18 апреля 2008
Федор Чайка
Наращивать добычу нефти больше невозможно - ее просто неоткуда больше взять, предупреждают нефтяники. В первом квартале добыли только на 0,02% больше, чем в предыдущем, подтверждают опасения в Минпромэнерго. Что это - очередная лоббистская кампания или наши недра и вправду иссякли?
Нефтяная отрасль живет по своим законам. Когда месторождение начинает разрабатываться, первые годы и даже десятилетия рост добычи исчисляется двузначными цифрами. Затем добыча достигает своего пика - роста нет или практически нет. Ровно такая ситуация сейчас в отечественной нефтяной отрасли. На 2004 год пришелся пик прироста добычи нефти - 11%, в 2007-м - было всего 2,1%. По итогам первого квартала 2008 года прирост добычи составил мизерные 0,02%. На днях глава Министерства промышленности и энергетики Виктор Христенко подтвердил, что в отрасли стагнация.
Нефтяники были куда более эмоциональны. Вице-президент "ЛУКОЙЛа" Леонид Федун заявил в интервью The Financial Times, что "показатель добычи нефти в 10 млн баррелей - самый высокий, которому я буду свидетелем в своей жизни". Он сравнил ситуацию в России с положением в Северном море и в Мексике, где в последнее время объемы нефтедобычи стремительно падают.
- Федун сгущает краски, - не согласна Наталья Мильчакова, нефтяной аналитик ФК "Открытие", - на пике добычи мы можем находиться десятилетия. При правильной политике правительства, разумеется.
Правительство пообещало помочь. С 2009 года шкала по расчету налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) будет пересмотрена таким образом, что нефтяники сэкономят 100 млрд рублей. Очень мало, жалуются нефтяники. Для активной разработки новых месторождений нужен $1 трлн. Эксперты тем временем подсчитали, что рентабельность компаний за счет послабления НДПИ вырастет на 1-2%. Следующим этапом могут стать уже более ощутимые льготы, однако пока о них в Минфине говорят.
В ИК "Тройка-Диалог", в свою очередь, отмечают, что Россия вступила в нестабильный этап, когда рост и падение объемов добычи сырья будут чередоваться год к году. В 2008-м "Тройка" предсказывает падение на 0,2%, но уже в 2009 году - рост на 2%. "Рост будет еще долгое время, но в пределах 1-2%", - считают в "Открытии". В Международном энергетическом агентстве также не драматизируют ситуацию и прогнозируют, что добыча в России вырастет к 2012 году до 10,5 млн баррелей в сутки.
Нефтяники пугают правительство и общественность падением темпов добычи уже давно, однако до сих пор это были только "страшилки". Аналитики инвестиционного банка UBS ожидают, что российские компании скоро начнут показывать плохую отчетность. А "разочаровывающие показатели подтолкнут правительство к конкретным действиям для исправления положения", уверены в UBS.
Между тем акции российских нефтяных компаний недооценены относительно мировых аналогов. Deutsche Bank недавно повысил справедливую оценку акций большинства наших нефтяных компаний на 2-7%. В UBS инвесторам также советуют вкладываться в нефтянку. Еще бы - вчера баррель нефти поставил очередной рекорд, взлетев до $115,5.
Будет добыча падать или нет, сказать трудно. У нефтяников свои версии, у аналитиков - свои. Факты пока же свидетельствуют о тенденциях, которые наметились в отрасли. Да, действительно, рост добычи приостановился, и, возможно, в ближайшие годы объемы добываемой нефти останутся на одном уровне. Но так ли уж это плохо?
За последние годы нефтяная отрасль позволила правительству создать необходимую "заначку на черный день" в виде Стабилизационного фонда. А кроме того, высокие цены на нефть даже при небольшом снижении объемов добычи нефти будут по-прежнему переполнять российский бюджет. Ну а нефтяникам самое время задуматься о модернизации переработки и начать создавать продукт с высокой добавленной стоимостью, вместо того чтобы гнать сырье на Запад.
Наращивать добычу нефти больше невозможно - ее просто неоткуда больше взять, предупреждают нефтяники. В первом квартале добыли только на 0,02% больше, чем в предыдущем, подтверждают опасения в Минпромэнерго. Что это - очередная лоббистская кампания или наши недра и вправду иссякли?
Нефтяная отрасль живет по своим законам. Когда месторождение начинает разрабатываться, первые годы и даже десятилетия рост добычи исчисляется двузначными цифрами. Затем добыча достигает своего пика - роста нет или практически нет. Ровно такая ситуация сейчас в отечественной нефтяной отрасли. На 2004 год пришелся пик прироста добычи нефти - 11%, в 2007-м - было всего 2,1%. По итогам первого квартала 2008 года прирост добычи составил мизерные 0,02%. На днях глава Министерства промышленности и энергетики Виктор Христенко подтвердил, что в отрасли стагнация.
Нефтяники были куда более эмоциональны. Вице-президент "ЛУКОЙЛа" Леонид Федун заявил в интервью The Financial Times, что "показатель добычи нефти в 10 млн баррелей - самый высокий, которому я буду свидетелем в своей жизни". Он сравнил ситуацию в России с положением в Северном море и в Мексике, где в последнее время объемы нефтедобычи стремительно падают.
- Федун сгущает краски, - не согласна Наталья Мильчакова, нефтяной аналитик ФК "Открытие", - на пике добычи мы можем находиться десятилетия. При правильной политике правительства, разумеется.
Правительство пообещало помочь. С 2009 года шкала по расчету налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) будет пересмотрена таким образом, что нефтяники сэкономят 100 млрд рублей. Очень мало, жалуются нефтяники. Для активной разработки новых месторождений нужен $1 трлн. Эксперты тем временем подсчитали, что рентабельность компаний за счет послабления НДПИ вырастет на 1-2%. Следующим этапом могут стать уже более ощутимые льготы, однако пока о них в Минфине говорят.
В ИК "Тройка-Диалог", в свою очередь, отмечают, что Россия вступила в нестабильный этап, когда рост и падение объемов добычи сырья будут чередоваться год к году. В 2008-м "Тройка" предсказывает падение на 0,2%, но уже в 2009 году - рост на 2%. "Рост будет еще долгое время, но в пределах 1-2%", - считают в "Открытии". В Международном энергетическом агентстве также не драматизируют ситуацию и прогнозируют, что добыча в России вырастет к 2012 году до 10,5 млн баррелей в сутки.
Нефтяники пугают правительство и общественность падением темпов добычи уже давно, однако до сих пор это были только "страшилки". Аналитики инвестиционного банка UBS ожидают, что российские компании скоро начнут показывать плохую отчетность. А "разочаровывающие показатели подтолкнут правительство к конкретным действиям для исправления положения", уверены в UBS.
Между тем акции российских нефтяных компаний недооценены относительно мировых аналогов. Deutsche Bank недавно повысил справедливую оценку акций большинства наших нефтяных компаний на 2-7%. В UBS инвесторам также советуют вкладываться в нефтянку. Еще бы - вчера баррель нефти поставил очередной рекорд, взлетев до $115,5.
Будет добыча падать или нет, сказать трудно. У нефтяников свои версии, у аналитиков - свои. Факты пока же свидетельствуют о тенденциях, которые наметились в отрасли. Да, действительно, рост добычи приостановился, и, возможно, в ближайшие годы объемы добываемой нефти останутся на одном уровне. Но так ли уж это плохо?
За последние годы нефтяная отрасль позволила правительству создать необходимую "заначку на черный день" в виде Стабилизационного фонда. А кроме того, высокие цены на нефть даже при небольшом снижении объемов добычи нефти будут по-прежнему переполнять российский бюджет. Ну а нефтяникам самое время задуматься о модернизации переработки и начать создавать продукт с высокой добавленной стоимостью, вместо того чтобы гнать сырье на Запад.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба