8 июня 2008 Архив
Мне кажется, мы все время беспокоимся не о том, о чем действительно следовало бы беспокоиться. Сейчас все только и говорят о том, как комбинация падающих жен на жилье и растущих котировок на энергоносители поразит потребителей с их расходами в самое сердце и начнется рецессия, которая, в свою очередь, спровоцирует безработицу и толкнет экономику в еще более глубокую яму. Кажется, мы просто не в состоянии избавиться от этого наваждения. Каждый новый месяц приносит известия о дальнейшем снижении цен на жилье, подтверждающем правильность сделанного прогноза. Однако, мне кажется, что экономический рост никуда не делся, а лишь сбавил обороты. Секторы, связанные с рынком жилья, приняли на себя основной удар: это, прежде всего, застройщики, агенты недвижимости, но также и все остальные, кто продает товары, приобретаемые при переезде, такие как мебель и бытовая техника. Есть и те, которые оказались на передовой, когда произошел взлет цен на нефть, как например, авиакомпании, сразу же ощутившие, что значит "жесткая посадка" в сфере экономики.
Однако, несмотря на общее увядание, царящее в магазинах, везде вокруг продолжается рост. Раньше я думал, что 2009 год будет гораздо сложнее, чем 2008. Теперь же я начинаю испытывать большее беспокойство по поводу 2010 года и дальше. Сегодняшнее ослабление может и не быть таким глубоким, как некоторые опасались - возможно, нам даже удастся избежать рецессии - однако, велика вероятность того, что период ослабленного роста окажется намного длиннее, чем ожидают многие из нас. Экономисты не в состоянии предсказать развитие экономических событий на год вперед, что уж и говорить о трех или четырехлетних прогнозах. И все же кое-что видно уже сейчас. Многое указывает на то, что впереди нас ждет долгий и утомительный путь наверх, а не резкое падение.
Начнем, с ряда хороших новостей. В последние несколько дней появились признаки того, что цена на нефть, скорее всего, близка к своему пику. Взлети она до $200 за баррель и закрепись на этой отметке, многие развитые страны погрузятся в рецессию. Но сейчас, нельзя не заметить, что нефть уже вошла в стадию формирования спекулятивного пузыря. Меня заинтересовал график, который приводит команда специалистов из Lehman Brothers. На нем видно, что случилось с ценой на нефть за последние восемь лет, при этом приводится яркая аналогия с тем, что происходило с индексом Nasdaq за восемь лет до того, как он достиг своего максимума в 2000 году. Если нефть пойдет по тому же пути, нас ждет цена в $60 за баррель, а то и ниже, уже к концу следующего года. Конечно, нефть и акции высокотехнологических компаний - это разные вещи. Вы и дня не сможете прожить без энергоносителей, а вот без акций - вполне. Кроме того, цена на нефть подпитывается растущим спросом со стороны Китая и Индии. Тем не менее, рынок все время наступает на одни и те же грабли - он не умеет вовремя остановиться. И нефть, кажется, не исключение. Если цена на черное золото и в самом деле вскоре зафиксирует пиковое значение, глубокой, V-образной рецессии можно не ждать. К сожалению, система уже поражена инфляцией, поэтому у развитых стран почти не осталось места для маневров с процентными ставками. Смена настроений на финансовых рынках заметна уже сегодня. Если взять, например, Великобританию, то еще в конце января рынки ожидали снижения ставки на один процент к августу. На самом же деле, они снизились только один раз в феврале на 0.25% и больше не сдвинулись с места. Теперь уже вероятность того, что ставки действительно упадут на 1% к августу, невелика. Наоборот, появились прогнозы, указывающие на возможный рост ставок к ноябрю, и не только в Великобритании, но и во всей остальной Европе и даже в Америке.
Конечно, рынок ошибался тогда, возможно, ошибается он и сейчас. Специалисты из банка Credit Analyst считают, что центральные банки вряд ли решатся поднять ставки в этом году, а в Lehman Brothers даже ожидают снижения ставок в Великобритании и Европе к концу года. Такая осторожность вполне обоснована. Тем не менее, сейчас было бы не разумным начисто отрицать вероятность повышения ставок, особенно если инфляция продолжит наращивать обороты летом и осенью. Возможно, перспектива ужесточения монетарной политики выглятит несколько туманной (хотя и вполне вероятной), но и прогнозы по ослаблению вызывают массу вопросов. Ставки Не исключено, что ставки продержатся на текущих уровнях не один год. Но в долгосрочной перспективе вырисовывается отчетливая тенденция к повышению. Таким образом, ипотечные кредиторы просто не смогут понизить свои ставки. Теперь, я думаю, вам понятно, почему при сложившихся обстоятельствах Northern Rock увеличивает количество персонала, работающего с заемщиками, оказавшимися в сложной ситуации.
Если вы хотите наверняка узнать, что ждет Великобританию в будущем, взгляните на США. Их рынок недвижимости опережает рынок Великобритании приблизительно на 18 месяцев. В США он достиг своего пика в мае 2006 года, а сейчас цены находятся где-то на 16% ниже этого уровня. И все же потребление там продолжает расти, хотя и со скоростью черепахи. Американцы не желают затягивать пояса, и, полагаю, британцы будут поступать примерно так же. Уровень потребительского доверия в США падает, как впрочем, и в Великобритании, однако, на поверку, их слова существенно расходятся с их поступками - они продолжают тратить. Однако, как ни крути, нам всем придется научиться жить по средствам. Это значит, что нас ждет период замедленного роста потребления. Он может продлиться пять лет или дольше, т.е. доставит хлопот не только этому парламенту, но и, скорее всего, следующему. Уровень занятости может немного снизиться, но совсем чуть-чуть, , поскольку большинству из нас все-таки удастся сохранить работу, наши реальные доходы зафиксируются на одном уровне. И это вовсе не так уж плохо: за последнее время немцам и японцам пришлось пережить времена и похуже, и ничего, выстояли. Однако такое развитие событий совершенно не устраивает премьер-министра, ведь именно Гордону Брауну придется отвечать за то, что финансовое состояние страны под его руководством нисколько не улучшилось. Мы же со своей стороны должны постараться сделать то, что не удалось ему - привести в порядок свои собственные финансы в преддверии затяжного кризиса.
Польза экономической мысли
Экономисты нет-нет да предложат какие-нибудь эффективные решения глобальных проблем. Например, недавно я ознакомился с работой специалистов из Copenhagen Consensus Center. Она была представлена на конференции, где участвовали пять лауреатов Нобелевской премии. Идея заключалась в том, чтобы найти решение 10 самых серьезных проблем человечества. Амбициозная цель, не правда ли? Особенно если учесть, что во главе центра стоит Бьорн Ломборг, чей нетрадиционный подход к решению климатических проблем вызвал большой общественный резонанс. Цель центра, однако, еще шире. Они намерены искать рыночные решения, а не бюрократические. Результаты интересные и в чем-то контринтуитивные. Это можно почувствовать уже из трех работ, представленных перед конференцией. Они были посвящены проблемам образования, загрязнения воздуха, водоснабжения и улучшения санитарных условий. В образовании авторы предлагают сосредоточиться не на возведении новых школ, а на том, что заставляет детей бросать учебу. Среди возможных ответов они выделяют проблемы здравоохранения и питания, улучшение которых может сыграть роль стимула для посещаемости и успеваемости учеников. При решении проблем загрязнения воздуха мы, зачастую, обращаем внимание на состоянии воздуха на улице, тогда как в менее развитых странах большую озабоченность уже вызывает воздух внутри помещений. Люди там пользуются устаревшими печками, работающими на твердом топливе, что уносит несколько миллионов жизней каждый год. Консультант Бьорн Ларсен предлагает ряд дешевых и эффективных способов решения этой проблемы.
В третьей работе авторы пытаются найти способ, как помочь миллиардам людей, не имеющих доступа к нормальной питьевой воде, а также тем, кто живет без канализации как таковой. В мире уже никто всерьез не рассматривает крупные инфраструктурные проекты, и в данной работе признают, что результаты от них, как правило, не оправдывают затраченных средств. Но есть и исключения: авторы рекомендует, например, построить в Африке крупные многоцелевые дамбы, которые будут служить и как резервуар для хранения воды, и как источник для тока, вырабатываемого гидроэлектростанциями. В работе обсуждаются также и промежуточные решения. Так, например, в сельских районах Африки предлагается решить проблемы водоснабжения при помощи скважин и ручных насосов. Я всегда думал, что основная цель всех западных экспертов, работающих над решением проблем, состоит в том, чтобы не навредить. И хотя глупо, наверное, рассчитывать, что собравшись в красивом скандинавском городе можно решить мировые проблемы, все же попытка того стоит. В представленных работах есть рациональное зерно, и главное, они не приносят никому вреда.
По материалам The Independent
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако, несмотря на общее увядание, царящее в магазинах, везде вокруг продолжается рост. Раньше я думал, что 2009 год будет гораздо сложнее, чем 2008. Теперь же я начинаю испытывать большее беспокойство по поводу 2010 года и дальше. Сегодняшнее ослабление может и не быть таким глубоким, как некоторые опасались - возможно, нам даже удастся избежать рецессии - однако, велика вероятность того, что период ослабленного роста окажется намного длиннее, чем ожидают многие из нас. Экономисты не в состоянии предсказать развитие экономических событий на год вперед, что уж и говорить о трех или четырехлетних прогнозах. И все же кое-что видно уже сейчас. Многое указывает на то, что впереди нас ждет долгий и утомительный путь наверх, а не резкое падение.
Начнем, с ряда хороших новостей. В последние несколько дней появились признаки того, что цена на нефть, скорее всего, близка к своему пику. Взлети она до $200 за баррель и закрепись на этой отметке, многие развитые страны погрузятся в рецессию. Но сейчас, нельзя не заметить, что нефть уже вошла в стадию формирования спекулятивного пузыря. Меня заинтересовал график, который приводит команда специалистов из Lehman Brothers. На нем видно, что случилось с ценой на нефть за последние восемь лет, при этом приводится яркая аналогия с тем, что происходило с индексом Nasdaq за восемь лет до того, как он достиг своего максимума в 2000 году. Если нефть пойдет по тому же пути, нас ждет цена в $60 за баррель, а то и ниже, уже к концу следующего года. Конечно, нефть и акции высокотехнологических компаний - это разные вещи. Вы и дня не сможете прожить без энергоносителей, а вот без акций - вполне. Кроме того, цена на нефть подпитывается растущим спросом со стороны Китая и Индии. Тем не менее, рынок все время наступает на одни и те же грабли - он не умеет вовремя остановиться. И нефть, кажется, не исключение. Если цена на черное золото и в самом деле вскоре зафиксирует пиковое значение, глубокой, V-образной рецессии можно не ждать. К сожалению, система уже поражена инфляцией, поэтому у развитых стран почти не осталось места для маневров с процентными ставками. Смена настроений на финансовых рынках заметна уже сегодня. Если взять, например, Великобританию, то еще в конце января рынки ожидали снижения ставки на один процент к августу. На самом же деле, они снизились только один раз в феврале на 0.25% и больше не сдвинулись с места. Теперь уже вероятность того, что ставки действительно упадут на 1% к августу, невелика. Наоборот, появились прогнозы, указывающие на возможный рост ставок к ноябрю, и не только в Великобритании, но и во всей остальной Европе и даже в Америке.
Конечно, рынок ошибался тогда, возможно, ошибается он и сейчас. Специалисты из банка Credit Analyst считают, что центральные банки вряд ли решатся поднять ставки в этом году, а в Lehman Brothers даже ожидают снижения ставок в Великобритании и Европе к концу года. Такая осторожность вполне обоснована. Тем не менее, сейчас было бы не разумным начисто отрицать вероятность повышения ставок, особенно если инфляция продолжит наращивать обороты летом и осенью. Возможно, перспектива ужесточения монетарной политики выглятит несколько туманной (хотя и вполне вероятной), но и прогнозы по ослаблению вызывают массу вопросов. Ставки Не исключено, что ставки продержатся на текущих уровнях не один год. Но в долгосрочной перспективе вырисовывается отчетливая тенденция к повышению. Таким образом, ипотечные кредиторы просто не смогут понизить свои ставки. Теперь, я думаю, вам понятно, почему при сложившихся обстоятельствах Northern Rock увеличивает количество персонала, работающего с заемщиками, оказавшимися в сложной ситуации.
Если вы хотите наверняка узнать, что ждет Великобританию в будущем, взгляните на США. Их рынок недвижимости опережает рынок Великобритании приблизительно на 18 месяцев. В США он достиг своего пика в мае 2006 года, а сейчас цены находятся где-то на 16% ниже этого уровня. И все же потребление там продолжает расти, хотя и со скоростью черепахи. Американцы не желают затягивать пояса, и, полагаю, британцы будут поступать примерно так же. Уровень потребительского доверия в США падает, как впрочем, и в Великобритании, однако, на поверку, их слова существенно расходятся с их поступками - они продолжают тратить. Однако, как ни крути, нам всем придется научиться жить по средствам. Это значит, что нас ждет период замедленного роста потребления. Он может продлиться пять лет или дольше, т.е. доставит хлопот не только этому парламенту, но и, скорее всего, следующему. Уровень занятости может немного снизиться, но совсем чуть-чуть, , поскольку большинству из нас все-таки удастся сохранить работу, наши реальные доходы зафиксируются на одном уровне. И это вовсе не так уж плохо: за последнее время немцам и японцам пришлось пережить времена и похуже, и ничего, выстояли. Однако такое развитие событий совершенно не устраивает премьер-министра, ведь именно Гордону Брауну придется отвечать за то, что финансовое состояние страны под его руководством нисколько не улучшилось. Мы же со своей стороны должны постараться сделать то, что не удалось ему - привести в порядок свои собственные финансы в преддверии затяжного кризиса.
Польза экономической мысли
Экономисты нет-нет да предложат какие-нибудь эффективные решения глобальных проблем. Например, недавно я ознакомился с работой специалистов из Copenhagen Consensus Center. Она была представлена на конференции, где участвовали пять лауреатов Нобелевской премии. Идея заключалась в том, чтобы найти решение 10 самых серьезных проблем человечества. Амбициозная цель, не правда ли? Особенно если учесть, что во главе центра стоит Бьорн Ломборг, чей нетрадиционный подход к решению климатических проблем вызвал большой общественный резонанс. Цель центра, однако, еще шире. Они намерены искать рыночные решения, а не бюрократические. Результаты интересные и в чем-то контринтуитивные. Это можно почувствовать уже из трех работ, представленных перед конференцией. Они были посвящены проблемам образования, загрязнения воздуха, водоснабжения и улучшения санитарных условий. В образовании авторы предлагают сосредоточиться не на возведении новых школ, а на том, что заставляет детей бросать учебу. Среди возможных ответов они выделяют проблемы здравоохранения и питания, улучшение которых может сыграть роль стимула для посещаемости и успеваемости учеников. При решении проблем загрязнения воздуха мы, зачастую, обращаем внимание на состоянии воздуха на улице, тогда как в менее развитых странах большую озабоченность уже вызывает воздух внутри помещений. Люди там пользуются устаревшими печками, работающими на твердом топливе, что уносит несколько миллионов жизней каждый год. Консультант Бьорн Ларсен предлагает ряд дешевых и эффективных способов решения этой проблемы.
В третьей работе авторы пытаются найти способ, как помочь миллиардам людей, не имеющих доступа к нормальной питьевой воде, а также тем, кто живет без канализации как таковой. В мире уже никто всерьез не рассматривает крупные инфраструктурные проекты, и в данной работе признают, что результаты от них, как правило, не оправдывают затраченных средств. Но есть и исключения: авторы рекомендует, например, построить в Африке крупные многоцелевые дамбы, которые будут служить и как резервуар для хранения воды, и как источник для тока, вырабатываемого гидроэлектростанциями. В работе обсуждаются также и промежуточные решения. Так, например, в сельских районах Африки предлагается решить проблемы водоснабжения при помощи скважин и ручных насосов. Я всегда думал, что основная цель всех западных экспертов, работающих над решением проблем, состоит в том, чтобы не навредить. И хотя глупо, наверное, рассчитывать, что собравшись в красивом скандинавском городе можно решить мировые проблемы, все же попытка того стоит. В представленных работах есть рациональное зерно, и главное, они не приносят никому вреда.
По материалам The Independent
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу