Еженедельный обзор рынков

На неделе с 7 марта по 13 марта вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Число выданных разрешений на строительство за январь сократилось на 5.1%.
	Заказы в промышленности за январь выросли на 2.9%.
	Заказы на машины и оборудование за январь выросли на 4.2%.
	Индекс потребительских цен за февраль вырос на 0.4% за месяц и 0.5% за год.
	Дефицит внешней торговли за январь сократился до ?7.1 млрд.
	Промышленное производство за январь выросло на 1.8%.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии была снижена на 0.5% до 2.5%.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал снизился на 0.3%.
	Баланс внешней торговли за январь показал дефицит $7.3 млрд.
	Промышленное производство за январь выросло на 0.5%.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Баланс внешней торговли за январь сократился до C$0.1 млрд.
	Дефийит внешней торговли за январь вырос до $46.3 млрд.
	Дефицит бюджета за за февраль вырос до $222.5 млрд.
	Индекс потребительских цен за февраль вырос на 1.2%, годовой прирост цен составил 4.9%.
	Индекс отпускных цен производителей за февраль вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 5.3%.
	Розничные продажи за февраль выросли на 1.0%.

Из Азии и Океании приходило достаточно много экономических отчетов. Центральный банк Новой Зеландии снизил ставки сразу на 0.5%, до 2.5% годовых, что было вызвано большими потерями от недавнего землетрясения. Не самые лучшие новости приходили и из Австралии, где занятость сократилась, хотя уровень безработицы пока стабилен и составил 5.0%, сократились объемы ипотечного кредитования, снизился уровень потребительского доверия. Ситуация здесь, видимо, может ухудшиться. В Китае достаточно неожиданно торговый баланс стал дефицитным, хотя это отчасти результат традиционного высокого импорта перед празднованием нового года, за последний год импорт вырос на 19.4%, а экспорт прибавил всего 2.4%. Розничные продажи резко замедлили темпы роста, но промышленное производство активизировалось. Продолжает разгоняться инфляция, производственные цены за последний год прибавили 7.2%, в январе прирост цен составлял 6.6%. Потребительские цены выросли за месяц на 1.2%, годовой прирост цен составил 4.9%, причем цены на продукты питания выросли за год на 11%.

Такие темпы подорожания продовольствия могут вызвать внутреннюю дестабилизацию, потому власти будут всячески пытаться ограничить рост цен, пока у них этого сделать не получается. В Японии ухудшидась ситуация с платежным балансом, причиной стало сокращение чистого экспорта, но инвестиционные доходы пока неплохие. Заказы в машиностроении выросли за февраль на 4.2%, но ускорился и рост оптовых цен, который достиг максимальных с 2008 года 1.7%. ВВП за 4 квартал пересмотрели с небольшим понижением, за квартал экономика сократилась на 0.3%, годовой прирост ВВП составил 2.2%. Но все это было забыто после того, как в Японии произошло сильнейшее землетрясение, за которым последовало цунами. Погибло и пропало без вести более 10 тысяч человек. Сильно нарушена система энергообеспечения, часть городов просто смыло 10-тиметровой волной, под удар стихии попали атомные электростанции, 4 из них остановлены и не работают, на одной произошел взрыв. Остановлены многие заводы, в стране санкционированы плановые отключения электроэнергии, фактически в стране энергетический кризис. Экономические последствия ещё предстоит определить, но потери экономики будут масштабными. Банк Японии запланировал на понедельник внеочередное заседание, видимо, будут приняты меры о дополнительных монетарных стимулах. Япония является крупнейшим инвестором в иностранные ценные бумаги и активы, для того, чтобы как-то пережить тяжелые времена японцы будут вынуждены сокращать внешние инвестиции и репатриировать капиталы, что может вызвать резкий рост йены и волатильные колебания на финансовых рынках США и Европы, которые являются основными держателями японских инвестиций. Банк Японии, видимо, будет выходить на рынок с интервенциями.

Из Великобритании экономические новости приходили достаточно предсказуемо. Промышленное производство выросло за месяц на 0.5%, обрабатывающая промышленность прибавила 1.0%. Но годовые темпы роста производства достаточно скромные и составили 4.4%, учитывая тот факт, что общие объемы производства находятся на уровнях 1980-х годов. Розничный сектор показал негативную динамику. Зато улучшилась ситуация с внешней торговлей, дефицит торговли товарами сократился до ?7.1 млрд. после исторического рекорда, показанного в декабре не уровне ?9.7 млрд. Инфляционное давление в Великобритании продолжает нарастать, закупочные цены производителей выросли в феврале на 1.1%, но с повышением пересмотрены данные за январь, в итоге годовой прирост цен ускорился до 14.6% (максимальный годовой прирост с октября 2008 года). Отпускные цены производителей растут скромнее, за месяц они прибавили 0.5%, но январские данные тоже были пересмотрены с повышением. Годовой прирост отпускных цен производителей составил 5.3% - максимум с октября 2008 года, более половины этого прироста обусловлено ценами на продукты питания и энергию, которые подорожали за год соответственно на 6.1% и 17.5%. Банк Англии продолжает наблюдать за событиями со стороны, на неделе заседание по ставкам закончилось тем, что объемы выкупа ценных бумаг и процентные ставки остались неизменными. Комментарии английских банкиров пока ограничиваются традиционной фразой: "потом она снизится". Проблема в том, что не снижается. Фунт на таком фоне выглядел достаточно слабо, упав относительно всех основных валют.

Германия продолжает показывать очень хорошую динамику в экономике, промышленные заказы подскочили в январе на 2.9%, практически компенсировав декабрьский спад. Промышленное производство в январе выросло на 1.8%, ускорив годовые темпы роста до 12.5%. Но во внешней торговле уже проявляются негативные эффекты от роста европейской валюты, торговый баланс в январе сократился до €11.8 млрд., экспорт сократился на 1%, а импорт вырос на 2.3% за месяц. Продолжает усиливаться инфляционное давление, потребительские цены показали в феврале годовой прирост на 2.1%, чего не было с осени 2008 года. Резко ускоряется рост оптовых цен, за февраль они выросли на 1.4%, а годовой прирост цен достиг 10.8%. В Греции и Испании экономическая ситуация продолжает оставаться негативной, в первой выросла безработица, во второй снижаются розничные продажи. На долговых рынках Еврозоны ситуация стремительно ухудшалась, после снижения рейтинга Греции на три ступени агентство Moody's порезало рейтинги греческих банков и рейтинг Афин. Теперь уже греческие бумаги смело назвали мусорными. Но на этом Moody's не остановилось и после Греции принялось за Испанию, правда здесь снижение рейтинга было скромнее, но прогноз негативный. Доходности облигаций стран PIGS поставили новые рекорды. Особо отличились португальские двухлетние бонды, доходность по которым подскочила с 4.5% до 6.5% годовых после крайне слабого аукциона по размещению облигаций. Выбились из общей группы только испанцы, немного подскочив на новостях о снижении рейтинга они быстро вернулись на прежние уровни, показав Moody's все что инвесторы думают о их оценках. В пятницу европейцы собирались решать ситуацию с долгами, греки таки выпросили себе скидку и рассрочку, процент по кредитам от ЕС и МВФ будет снижен на 1%, а сроки погашения увеличены до 7.5 лет. Какого-то серьёзного прорыва в решениях не видно, европейская валюта на неделе снижалась, реагируя на очередное обострение долгового кризиса, на очереди помощь Португалии. Ожидания повышения ставки будут оказывать поддержку европейской валюте.

Из США важных экономических отчетов было не очень много. Потребительский кредит в январе вырос, но только за счет кредитования из государственных фондов, банковский кредит продолжал стремительно сокращаться. Ставки по ипотеке, после небольшой паузы, снова пошли в рост. Хотя доходности гособлигаций стабильны, чему способствует кризис на Ближнем Востоке, заставляющий инвесторов осторожничать. Дефицит торгового баланса США резко вырос в январе и составил $46.3 млрд., став рекордным за последние полгода. Экспорт за месяц вырос на 2.7% и составил $167.7 млрд., импорт за месяц подскочил на 5.2% и составил $214.1 млрд. Виноваты резко подскочившие цены на нефть и рост импорта из Китая. Прирост дефицита относительно января прошлого года на 38.7% был обусловлен торговлей с Китаем, на 21.7% - ОПЕК, на 15.7%- Германия, на 12.7% - Япония, все они вместе обеспечили почти 9/10 прироста американского дефицита внешней торговли.

Дефицит бюджет продолжал в феврале ставить новые рекорды и за один месяц составил $222.5 млрд., превысив значение прошлого года. Власти США вполне способны выполнить заявленные полтора триллиона дефицита бюджета на текущий финансовый год. За февраль розничные продажи в США выросли на 1.0%, что достаточно неплохо, без учета автомобилей продажи выросли на 0.7%, без учета автомобилей и бензина продажи выросли на 0.6%. Здесь ситуация относительно неплохая, хотя и радоваться особо нечему, т.к. значительная часть роста произошла благодаря повышению цен, а не реального спроса. Ускоряется и рост запасов, они за январь прибавили 0.9%, причем оптовые запасы выросли на 1.1%. На рынке труда ситуация остается неоднозначной, после резкого снижения заявок на пособия по безработице до 371 тыс., они также резко подскочили до 397 тыс., что явно не могло порадовать рынки, но и сильно влияния не оказывает, слишком волатилен показатель. Настроения американского населения в марте резко ухудшились, наконец и до США добрался рост ресурсных цен и цен на бензин. В итоге индекс настроений Мичиганского университета резко снизился с 77.5 до 68.2, значение было минимальным за пять месяцев. Одновременно произошел резкий рост инфляционных ожиданий, они достигли 4.6% на ближайший год, чего не было с лета 2008 года. Но тогда инфляция в США официально была выше 5%, а сейчас ФРС продолжает утверждать, что инфляции нет.

ФРС пока продолжает активно отмахиваться от инфляционных процессов, делая вид, что ничего не видит. В ближайшие месяцы темпы роста цен, вероятно, существенно ускорятся, что заставит ФРС перейти к более жесткой риторике. Это могло бы оказать поддержку американской валюте. На неделе ФРС опубликовала отчет по стоимости активов домохозяйств, за последние 2 квартала активы подорожали на $3.5 трлн., причем весь рост был обусловлен ростом фондовых активов, активов пенсионных и взаимных фондов, которые прибавили в цене на $3.9 трлн., зато стоимость жилья продолжала снижаться. Но этому виртуальному росту благосостояния могут порадоваться не все, потому как 3/4 всех финансовых активов принадлежат 10% состоятельных американцев. Остальным 90% американцев остается надеяться на субсидии от правительства, продуктовые талоны, пособия по безработице и прочее. Впрочем и часть этих доходов будет съедена более высокими ценами и более высокими ставками, которые были спровоцированы действиями ФРС. К сожалению, не у всех американцев есть вертолетная площадка, чтобы принять геликоптер Бернанке. И снижение потребительских настроений вполне отражает эту ситуацию.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Внеочередное заседание Банка Японии по монетарной политике (в связи с землетрясением).
	Промышленное производство за январь.
	Вторник
	Протоколы Резервного банка Австралии.
	Индекс настроений ZEW за март.
	Чистый приток капитала в США за январь.
	Ключевая процентная ставка ФРС США.
	Среда
	Гармонизированный индекс потребительских цен за март.
	Число выданных разрешений на строительство за февраль.
	Сальдо текущего счета платежного баланса за 4 квартал.
	Индекс цен производителей за февраль.
	Четверг
	Ключевая процентная ставка Швейцарского национального банка
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Промышленное производство за февраль.
	Пятница
	Индекс цен производителей за февраль.
	Баланс внешней торговли за январь.
	Индекс потребительских цен за февраль.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет насыщенной, волатильность на рынках может возрасти. Азия начнет неделю с внеочередного заседания по ставкам Банка Японии. Землетрясение в Японии может нанести сильный удар по экономике, потери, вероятно, превысят $100 млрд., снижать ставки уже некуда, потому Центробанк может предоставить дополнительную ликвидность. На первом этапе, видимо, будет предоставлена дополнительная ликвидность банкам. Есть риски и начала интервенций, если репатриация капиталов спровоцирует укрепление японской валюты, что сейчас совсем не нужно японским властям. В понедельник же будут опубликованы данные по динамике промышленного производства в январе, но это уже никому не интересные данные. Китай на неделе анонсировал публикацию данных по динамике банковского кредита, высокие темпы роста кредитования будут усиливать ожидания более жесткой монетарной политики. Японская йена на неделе может быть очень волатильной, движения капиталов будут превалировать над всем остальным, Банк Японии может вмешиваться в ситуацию если начнется резкое укрепление японской валюты.

Великобритания начнет с неделю выступлением главы Банка Англии в Токио, если конечно оно не будет отменено, т.к. у японских банкиров сейчас совершенно другие проблемы. В среду публикуются отчеты по рынку труда Великобритании, с началом нового года ситуация может начать ухудшаться, есть риски негативного выхода показателей. В четверг Центробанк может опубликовать отчет по инфляционным ожиданиям, учитывая то как складывается ситуация инфляционные ожидания могут подскочить, но для того, чтобы поддержать фунт рынки должны видеть готовность Банка Англии пойти на ужесточение монетарной политики. Пока этой готовности не видно, потому инфляционные отчеты скорее ухудшают отношение к английской валюте. Фунт будет оставаться под давлением если Центробанк не укажет на возможность ужесточения монетарной политики.

Еврозона начнет неделю с публикации данных по промышленном производству за январь, данные уже немного устарели, но все же ситуация в промышленности неплохая, что будет поддерживать европейскую валюту. Во вторник немецкий институт ZEW публикует традиционный отчет по настроениям в Германии. Рост европейской валюты и усиление инфляционного давления могут негативно сказаться на настроениях, хотя пока немецкая экономика в крайне хорошем состоянии, чего нельзя сказать об остальных странах Еврозоны. В среду публикуются окончательные данные по инфляции в Еврозоне за февраль. Динамика показателя уже понятна, но пересмотр данных с повышением мог бы поддержать европейскую валюту. В пятницу Германия публикует отчет по динамике производственных цен, мало сомнений в том, что инфляционное давление продолжит усиливаться. Также будет опубликован отчет по платежному балансу за январь, но данные вряд ли окажут какое-то существенное влияние на европейскую валюту. Евро имеет шансы развить успех на ожиданиях ужесточения монетарной политики, но долговые проблемы продолжат сдерживать рост европейской валюты.

В США неделя очень насыщена экономическими отчетами. Во вторник будет опубликован отчет по потокам капитала, пока американские ценные бумаги продолжают пользоваться спросом, но спрос этот сосредоточен на секторе госдолгов. Частный сектор иностранными инвесторами не очень котируется. Слабые данные по притоку капитала могут оказать давление на доллар. Но все внимание будет сосредоточено на данных решении ФРС по ставкам, которое также будет опубликовано во вторник. Любые сигналы на возможность более жесткой монетарной политики могут вызвать резкий рост доллара, также стоит обратить внимание на оценки уровня инфляции, особенно инфляционных ожиданий, которые показали рост по сравнению с данными перед прошлым заседанием. Не исключено, что некоторые члены FOMC укажут на необходимость более жесткой монетарной политики. В среду публикуются отчеты закладкам домов и выданных разрешений на строительство, ожидается рост показателей, но серьёзного улучшения ситуации здесь не предполагается. Рынок жилья в глубокой яме, серьёзных предпосылок к улучшению пока не видно. Более важным будет отчет по динамике производственных цен в феврале, учитывая резкое подорожание ресурсов есть риски более высоких темпов роста цен в производстве. Усиление инфляционного давления будет способствовать росту американской валюты. Одним из ключевых отчетов недели станут данные по динамике потребительских цен в США за февраль, которые опубликуют в четверг. Темпы роста цен на бензин за февраль ускорились, потому годовая инфляция может вернуться выше 2% в годовом исчислении, базовые индексы цен также склонны к росту. Усиление инфляционного давления в США будет ограничивать возможности монетарного стимулирования американской экономики. Помимо этого в четверг будет опубликован отчет по промышленному производству, в данном секторе пока все достаточно хорошо, хотя январь и показал небольшой спад, но на показатель могли негативно повлиять погоды. Ожидания по показателю в целом позитивны, но он вряд ли окажет существенное влияние на рынки, т.к. в центре внимания будет инфляция. Динамика доллара на неделе будет зависеть от решения по ставкам ФРС, любые сигналы на возможность проведения более жесткой политики будут провоцировать рост доллара. Если же ФРС продолжит игнорировать инфляционные риски - то доллар может оказаться под давлением.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3830-1.3840	1.3930-1.3940	M
  1.3790-1.3800	1.4020-1.4030	W
  1.3740-1.3750	1.4070-1.4080	D
  1.3670-1.3680	1.4220-1.4230	H4

  В феврале европейская валюта смогла показать позитивную динамику. На прошедшей неделе пара корректировалась, но к закрытию недели отыграла большую часть потерь. На недельном таймфрейме пара держится выше 1.36, что сохраняет шансы на продолжение роста европейской валюты в район 1.43. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции, что создает сигналы на коррекцию европейской валюты, развить падение пока не удалось, но повторное падение ниже 1.3840 будет сигнализировать в пользу коррекции с целями в районе 1.36. Закрепление выше 1.3940 будет сигнализировать в пользу дальнейшего роста европейской валюты. Возврат ниже 1.3840 спровоцирует падение евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3940 со стопами выше 1.4020. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3840 со стопами ниже 1.3790.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3840. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3940.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6000-1.6010	1.6120-1.6130	M
  1.5910-1.5920	1.6170-1.6180	W
  1.5850-1.5860	1.6220-1.6230	D
  1.5800-1.5810	1.6290-1.6300	H4

  В феврале английская валюта тщетно пыталась преодолеть сопротивления в районе 1.63, хотя пара и смогла развить рост, но сопротивления устояли. На прошедшей неделе закрепиться выше 1.63 снова не удалось и пара резко снизилась. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне 1.53-1.63, преодоление верхней границы диапазона может спровоцировать рост фунта в район 1.70, но пока этого сделать так и не удалось, в то же время пара держится выше, 1.60, что сохраняет шансы на возобновление роста. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал дивергенции, после чего снижается. Закрепление выше 1.6180 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6000 станет сигналом к дальнейшему снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6130 со стопами выше 1.6180. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6000 со стопами ниже 1.5910.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6000. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6180.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  81.50-81.60	82.10-82.20	M
  80.80-80.90	82.90-83.00	W
  80.20-80.30	83.50-83.60	D
  79.70-79.80	83.90-84.00	H4

  В феврале пара не смогла сформировать единой динамики и продолжала консолидироваться в рамках сформированного диапазона. На прошедшей неделе пара предприняла попытку роста, но после землетрясения в Японии резко снизилась в район нижней границы треугольника. На недельном таймфрейме пара формирует треугольник, верхняя граница устояла и пара вернулась к нижней границе треугольника и пока не удается сформировать направленной динамики, но риски прорыва вниз сейчас выше. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, хотя йена и вышла за рамки нисходящего тренда, но говорить о росте пока преждевременно, пара достигла базовой цели роста 83.50, после чего резко снизилась. Закрепление ниже 81.50 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.00 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.00 со стопами выше 83.50. Покупки можно рассмотреть в районе 81.40 со стопами ниже 80.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)