный потенциал роста, будет, на наш взгляд, в меньшей степени интересен для инвесторов, т.к. здесь рост, скорее всего, будет сдерживаться ослабшим за последнее время рублем
За первую половину прошлой недели российский рынок подошел к психологически значимой отметке 1500 пунктов по индексу ММВБ. Однако в условиях некоторого уменьшения оптимисти- ческого ажиотажа на внешних рынках, что выразилось, в частности, в отступлении цен на нефть, решительного штурма ни в четверг, ни в пятницу так и не состоялось. Оба раза, лишь коснувшись «круглой» отметки, индекс сразу отступал вниз. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 1,83 % и был в пятницу зафиксирован на отметке 1491,48 пунктов
В отраслевом разрезе лидером оставался металлургический сектор (ГМК Норильский Никель +3,53 %, ПолюсЗолото +5,65 %, Северсталь +4,89 %). Обыкновенные акции Сбербанка (+2,24 %) вновь подошли к двухлетнему максимуму в районе 92,5 рублей (сегодня его удалось обновить). В нефтегазовом секторе лучше рынка были префы Транснефти (+8,48 %), где вновь усилились при- ватизационные ожидания, и акции Лукойла (+3,27 %), в то время как акции Газпрома оказались под давлением (-1,44 %). В наибольшей степени коррекционные настроения во второй половине недели затронули электроэнергетику – целый ряд акций генерирующих компаний по итогам не- дели оказались в «минусе».
Пока дорога наверх пока остается открытой для российского рынка. В случае, если индекс ММВБ все-таки закрепится выше 1500 пунктов, актуальной целью станет апрельский максимум текущего года (1540 пунктов). В то же время, отмечаем, что основной детерминантой динамики российско- го рынка будет оставаться ситуация на внешних площадках, в первую очередь сырьевых, конъ- юнктура которых заставляет помнить об осторожности. Во-первых, коррекция конца недели не сняла перекупленность, которая наблюдается на большинстве рынков рисковых активов. Во- вторых, в ситуации, когда большинство участников рынка увлечены одной и той же идеей (в дан- ном случае – новым количественным смягчением) всегда возрастают системные риски.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter