15 июня 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Крайне показательным для участников мирового финансового рынка стало вчерашнее выступление председателя ФРС Бена Бернанке. Сразу стоит отметить, что ничего нового участники рынков не услышали, поскольку ситуация в американской экономике и так всем давно уже ясна и понятна – потолок госдолга необходимо сдвигать вверх, чего пока Конгресс делать не желает, несмотря на все увещевания со стороны не только министра финансов, но даже и президента, и председателя ФРС.
Вчера г-н Бернанке в который уже раз предостерег членов конгресса от затягивания голосования по увеличению потолка госдолга, поскольку предыдущий потолок госдолга, определенный конгрессом в прошлом году на уровне $14,3 трлн., был преодолен. Теперь же вопрос встает «ребром» - у администрации есть всего несколько недель, чтобы избежать дефолта, который может произойти уже после 2 августа в том случае, если конгресс не проголосует за повышение уровня потолка. Ситуация остается непредсказуемой, поскольку республиканцы упорно отказываются рассматривать вопрос о повышении потолка госдолга, заявляя о том, что администрация, предлагая его повысить, должна представить одновременно и план снижения расходов на государственное управление. Президент и председатель ФРС призывают конгресс одобрить повышение потолка госдолга еще на $2,4 трлн.
Интересен тот факт, что впервые из уст г-на Бернанке прозвучало, что если парламентарии не успеют поднять потолок госдолга к 2 августа, то это приведет к остановке платежей со стороны федеральных властей по уже принятым обязательствам. По сути, даже краткосрочный перерыв в процентных выплатах по обязательствам Минфина США может вызвать обрушение финансовых рынков, платежных систем и привести к падению международных рейтингов США. Если об этом практически прямым текстом говорит глава регулятора, можно себе представить масштаб бедствия. Еще несколько лет назад подобные заявления было невозможно представить от лиц подобного ранга. Понятно, что приостановка процентных выплат моментально отразится и на курсе доллара на глобальных рынках, что, в свою очередь, приведет к росту на сырьевых рынках. Вполне разумно, что на таких новостях спекулянты отыгрывали новости об очередном повышении Народным Банком Китая норм резервов для частных банков. Во второй половине торгов даже хорошая макроэкономическая статистика из США не смогла оказать серьезного влияния на техническую картину дня и прервать консолидацию.
Сегодня будем ждать индекс потребительских цен и индекс производственной активности Нью-Йорка вкупе с данными по промышленному производству в мае, которые должны как-то взбодрить рынок
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,14% до уровня в 1 681,66 пунктов, индекс РТС опустился на 0,02% до уровня в 1 925,56 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 38,76 млрд. руб., объем торгов на рынках РТС достиг 262,8 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 13,1 млрд. руб.
Торги во вторник проходили относительно спокойно, в боковом духе, поскольку ничего важно участники рынка за время длинных выходных не пропустили: американские индексы по итогам понедельника практически не изменились, несмотря на обновление днем своих локальных минимумов. На котировки пытались оказывать различное влияние всякого рода разнонаправленные факторы, что не позволило индексу ММВБ определиться с направлением движения в ту или иную сторону. Позитивными факторами для рынка стали внушительный дневной рост фьючерсов на американские индексы, который привел к высокому открытию торгов в Америке во вторник и повысившиеся благодаря ослаблению доллара цены на нефть. Негатив в лице снижения агентством S&P долгосрочного суверенного кредитного рейтинга Греции до самого низкого в мире уровня – ССС был дружно проигнорирован. Новости о повышении Китаем уже в шестой раз за этот год резервных требований по депозитам коммерческих банков и заявления МВФ о возможном продолжении оттока капитала из России в 2011-м году не смогли сильно опустить рынок.
На нефтяных рынках фьючерсы подорожали, поскольку акции выросли, и участники рынка размещали новые позиции в расчете на рост цен после резкого падения в понедельник. Разница между основными марками нефти, WTI, торгуемой на NYMEX, и европейской Brent, вчера увеличилась до нового рекордного максимума, но к закрытию торгов она снова уменьшилась после наблюдавшегося в середине дня подорожания контракта WTI. Спрэд вчера составил $20,79 за баррель.
Напомним, что в прошлом эти контракты торговались с разницей в $1, но в последнее время эта разница увеличилась до рекордных уровней, поскольку цены на WTI испытывают давление со стороны высоких запасов нефти в США, а цены на нефть Brent находятся под влиянием опасений относительно сокращающихся запасов и беспорядков в Нигерии. Многие участники рынка считают, что зафиксированное в понедельник падение цены WTI на 2% представляется чрезмерным, поэтому неспособность котировок продолжить это падение во вторник побудила участников рынка размещать новые позиции в расчете на подорожание. Массовое внимание участников рынка теперь сконцентрируется на данных Министерства энергетики по запасам нефти и нефтепродуктов в США, которые выйдут сегодня.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июльских фьючерсов на нефть WTI выросли на 2,1% до уровня в $99,37 за баррель, а по итогам торгов на ICE фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на 0,9% до уровня в $120,16 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне позитивных макроэкономических новостей, оказавшимся наиболее значительным за последние два месяца.
Еще до начала торгов свои доклады одновременно представили Министерство труда и Министерство торговли США, из которых стало известно, что промышленные цены в США в мае 2011-го года по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,2%, а объем розничных продаж за аналогичный период снизился на 0,2% в месячном исчислении. Эти данные существенно превзошли ожидания участников рынка, которые прогнозировали повышение промышленных цен на 0,1% и снижение розничных продаж на 0,5% в месячном исчислении.
Позитивно на котировках отразились и корпоративные новости. Наибольшим спросом пользовались акции крупнейшего в США ритейлера потребительской электроники Best Buy, который накануне представил свой финансовый отчет. Чистая прибыль компании по итогам I квартала 2011-2012 финансового года снизилась на 12,2%, но несмотря на спад этого показателя, результаты все-таки превзошли ожидания аналитиков, поэтому на момент завершения торгов акции Best Buy выросли в цене на 4,2%. Эти новости оказали позитивное влияние и на другие компании сектора. Котировки акций ведущих американских ритейлеров Macy's и Wal-Mart выросли на 2,8% и 0,6% соответственно.
Внимание инвесторов также было приковано и к высокотехнологическому сектору после того, как один из ведущих его представителей – американская корпорация Apple – накануне завершила двухлетний спор с финской компанией Nokia. Стороны заключили патентное соглашение, по условиям которого Apple заплатит компенсацию, а также отчисления от объема продаж продуктов по лицензии Nokia. Сумма выплачиваемой компенсации не раскрывается. На этом фоне бумаги Apple, входящей в расчетную базу индекса Nasdaq, подорожали на 1,8%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,03% до уровня в 12 076,11 пунктов, индекс S&P вырос на 1,26% до 1 287,87 пунктов, а индекс NASDAQ вырос на 1,48% до уровня в 2 678,72 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе даже, несмотря на заметный прирост цен на нефть, бумаги смотрелись достаточно неуверенно. Возможно, что участники рынка просто не видят дальнейшего внушительного потенциала роста в ценах на нефть и постепенно сокращают длинные позиции, пока рост в США предоставляет такую возможность. Позитивно поторговались бумаги Сургутнефтегаза (+0,15%), Татнефти (+0,69%) и Роснефти (+0,04%), которая ожидает, что ситуация с поставками нефти в КНР в ближайшее время полностью разрешится и формула цены не изменится. Китайская сторона немного задолжала России за поставки сырья. Негативно завершили день бумаги ЛУКОЙЛа (-0,53%) и Газпрома (-0,15%), котировки которого в первой половине дня опустились ниже уровня поддержки в 210 руб. и уже не смогли уйти выше этого него.
2. В металлургическом секторе бумаги снижались, поскольку практически позитивные новости дружно инвесторами игнорировались. Среди наиболее ликвидных бумаг лидером снижения стали бумаги Северстали (-1,28%), несмотря на то, что агентство S&P во вторник повысило ее рейтинги до BB/ruAA, а Moody's – до Ba2. Снижались и бумаги ГМК Норильский никель на отчаянных попытках продавцов продавить уровень поддержки в 7000 руб., но вчера этого им сделать не удалось. В результате котировки просели только на 0,6%. Второй эшелон также дешевел: НЛМК просела на 0,93%, ММК – на 0,18%, ТМК – на 0,83%, Распадская – на 0,5% на фоне приостановления деятельности шахты "Распадская-Коксовая" из-за нарушений норм безопасности.
3. В банковском секторе неплохо смотрелись бумаги Сбербанка (+0,16%), который сообщил о росте чистой прибыли в январе - мае в 2,4 раза – до 136,9 млрд. руб. Также вчера появилась информация о том, что ЦБ РФ выбрал Credit Suisse, Goldman, Morgan Stanley, J.P.Morgan и "Тройку Диалог" консультантами по приватизации Сбербанка. Столь солидные инвестиционные банки могут создать условия для размещения пакета акций Сбербанка по цене, превышающей текущие котировки. Рынок ожидает, что пакет будет размещен по цене, существенно превышающей уровень в 100 руб. Большая часть остальных бумаг проседала: акции ВТБ подешевели на 0,55%, Возрождение потерял 0,44%, Банк Москвы – 0,15% после выхода не самого лучшего отчета о прибыли по РСБУ за январь - май 2011-го года, согласно которому этот показатель сократился в десять раз - до 0,55 млрд. руб.
ПРОГНОЗ: Сегодня ждем очередной боковой день; на сильные покупки надеяться не стоит, поскольку становится понятно, что надеяться на рост рынка в США после заявлений председателя ФРС не стоит в ближайшее время. Сырьевые рынки пока остаются спокойной гаванью, к которой инвесторы уже привыкли
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МОСЭНЕРГО
Сегодня Мосэнерго обнародовала промежуточную неаудированную консолидированную финансовую отчетность за I квартал 2011 года по стандартам МСФО, согласно которой выручка компании за отчетный период выросла на 18,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 60 255 млн. рублей. Мы склонны связывать рост выручки с увеличением объемов реализации электроэнергии, ростом цен на рынке на сутки вперед и увеличением тарифов на тепловую энергию.
Чистая прибыль компании за отчетный период увеличилась на 41,8% и составила 7,9 млрд. рублей.
Основную долю в выручке (53,4%) по-прежнему составляет выручка от реализации тепловой энергии. Этот показатель вырос на 12,4% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года и составил 32,2 млрд. рублей, тогда как выручка от продажи электроэнергии и мощности увеличилась почти на 30% до уровня в 27,4 млрд. рублей.
Стоит отметить рост переменных расходов на 18,6% до уровня в 43,7 млрд. рублей, причем основные затраты пришлись на закупку топлива, которые увеличились в отчетном периоде на 15% и составили 27,7 млрд. рублей. Наибольший темп роста – почти в 3 раза до уровня в 3,2 млрд. рублей продемонстрировали расходы на покупку энергии. Столь существенный рост связан с изменением нормативной базы по покупке электроэнергии на собственные нужды. Напомним, что с 2011-го года покупкой является все потребление электроэнергии, тогда как в 2010-м году на собственные нужды покупался только объем сверх максимально допустимых величин расхода электрической энергии на собственные нужды генерации. Эти величины как раз и уменьшали объём продажи электрической энергии.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Мосэнерго, поскольку в отчетном периоде со стороны руководства компании ощущались плоды целенаправленной работы по контролю затрат, в результате которой постоянные расходы сократились почти на 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составили до 4,2 млрд. рублей. Основную долю постоянных расходов в размере 44% составили расходы по оплате труда персонала, которые Мосэнерго смогла снизить на 38% до уровня в 1,8 млрд. рублей благодаря ликвидации в 2010 году непрофильных активов и реализации проектов, направленных на повышение эффективности работы компании. Тем не менее, в значительной степени снижение расходов на персонал обусловлено эффектом высокой базы I квартала 2010 года, когда осуществлялись существенные единовременные выплаты.
Цена: 2,66 руб.
Цель: 2,89 руб.
Рекомендация: держать
АФК СИСТЕМА
Сегодня «Система» обнародовала отчетность по стандартам US GAAP по итогам I квартала 2011-го года, согласно которой чистая прибыль после корректировок выросла на 30,5% до уровня в $102,3 млн. по сравнению с $78,4 млн. в I квартале 2010-го года. Консолидированная выручка "Системы" выросла в I квартале 2011-го года на 25,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до уровня в $7,8 млрд. Ключевой для холдинга показатель OIBDA вырос на 13% до уровня в $1,85 млрд.
Основной вклад в рост выручки (около 90%) внесла бизнес-единица "Базовые активы", которая управляет инвестициями в ОАО "МТС", ОАО АНК "Башнефть" и ОАО "Башкирэнерго". Сама же выручка данного сегмента в отчетном периоде выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 28% и составила $7,07 млрд. во многом в связи с существенными результатами "Башнефти". Показатель OIBDA этого сегмента вырос на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $2,04 млрд. Чистая прибыль бизнес-единицы "Базовые активы" выросла на 15,3% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года и составила $435,4 млн. Выручка бизнес-единицы "Развивающиеся активы" в I квартале 2011 г увеличилась на 14,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до $856,2 млн.
Мы хотели бы отметить, что «Система» в отчетном периоде провела реструктуризация корпоративного центра, и способствовала заключению партнерского соглашения между Башнефтью и ЛУКОЙЛОМ о разработке месторождений им. Требса и Титова. Отдельной строкой стоит выделить проведение дополнительной эмиссии акций Sistema Shyam TeleServices на сумму свыше $600 млн., что дало возможность холдингу выйти на потенциально емкий индийский рынок.
Мы считаем позитивными данные отчетности, поскольку налицо сохранение темпов динамики роста консолидированной выручки и OIBDA по отношению к аналогичном периоду прошлого года. Наибольший вклад в рост данных показателей, конечно, внесла Башнефть, которая увеличила выручку на 11,5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 46% по сравнению с I кварталом 2010-го года благодаря росту цен на нефть и увеличению объемов производства.
МТС также добавил свою лепту в рост выручки холдинга по причине уверенного роста абонентской базы и объема услуг по передаче данных, а также роста маржи OIBDA российского сегмента бизнеса компании.
Цена: 30,12 руб.
Цель: 44 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вчера г-н Бернанке в который уже раз предостерег членов конгресса от затягивания голосования по увеличению потолка госдолга, поскольку предыдущий потолок госдолга, определенный конгрессом в прошлом году на уровне $14,3 трлн., был преодолен. Теперь же вопрос встает «ребром» - у администрации есть всего несколько недель, чтобы избежать дефолта, который может произойти уже после 2 августа в том случае, если конгресс не проголосует за повышение уровня потолка. Ситуация остается непредсказуемой, поскольку республиканцы упорно отказываются рассматривать вопрос о повышении потолка госдолга, заявляя о том, что администрация, предлагая его повысить, должна представить одновременно и план снижения расходов на государственное управление. Президент и председатель ФРС призывают конгресс одобрить повышение потолка госдолга еще на $2,4 трлн.
Интересен тот факт, что впервые из уст г-на Бернанке прозвучало, что если парламентарии не успеют поднять потолок госдолга к 2 августа, то это приведет к остановке платежей со стороны федеральных властей по уже принятым обязательствам. По сути, даже краткосрочный перерыв в процентных выплатах по обязательствам Минфина США может вызвать обрушение финансовых рынков, платежных систем и привести к падению международных рейтингов США. Если об этом практически прямым текстом говорит глава регулятора, можно себе представить масштаб бедствия. Еще несколько лет назад подобные заявления было невозможно представить от лиц подобного ранга. Понятно, что приостановка процентных выплат моментально отразится и на курсе доллара на глобальных рынках, что, в свою очередь, приведет к росту на сырьевых рынках. Вполне разумно, что на таких новостях спекулянты отыгрывали новости об очередном повышении Народным Банком Китая норм резервов для частных банков. Во второй половине торгов даже хорошая макроэкономическая статистика из США не смогла оказать серьезного влияния на техническую картину дня и прервать консолидацию.
Сегодня будем ждать индекс потребительских цен и индекс производственной активности Нью-Йорка вкупе с данными по промышленному производству в мае, которые должны как-то взбодрить рынок
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,14% до уровня в 1 681,66 пунктов, индекс РТС опустился на 0,02% до уровня в 1 925,56 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 38,76 млрд. руб., объем торгов на рынках РТС достиг 262,8 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 13,1 млрд. руб.
Торги во вторник проходили относительно спокойно, в боковом духе, поскольку ничего важно участники рынка за время длинных выходных не пропустили: американские индексы по итогам понедельника практически не изменились, несмотря на обновление днем своих локальных минимумов. На котировки пытались оказывать различное влияние всякого рода разнонаправленные факторы, что не позволило индексу ММВБ определиться с направлением движения в ту или иную сторону. Позитивными факторами для рынка стали внушительный дневной рост фьючерсов на американские индексы, который привел к высокому открытию торгов в Америке во вторник и повысившиеся благодаря ослаблению доллара цены на нефть. Негатив в лице снижения агентством S&P долгосрочного суверенного кредитного рейтинга Греции до самого низкого в мире уровня – ССС был дружно проигнорирован. Новости о повышении Китаем уже в шестой раз за этот год резервных требований по депозитам коммерческих банков и заявления МВФ о возможном продолжении оттока капитала из России в 2011-м году не смогли сильно опустить рынок.
На нефтяных рынках фьючерсы подорожали, поскольку акции выросли, и участники рынка размещали новые позиции в расчете на рост цен после резкого падения в понедельник. Разница между основными марками нефти, WTI, торгуемой на NYMEX, и европейской Brent, вчера увеличилась до нового рекордного максимума, но к закрытию торгов она снова уменьшилась после наблюдавшегося в середине дня подорожания контракта WTI. Спрэд вчера составил $20,79 за баррель.
Напомним, что в прошлом эти контракты торговались с разницей в $1, но в последнее время эта разница увеличилась до рекордных уровней, поскольку цены на WTI испытывают давление со стороны высоких запасов нефти в США, а цены на нефть Brent находятся под влиянием опасений относительно сокращающихся запасов и беспорядков в Нигерии. Многие участники рынка считают, что зафиксированное в понедельник падение цены WTI на 2% представляется чрезмерным, поэтому неспособность котировок продолжить это падение во вторник побудила участников рынка размещать новые позиции в расчете на подорожание. Массовое внимание участников рынка теперь сконцентрируется на данных Министерства энергетики по запасам нефти и нефтепродуктов в США, которые выйдут сегодня.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки июльских фьючерсов на нефть WTI выросли на 2,1% до уровня в $99,37 за баррель, а по итогам торгов на ICE фьючерсы на нефть марки Brent выросли в цене на 0,9% до уровня в $120,16 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне позитивных макроэкономических новостей, оказавшимся наиболее значительным за последние два месяца.
Еще до начала торгов свои доклады одновременно представили Министерство труда и Министерство торговли США, из которых стало известно, что промышленные цены в США в мае 2011-го года по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,2%, а объем розничных продаж за аналогичный период снизился на 0,2% в месячном исчислении. Эти данные существенно превзошли ожидания участников рынка, которые прогнозировали повышение промышленных цен на 0,1% и снижение розничных продаж на 0,5% в месячном исчислении.
Позитивно на котировках отразились и корпоративные новости. Наибольшим спросом пользовались акции крупнейшего в США ритейлера потребительской электроники Best Buy, который накануне представил свой финансовый отчет. Чистая прибыль компании по итогам I квартала 2011-2012 финансового года снизилась на 12,2%, но несмотря на спад этого показателя, результаты все-таки превзошли ожидания аналитиков, поэтому на момент завершения торгов акции Best Buy выросли в цене на 4,2%. Эти новости оказали позитивное влияние и на другие компании сектора. Котировки акций ведущих американских ритейлеров Macy's и Wal-Mart выросли на 2,8% и 0,6% соответственно.
Внимание инвесторов также было приковано и к высокотехнологическому сектору после того, как один из ведущих его представителей – американская корпорация Apple – накануне завершила двухлетний спор с финской компанией Nokia. Стороны заключили патентное соглашение, по условиям которого Apple заплатит компенсацию, а также отчисления от объема продаж продуктов по лицензии Nokia. Сумма выплачиваемой компенсации не раскрывается. На этом фоне бумаги Apple, входящей в расчетную базу индекса Nasdaq, подорожали на 1,8%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,03% до уровня в 12 076,11 пунктов, индекс S&P вырос на 1,26% до 1 287,87 пунктов, а индекс NASDAQ вырос на 1,48% до уровня в 2 678,72 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе даже, несмотря на заметный прирост цен на нефть, бумаги смотрелись достаточно неуверенно. Возможно, что участники рынка просто не видят дальнейшего внушительного потенциала роста в ценах на нефть и постепенно сокращают длинные позиции, пока рост в США предоставляет такую возможность. Позитивно поторговались бумаги Сургутнефтегаза (+0,15%), Татнефти (+0,69%) и Роснефти (+0,04%), которая ожидает, что ситуация с поставками нефти в КНР в ближайшее время полностью разрешится и формула цены не изменится. Китайская сторона немного задолжала России за поставки сырья. Негативно завершили день бумаги ЛУКОЙЛа (-0,53%) и Газпрома (-0,15%), котировки которого в первой половине дня опустились ниже уровня поддержки в 210 руб. и уже не смогли уйти выше этого него.
2. В металлургическом секторе бумаги снижались, поскольку практически позитивные новости дружно инвесторами игнорировались. Среди наиболее ликвидных бумаг лидером снижения стали бумаги Северстали (-1,28%), несмотря на то, что агентство S&P во вторник повысило ее рейтинги до BB/ruAA, а Moody's – до Ba2. Снижались и бумаги ГМК Норильский никель на отчаянных попытках продавцов продавить уровень поддержки в 7000 руб., но вчера этого им сделать не удалось. В результате котировки просели только на 0,6%. Второй эшелон также дешевел: НЛМК просела на 0,93%, ММК – на 0,18%, ТМК – на 0,83%, Распадская – на 0,5% на фоне приостановления деятельности шахты "Распадская-Коксовая" из-за нарушений норм безопасности.
3. В банковском секторе неплохо смотрелись бумаги Сбербанка (+0,16%), который сообщил о росте чистой прибыли в январе - мае в 2,4 раза – до 136,9 млрд. руб. Также вчера появилась информация о том, что ЦБ РФ выбрал Credit Suisse, Goldman, Morgan Stanley, J.P.Morgan и "Тройку Диалог" консультантами по приватизации Сбербанка. Столь солидные инвестиционные банки могут создать условия для размещения пакета акций Сбербанка по цене, превышающей текущие котировки. Рынок ожидает, что пакет будет размещен по цене, существенно превышающей уровень в 100 руб. Большая часть остальных бумаг проседала: акции ВТБ подешевели на 0,55%, Возрождение потерял 0,44%, Банк Москвы – 0,15% после выхода не самого лучшего отчета о прибыли по РСБУ за январь - май 2011-го года, согласно которому этот показатель сократился в десять раз - до 0,55 млрд. руб.
ПРОГНОЗ: Сегодня ждем очередной боковой день; на сильные покупки надеяться не стоит, поскольку становится понятно, что надеяться на рост рынка в США после заявлений председателя ФРС не стоит в ближайшее время. Сырьевые рынки пока остаются спокойной гаванью, к которой инвесторы уже привыкли
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МОСЭНЕРГО
Сегодня Мосэнерго обнародовала промежуточную неаудированную консолидированную финансовую отчетность за I квартал 2011 года по стандартам МСФО, согласно которой выручка компании за отчетный период выросла на 18,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 60 255 млн. рублей. Мы склонны связывать рост выручки с увеличением объемов реализации электроэнергии, ростом цен на рынке на сутки вперед и увеличением тарифов на тепловую энергию.
Чистая прибыль компании за отчетный период увеличилась на 41,8% и составила 7,9 млрд. рублей.
Основную долю в выручке (53,4%) по-прежнему составляет выручка от реализации тепловой энергии. Этот показатель вырос на 12,4% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года и составил 32,2 млрд. рублей, тогда как выручка от продажи электроэнергии и мощности увеличилась почти на 30% до уровня в 27,4 млрд. рублей.
Стоит отметить рост переменных расходов на 18,6% до уровня в 43,7 млрд. рублей, причем основные затраты пришлись на закупку топлива, которые увеличились в отчетном периоде на 15% и составили 27,7 млрд. рублей. Наибольший темп роста – почти в 3 раза до уровня в 3,2 млрд. рублей продемонстрировали расходы на покупку энергии. Столь существенный рост связан с изменением нормативной базы по покупке электроэнергии на собственные нужды. Напомним, что с 2011-го года покупкой является все потребление электроэнергии, тогда как в 2010-м году на собственные нужды покупался только объем сверх максимально допустимых величин расхода электрической энергии на собственные нужды генерации. Эти величины как раз и уменьшали объём продажи электрической энергии.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Мосэнерго, поскольку в отчетном периоде со стороны руководства компании ощущались плоды целенаправленной работы по контролю затрат, в результате которой постоянные расходы сократились почти на 20% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составили до 4,2 млрд. рублей. Основную долю постоянных расходов в размере 44% составили расходы по оплате труда персонала, которые Мосэнерго смогла снизить на 38% до уровня в 1,8 млрд. рублей благодаря ликвидации в 2010 году непрофильных активов и реализации проектов, направленных на повышение эффективности работы компании. Тем не менее, в значительной степени снижение расходов на персонал обусловлено эффектом высокой базы I квартала 2010 года, когда осуществлялись существенные единовременные выплаты.
Цена: 2,66 руб.
Цель: 2,89 руб.
Рекомендация: держать
АФК СИСТЕМА
Сегодня «Система» обнародовала отчетность по стандартам US GAAP по итогам I квартала 2011-го года, согласно которой чистая прибыль после корректировок выросла на 30,5% до уровня в $102,3 млн. по сравнению с $78,4 млн. в I квартале 2010-го года. Консолидированная выручка "Системы" выросла в I квартале 2011-го года на 25,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до уровня в $7,8 млрд. Ключевой для холдинга показатель OIBDA вырос на 13% до уровня в $1,85 млрд.
Основной вклад в рост выручки (около 90%) внесла бизнес-единица "Базовые активы", которая управляет инвестициями в ОАО "МТС", ОАО АНК "Башнефть" и ОАО "Башкирэнерго". Сама же выручка данного сегмента в отчетном периоде выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 28% и составила $7,07 млрд. во многом в связи с существенными результатами "Башнефти". Показатель OIBDA этого сегмента вырос на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $2,04 млрд. Чистая прибыль бизнес-единицы "Базовые активы" выросла на 15,3% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года и составила $435,4 млн. Выручка бизнес-единицы "Развивающиеся активы" в I квартале 2011 г увеличилась на 14,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до $856,2 млн.
Мы хотели бы отметить, что «Система» в отчетном периоде провела реструктуризация корпоративного центра, и способствовала заключению партнерского соглашения между Башнефтью и ЛУКОЙЛОМ о разработке месторождений им. Требса и Титова. Отдельной строкой стоит выделить проведение дополнительной эмиссии акций Sistema Shyam TeleServices на сумму свыше $600 млн., что дало возможность холдингу выйти на потенциально емкий индийский рынок.
Мы считаем позитивными данные отчетности, поскольку налицо сохранение темпов динамики роста консолидированной выручки и OIBDA по отношению к аналогичном периоду прошлого года. Наибольший вклад в рост данных показателей, конечно, внесла Башнефть, которая увеличила выручку на 11,5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 46% по сравнению с I кварталом 2010-го года благодаря росту цен на нефть и увеличению объемов производства.
МТС также добавил свою лепту в рост выручки холдинга по причине уверенного роста абонентской базы и объема услуг по передаче данных, а также роста маржи OIBDA российского сегмента бизнеса компании.
Цена: 30,12 руб.
Цель: 44 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу