14 июня 2011 ОЛМА Старцев Антон
Состоялись выступления глав ФРС США и ЕЦБ (на конференции в Атланте и по итогам регулярного заседания, соответственно). Б. Бернанке упомянул хрупкость процесса восстановления экономики, слабость рынка труда и всплеск инфляции, который, впрочем, ФРС считает кратковременным (инфляционные ожидания остаются умеренными). Глава ФРС вновь пообещал длительный период сверхнизких процентных ставок, но ничего не сказал о перспективах программы «количественного смягчения», нынешний этап которой завершается 30 июня. Его европейский коллега, как обычно, более консервативен в вопросах денежной политики – Ж.-К. Трише призвал к «бдительности в отношении инфляционных рисков», что большинством участников рынка трактуется как намек на возможность повышения процентной ставки в июле. Соотношение процентных ставок (в первую очередь, ожидаемых) ФРС и ЕЦБ, казалось бы, говорит в пользу укрепления евро по отношению к доллару. Тем не менее, за неделю пара евродоллар понизилась на 2.0% - на евро оказывают давление опасения, связанные с избыточной долговой нагрузкой отдельных стран еврозоны. Кроме того, неожиданное сокращение дефицита внешнеторгового баланса США оказало поддержку доллару.
Поток экономических данных остается слабым. Неожиданное сокращение промпроизводства было зафиксировано в Германии, Франции и Великобритании. Хуже прогнозов оказались данные по ВВП Японии. Между тем несоответствие прогнозам статистики за апрель и первый квартал текущего года может отчасти объяснятся недостаточно консервативной оценкой инвесторами последствий стихийных бедствий в Японии. Основания для осторожного оптимизма можно найти, например, в данных по промышленным заказам в Германии (в апреле зафиксирован рост на 2.8% против ожидавшихся 2.0%).
Во втором эшелоне наблюдался рост по отдельным бумагам, фондовые индексы компаний малой и средней капитализации OLMA-smallcap и OLMA-midcap немного повысились. Участники рынка не испытывали недостатка в новостях, в том числе, относительно компаний второго эшелона. Так, несколько компаний опубликовали отчетность по международным стандартам.
В секторе электроэнергетики трейдеры начинают присматриваться к генерации, которая остается фундаментально недооцененной по сравнению с зарубежными аналогами. Так, акции ОГК-1 (OGKA) подорожали на 5.7% - компания опубликовала отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года. Чистая прибыль ОГК-1 выросла почти в три раза (по сравнению с первым кварталом прошлого года) до $65.8 млн., выручка – на 28% до $510 млн. Между тем акции многих генерирующих компаний все еще торгуются на 20% - 40% ниже уровней прошлогодних максимумов, а, например, ТГК-2 (TGKB, +5.2%) – почти на 60% ниже.
Ковровский механический завод (KVMZ), который, по нашим оценкам, торгуется с несправедливо большим дисконтом к компаниям-аналогам, подорожал на 5.5%. Поводом к оживлению могло стать сообщение совета директоров компании о планируемой допэмиссии акций. Параметры допэмиссии пока не объявлены, но миноритарии рассчитывают на предложение о выкупе акций по цене не ниже рыночной.
Акрон (AKRN) за неделю подорожал на 7.3%, Дорогобуж (DGBZ) – на 5.5%. Обе компании опубликовали отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года – подробнее см. наши обзоры (http://www.olma.ru/files/analytic/AKRN_Ru_110607.pdf и
http://www.olma.ru/files/analytic/DGBZ_Ru_110607.pdf).
По данным технического анализа, о сигналах к заметным движениям можно будет говорить в случае закрепления индекса РТС за пределами диапазона 1900 пунктов – 1950 пунктов, пока же наиболее вероятным сценарием на краткосрочную перспективу остается консолидация. Поводы к выходу к консолидации могут появиться уже на ближайшей неделе – ожидается плотный поток данных, включая данные по розничной торговле, промпроизводству и строительству домов в США (14.06, 15.06 и 16.06, соответственно). Между тем возможность устойчивого роста на рынках акций в целом выглядит маловероятной, пока сохраняется неопределенность в отношении перспектив продления программы «количественного смягчения» ФРС и повышения потолка госдолга США конгрессом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба