На завершение политического цикла передачи власти в РФ российский фондовый рынок отреагировал ростом. При этом правительственные решения по нефтяной отрасли (о снижении налогового бремени), на фоне которых продолжается ралли, по сути явились сигналом для инвесторов, обозначившим сохранение либерального курса.
Стоит напомнить, что судьбоносное заявление премьера Владимира Путина, сделанное 14 мая в Усть-Луге, еще 25 марта предупредил вице-премьер Алексей Кудрин. Тогда на коллегии Минэкономразвития он сообщил, что Минфин внесет предложения о снижении налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль в правительство до конца марта текущего года.
Таким образом, заявления нового главы правительства лишь расставили точки над i в судьбе нефтяного сектора на ближайшие годы. Естественно, либеральные СМИ приветствовали решения о семилетних "налоговых каникулах" в виде льготного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для компаний, разрабатывающих новые месторождения, а также о пересмотре схем администрирования по выработанным месторождениям и другие новации. Однако часть экспертов смотрит на эти предложения скептически.
"Я бы не стал вообще преувеличивать значение налоговой нагрузки, которая якобы является драконовской для российских компаний, - заявил в эфире РБК-ТВ в программе "В фокусе" партнер и аналитик Rusenergy Михаил Крутихин. – Я думаю, разговоры о якобы высоких налогах для нефтяных компаний - это массовая обработка сознания. Иногда эти заклинания повторяются автоматом".
Действительно, пошлина на экспортируемую нефть устанавливается ретроспективно, не поспевая за ростом цен, и уже мало кто верит в необходимость "ножниц Кудрина". "Эра дешевой нефти закончилась, - цитирует президента Венесуэлы Уго Чавеса обозреватель программы "Рынки" на РБК-ТВ Андрей Карбьянц. - И если два года назад подобного рода высказывания не рассматривались всерьез, сегодня с ними трудно поспорить".
Как бы то ни было, решения правительства способствовали ралли на фондовом рынке. "Однако рост котировок не связан исключительно с заявлениями по нефтяному сектору, - убеждена старший аналитик ФК "Открытие" Наталья Мильчакова. - Российские акции фундаментально недооценены. При сегодняшних котировках, при настоящем уровне капитализации, цена на нефть находится как будто на уровне 65-70 долл./ барр., но никак не на текущем уровне".
Таким образом, реакция рынка обоснована главным образом завершением цикла обновления власти, и заявления по нефтяному сектору – своего рода "бонус". "Не могу сказать, что в 2007г. было понятно, что будет так, как произошло. Было понятно, кто станет президентом, но не совсем было ясно, как будет меняться экономический курс, - аргументирует Н.Мильчакова. - Многие иностранные инвесторы выражали мнение, что когда Дмитрий Медведев придет к власти, а В.Путин станет премьером, они будут учитывать интересы в первую очередь не нефтегазовой отрасли, а всего народа".
Между тем М.Крутихин связывает рост рынка как раз с уходом В.Путина из Кремля. "Если посмотреть на движение российского фондового рынка в течение последних трех-пяти лет, можно заметить, как странно он реагировал на выступления В.Путина, - продолжает аналитик. - Как только президент давал воодушевляющие заявления по поводу инвестиционного режима в России, рынок немедленно начинал падать. Сейчас мы наблюдаем, что как только В.Путин покинул Кремль, рынок неожиданно рванул вверх".
"То, что сейчас идет ралли - это чья-то игра, не имеющая ничего общего с реальным инвестиционным климатом в России, - резюмирует М.Крутихин. - Снижение налогового бремени – это позитив, хотя и не для всех. В первую очередь, это благоприятная новость для проектов на континентальном шельфе, а незадолго перед этим правительство приняло решение, что эти проекты принадлежат либо "Роснефти", либо "Газпрому".
С этим полностью соглашается Н.Мильчакова: "Конечно, главными бенефициариями становятся госкомпании - Роснефть" и "Газпромнефть". Что касается ЛУКОЙЛа, то последний выигрывает, поскольку работает в том же регионе, что и "Роснефть".
В свете последних решений по нефтяному сектору эксперты не сомневаются, что крупнейшие компании теперь начнут активнее инвестировать в геологоразведку (впрочем, по мнению Н.Мильчаковой, оговорки заслуживает "Сургутнефтегаз"). Однако нужно ли для этого снижать пресловутое налоговое бремя? Ряд экономистов считает, что логичнее было бы, напротив, еще больше его усилить.
По материалам программы "В фокусе" на РБК-ТВ
Стоит напомнить, что судьбоносное заявление премьера Владимира Путина, сделанное 14 мая в Усть-Луге, еще 25 марта предупредил вице-премьер Алексей Кудрин. Тогда на коллегии Минэкономразвития он сообщил, что Минфин внесет предложения о снижении налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль в правительство до конца марта текущего года.
Таким образом, заявления нового главы правительства лишь расставили точки над i в судьбе нефтяного сектора на ближайшие годы. Естественно, либеральные СМИ приветствовали решения о семилетних "налоговых каникулах" в виде льготного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для компаний, разрабатывающих новые месторождения, а также о пересмотре схем администрирования по выработанным месторождениям и другие новации. Однако часть экспертов смотрит на эти предложения скептически.
"Я бы не стал вообще преувеличивать значение налоговой нагрузки, которая якобы является драконовской для российских компаний, - заявил в эфире РБК-ТВ в программе "В фокусе" партнер и аналитик Rusenergy Михаил Крутихин. – Я думаю, разговоры о якобы высоких налогах для нефтяных компаний - это массовая обработка сознания. Иногда эти заклинания повторяются автоматом".
Действительно, пошлина на экспортируемую нефть устанавливается ретроспективно, не поспевая за ростом цен, и уже мало кто верит в необходимость "ножниц Кудрина". "Эра дешевой нефти закончилась, - цитирует президента Венесуэлы Уго Чавеса обозреватель программы "Рынки" на РБК-ТВ Андрей Карбьянц. - И если два года назад подобного рода высказывания не рассматривались всерьез, сегодня с ними трудно поспорить".
Как бы то ни было, решения правительства способствовали ралли на фондовом рынке. "Однако рост котировок не связан исключительно с заявлениями по нефтяному сектору, - убеждена старший аналитик ФК "Открытие" Наталья Мильчакова. - Российские акции фундаментально недооценены. При сегодняшних котировках, при настоящем уровне капитализации, цена на нефть находится как будто на уровне 65-70 долл./ барр., но никак не на текущем уровне".
Таким образом, реакция рынка обоснована главным образом завершением цикла обновления власти, и заявления по нефтяному сектору – своего рода "бонус". "Не могу сказать, что в 2007г. было понятно, что будет так, как произошло. Было понятно, кто станет президентом, но не совсем было ясно, как будет меняться экономический курс, - аргументирует Н.Мильчакова. - Многие иностранные инвесторы выражали мнение, что когда Дмитрий Медведев придет к власти, а В.Путин станет премьером, они будут учитывать интересы в первую очередь не нефтегазовой отрасли, а всего народа".
Между тем М.Крутихин связывает рост рынка как раз с уходом В.Путина из Кремля. "Если посмотреть на движение российского фондового рынка в течение последних трех-пяти лет, можно заметить, как странно он реагировал на выступления В.Путина, - продолжает аналитик. - Как только президент давал воодушевляющие заявления по поводу инвестиционного режима в России, рынок немедленно начинал падать. Сейчас мы наблюдаем, что как только В.Путин покинул Кремль, рынок неожиданно рванул вверх".
"То, что сейчас идет ралли - это чья-то игра, не имеющая ничего общего с реальным инвестиционным климатом в России, - резюмирует М.Крутихин. - Снижение налогового бремени – это позитив, хотя и не для всех. В первую очередь, это благоприятная новость для проектов на континентальном шельфе, а незадолго перед этим правительство приняло решение, что эти проекты принадлежат либо "Роснефти", либо "Газпрому".
С этим полностью соглашается Н.Мильчакова: "Конечно, главными бенефициариями становятся госкомпании - Роснефть" и "Газпромнефть". Что касается ЛУКОЙЛа, то последний выигрывает, поскольку работает в том же регионе, что и "Роснефть".
В свете последних решений по нефтяному сектору эксперты не сомневаются, что крупнейшие компании теперь начнут активнее инвестировать в геологоразведку (впрочем, по мнению Н.Мильчаковой, оговорки заслуживает "Сургутнефтегаз"). Однако нужно ли для этого снижать пресловутое налоговое бремя? Ряд экономистов считает, что логичнее было бы, напротив, еще больше его усилить.
По материалам программы "В фокусе" на РБК-ТВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба