7 ноября 2011 Архив Разуваев Александр
Ситуация на российском рынке акций до конца года выглядит скучной и неопределенной. Долговой кризис в Европе, намечающиеся проблемы в экономике Китая и возможное снижение суверенного рейтинга США - слишком серьезные риски. Однако если они не оправдываются, акции сразу идут вверх. Корпоративные события в российских компаниях и улучшение макроэкономических показателей России сейчас второстепенны. Их влияние на котировки компаний стремится к нулю. При этом макроэкономические успехи далеко не в последнюю очередь связаны с сохранением очень комфортных цен на нефть, которые очень сильно зависят от военно-политических рисков Северной Африки и Ближнего Востока. Оценочные мультипликаторы России по-прежнему низки, однако сырьевые компании, которые доминируют на нашем рынке, традиционно оцениваются дешево.
Вступление в ВТО, конечно, будет способствовать притоку капитала в Россию и общей либерализации внутренней экономической политики. Некоторые зарубежные коллеги даже полагают, что может быть изменен налоговый режим для нефтяного сектора. Сейчас там действует очень жесткая удавка НДПИ + экспортные пошлины, которые забирают в бюджет практически всю выручку нефтяных компаний. Возможно, это справедливо для старых советских месторождений Западной Сибири, которые создавались всей страной. Однако новые месторождения разрабатываются исключительно за счет средств акционеров. При этом налоговый режим часто является тормозом при реализации новых проектов в Восточной Сибири и Арктике. Есть точка зрения, что в итоге налоговый режим для них будет изменен, с новых месторождений нефтяники будут платить только налог на сверхприбыль. Это позволит не только реализовать проекты, но и увеличить капитализацию компаний. При этом компании нефтегазового сектора по-прежнему обладают самым дорогим free float и соответственно являются основой нашего фондового рынка. Однако в краткосрочном плане вступление в ВТО будет лишь слабым позитивом для рынка.
Выборы, очень вероятно, пройдут без сюрпризов. Возможно, на фоне роста националистических настроений лучше ожиданий выступит ЛДПР. Влияние выборов на рынок будет нейтрально. С точки зрения роста капитализации российских компаний лучшим кандидатом на пост президента или премьера России был бы наверно Анатолий Чубайс. Конечно, не факт, что под руководством "главного ваучера" Россию ждало бы экономическое процветание, что в итоге бы отразилось на котировках акций. Однако в моменте капитализация компаний улетела бы в небеса, и умные люди там бы зафиксировали прибыль, а брокеры получили бы неплохие комиссионные.
По мнению представителей Банка России, отток капитала из РФ в 2011г. составит $73,6 млрд. Чистый отток капитала в сентябре составил $13 млрд. Чистый отток капитала за девять месяцев - $49,3 млрд. Изначально Банк России ожидал отток капитала в текущем году на уровне в $35 млрд. Еще в начале лета многие эксперты ожидали притока капитала в Россию осенью, что при сохранении комфортных текущих цен на нефть должно было привести к укреплению рубля до 24-25 руб./долл. Соответственно, многочисленные инвесторы, банки и инвестиционные фонды, а также состоятельны господа, купившие рублевые облигации в надежде на данный сценарий, не смогли получить желанную доходность. Прогноз ЦБ выглядит справедливым, при этом ослабление рубля обеспечило дополнительные прибыли экспортерам.
В условиях неопределенности на внешних площадках лучше рынка будут акции с привлекательными дивидендами. В конце года данный фактор традиционно становится более значимым, особенно на фоне низких процентных ставок в мире. Моим фаворитом остается привилегированный "Сургут". Есть несколько интересных дивидендных историй и в бумагах "второго эшелона". Однако мне кажется, это не правильный выбор. На ум сразу приходит старый анекдот: Мама, купи собачку! - Нет! - Ну, пожалуйста, купи! - Я же сказала, нет! Продай кому-нибудь другому!
Покупка акций, основанная на фундаментальном анализе, имеет сейчас смысл только на длительный срок. Впечатлительным людям вообще стоит держаться от рынка в стороне. Зато у спекулянтов золотое время, о котором они, видимо, будут помнить всю свою жизнь
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вступление в ВТО, конечно, будет способствовать притоку капитала в Россию и общей либерализации внутренней экономической политики. Некоторые зарубежные коллеги даже полагают, что может быть изменен налоговый режим для нефтяного сектора. Сейчас там действует очень жесткая удавка НДПИ + экспортные пошлины, которые забирают в бюджет практически всю выручку нефтяных компаний. Возможно, это справедливо для старых советских месторождений Западной Сибири, которые создавались всей страной. Однако новые месторождения разрабатываются исключительно за счет средств акционеров. При этом налоговый режим часто является тормозом при реализации новых проектов в Восточной Сибири и Арктике. Есть точка зрения, что в итоге налоговый режим для них будет изменен, с новых месторождений нефтяники будут платить только налог на сверхприбыль. Это позволит не только реализовать проекты, но и увеличить капитализацию компаний. При этом компании нефтегазового сектора по-прежнему обладают самым дорогим free float и соответственно являются основой нашего фондового рынка. Однако в краткосрочном плане вступление в ВТО будет лишь слабым позитивом для рынка.
Выборы, очень вероятно, пройдут без сюрпризов. Возможно, на фоне роста националистических настроений лучше ожиданий выступит ЛДПР. Влияние выборов на рынок будет нейтрально. С точки зрения роста капитализации российских компаний лучшим кандидатом на пост президента или премьера России был бы наверно Анатолий Чубайс. Конечно, не факт, что под руководством "главного ваучера" Россию ждало бы экономическое процветание, что в итоге бы отразилось на котировках акций. Однако в моменте капитализация компаний улетела бы в небеса, и умные люди там бы зафиксировали прибыль, а брокеры получили бы неплохие комиссионные.
По мнению представителей Банка России, отток капитала из РФ в 2011г. составит $73,6 млрд. Чистый отток капитала в сентябре составил $13 млрд. Чистый отток капитала за девять месяцев - $49,3 млрд. Изначально Банк России ожидал отток капитала в текущем году на уровне в $35 млрд. Еще в начале лета многие эксперты ожидали притока капитала в Россию осенью, что при сохранении комфортных текущих цен на нефть должно было привести к укреплению рубля до 24-25 руб./долл. Соответственно, многочисленные инвесторы, банки и инвестиционные фонды, а также состоятельны господа, купившие рублевые облигации в надежде на данный сценарий, не смогли получить желанную доходность. Прогноз ЦБ выглядит справедливым, при этом ослабление рубля обеспечило дополнительные прибыли экспортерам.
В условиях неопределенности на внешних площадках лучше рынка будут акции с привлекательными дивидендами. В конце года данный фактор традиционно становится более значимым, особенно на фоне низких процентных ставок в мире. Моим фаворитом остается привилегированный "Сургут". Есть несколько интересных дивидендных историй и в бумагах "второго эшелона". Однако мне кажется, это не правильный выбор. На ум сразу приходит старый анекдот: Мама, купи собачку! - Нет! - Ну, пожалуйста, купи! - Я же сказала, нет! Продай кому-нибудь другому!
Покупка акций, основанная на фундаментальном анализе, имеет сейчас смысл только на длительный срок. Впечатлительным людям вообще стоит держаться от рынка в стороне. Зато у спекулянтов золотое время, о котором они, видимо, будут помнить всю свою жизнь
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter