14 июня 2011 ОЛМА Старцев Антон
На прошедшей неделе на рынке наблюдалось повышение, индекс РТС вышел к уровню 1950 пунктов. Основным фактором роста для российского сектора высоколиквидных бумаг стало решение ОПЕК сохранить квоты на добычу нефти без изменений, вызвавшее некоторое оживление на рынке энергоносителей (многие трейдеры ожидали увеличения квот). Между тем выступления представителей мировых центробанков не оказали заметного влияния на настроения на мировых рынках (инвесторы не получили ответа на главный вопрос – относительно перспектив продления программ стимулирования экономики).
Состоялись выступления глав ФРС США и ЕЦБ (на конференции в Атланте и по итогам регулярного заседания, соответственно). Б. Бернанке упомянул хрупкость процесса восстановления экономики, слабость рынка труда и всплеск инфляции, который, впрочем, ФРС считает кратковременным (инфляционные ожидания остаются умеренными). Глава ФРС вновь пообещал длительный период сверхнизких процентных ставок, но ничего не сказал о перспективах программы «количественного смягчения», нынешний этап которой завершается 30 июня. Его европейский коллега, как обычно, более консервативен в вопросах денежной политики – Ж.-К. Трише призвал к «бдительности в отношении инфляционных рисков», что большинством участников рынка трактуется как намек на возможность повышения процентной ставки в июле. Соотношение процентных ставок (в первую очередь, ожидаемых) ФРС и ЕЦБ, казалось бы, говорит в пользу укрепления евро по отношению к доллару. Тем не менее, за неделю пара евродоллар понизилась на 2.0% - на евро оказывают давление опасения, связанные с избыточной долговой нагрузкой отдельных стран еврозоны. Кроме того, неожиданное сокращение дефицита внешнеторгового баланса США оказало поддержку доллару.
Поток экономических данных остается слабым. Неожиданное сокращение промпроизводства было зафиксировано в Германии, Франции и Великобритании. Хуже прогнозов оказались данные по ВВП Японии. Между тем несоответствие прогнозам статистики за апрель и первый квартал текущего года может отчасти объяснятся недостаточно консервативной оценкой инвесторами последствий стихийных бедствий в Японии. Основания для осторожного оптимизма можно найти, например, в данных по промышленным заказам в Германии (в апреле зафиксирован рост на 2.8% против ожидавшихся 2.0%).
Во втором эшелоне наблюдался рост по отдельным бумагам, фондовые индексы компаний малой и средней капитализации OLMA-smallcap и OLMA-midcap немного повысились. Участники рынка не испытывали недостатка в новостях, в том числе, относительно компаний второго эшелона. Так, несколько компаний опубликовали отчетность по международным стандартам.
В секторе электроэнергетики трейдеры начинают присматриваться к генерации, которая остается фундаментально недооцененной по сравнению с зарубежными аналогами. Так, акции ОГК-1 (OGKA) подорожали на 5.7% - компания опубликовала отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года. Чистая прибыль ОГК-1 выросла почти в три раза (по сравнению с первым кварталом прошлого года) до $65.8 млн., выручка – на 28% до $510 млн. Между тем акции многих генерирующих компаний все еще торгуются на 20% - 40% ниже уровней прошлогодних максимумов, а, например, ТГК-2 (TGKB, +5.2%) – почти на 60% ниже.
Ковровский механический завод (KVMZ), который, по нашим оценкам, торгуется с несправедливо большим дисконтом к компаниям-аналогам, подорожал на 5.5%. Поводом к оживлению могло стать сообщение совета директоров компании о планируемой допэмиссии акций. Параметры допэмиссии пока не объявлены, но миноритарии рассчитывают на предложение о выкупе акций по цене не ниже рыночной.
Акрон (AKRN) за неделю подорожал на 7.3%, Дорогобуж (DGBZ) – на 5.5%. Обе компании опубликовали отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года – подробнее см. наши обзоры (http://www.olma.ru/files/analytic/AKRN_Ru_110607.pdf и
http://www.olma.ru/files/analytic/DGBZ_Ru_110607.pdf).
По данным технического анализа, о сигналах к заметным движениям можно будет говорить в случае закрепления индекса РТС за пределами диапазона 1900 пунктов – 1950 пунктов, пока же наиболее вероятным сценарием на краткосрочную перспективу остается консолидация. Поводы к выходу к консолидации могут появиться уже на ближайшей неделе – ожидается плотный поток данных, включая данные по розничной торговле, промпроизводству и строительству домов в США (14.06, 15.06 и 16.06, соответственно). Между тем возможность устойчивого роста на рынках акций в целом выглядит маловероятной, пока сохраняется неопределенность в отношении перспектив продления программы «количественного смягчения» ФРС и повышения потолка госдолга США конгрессом.
http://www.olma.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Состоялись выступления глав ФРС США и ЕЦБ (на конференции в Атланте и по итогам регулярного заседания, соответственно). Б. Бернанке упомянул хрупкость процесса восстановления экономики, слабость рынка труда и всплеск инфляции, который, впрочем, ФРС считает кратковременным (инфляционные ожидания остаются умеренными). Глава ФРС вновь пообещал длительный период сверхнизких процентных ставок, но ничего не сказал о перспективах программы «количественного смягчения», нынешний этап которой завершается 30 июня. Его европейский коллега, как обычно, более консервативен в вопросах денежной политики – Ж.-К. Трише призвал к «бдительности в отношении инфляционных рисков», что большинством участников рынка трактуется как намек на возможность повышения процентной ставки в июле. Соотношение процентных ставок (в первую очередь, ожидаемых) ФРС и ЕЦБ, казалось бы, говорит в пользу укрепления евро по отношению к доллару. Тем не менее, за неделю пара евродоллар понизилась на 2.0% - на евро оказывают давление опасения, связанные с избыточной долговой нагрузкой отдельных стран еврозоны. Кроме того, неожиданное сокращение дефицита внешнеторгового баланса США оказало поддержку доллару.
Поток экономических данных остается слабым. Неожиданное сокращение промпроизводства было зафиксировано в Германии, Франции и Великобритании. Хуже прогнозов оказались данные по ВВП Японии. Между тем несоответствие прогнозам статистики за апрель и первый квартал текущего года может отчасти объяснятся недостаточно консервативной оценкой инвесторами последствий стихийных бедствий в Японии. Основания для осторожного оптимизма можно найти, например, в данных по промышленным заказам в Германии (в апреле зафиксирован рост на 2.8% против ожидавшихся 2.0%).
Во втором эшелоне наблюдался рост по отдельным бумагам, фондовые индексы компаний малой и средней капитализации OLMA-smallcap и OLMA-midcap немного повысились. Участники рынка не испытывали недостатка в новостях, в том числе, относительно компаний второго эшелона. Так, несколько компаний опубликовали отчетность по международным стандартам.
В секторе электроэнергетики трейдеры начинают присматриваться к генерации, которая остается фундаментально недооцененной по сравнению с зарубежными аналогами. Так, акции ОГК-1 (OGKA) подорожали на 5.7% - компания опубликовала отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года. Чистая прибыль ОГК-1 выросла почти в три раза (по сравнению с первым кварталом прошлого года) до $65.8 млн., выручка – на 28% до $510 млн. Между тем акции многих генерирующих компаний все еще торгуются на 20% - 40% ниже уровней прошлогодних максимумов, а, например, ТГК-2 (TGKB, +5.2%) – почти на 60% ниже.
Ковровский механический завод (KVMZ), который, по нашим оценкам, торгуется с несправедливо большим дисконтом к компаниям-аналогам, подорожал на 5.5%. Поводом к оживлению могло стать сообщение совета директоров компании о планируемой допэмиссии акций. Параметры допэмиссии пока не объявлены, но миноритарии рассчитывают на предложение о выкупе акций по цене не ниже рыночной.
Акрон (AKRN) за неделю подорожал на 7.3%, Дорогобуж (DGBZ) – на 5.5%. Обе компании опубликовали отчетность по международным стандартам за первый квартал текущего года – подробнее см. наши обзоры (http://www.olma.ru/files/analytic/AKRN_Ru_110607.pdf и
http://www.olma.ru/files/analytic/DGBZ_Ru_110607.pdf).
По данным технического анализа, о сигналах к заметным движениям можно будет говорить в случае закрепления индекса РТС за пределами диапазона 1900 пунктов – 1950 пунктов, пока же наиболее вероятным сценарием на краткосрочную перспективу остается консолидация. Поводы к выходу к консолидации могут появиться уже на ближайшей неделе – ожидается плотный поток данных, включая данные по розничной торговле, промпроизводству и строительству домов в США (14.06, 15.06 и 16.06, соответственно). Между тем возможность устойчивого роста на рынках акций в целом выглядит маловероятной, пока сохраняется неопределенность в отношении перспектив продления программы «количественного смягчения» ФРС и повышения потолка госдолга США конгрессом.
http://www.olma.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter