29 мая 2008
Федеральная резервная система США (ФРС) уже этой осенью может переориентироваться на борьбу с инфляцией. Шансы на это увеличивают новое рекордное подорожание нефти и другие тревожные сигналы. Инфляция, а не экономический рост становится основным макрофактором.
ФРС предупредила в среду о возможности повышения процентных ставок в случае усиления инфляционных ожиданий - даже несмотря на сохраняющуюся необходимость поддержки ослабевшей экономики США. Таким образом, вопросы борьбы с инфляцией становятся все более приоритетными для Федеральной резервной системы США.
Изменить свою монетарную политику ФРС можетуже этой осенью. По крайней мере рынок оценивает вероятность повышения процентных ставок ФРС в октябре этого года до 2,25 проц. в 60 проц. И число придерживающихся такого мнения только увеличивается. Хотя еще в начале мая рынок вообще не рассматривал такую возможность. А по итогам заседания 24-25 июня ФРС оставит ставку неизменной. В этом рынок уверен на 96 проц.
Надежды на то, что инфляция удержится в более-менее приемлемом русле таят с каждой новой отчетностью, указывающей на рост экономики США. Поступившие в среду экономические данные оказались лучше ожидавшихся, в частности, по заказам на товары длительного пользования. Это заставило аналитиков Lehman Brothers повысить оценку роста ВВП во втором квартале на 0,1 процентного пункта.
Однако, по мнению управляющего директора BNP Paribas Рика Кингмана, улучшение экономической конъюнктуры означает приближение даты повышения ставок ФРС, так как ЦБ все более опасается роста инфляции. Не последнюю роль в ее росте играют рекордные цены на нефть. А они на минувшей неделе пробили очередной психологический барьер - 135 долл. за баррель. Прогнозы пока слишком не утешительные. Между тем, крупнейшие компании все меньше готовы брать на себя растущие издержки, связанные с ценовым шоком на нефтяном рынке, перекладывая их на плечи потребителей. Как результат, возрастает опасность инфляционной спирали. Главный экономист Merrill Lynch Дэвид Розенберг прогнозирует, что дорогая нефть увеличит индекс потребительских цен в США в этом году на целый процентный пункт.
Так что формула "замедление инфляции из-за замедления экономики", которой придерживаются некоторые руководители ФРС, может не сработать. Естественно возникает вопрос, насколько рискованно и дальше держать процентные ставки на их нынешнем низком уровне в 2 проц. В последнее время представители ЦБ все больше акцентируют внимание на инфляционных рисках. Все чаще звучит мнение о возможности повышения процентных ставок даже несмотря на сохраняющуюся необходимость поддержки ослабевшей экономики США.
International Herald Tribune пишет, что представители ЦБ озабочены возможностью стагфляции, которая характеризуется длительным медленным ростом экономики и высокими темпами роста цен, создавая депрессивную конъюнктуру. США пережили период стагфляции в 70-80-ых годах. Инфляция может также подорвать потребительское доверие, что чревато большими рисками для экономики США и ее вхождением в полномасштабную рецессию.
Индекс доверия потребителей к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, упал в мае до 57,2 пункта - минимальной отметки более чем за 15 лет. Опубликованные данные усиливают опасения, что американцы будут сокращать расходы, несмотря на организованный правительством возврат налогов.
Ухудшение ситуации на рынках жилья и труда также негативно влияет на потребительские траты. Стоимость жилья в 20 крупнейших городах США упала в марте на рекордную величину. Индекс S&P/Case-Shiller рухнул на 14,4 проц. по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, что является самым значительным снижением с начала публикации этого индикатора в 2001 году.
ЦБ снизил в мае прогнозы роста экономики США в 2008 году до 0,3-1,2 проц. В то же время в ФРС считают, что уже произведенное американским ЦБ снижение процентных ставок сможет постепенно оживить экономику. В апреле базовая ставка ФРС была снижена с 2,25 проц. до 2 проц., с сентября прошлого года снижение составило уже 3,25 процентного пункта. Рост ВВП США в первом квартале составил 0,6 проц.
При этом, по некоторым прогнозам, возрастают риски, что ситуация в экономике, улучшившись в этом году, начнет вновь ухудшаться в 2009 г. Экономисты Merrill Lynch считают, что ВВП США в будущем году упадет на 0,3 проц., а не вырастет на 0,6 проц., как они раньше ожидали.
ФРС предупредила в среду о возможности повышения процентных ставок в случае усиления инфляционных ожиданий - даже несмотря на сохраняющуюся необходимость поддержки ослабевшей экономики США. Таким образом, вопросы борьбы с инфляцией становятся все более приоритетными для Федеральной резервной системы США.
Изменить свою монетарную политику ФРС можетуже этой осенью. По крайней мере рынок оценивает вероятность повышения процентных ставок ФРС в октябре этого года до 2,25 проц. в 60 проц. И число придерживающихся такого мнения только увеличивается. Хотя еще в начале мая рынок вообще не рассматривал такую возможность. А по итогам заседания 24-25 июня ФРС оставит ставку неизменной. В этом рынок уверен на 96 проц.
Надежды на то, что инфляция удержится в более-менее приемлемом русле таят с каждой новой отчетностью, указывающей на рост экономики США. Поступившие в среду экономические данные оказались лучше ожидавшихся, в частности, по заказам на товары длительного пользования. Это заставило аналитиков Lehman Brothers повысить оценку роста ВВП во втором квартале на 0,1 процентного пункта.
Однако, по мнению управляющего директора BNP Paribas Рика Кингмана, улучшение экономической конъюнктуры означает приближение даты повышения ставок ФРС, так как ЦБ все более опасается роста инфляции. Не последнюю роль в ее росте играют рекордные цены на нефть. А они на минувшей неделе пробили очередной психологический барьер - 135 долл. за баррель. Прогнозы пока слишком не утешительные. Между тем, крупнейшие компании все меньше готовы брать на себя растущие издержки, связанные с ценовым шоком на нефтяном рынке, перекладывая их на плечи потребителей. Как результат, возрастает опасность инфляционной спирали. Главный экономист Merrill Lynch Дэвид Розенберг прогнозирует, что дорогая нефть увеличит индекс потребительских цен в США в этом году на целый процентный пункт.
Так что формула "замедление инфляции из-за замедления экономики", которой придерживаются некоторые руководители ФРС, может не сработать. Естественно возникает вопрос, насколько рискованно и дальше держать процентные ставки на их нынешнем низком уровне в 2 проц. В последнее время представители ЦБ все больше акцентируют внимание на инфляционных рисках. Все чаще звучит мнение о возможности повышения процентных ставок даже несмотря на сохраняющуюся необходимость поддержки ослабевшей экономики США.
International Herald Tribune пишет, что представители ЦБ озабочены возможностью стагфляции, которая характеризуется длительным медленным ростом экономики и высокими темпами роста цен, создавая депрессивную конъюнктуру. США пережили период стагфляции в 70-80-ых годах. Инфляция может также подорвать потребительское доверие, что чревато большими рисками для экономики США и ее вхождением в полномасштабную рецессию.
Индекс доверия потребителей к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, упал в мае до 57,2 пункта - минимальной отметки более чем за 15 лет. Опубликованные данные усиливают опасения, что американцы будут сокращать расходы, несмотря на организованный правительством возврат налогов.
Ухудшение ситуации на рынках жилья и труда также негативно влияет на потребительские траты. Стоимость жилья в 20 крупнейших городах США упала в марте на рекордную величину. Индекс S&P/Case-Shiller рухнул на 14,4 проц. по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, что является самым значительным снижением с начала публикации этого индикатора в 2001 году.
ЦБ снизил в мае прогнозы роста экономики США в 2008 году до 0,3-1,2 проц. В то же время в ФРС считают, что уже произведенное американским ЦБ снижение процентных ставок сможет постепенно оживить экономику. В апреле базовая ставка ФРС была снижена с 2,25 проц. до 2 проц., с сентября прошлого года снижение составило уже 3,25 процентного пункта. Рост ВВП США в первом квартале составил 0,6 проц.
При этом, по некоторым прогнозам, возрастают риски, что ситуация в экономике, улучшившись в этом году, начнет вновь ухудшаться в 2009 г. Экономисты Merrill Lynch считают, что ВВП США в будущем году упадет на 0,3 проц., а не вырастет на 0,6 проц., как они раньше ожидали.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба