16 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
У рубля остается хорошая фундаментальная поддержка
За прошедшую неделю рубль продолжил укрепление к основным валютам. Бивалютная корзина снизилась на 0.88% до 33.9139 руб., USD показал снижение на 0.53%, а EUR упало на 1.19% до 39.604 руб. Подобной динамике по-прежнему способствуют цены на нефть. Фьючерс на Brent за неделю вырос на 4.46%, и к понедельнику его цена составила $103.69/bbl. Соответственно повышенным спросом продолжили пользоваться и рублевые облигации. Цены на российские государственные облигации, согласно индексу RGBI, за неделю выросли на 0.15%. По субфедеральным выпускам рост приостановился, т.к. они технически перекуплены, и цены снизились на 0.02%, но с учетом купонного дохода этот сегмент рынка также показал положительный прирост согласно индексу полной доходности MICEX MBI TR, который вырос на 0.19%. По корпоративным облигациям чистые цены также продолжили рост, а соответствующий индекс MICEX CBI TR вырос на 0.24%. На мировых рынках доллар показывал положительную динамику относительно евро, а по американским US Treasuries доходность на этой неделе преимущественно снижалась, причем по коротким выпускам — более ощутимо, чем по длинным. Основными причинами здесь служат возросшие опасения относительно ситуации на Ближнем востоке, где пока политическая обстановка остается напряженной, а также технические факторы — доходность по Treasuries к настоящему моменту достигла достаточно высоких, привлекательных значений (если верить противоречивой статистике по инфляции в США). По наиболее ликвидным европейским госбумагам доходность также продолжила рост, за исключением только швейцарских Swiss 10Y, по которым произошло снижение доходности на 1.56% до 1.89%
Первичные размещения на рынке
В настоящий момент, после перерыва в январе, на рынке публичного долга эмитенты вновь начинают активно привлекать средства. Так, например, ОАО «РейлТрансАвто» планирует 16 февраля начать выпуск облигаций серии 02 на сумму 1.5 млрд рублей. Срок обращения займа составит 5 лет (1820 дней) с начала размещения. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 1.5 млн облигаций номиналом 1000 рублей. Выпуск интересен тем, что по нему установлена индексируемая ставка по купону: ставка купона равна ставке рефинансирования ЦБ на дату начала купонного периода плюс 4%. С учетом того, что в ближайшее время ожидается повышение ставки рефинансирования, данные облигации могут подрасти в скором времени после размещения.
Кроме того, ОАО «ОПК «Оборонпром» открывает 7 февраля 2011 г. в 15.00 книгу заявок на покупку облигаций серии 01 на 21.91 млрд руб. Закрытие книги планируется в 15:00 17 февраля. Размещение выпуска на ММВБ запланировано на 21 февраля 2011 г. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 21 091 089 облигаций номиналом 1000 руб. каждая. Выпуск интересен тем, что обеспечен гарантией Правительства РФ. Вероятнее всего, по выпуску будет небольшая премия к государственным бумагам, но это соответствует их высокому кредитному качеству.
Банк «Тинькофф Кредитные Системы» 8 февраля в 11.00 открыл книгу заявок на биржевые облигации серии БО-03 общим объемом 1.5 млрд рублей. Оферты с предложениями заключить предварительные договоры принимает ИК Тройка Диалог в срок до 15:00 18 февраля 2011 года. Размещение осуществляется путем сбора адресных заявок со стороны покупателей на приобретение облигаций по фиксированным цене и ставке купона на первый купонный период, заранее определенной эмитентом. Ориентир по купону облигаций ТКС Банка находится в диапазоне 13–14.5% годовых, что соответствует доходности 13.42–15.03%. По займу предусмотрена оферта через 1.5 года, срок обращения биржевых облигаций — 3 года. Размещение биржевых облигаций на ФБ ММВБ запланировано на 22 февраля 2011 года. Мы неоднократно обращали внимание на недооцененность выпусков банка в наших обзорах. На наш взгляд, предложенные ориентиры доходности достаточно привлекательны с учетом кредитного качества эмитента. ТКС Банк показывает стабильные положительные финансовые результаты на протяжении последних нескольких лет. При этом текущие значения большинства показателей ликвидности в несколько раз выше минимальных требований ЦБ РФ, что сводит к минимуму риски возникновения просроченной кредиторской задолженности банка. Размер крупных кредитов составляет 63.25% от собственного капитала при допустимом максимуме в 800%, что свидетельствует о высоком уровне диверсификации кредитного портфеля и его низком уровне несистематического риска
Государственные облигации
Субфедеральные облигации
Корпоративные облигации
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За прошедшую неделю рубль продолжил укрепление к основным валютам. Бивалютная корзина снизилась на 0.88% до 33.9139 руб., USD показал снижение на 0.53%, а EUR упало на 1.19% до 39.604 руб. Подобной динамике по-прежнему способствуют цены на нефть. Фьючерс на Brent за неделю вырос на 4.46%, и к понедельнику его цена составила $103.69/bbl. Соответственно повышенным спросом продолжили пользоваться и рублевые облигации. Цены на российские государственные облигации, согласно индексу RGBI, за неделю выросли на 0.15%. По субфедеральным выпускам рост приостановился, т.к. они технически перекуплены, и цены снизились на 0.02%, но с учетом купонного дохода этот сегмент рынка также показал положительный прирост согласно индексу полной доходности MICEX MBI TR, который вырос на 0.19%. По корпоративным облигациям чистые цены также продолжили рост, а соответствующий индекс MICEX CBI TR вырос на 0.24%. На мировых рынках доллар показывал положительную динамику относительно евро, а по американским US Treasuries доходность на этой неделе преимущественно снижалась, причем по коротким выпускам — более ощутимо, чем по длинным. Основными причинами здесь служат возросшие опасения относительно ситуации на Ближнем востоке, где пока политическая обстановка остается напряженной, а также технические факторы — доходность по Treasuries к настоящему моменту достигла достаточно высоких, привлекательных значений (если верить противоречивой статистике по инфляции в США). По наиболее ликвидным европейским госбумагам доходность также продолжила рост, за исключением только швейцарских Swiss 10Y, по которым произошло снижение доходности на 1.56% до 1.89%
Первичные размещения на рынке
В настоящий момент, после перерыва в январе, на рынке публичного долга эмитенты вновь начинают активно привлекать средства. Так, например, ОАО «РейлТрансАвто» планирует 16 февраля начать выпуск облигаций серии 02 на сумму 1.5 млрд рублей. Срок обращения займа составит 5 лет (1820 дней) с начала размещения. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 1.5 млн облигаций номиналом 1000 рублей. Выпуск интересен тем, что по нему установлена индексируемая ставка по купону: ставка купона равна ставке рефинансирования ЦБ на дату начала купонного периода плюс 4%. С учетом того, что в ближайшее время ожидается повышение ставки рефинансирования, данные облигации могут подрасти в скором времени после размещения.
Кроме того, ОАО «ОПК «Оборонпром» открывает 7 февраля 2011 г. в 15.00 книгу заявок на покупку облигаций серии 01 на 21.91 млрд руб. Закрытие книги планируется в 15:00 17 февраля. Размещение выпуска на ММВБ запланировано на 21 февраля 2011 г. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 21 091 089 облигаций номиналом 1000 руб. каждая. Выпуск интересен тем, что обеспечен гарантией Правительства РФ. Вероятнее всего, по выпуску будет небольшая премия к государственным бумагам, но это соответствует их высокому кредитному качеству.
Банк «Тинькофф Кредитные Системы» 8 февраля в 11.00 открыл книгу заявок на биржевые облигации серии БО-03 общим объемом 1.5 млрд рублей. Оферты с предложениями заключить предварительные договоры принимает ИК Тройка Диалог в срок до 15:00 18 февраля 2011 года. Размещение осуществляется путем сбора адресных заявок со стороны покупателей на приобретение облигаций по фиксированным цене и ставке купона на первый купонный период, заранее определенной эмитентом. Ориентир по купону облигаций ТКС Банка находится в диапазоне 13–14.5% годовых, что соответствует доходности 13.42–15.03%. По займу предусмотрена оферта через 1.5 года, срок обращения биржевых облигаций — 3 года. Размещение биржевых облигаций на ФБ ММВБ запланировано на 22 февраля 2011 года. Мы неоднократно обращали внимание на недооцененность выпусков банка в наших обзорах. На наш взгляд, предложенные ориентиры доходности достаточно привлекательны с учетом кредитного качества эмитента. ТКС Банк показывает стабильные положительные финансовые результаты на протяжении последних нескольких лет. При этом текущие значения большинства показателей ликвидности в несколько раз выше минимальных требований ЦБ РФ, что сводит к минимуму риски возникновения просроченной кредиторской задолженности банка. Размер крупных кредитов составляет 63.25% от собственного капитала при допустимом максимуме в 800%, что свидетельствует о высоком уровне диверсификации кредитного портфеля и его низком уровне несистематического риска
Государственные облигации
Субфедеральные облигации
Корпоративные облигации
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter