7 июня 2008
Блоги и даже вполне серьезные экономические издания в США повторяют странный с точки зрения принятой в них стилистики вопрос: «Где моя рецессия, чувак?» Парафраз названия известной американской комедии «Где моя тачка, чувак?» стал необычайно популярен с тех пор, как было объявлено о пересмотре статистики за январь-март, когда американская экономика выросла на 0,9%, хотя некоторые прогнозировали снижение ВВП. Появившиеся на прошлой неделе результаты опросов менеджеров по продажам показали, что слабый доллар действительно укрепил позиции американских производителей. Индекс уверенности составил 49,6 — не самый высокий показатель, но гораздо выше уровня 39-41, при котором в прошлые годы отмечалась рецессия. В последние недели американские розничные сети рапортуют о более оптимистичных результатах, чем ожидалось.
Поневоле задумаешься — а где, действительно, рецессия, о неизбежности которой все только и говорят вот уже год? Вот и на «бирже прогнозов» Intrade вероятность рецессии (то есть двух подряд кварталов отрицательного роста ВВП) в США оценивается сейчас на уровне 30%, а еще в марте было 78,5%. Вслед за сомневающимися трейдерами, обывателями и журналистами легкий оптимизм стали демонстрировать международные организации. В опубликованном на прошлой неделе докладе о состоянии экономик стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) ее главный экономист Йорген Элмесков заявил: «Шансы на то, что пик проблем на финансовом рынке преодолен, возросли». Правда, оговорился он, последствия будут ощущаться еще долго, и эксперты ОЭСР прямо говорят, что не могут предвидеть их глубины. Они лишь предлагают свое видение того развития ситуации, которое кажется им наиболее вероятным. Они утверждают, что катаклизмов мирового масштаба не предвидится, но темпы экономического роста в развитых странах в ближайшие два года будут куда ниже, чем раньше, а инфляция останется на высоком уровне. Полноценной рецессии в США не будет, но все же во II квартале американский ВВП сократится на 0,5%, а рост в зоне евро будет близким к нулю.
Учитывая вроде бы обнадеживающие данные статистики, прогноз снижения ВВП выглядит странным. В I квартале американская экономика выросла на 0,9%, а во II упадет сразу на 0,5% — не слишком ли быстрый поворот? Эксперты компании Macroeconomic Advisers считают, что не слишком, потому что на самом деле он начался еще в I квартале. Официальная статистика сравнивает средний уровень ВВП за I квартал со средним уровнем за IV квартал — а данные по месяцам не сопоставляет. В отличие от Macroeconomic Advisers, которая зафиксировала снижение ВВП уже в марте.
Так что вопрос только в том, сколько продлится спад и какой ущерб нанесет мировой экономике. Во многом это будет зависеть от ситуации на финансовых рынках и рынках недвижимости. Осторожный оптимизм, который выразил в этой связи Элмесков, во многом основан на майском исследовании Fitch Ratings, где говорится, что 80% убытков, связанных с кризисом американской ипотеки, уже списано. Но сейчас ситуация в международных финансах настолько смутная, что на каждый оптимистичный доклад можно найти пессимистичный — вроде анализа Merrill Lynch, где говорится, что банкам еще долго придется считать убытки.
А что касается рынка недвижимости, то тут есть консенсус: все плохо и будет еще хуже. Moody’s прогнозирует, что почти 9 млн домовладельцев в США к концу года столкнутся с ситуацией, когда их дома будут стоить меньше, чем тогда, когда они их купили, взяв кредит в банке. Это означает, что они могут предпочесть банкротство дальнейшей выплате кредита, что погрузит рынок в еще большую депрессию и ударит по банкам, которым предстоит новая волна списания. На прошлой неделе стало ясно, что это не только американская проблема. Главный экономист Citibank Майкл Сандерс заявил, что почти миллион британцев в этом году столкнутся с тем, что им придется выплачивать за свои дома куда больше, чем они стоят. А эксперты Института международных финансов заявили, что европейские банки теперь страдают от финансового кризиса даже больше, чем американские. Значит, пока что нет отчетливых признаков оздоровления экономики США, зато все признаки того, что американская зараза распространяется на другие развитые страны, налицо. Так что вопрос «Где моя рецессия, чувак?» без ответа, скорее всего, не останется.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба