2 сентября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Нефтяные котировки уже с трудом могут существенным образом повлиять на настроения инвесторов на российском рынке, поскольку объективно для участников рынка глаз на нефтяных фьючерсах, что называется, «замыливается». Сейчас на рынке сложилась ситуация, при которой каждый день обращать внимание на то, что же происходит с ценами на нефтяных терминалах, уже просто бессмысленно. Бессмысленно не потому, что их влияние на российскую экономику и на российский финансовый рынок в целом уменьшилось, а потому, что в связи с общим тяжелейшим положением, в которое угодила не только российская, но и вся мировая экономика в долгосрочной перспективе, цены на сырье (вернее, их рост) перестали быть панацеей для рынка.
Изменилось главное – стимулы инвесторов к покупкам. Если раньше инвесторы, покупая нефтяные фьючерсы, понимали, от чего зависит динамика их движения и ценового изменения, то сейчас, когда формально картель ОПЕК утратил власть над общей ситуацией, когда многие понимают, что реальных квот на добычу не знает никто, когда становится ясно, что движение цен на нефтяные фьючерсы является производным от того, что происходит рынках финансовых – про этот период можно забыть. Надо смириться с тем, что для российского рынка нефтяной фактор, который традиционно был локомотивом, становится все более трудно прогнозируем. Внутренние новости отечественных нефтяных компаний временно, на какой-то непродолжительный промежуток времени могут оживить рынок, добавив ему дополнительного объема и ликвидности, как мы это наблюдали в последние дни, но, по большому счету, при бюджете, сверстанном из расчета в $75 за баррель, текущая цена в $113 за баррель за последние несколько месяцев не обеспечивает не то, что роста, а даже уровней еще начала лета.
Да, многие не устают повторять, что в последнее время активную поддержку российскому рынку оказывают нефтяные котировки, которые после снижения в начале августа уже фактически восстановились и находятся на благоприятном для нас уровне, но настолько ли сильно по сравнению с ситуацией еще несколько лет назад растут котировки нефтяных компаний? Медленный рост, безусловно, присутствует, но о движении к каким-то локальным максимумам в годовом исчислении говорить не приходится.
В заключение хочется рассказать об одном интересном факте – вчера американская комиссия по регулированию финансовых рынков потребовала от ряда высокочастотных трейдеров раскрыть данные о своих торговых стратегиях для выяснения причины странной активности на рынке. Все бы ничего, и, наверное, этот факт остался бы незамеченным, если бы не одно но: все понимают, что чрезмерная активность на рынке может повлиять на ситуацию с рейтингом США, который и так сейчас находится под угрозой. Активные покупки со стороны ФРС казначейских облигаций могут осуществляться в том числе и на средства, выведенные со спотовых рынков.
Сегодня будем смотреть на данные с рынка труда, которые в случае негатива могут привести к массовой фиксации прибыли и дальше
По итогам торгов четверга индекс ММВБ вырос на 0,36% до уровня в 1 551,58 пунктов, индекс РТС вырос на 0,09% до уровня в 1 703,86 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 67,9 млрд. руб., объем торгов на всех рынках РТС достиг 254,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 13,7 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали с активных распродаж на фоне активных продаж в еврозоне, выхода негативных индексов деловой активности в промышленном секторе, в результате чего с утра вниз пошли фьючерсы на американские фондовые индикаторы, а также сползли цены на нефть марки Brent. Во второй половине дня инвесторы активизировались и стали активно покупать на фоне неожиданно сильных данных о деловой активности в промышленности США.
На нефтяных рынках котировки фьючерсов в четверг немного выросли, достигнув месячного максимума, но не смогли пробить вверх уровень $90 за баррель, так как рост акций застопорился. Участники рынка говорят, что усиливающийся шторм в Мексиканском заливе, который вызвал прекращение добычи 80 000 баррелей нефти в день в качестве предосторожности, вероятно, удержал цены от падения в четверг.
В ближайшее время внимание рынка будет сфокусировано на отчете по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США за август, который выйдет сегодня, последних данных Национального центра по ураганам и закрытии коротких позиций перед празднованием Дня труда, в связи с которым рынки будут закрыты в понедельник.
Согласно данным Бюро по использованию океанских ресурсов и их регуляции и контроля, вчера семь компаний эвакуировали персонал с девяти платформ в Мексиканском заливе, прекратив добычу примерно 80 000 баррелей нефти в день, что составляет 5,7% потока из региона. По данным Национального центра по изучению ураганов, вероятность того, что в следующие 48 часов шторм усилится до урагана, составляет 80%. Сейчас шторм медленно движется в северном направлении, и жителям северного побережья Мексиканского залива рекомендовано внимательно следить за поступающей информацией. Между тем, ураган "Катя", как ожидается, утром в воскресенье усилится и достигнет восточного побережья Пуэрто-Рико.
Кроме природных факторов нефтяные цены поднимали и данные от Института управления поставками, который сообщил о том, что производственный индекс ISM в августе упал только до 50,6 против 50,9 в июле. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что индекс в августе опустится до 49. Значения выше 50 указывают на рост активности. Данные были интерпретированы как новое доказательство того, что рецессию удастся избежать. По словам многих участников рынка, позитивные экономические данные должны вызвать дальнейший рост цен на нефть по причине того, что восстанавливающаяся экономика повысит спрос на нефтепродукты, который был вялым, тогда как особенно слабый летний сезон отпусков подходит к концу. Данные Министерства энергетики США, опубликованные на этой неделе, показали, что спрос на бензин в США во II квартале упал на 3,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года и был самым низким для начала летнего сезона отпусков с 2011 года. Недельные данные за июль и август показали, что спрос снизился на 1,6% по сравнению с годом ранее.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на $0,12 до уровня в $88,93 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $0,56 до уровня в $114,29 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов на фоне публикации ряда макроэкономических данных, которые подтвердили опасения инвесторов относительно близости второго витка рецессии в мировой экономике. Участники рынка негативно восприняли данные по рынку труда США, хотя индекс, отражающий количество первичных обращений за пособием по безработице за очередную отчетную неделю, снизился, но не так значительно, как того ожидали рынок. Показатель производительности труда в США во II квартале 2011-го года также оказался хуже ожиданий рынка. Индекс снизился на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом, а рынок ожидал снижения этого показателя на 0,5%.
Статистические данные по экономике США оказали влияние в первую очередь на котировки банковского сектора, которые снижались: акции Goldman Sachs подешевели более чем на 3%, Citigroup – на 3%, Morgan Stanley – на 3,3%, бумаги J.P.Morgan Chase, входящего в расчетную базу индекса Dow, опустились на 3,4%.
Акции Bank of New York Mellon подешевели на 0,2% после информации о том, что Роберт Келли уходит с поста главного исполнительного директора компании из-за разногласий с членами совета директоров по управленческим вопросам. Преемником Келли на этом посту станет Джерард Л.Хасселл, являющийся президентом банка с 1998-го года. Котировки Costco повысились на 1,2% на фоне того, что с 1 января 2011-го вступят в силу изменения и в управленческом составе ритейлера – ранее Джеймс Синегал сообщил, что покидает пост главы компании.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,03% до уровня в 11 493,57 пунктов, индекс S&P снизился на 1,19% до уровня в 1 204,42 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,3% до уровня в 2 546,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо росли бумаги Роснефти (+1,54%), цена акций которой выросла по итогам уже пятой сессии подряд в свете новостей о подписании соглашения о стратегическом сотрудничестве с ExxonMobil. Если сделка состоится, то Роснефть выиграет от этого явно больше, поскольку станет первой российской компанией, которая будет добывать нефть на территории США. Вчера министр энергетики России Сергей Шматко упомянул о том, что программа освоения арктического шельфа должна иметь налоговое стимулирование. За Роснефтью подросли и бумаги Сургутнефтегаза (+1,73%), Татнефти (+2,46%), Газпром нефти (+0,98%) и НОВАТЭКа (+2,1%). Газпром снизился (-0,58%) после новостей о том, что счетная палата России сообщила в четверг о неправомерных расходах концерна за 2009-го года в размере около $1 млрд.
2. В телекоммуникационном секторе хуже рынка выглядели бумаги Ростелекома, просевшие на 2,52%. Да, вчера бумаги компании включили в расчет индекса MSCI Russia, но поэтому спекулянты просто начали фиксировать прибыль после бурного роста в ходе предыдущих сессий. К закрытию торгов среды за неделю котировки подскочили более чем на 20%, что сделало покупку акций Ростелекома чуть более неинтересной. Поддержку котировкам не смогла оказать даже позитивная новость о том, что оператор увеличил долю в "Волгоград-GSM" до 100%, выкупив у СМАРТСа 50% акций данной компании за 2,322 млрд. руб.
3. В банковском секторе вчера росли бумаги ВТБ после относительно неплохой отчетности по МСФО за первое полугодие 2011-го года, согласно которой чистая прибыль выросла в 2,1 раза до 53,6 млрд. руб. По сравнению с I кварталом 2011г. прирост этого показателя составил 5,4%. На этом фоне ВТБ подрос на 0,79%. Сбербанк же просел на 0,01% на новостях о том, что глава банка Герман Греф собирается принять решение о проведении SPO в ближайшие недели, поскольку высокая волатильность на торгах не позволяет однозначно утверждать, что размещение состоится.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в течение всего дня в свете ожиданий данных с рынка труда США, которые ожидаются явно не лучшими. Для восходящего тренда необходимо обратить внимание на внутренние новости по ряду «голубых фишек», а иначе мы не избежим увеличения коротких позиций в расчете на новую волну продаж
Рекомендации по бумагам
ОАО "МТС"
Сегодня на рынке появилась новость о возможном доведении доли МТС в МГТС до 100%, что, на наш взгляд, является позитивным фактором для котировок компании. Если московские телефонные сети полностью перейдут под контроль МТС, то сотовый гигант существенно нарастит свои доходы, а, главное, их стабильный рост, поскольку МГТС стабильно генерирует доходы. Приобретение данного актива даст возможность МТС увеличить размер своих капитальных вложений и усилить региональную экспансию. МГТС не имеет долгов, а, поскольку часть пакета капитала компании уже была приобретена МТС ранее, то оптимизировать активы компании и интегрировать их в бизнес МТС большого труда не представляет.
Дополнительным плюсом в пользу котировок МТС является ее недооценка на фоне аналогов по показателям EV/Sales (у МТС он составляет 1,8, а у зарубежных аналогов он составляет 2,3) благодаря несколько большей, чем у отраслевых аналогов, долговой нагрузки. В качестве фундаментального драйвера котировок МТС также стоит отметить сильную конкурентную позицию компании в России в отношении внедрения сетей 4G и развития услуг ШПД в регионах.
Цена: 222,8
Цель: 255
Рекомендация: Держать
ОАО "Трубная металлургическая компания"
Сегодня один из ведущих мировых производителей труб для нефтегазовой промышленности ОАО «ТМК» обнародовал отчетность по МСФО по итогам I полугодия 2011-го года, согласно которой чистая прибыль группы составила $258 млн., что почти в 3,9 раза больше, чем за аналогичный период 2010 года.
Стоит отметить, что эти данные оказались лучше консенсус-прогноза по рынку, который предполагал рост прибыли до $232 млн. Выручка компании увеличилась на 38% до уровня в $3,54 млрд., а скорректированный показатель EBITDA вырос в 1,5 раза до $625 млн. По выручке успехи компании также оказалась лучше прогноза – ожидалось $3,44 млрд. Рентабельность по EBITDA возросла до 18% с 16%. Позитивным моментом также является и увеличение валовой прибыли на 39% до $814 млн., а прибыли до налогообложения – в 3,5 раза до $360 млн. благодаря увеличению цен, объема продаж и улучшению структуры сортамента выпускаемой продукции.
Финансовый рычаг ТМК также вписывается в рамки дозволенного – по сравнению с I кварталом 2011 года чистый долг компании несколько сократился и составил $3,84 млрд., а доля краткосрочных долговых обязательств составила 13%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ТМК, поскольку налицо существенный рост финансовых результатов компании, но предостерегаем инвесторов, что в III квартале 2011 года компания может показать результаты чуть ниже по причине сезонного снижения объема реализации продукции и проведения плановых ремонтов оборудования на заводах ТМК. Конец года должен нивелировать просадки в III квартале из-за традиционного увеличения объема реализации.
Цена: 94,17
Цель: 144,2
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Изменилось главное – стимулы инвесторов к покупкам. Если раньше инвесторы, покупая нефтяные фьючерсы, понимали, от чего зависит динамика их движения и ценового изменения, то сейчас, когда формально картель ОПЕК утратил власть над общей ситуацией, когда многие понимают, что реальных квот на добычу не знает никто, когда становится ясно, что движение цен на нефтяные фьючерсы является производным от того, что происходит рынках финансовых – про этот период можно забыть. Надо смириться с тем, что для российского рынка нефтяной фактор, который традиционно был локомотивом, становится все более трудно прогнозируем. Внутренние новости отечественных нефтяных компаний временно, на какой-то непродолжительный промежуток времени могут оживить рынок, добавив ему дополнительного объема и ликвидности, как мы это наблюдали в последние дни, но, по большому счету, при бюджете, сверстанном из расчета в $75 за баррель, текущая цена в $113 за баррель за последние несколько месяцев не обеспечивает не то, что роста, а даже уровней еще начала лета.
Да, многие не устают повторять, что в последнее время активную поддержку российскому рынку оказывают нефтяные котировки, которые после снижения в начале августа уже фактически восстановились и находятся на благоприятном для нас уровне, но настолько ли сильно по сравнению с ситуацией еще несколько лет назад растут котировки нефтяных компаний? Медленный рост, безусловно, присутствует, но о движении к каким-то локальным максимумам в годовом исчислении говорить не приходится.
В заключение хочется рассказать об одном интересном факте – вчера американская комиссия по регулированию финансовых рынков потребовала от ряда высокочастотных трейдеров раскрыть данные о своих торговых стратегиях для выяснения причины странной активности на рынке. Все бы ничего, и, наверное, этот факт остался бы незамеченным, если бы не одно но: все понимают, что чрезмерная активность на рынке может повлиять на ситуацию с рейтингом США, который и так сейчас находится под угрозой. Активные покупки со стороны ФРС казначейских облигаций могут осуществляться в том числе и на средства, выведенные со спотовых рынков.
Сегодня будем смотреть на данные с рынка труда, которые в случае негатива могут привести к массовой фиксации прибыли и дальше
По итогам торгов четверга индекс ММВБ вырос на 0,36% до уровня в 1 551,58 пунктов, индекс РТС вырос на 0,09% до уровня в 1 703,86 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 67,9 млрд. руб., объем торгов на всех рынках РТС достиг 254,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 13,7 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали с активных распродаж на фоне активных продаж в еврозоне, выхода негативных индексов деловой активности в промышленном секторе, в результате чего с утра вниз пошли фьючерсы на американские фондовые индикаторы, а также сползли цены на нефть марки Brent. Во второй половине дня инвесторы активизировались и стали активно покупать на фоне неожиданно сильных данных о деловой активности в промышленности США.
На нефтяных рынках котировки фьючерсов в четверг немного выросли, достигнув месячного максимума, но не смогли пробить вверх уровень $90 за баррель, так как рост акций застопорился. Участники рынка говорят, что усиливающийся шторм в Мексиканском заливе, который вызвал прекращение добычи 80 000 баррелей нефти в день в качестве предосторожности, вероятно, удержал цены от падения в четверг.
В ближайшее время внимание рынка будет сфокусировано на отчете по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США за август, который выйдет сегодня, последних данных Национального центра по ураганам и закрытии коротких позиций перед празднованием Дня труда, в связи с которым рынки будут закрыты в понедельник.
Согласно данным Бюро по использованию океанских ресурсов и их регуляции и контроля, вчера семь компаний эвакуировали персонал с девяти платформ в Мексиканском заливе, прекратив добычу примерно 80 000 баррелей нефти в день, что составляет 5,7% потока из региона. По данным Национального центра по изучению ураганов, вероятность того, что в следующие 48 часов шторм усилится до урагана, составляет 80%. Сейчас шторм медленно движется в северном направлении, и жителям северного побережья Мексиканского залива рекомендовано внимательно следить за поступающей информацией. Между тем, ураган "Катя", как ожидается, утром в воскресенье усилится и достигнет восточного побережья Пуэрто-Рико.
Кроме природных факторов нефтяные цены поднимали и данные от Института управления поставками, который сообщил о том, что производственный индекс ISM в августе упал только до 50,6 против 50,9 в июле. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что индекс в августе опустится до 49. Значения выше 50 указывают на рост активности. Данные были интерпретированы как новое доказательство того, что рецессию удастся избежать. По словам многих участников рынка, позитивные экономические данные должны вызвать дальнейший рост цен на нефть по причине того, что восстанавливающаяся экономика повысит спрос на нефтепродукты, который был вялым, тогда как особенно слабый летний сезон отпусков подходит к концу. Данные Министерства энергетики США, опубликованные на этой неделе, показали, что спрос на бензин в США во II квартале упал на 3,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года и был самым низким для начала летнего сезона отпусков с 2011 года. Недельные данные за июль и август показали, что спрос снизился на 1,6% по сравнению с годом ранее.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки октябрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на $0,12 до уровня в $88,93 за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились в цене на $0,56 до уровня в $114,29 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов на фоне публикации ряда макроэкономических данных, которые подтвердили опасения инвесторов относительно близости второго витка рецессии в мировой экономике. Участники рынка негативно восприняли данные по рынку труда США, хотя индекс, отражающий количество первичных обращений за пособием по безработице за очередную отчетную неделю, снизился, но не так значительно, как того ожидали рынок. Показатель производительности труда в США во II квартале 2011-го года также оказался хуже ожиданий рынка. Индекс снизился на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом, а рынок ожидал снижения этого показателя на 0,5%.
Статистические данные по экономике США оказали влияние в первую очередь на котировки банковского сектора, которые снижались: акции Goldman Sachs подешевели более чем на 3%, Citigroup – на 3%, Morgan Stanley – на 3,3%, бумаги J.P.Morgan Chase, входящего в расчетную базу индекса Dow, опустились на 3,4%.
Акции Bank of New York Mellon подешевели на 0,2% после информации о том, что Роберт Келли уходит с поста главного исполнительного директора компании из-за разногласий с членами совета директоров по управленческим вопросам. Преемником Келли на этом посту станет Джерард Л.Хасселл, являющийся президентом банка с 1998-го года. Котировки Costco повысились на 1,2% на фоне того, что с 1 января 2011-го вступят в силу изменения и в управленческом составе ритейлера – ранее Джеймс Синегал сообщил, что покидает пост главы компании.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,03% до уровня в 11 493,57 пунктов, индекс S&P снизился на 1,19% до уровня в 1 204,42 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,3% до уровня в 2 546,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо росли бумаги Роснефти (+1,54%), цена акций которой выросла по итогам уже пятой сессии подряд в свете новостей о подписании соглашения о стратегическом сотрудничестве с ExxonMobil. Если сделка состоится, то Роснефть выиграет от этого явно больше, поскольку станет первой российской компанией, которая будет добывать нефть на территории США. Вчера министр энергетики России Сергей Шматко упомянул о том, что программа освоения арктического шельфа должна иметь налоговое стимулирование. За Роснефтью подросли и бумаги Сургутнефтегаза (+1,73%), Татнефти (+2,46%), Газпром нефти (+0,98%) и НОВАТЭКа (+2,1%). Газпром снизился (-0,58%) после новостей о том, что счетная палата России сообщила в четверг о неправомерных расходах концерна за 2009-го года в размере около $1 млрд.
2. В телекоммуникационном секторе хуже рынка выглядели бумаги Ростелекома, просевшие на 2,52%. Да, вчера бумаги компании включили в расчет индекса MSCI Russia, но поэтому спекулянты просто начали фиксировать прибыль после бурного роста в ходе предыдущих сессий. К закрытию торгов среды за неделю котировки подскочили более чем на 20%, что сделало покупку акций Ростелекома чуть более неинтересной. Поддержку котировкам не смогла оказать даже позитивная новость о том, что оператор увеличил долю в "Волгоград-GSM" до 100%, выкупив у СМАРТСа 50% акций данной компании за 2,322 млрд. руб.
3. В банковском секторе вчера росли бумаги ВТБ после относительно неплохой отчетности по МСФО за первое полугодие 2011-го года, согласно которой чистая прибыль выросла в 2,1 раза до 53,6 млрд. руб. По сравнению с I кварталом 2011г. прирост этого показателя составил 5,4%. На этом фоне ВТБ подрос на 0,79%. Сбербанк же просел на 0,01% на новостях о том, что глава банка Герман Греф собирается принять решение о проведении SPO в ближайшие недели, поскольку высокая волатильность на торгах не позволяет однозначно утверждать, что размещение состоится.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в течение всего дня в свете ожиданий данных с рынка труда США, которые ожидаются явно не лучшими. Для восходящего тренда необходимо обратить внимание на внутренние новости по ряду «голубых фишек», а иначе мы не избежим увеличения коротких позиций в расчете на новую волну продаж
Рекомендации по бумагам
ОАО "МТС"
Сегодня на рынке появилась новость о возможном доведении доли МТС в МГТС до 100%, что, на наш взгляд, является позитивным фактором для котировок компании. Если московские телефонные сети полностью перейдут под контроль МТС, то сотовый гигант существенно нарастит свои доходы, а, главное, их стабильный рост, поскольку МГТС стабильно генерирует доходы. Приобретение данного актива даст возможность МТС увеличить размер своих капитальных вложений и усилить региональную экспансию. МГТС не имеет долгов, а, поскольку часть пакета капитала компании уже была приобретена МТС ранее, то оптимизировать активы компании и интегрировать их в бизнес МТС большого труда не представляет.
Дополнительным плюсом в пользу котировок МТС является ее недооценка на фоне аналогов по показателям EV/Sales (у МТС он составляет 1,8, а у зарубежных аналогов он составляет 2,3) благодаря несколько большей, чем у отраслевых аналогов, долговой нагрузки. В качестве фундаментального драйвера котировок МТС также стоит отметить сильную конкурентную позицию компании в России в отношении внедрения сетей 4G и развития услуг ШПД в регионах.
Цена: 222,8
Цель: 255
Рекомендация: Держать
ОАО "Трубная металлургическая компания"
Сегодня один из ведущих мировых производителей труб для нефтегазовой промышленности ОАО «ТМК» обнародовал отчетность по МСФО по итогам I полугодия 2011-го года, согласно которой чистая прибыль группы составила $258 млн., что почти в 3,9 раза больше, чем за аналогичный период 2010 года.
Стоит отметить, что эти данные оказались лучше консенсус-прогноза по рынку, который предполагал рост прибыли до $232 млн. Выручка компании увеличилась на 38% до уровня в $3,54 млрд., а скорректированный показатель EBITDA вырос в 1,5 раза до $625 млн. По выручке успехи компании также оказалась лучше прогноза – ожидалось $3,44 млрд. Рентабельность по EBITDA возросла до 18% с 16%. Позитивным моментом также является и увеличение валовой прибыли на 39% до $814 млн., а прибыли до налогообложения – в 3,5 раза до $360 млн. благодаря увеличению цен, объема продаж и улучшению структуры сортамента выпускаемой продукции.
Финансовый рычаг ТМК также вписывается в рамки дозволенного – по сравнению с I кварталом 2011 года чистый долг компании несколько сократился и составил $3,84 млрд., а доля краткосрочных долговых обязательств составила 13%.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок ТМК, поскольку налицо существенный рост финансовых результатов компании, но предостерегаем инвесторов, что в III квартале 2011 года компания может показать результаты чуть ниже по причине сезонного снижения объема реализации продукции и проведения плановых ремонтов оборудования на заводах ТМК. Конец года должен нивелировать просадки в III квартале из-за традиционного увеличения объема реализации.
Цена: 94,17
Цель: 144,2
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 2 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу