В течение 2007г. и в начале 2008г. цены на золото на спотовом рынке демонстрировали значительный рост и в марте пробили отметку 1000 долл./унцию. Однако низкая покупательская активность и замедление темпов падения курса доллара лишили рынок металла золота поддержки. Во второй половине марта стоимость золота резко упала, а в апреле достигла минимального за предыдущие четыре месяца уровня - 850 долл./унцию. Вслед за этим рынок несколько отыграл потери, поднявшись до 880 долл./унцию. В Standard Chartered Bank ожидают, что, начиная с этого уровня, цены на золото начнут постепенно расти. До конца 2008г. поддержку рынку золота будут оказывать растущая покупательская активность на спотовом рынке и ухудшающаяся экономическая ситуация, однако угрозу для дальнейшего роста будет представлять укрепление доллара, считают аналитики банка. По их мнению, в 2009г. на рынок золота вернутся оптимистические настроения, а возобновление снижения доллара станет ключевым фактором, ведущим к росту цен. Впрочем, аналитики Standard Chartered Bank полагают, что возможное ралли будет ограничено в результате улучшения экономических условий и роста на фондовых рынках. В банке ожидают, что рост на рынке золота будет наблюдаться в течение всего 2009г., а средняя цена составит 1050 долл./унцию.
В начале 2008г. основным драйвером рынка золота стала исключительная слабость американского доллара. В апреле его курс достиг минимума в 1,6 долл./евро. В прошлом слабость доллара вела к росту цен на золото и усилению обратной корреляции между динамикой обоих активов. В то же время рынок золота стремился избавиться от влияния растущего доллара, результатом чего являлось ослабление корреляции. Как отмечают аналитики Standard Chartered Bank, эта ситуация вела к волатильности торгов при одновременном росте цен. В середине ноября 2007г. уровень корреляции между золотом и долларом достиг максимума - 80%, сейчас этот показатель составляет всего 50%.
Незначительное укрепление доллара в конце апреля (до 1,56 долл./евро) оказало давление на рынок золота. Однако валютные аналитики Standard Chartered Bank убеждены, что сейчас американская валюта находится в середине многолетнего нисходящего тренда, постепенно теряя свой статус мировой резервной валюты, что будет способствовать росту цен на золото в 2009г. Однако перед тем как влияние доллара станет положительным, считают в банке, валютный фактор окажет на рынок золота давление, на которое цены отреагируют периодами слабости.
Позитивным для рынка золота является также тот факт, что поставки металла из резервов центробанков строго контролируются. Одним из потенциальных источников поставок является Международный валютный фонд, который, по словам его представителей, может продать часть из своих запасов (3217 т), сохраняемых из-за рекордно высоких цен. В апреле 2008г. МВФ согласовал продажу 403 т золота. Однако чтобы реализовать эти планы, фонду необходимо получить окончательное одобрение конгресса США, на которое рассчитывать в ближайшем будущем не приходится. Кроме того, необходимо принимать во внимание, что любые продажи золота будут происходить в рамках соглашения центробанков по золоту (Central Bank Gold Agreement), что ограничивает количество продаваемого золота 500 т в год. Если принять во внимание тот факт, что в 2007 календарном году было продано 488 т золота, значительного увеличения продаж не произойдет. Существующее соглашение истекает в сентябре 2009г. и, вероятнее всего, будет продлено.
Еще одним фактором поддержки для рынка золота является снижение уровня его добычи в Южной Африке, втором по величине производителе золота в мире после Китая. Перебои в поставках электроэнергии в этом регионе в январе и феврале привели к снижению производительности, соответственно, на 17% и 28% в годовом исчислении. Учитывая, что пик потребления электроэнергии в Южной Африке приходится на июнь и июль (в это время в южном полушарии зима), а дефицит электроэнергии к этому времени вряд ли будет преодолен, возвращение к обычным объемам добычи произойдет еще не скоро, отмечают в Standard Chartered Bank.
Большую часть текущего года положительное влияние на рынок золота оказывал еще один фактор - высокий интерес инвесторов. Причиной этого является статус золота как "спасительной гавани" в трудные времена, а также его защитные функции в периоды инфляции и падения курса доллара. Наиболее явно это проявилось в торгуемых индексных фондах (ETF), данные которых отражают вклады в реальное золото. В фонде StreetTRACKS, на долю которого приходится 75% всех вкладов, рост составил 47% (с 453 т в начале 2007г. до 664 т в середине марта текущего года). Однако в последние несколько недель количество вкладов несколько снизилось. В результате укрепления доллара, фиксации прибыли и роста уверенности относительно состояния мировой экономики к концу апреля число вкладов в золото сократилось до 591 т. Впрочем аналитики Standard Chartered Bank полагают, что это временное явление и в течение года на фоне ухудшения экономической ситуации, интерес инвесторов возродится.
Высокие цены на золото в феврале и марте испугали некоторых покупателей на спотовом рынке. В I квартале 2008г. импорт золота в Индию упал на 75% - до 42 т, однако в уже апреле вновь был отмечен рост на 23% в месячном исчислении (до 32 т). Аналогично и импорт золота в Турцию снизился в первые три месяца текущего года на 13% (32 т) и оставался на низком уровне весь апрель. За это время на 13% сократился экспорт турецких драгоценных изделий (до 19 т). Отчасти такая динамика объясняется значительным ростом цен на золото, отмечают эксперты Standard Chartered Bank, однако свой вклад, по их мнению, также внесли разногласия между турецкой компанией Goldas, крупнейшим производителем изделий из золота, и французским банком Societe Generale. Индия является крупнейшим, а Турция четвертым по величине потребителем золотых изделий в мире. Увеличение спроса было отмечено и в Дубае. На фоне снижения цен, вызвавших рост активности покупателей, продажи драгоценных изделий в этом регионе в I квартале выросли на 5% в годовом исчислении, а в апреле рост составил 12%. Теперь, когда цены на золото опустились с недавних максимумов, аналитики Standard Chartered Bank ожидают увеличения спроса на золото и в других странах, По их мнению, в ближайшие месяцы это окажет рынку золота поддержку.
Департамент аналитической информации РБК
В начале 2008г. основным драйвером рынка золота стала исключительная слабость американского доллара. В апреле его курс достиг минимума в 1,6 долл./евро. В прошлом слабость доллара вела к росту цен на золото и усилению обратной корреляции между динамикой обоих активов. В то же время рынок золота стремился избавиться от влияния растущего доллара, результатом чего являлось ослабление корреляции. Как отмечают аналитики Standard Chartered Bank, эта ситуация вела к волатильности торгов при одновременном росте цен. В середине ноября 2007г. уровень корреляции между золотом и долларом достиг максимума - 80%, сейчас этот показатель составляет всего 50%.
Незначительное укрепление доллара в конце апреля (до 1,56 долл./евро) оказало давление на рынок золота. Однако валютные аналитики Standard Chartered Bank убеждены, что сейчас американская валюта находится в середине многолетнего нисходящего тренда, постепенно теряя свой статус мировой резервной валюты, что будет способствовать росту цен на золото в 2009г. Однако перед тем как влияние доллара станет положительным, считают в банке, валютный фактор окажет на рынок золота давление, на которое цены отреагируют периодами слабости.
Позитивным для рынка золота является также тот факт, что поставки металла из резервов центробанков строго контролируются. Одним из потенциальных источников поставок является Международный валютный фонд, который, по словам его представителей, может продать часть из своих запасов (3217 т), сохраняемых из-за рекордно высоких цен. В апреле 2008г. МВФ согласовал продажу 403 т золота. Однако чтобы реализовать эти планы, фонду необходимо получить окончательное одобрение конгресса США, на которое рассчитывать в ближайшем будущем не приходится. Кроме того, необходимо принимать во внимание, что любые продажи золота будут происходить в рамках соглашения центробанков по золоту (Central Bank Gold Agreement), что ограничивает количество продаваемого золота 500 т в год. Если принять во внимание тот факт, что в 2007 календарном году было продано 488 т золота, значительного увеличения продаж не произойдет. Существующее соглашение истекает в сентябре 2009г. и, вероятнее всего, будет продлено.
Еще одним фактором поддержки для рынка золота является снижение уровня его добычи в Южной Африке, втором по величине производителе золота в мире после Китая. Перебои в поставках электроэнергии в этом регионе в январе и феврале привели к снижению производительности, соответственно, на 17% и 28% в годовом исчислении. Учитывая, что пик потребления электроэнергии в Южной Африке приходится на июнь и июль (в это время в южном полушарии зима), а дефицит электроэнергии к этому времени вряд ли будет преодолен, возвращение к обычным объемам добычи произойдет еще не скоро, отмечают в Standard Chartered Bank.
Большую часть текущего года положительное влияние на рынок золота оказывал еще один фактор - высокий интерес инвесторов. Причиной этого является статус золота как "спасительной гавани" в трудные времена, а также его защитные функции в периоды инфляции и падения курса доллара. Наиболее явно это проявилось в торгуемых индексных фондах (ETF), данные которых отражают вклады в реальное золото. В фонде StreetTRACKS, на долю которого приходится 75% всех вкладов, рост составил 47% (с 453 т в начале 2007г. до 664 т в середине марта текущего года). Однако в последние несколько недель количество вкладов несколько снизилось. В результате укрепления доллара, фиксации прибыли и роста уверенности относительно состояния мировой экономики к концу апреля число вкладов в золото сократилось до 591 т. Впрочем аналитики Standard Chartered Bank полагают, что это временное явление и в течение года на фоне ухудшения экономической ситуации, интерес инвесторов возродится.
Высокие цены на золото в феврале и марте испугали некоторых покупателей на спотовом рынке. В I квартале 2008г. импорт золота в Индию упал на 75% - до 42 т, однако в уже апреле вновь был отмечен рост на 23% в месячном исчислении (до 32 т). Аналогично и импорт золота в Турцию снизился в первые три месяца текущего года на 13% (32 т) и оставался на низком уровне весь апрель. За это время на 13% сократился экспорт турецких драгоценных изделий (до 19 т). Отчасти такая динамика объясняется значительным ростом цен на золото, отмечают эксперты Standard Chartered Bank, однако свой вклад, по их мнению, также внесли разногласия между турецкой компанией Goldas, крупнейшим производителем изделий из золота, и французским банком Societe Generale. Индия является крупнейшим, а Турция четвертым по величине потребителем золотых изделий в мире. Увеличение спроса было отмечено и в Дубае. На фоне снижения цен, вызвавших рост активности покупателей, продажи драгоценных изделий в этом регионе в I квартале выросли на 5% в годовом исчислении, а в апреле рост составил 12%. Теперь, когда цены на золото опустились с недавних максимумов, аналитики Standard Chartered Bank ожидают увеличения спроса на золото и в других странах, По их мнению, в ближайшие месяцы это окажет рынку золота поддержку.
Департамент аналитической информации РБК
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба