8 декабря 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Агентство S&P окончательно разбушевалось: теперь европейские рынки остановились около ключевых уровней поддержки, но показывать рост рядом с этим уровнями довольно сложно как по причине «заморозившихся» цен на нефть после публикации данных о запасах в США, так и по причине пессимистичных ожиданий от саммита ЕС.
Standard & Poor's вообще за максимально короткий срок проявило себя, сначала снизив рейтинги крупнейших банков, потом прогноз по 15 странам еврозоны, потом понизило прогноз по рейтингу EFSF, а теперь еще и прогноз по всему Евросоюзу. Сейчас этот рейтинг находится на максимально возможном уровне «AAA», но он может не удержаться по причине того, что его бюджет зависит от экономического положения стран-членов союза. Если агентство снижает рейтинг рейтинг «ААА» одной или более стран ЕС, то это автоматически вынуждает его пойти на снижение агрегированного рейтинга ЕС. Также Standard & Poor's также поместило на пересмотр кредитные рейтинги крупнейших европейских банков – Deutsche Bank, Societe Generale, BNP Paribas, Unicredit.
Пока инвесторами руководит внешняя конъюнктура в виде новостей с заседаний ЕЦБ и Банка Англии и саммита ЕС. Речь идет о снижении процентной ставки и других стимулирующих экономику мерах банковского кредитования, как-то: смягчения требований к ценным бумагам, принимаемым в залог, частичного введения расчета по экспортным контрактам ряда стран в национальных валютах. Еще одной новацией должно стать одновременное использование для помощи проблемным странам еврозоны средств двух фондов одновременно: и Европейского фонда финансовой стабильности, и Европейского механизма стабильности.
Будем надеяться, что американские надежды на то, что Европа сама справится со своим положением, все-таки оправдаются. Не зря же министр финансов Франции Франсуа Баруэн заверил своего американского коллегу в том, что пока не будет заключено серьезное соглашение между странами еврозоны, саммит не завершится
По итогам торгов среды индекс ММВБ понизился на 0,65% до уровня в 1 448,39 пунктов, индекс РТС опустился на 1,21% до уровня в 1 467,69 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 74,87 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке проходили при довольно вялых объемах благодаря новостям от агентства S&P, которое не борется за улучшение сложившейся сложной ситуации на долговом рынке Европы, помещая в список на пересмотр с возможностью понижения долгосрочный кредитный рейтинг не только 15 стран Еврозоны, Европейского фонда финансовой стабильности, но еще и ЕС в целом. Напомним, что в настоящее время EFSF имеет высший рейтинг ААА, но его понижение на несколько ступеней осложнит задачу привлечения дешевого фондирования, предназначенного для скупки критично подешевевших государственных облигаций зоны евро.
Дополнительным негативом стали макроэкономические данные из Франции в виде отрицательного сальдо торгового баланса страны в октябре и Великобритании, где в октябре неожиданно сильно сократился объем промышленного производства. Спасибо Германии, которая продолжает снабжать рынок оптимистичными цифрами: октябрьский объем промышленного производства увеличился на 0,8% по сравнению с прогнозами роста только на 0,3%. Достижением продавцов на российском рынке стал довольно длительный и глубокий (до 1437 пунктов) прокол важного уровня поддержки в 1 450 пунктов по индексу ММВБ, который может продолжиться и сегодня.
На нефтяных рынках мировые цены снижались из-за укрепления позиций доллара. Вчера за последние пару часов доллар немного подрос относительно ведущих мировых валют, что осложнило покупки нефтяных фьючерсов, цены на которые с начала торгов росли под влиянием хороших новостей из Европы.
Вчера были опубликованы официальные данные Министерства энергетики США по запасам нефти и нефтепродуктов в стране. По предварительным данным Американского института нефти, которые были опубликованы вчера, коммерческие запасы сырой нефти в США по итогам прошлой недели, уменьшились на 5 млн. баррелей. Запасы нефтепродуктов в США за отчетную неделю увеличились: бензинов – на 670 тыс. баррелей, тяжелых дистиллятов – на 1,7 млн. баррелей. Запасы сырой нефти в США уменьшились за неделю более существенно, чем прогнозировали накануне отраслевые эксперты. При этом данные API по запасам нефтепродуктов оказались близки к оценке отраслевых специалистов. Определенный сдерживающий эффект на котировки оказали статистические данные по коммерческим запасам сырья в США. Согласно опубликованной накануне министерством энергетики страны информации, запасы нефти выросли за неделю на 5,15 млн. баррелей до 215 млн. – максимального уровня с июля. Аналитики ожидали роста лишь на 875 тысяч баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 2,53 миллиона баррелей до 141 миллиона, хотя ожидался рост лишь на 1,15 миллиона.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,28 и составила в $109,53 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов снизилась на $0,79 и составила $100,49 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением большинства ведущих индексов в преддверии открывающегося саммита глав государств и правительств Евросоюза, на котором лидеры стран должны согласовать программу преодоления бюджетно-долгового кризиса.
Ранее на прошлой неделе канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози завершили работу над планом внесения изменений в европейские конвенции. Скорее всего, в рамках саммита на голосование будет вынесен вопрос о наложении штрафов на те страны еврозоны, которые не способны достичь ранее обозначенных целевых финансовых показателей в результате нарушения бюджетных нормативов. В лидеры покупок по итогам торгов вышли бумаги представителей финансового сектора: акции JPMorgan Chase и Bank of America подорожали на 1,9%. Котировки машиностроительной Caterpillar поднялись на 1,1%, ускоряя покупки бумаг промышленных предприятий. Капитализация Peabody Energy уменьшилась на 3,4% после снижения аналитиками Goldman Sachs оценки бумаг угледобытчиков. Акции Arch Coal и Alpha Natural Resources подешевели на 3,4% и 0,9% соответственно.
Ритейлер Talbots добавил в свой актив 70% после сообщения о том, что изучит предложение о покупке компании за $212 млн., поступившее от Sycamore Partners LP.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,38% до уровня в 12 196,37 пунктов, индекс S&P вырос на 0,2% до уровня в 1 261,01 пунктов. Индекс NASDAQ опустился на 0,01% до уровня в 2 649,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги проседали, даже несмотря на рост цен на нефть марки Brent. Инвесторы не торопились скупать бумаги. Просели акции ЛУКОЙЛа (-0,39%), НОВАТЭКа (-1,16%), Сургутнефтегаза (-0,73%) и Татнефти (-2,12%). Особенно негативной сессия стала для привилегированных акций "Транснефти", подешевевших к окончанию дня на 3,27% в свете решения Болгарии выйти из трехстороннего проекта (с Россией и Грецией) "Бургас - Александруполис" и понижением рекомендации по акциям нефтепроводной компании с "держать" до "продавать" со стороны Goldman Sachs, которые опирались на фундаментально не обоснованный взлет капитализации компании на 70% за последние два месяца.
2. В банковском секторе бумаги не пользовались спросом, поскольку международное рейтинговое агентство Moody's отметило растущие риски для банков РФ и стран СНГ в связи с высоким уровнем концентрации кредитов. Этот факт будет оказывать дополнительное давление на качество активов кредитных организаций в случае ухудшения макроэкономических условий в 2012-м году. ВТБ завершил день падением на 1,08%, Сбербанк – на 0,76%. Одобрение ФАС покупки Сбербанком инвестиционной компании "Тройка Диалог" капитализацию банка не поддержало, поскольку было ожидаемым.
3. В химическом секторе хуже рынка смотрелись бумаги Уралкалия (-0,87%), представившего очень сильные финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2011-го года. Согласно этим данным, его чистая выручка с учетом результатов "Сильвинита" с 1 января 2011-го года составила $3,182 млрд., при этом ожидается ее дальнейший рост по причине продолжения повышения мирового спроса на калийные удобрения. Выйти в плюс бумаге не удалось, поскольку в Березниках возле шахтостроительного управления Уралкалия растет новая воронка, которая за сутки увеличилась с 24 до33 м.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения тенденции совершения сделок на достаточно больших объемах. Будем надеяться, что это будут не продажи. Напряженная политическая ситуация в России сохранится до 10 декабря, на которое запланировано проведение оппозиционного митинга против нарушений на выборах в Госдуму. Многие западные инвесторы продают бумаги и по этой причине, поэтому до конца недели с покупками стоит повременить, так как уровни для открытия длинных позиций могут стать более привлекательными.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня группа ВТБ отчиталась за 9 месяцев 2011-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль выросла в 1,9 раза до 72,6 миллиарда рублей с 38,8 миллиарда рублей годом ранее. В III квартале ВТБ заработала 19 млрд. рублей, что на 31% меньше прибыли за предыдущий квартал и на 39% больше показателя за третий квартал 2010 года.
Отметим, что опубликованные результаты оказались лучше консенсус-прогноза по рынку, который прогнозировал прибыль ВТБ за третий квартал на уровне 15,5 млрд. рублей, а в целом за девять месяцев - 69,1 миллиарда рублей.
Рентабельность капитала ВТБ по итогам девяти месяцев снизилась до 16,2% с 18,1% за I полугодие. Чистые процентные доходы увеличились на 23% благодаря восстановлению убытков при первоначальном признании финансовых инструментов и реструктуризации кредитов и составили 159,2 миллиарда рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая процентная маржа ВТБ без учета консолидации Банка Москвы
Благодаря консолидации Банка Москвы корпоративный кредитный портфель ВТБ увеличился на 587 млрд. рублей, розничный кредитный портфель – на 66,4 млрд. рублей. Значительный органический рост кредитного портфеля Группы в III квартале 2011 года (+15.2%) был обусловлен высоким спросом на кредиты со стороны клиентов в сочетании со снижением курса рубля по отношению к доллару на 13,5% за квартал.
Расходы на создание резервов под обесценение долговых финансовых активов снизились до 25,3 млрд. рублей по итогам девяти месяцев 2011 года с 40,3 млрд. рублей за аналогичный период предыдущего года. По итогам девяти месяцев 2011 года расходы на создание резервов под обесценение кредитов и авансов клиентам составили 1,0% от среднего размера кредитного портфеля по сравнению с 2% по итогам девяти месяцев 2010 года. Отношение резерва под обесценение кредитов к совокупному кредитному портфелю составило 6,5% от общего кредитного портфеля на 30 сентября 2011 года по сравнению с 9% по состоянию на конец 2010 года.
Негативной стороной отчетности стоит признать получение чистого убытка по операциям с финансовыми инструментами в размере 10,5 млрд. на фоне волатильности на финансовых рынках.
В III квартале 2011 года на фоне проблем с суверенным долгом в ряде стран еврозоны наблюдалось значительное снижение фондовых индексов большинства развитых и развивающихся рынков. Российский индекс ММВБ за этот период снизился на 18%. Нестабильная ситуация на финансовых рынках негативно повлияла на показатели деятельности ВТБ, связанные с инвестициями в ценные бумаги, хотя результаты портфеля акций группы опережали динамику индексов российского рынка.
В целом за девять месяцев чистый убыток группы по операциям с фининструментами составил 1 млрд. рублей.
Выросли расходы на персонал и административные расходы по итогам девяти месяцев на 33,5% 90,8 миллиарда рублей из-за консолидации Транскредитбанка, расширением розничной сети "ВТБ24", а также ростом доходов ключевых операционных сегментов группы в первом полугодии 2011-го года.
Доля неработающих кредитов в общем объеме кредитного портфеля группы составила 5,9% по сравнению с 7,7% по итогам первого полугодия и 8,6% на начало года из-за органического роста кредитного портфеля группы и консолидацией активов Банка Москвы.
Отметим, что по причине снижения ликвидности на международном и российском рынках в третьем и четвертом кварталах 2011 года ВТБ ужесточил внутреннюю политику и процедуры в сфере корпоративного кредитования. В банке была создана группа из представителей топ-менеджмента, которая отвечает за мониторинг и отбор планируемых выдач крупных корпоративных кредитов на уровне группы.
Мы считаем данные отчтености позитивными, поскольку налицо значительный органический рост главного показателя – кредитного портфеля группы в третьем квартале 2011 года (15,2%) был в основном обусловлен высоким спросом на кредиты со стороны клиентов в сочетании со снижением курса рубля по отношению к доллару на 13,5% за квартал.
Цена: 0,068
Цель: 0,081
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2011-го года, согласно которой чистая прибыль российского национального телекоммуникационного оператора в третьем квартале выросла на 1,3% по сравнению с 2010-м годом и составила 10,28 млрд. рублей. Рынок ранее прогнозировал чистую прибыль Ростелекома в III квартале в размере 9,8 млрд. рублей. Результаты компании оказались существенно выше прогноза.
По итогам 9 месяцев чистая прибыль Ростелекома выросла на 2% до уровня в 29,39 млрд. рублей. Выручка выросла на 7% до уровня в 217,45 млрд. рублей. Показатель OIBDA составил 85,5 млрд. рублей, а рентабельность по OIBDA снизилась до 39,3% с 40,1%.
Отметим, что по итогам III квартала выручка "Ростелекома" составила 73,86 миллиарда рублей, что на 8% больше, чем за аналогичный период 2010-го года. В структуре выручки Ростелекома наибольшая доля приходится на доходы от услуг местной телефонной связи, которые выросли на 2% до уровня в 21,616 млрд. рублей. На втором месте по вкладу в совокупную выручку у компании находятся доходы от услуг широкополосного доступа в интернет в размере 11,429 миллиарда рублей. Наибольшую динамику роста продемонстрировали доходы от услуг платного телевидения, которые выросли в 6,8 раз до 1,905 млрд. рублей.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок Ростелекома, даже несмотря на снижение доходов от услуг внутризоновой связи на 10% до 5,288 миллиарда рублей и от услуг междугородной и международной связи на 16% - до 5,633 миллиарда рублей.
Цена: 153,4
Цель: 186,2
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Standard & Poor's вообще за максимально короткий срок проявило себя, сначала снизив рейтинги крупнейших банков, потом прогноз по 15 странам еврозоны, потом понизило прогноз по рейтингу EFSF, а теперь еще и прогноз по всему Евросоюзу. Сейчас этот рейтинг находится на максимально возможном уровне «AAA», но он может не удержаться по причине того, что его бюджет зависит от экономического положения стран-членов союза. Если агентство снижает рейтинг рейтинг «ААА» одной или более стран ЕС, то это автоматически вынуждает его пойти на снижение агрегированного рейтинга ЕС. Также Standard & Poor's также поместило на пересмотр кредитные рейтинги крупнейших европейских банков – Deutsche Bank, Societe Generale, BNP Paribas, Unicredit.
Пока инвесторами руководит внешняя конъюнктура в виде новостей с заседаний ЕЦБ и Банка Англии и саммита ЕС. Речь идет о снижении процентной ставки и других стимулирующих экономику мерах банковского кредитования, как-то: смягчения требований к ценным бумагам, принимаемым в залог, частичного введения расчета по экспортным контрактам ряда стран в национальных валютах. Еще одной новацией должно стать одновременное использование для помощи проблемным странам еврозоны средств двух фондов одновременно: и Европейского фонда финансовой стабильности, и Европейского механизма стабильности.
Будем надеяться, что американские надежды на то, что Европа сама справится со своим положением, все-таки оправдаются. Не зря же министр финансов Франции Франсуа Баруэн заверил своего американского коллегу в том, что пока не будет заключено серьезное соглашение между странами еврозоны, саммит не завершится
По итогам торгов среды индекс ММВБ понизился на 0,65% до уровня в 1 448,39 пунктов, индекс РТС опустился на 1,21% до уровня в 1 467,69 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 74,87 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке проходили при довольно вялых объемах благодаря новостям от агентства S&P, которое не борется за улучшение сложившейся сложной ситуации на долговом рынке Европы, помещая в список на пересмотр с возможностью понижения долгосрочный кредитный рейтинг не только 15 стран Еврозоны, Европейского фонда финансовой стабильности, но еще и ЕС в целом. Напомним, что в настоящее время EFSF имеет высший рейтинг ААА, но его понижение на несколько ступеней осложнит задачу привлечения дешевого фондирования, предназначенного для скупки критично подешевевших государственных облигаций зоны евро.
Дополнительным негативом стали макроэкономические данные из Франции в виде отрицательного сальдо торгового баланса страны в октябре и Великобритании, где в октябре неожиданно сильно сократился объем промышленного производства. Спасибо Германии, которая продолжает снабжать рынок оптимистичными цифрами: октябрьский объем промышленного производства увеличился на 0,8% по сравнению с прогнозами роста только на 0,3%. Достижением продавцов на российском рынке стал довольно длительный и глубокий (до 1437 пунктов) прокол важного уровня поддержки в 1 450 пунктов по индексу ММВБ, который может продолжиться и сегодня.
На нефтяных рынках мировые цены снижались из-за укрепления позиций доллара. Вчера за последние пару часов доллар немного подрос относительно ведущих мировых валют, что осложнило покупки нефтяных фьючерсов, цены на которые с начала торгов росли под влиянием хороших новостей из Европы.
Вчера были опубликованы официальные данные Министерства энергетики США по запасам нефти и нефтепродуктов в стране. По предварительным данным Американского института нефти, которые были опубликованы вчера, коммерческие запасы сырой нефти в США по итогам прошлой недели, уменьшились на 5 млн. баррелей. Запасы нефтепродуктов в США за отчетную неделю увеличились: бензинов – на 670 тыс. баррелей, тяжелых дистиллятов – на 1,7 млн. баррелей. Запасы сырой нефти в США уменьшились за неделю более существенно, чем прогнозировали накануне отраслевые эксперты. При этом данные API по запасам нефтепродуктов оказались близки к оценке отраслевых специалистов. Определенный сдерживающий эффект на котировки оказали статистические данные по коммерческим запасам сырья в США. Согласно опубликованной накануне министерством энергетики страны информации, запасы нефти выросли за неделю на 5,15 млн. баррелей до 215 млн. – максимального уровня с июля. Аналитики ожидали роста лишь на 875 тысяч баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 2,53 миллиона баррелей до 141 миллиона, хотя ожидался рост лишь на 1,15 миллиона.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,28 и составила в $109,53 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов снизилась на $0,79 и составила $100,49 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением большинства ведущих индексов в преддверии открывающегося саммита глав государств и правительств Евросоюза, на котором лидеры стран должны согласовать программу преодоления бюджетно-долгового кризиса.
Ранее на прошлой неделе канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози завершили работу над планом внесения изменений в европейские конвенции. Скорее всего, в рамках саммита на голосование будет вынесен вопрос о наложении штрафов на те страны еврозоны, которые не способны достичь ранее обозначенных целевых финансовых показателей в результате нарушения бюджетных нормативов. В лидеры покупок по итогам торгов вышли бумаги представителей финансового сектора: акции JPMorgan Chase и Bank of America подорожали на 1,9%. Котировки машиностроительной Caterpillar поднялись на 1,1%, ускоряя покупки бумаг промышленных предприятий. Капитализация Peabody Energy уменьшилась на 3,4% после снижения аналитиками Goldman Sachs оценки бумаг угледобытчиков. Акции Arch Coal и Alpha Natural Resources подешевели на 3,4% и 0,9% соответственно.
Ритейлер Talbots добавил в свой актив 70% после сообщения о том, что изучит предложение о покупке компании за $212 млн., поступившее от Sycamore Partners LP.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,38% до уровня в 12 196,37 пунктов, индекс S&P вырос на 0,2% до уровня в 1 261,01 пунктов. Индекс NASDAQ опустился на 0,01% до уровня в 2 649,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги проседали, даже несмотря на рост цен на нефть марки Brent. Инвесторы не торопились скупать бумаги. Просели акции ЛУКОЙЛа (-0,39%), НОВАТЭКа (-1,16%), Сургутнефтегаза (-0,73%) и Татнефти (-2,12%). Особенно негативной сессия стала для привилегированных акций "Транснефти", подешевевших к окончанию дня на 3,27% в свете решения Болгарии выйти из трехстороннего проекта (с Россией и Грецией) "Бургас - Александруполис" и понижением рекомендации по акциям нефтепроводной компании с "держать" до "продавать" со стороны Goldman Sachs, которые опирались на фундаментально не обоснованный взлет капитализации компании на 70% за последние два месяца.
2. В банковском секторе бумаги не пользовались спросом, поскольку международное рейтинговое агентство Moody's отметило растущие риски для банков РФ и стран СНГ в связи с высоким уровнем концентрации кредитов. Этот факт будет оказывать дополнительное давление на качество активов кредитных организаций в случае ухудшения макроэкономических условий в 2012-м году. ВТБ завершил день падением на 1,08%, Сбербанк – на 0,76%. Одобрение ФАС покупки Сбербанком инвестиционной компании "Тройка Диалог" капитализацию банка не поддержало, поскольку было ожидаемым.
3. В химическом секторе хуже рынка смотрелись бумаги Уралкалия (-0,87%), представившего очень сильные финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2011-го года. Согласно этим данным, его чистая выручка с учетом результатов "Сильвинита" с 1 января 2011-го года составила $3,182 млрд., при этом ожидается ее дальнейший рост по причине продолжения повышения мирового спроса на калийные удобрения. Выйти в плюс бумаге не удалось, поскольку в Березниках возле шахтостроительного управления Уралкалия растет новая воронка, которая за сутки увеличилась с 24 до33 м.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения тенденции совершения сделок на достаточно больших объемах. Будем надеяться, что это будут не продажи. Напряженная политическая ситуация в России сохранится до 10 декабря, на которое запланировано проведение оппозиционного митинга против нарушений на выборах в Госдуму. Многие западные инвесторы продают бумаги и по этой причине, поэтому до конца недели с покупками стоит повременить, так как уровни для открытия длинных позиций могут стать более привлекательными.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня группа ВТБ отчиталась за 9 месяцев 2011-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль выросла в 1,9 раза до 72,6 миллиарда рублей с 38,8 миллиарда рублей годом ранее. В III квартале ВТБ заработала 19 млрд. рублей, что на 31% меньше прибыли за предыдущий квартал и на 39% больше показателя за третий квартал 2010 года.
Отметим, что опубликованные результаты оказались лучше консенсус-прогноза по рынку, который прогнозировал прибыль ВТБ за третий квартал на уровне 15,5 млрд. рублей, а в целом за девять месяцев - 69,1 миллиарда рублей.
Рентабельность капитала ВТБ по итогам девяти месяцев снизилась до 16,2% с 18,1% за I полугодие. Чистые процентные доходы увеличились на 23% благодаря восстановлению убытков при первоначальном признании финансовых инструментов и реструктуризации кредитов и составили 159,2 миллиарда рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистая процентная маржа ВТБ без учета консолидации Банка Москвы
Благодаря консолидации Банка Москвы корпоративный кредитный портфель ВТБ увеличился на 587 млрд. рублей, розничный кредитный портфель – на 66,4 млрд. рублей. Значительный органический рост кредитного портфеля Группы в III квартале 2011 года (+15.2%) был обусловлен высоким спросом на кредиты со стороны клиентов в сочетании со снижением курса рубля по отношению к доллару на 13,5% за квартал.
Расходы на создание резервов под обесценение долговых финансовых активов снизились до 25,3 млрд. рублей по итогам девяти месяцев 2011 года с 40,3 млрд. рублей за аналогичный период предыдущего года. По итогам девяти месяцев 2011 года расходы на создание резервов под обесценение кредитов и авансов клиентам составили 1,0% от среднего размера кредитного портфеля по сравнению с 2% по итогам девяти месяцев 2010 года. Отношение резерва под обесценение кредитов к совокупному кредитному портфелю составило 6,5% от общего кредитного портфеля на 30 сентября 2011 года по сравнению с 9% по состоянию на конец 2010 года.
Негативной стороной отчетности стоит признать получение чистого убытка по операциям с финансовыми инструментами в размере 10,5 млрд. на фоне волатильности на финансовых рынках.
В III квартале 2011 года на фоне проблем с суверенным долгом в ряде стран еврозоны наблюдалось значительное снижение фондовых индексов большинства развитых и развивающихся рынков. Российский индекс ММВБ за этот период снизился на 18%. Нестабильная ситуация на финансовых рынках негативно повлияла на показатели деятельности ВТБ, связанные с инвестициями в ценные бумаги, хотя результаты портфеля акций группы опережали динамику индексов российского рынка.
В целом за девять месяцев чистый убыток группы по операциям с фининструментами составил 1 млрд. рублей.
Выросли расходы на персонал и административные расходы по итогам девяти месяцев на 33,5% 90,8 миллиарда рублей из-за консолидации Транскредитбанка, расширением розничной сети "ВТБ24", а также ростом доходов ключевых операционных сегментов группы в первом полугодии 2011-го года.
Доля неработающих кредитов в общем объеме кредитного портфеля группы составила 5,9% по сравнению с 7,7% по итогам первого полугодия и 8,6% на начало года из-за органического роста кредитного портфеля группы и консолидацией активов Банка Москвы.
Отметим, что по причине снижения ликвидности на международном и российском рынках в третьем и четвертом кварталах 2011 года ВТБ ужесточил внутреннюю политику и процедуры в сфере корпоративного кредитования. В банке была создана группа из представителей топ-менеджмента, которая отвечает за мониторинг и отбор планируемых выдач крупных корпоративных кредитов на уровне группы.
Мы считаем данные отчтености позитивными, поскольку налицо значительный органический рост главного показателя – кредитного портфеля группы в третьем квартале 2011 года (15,2%) был в основном обусловлен высоким спросом на кредиты со стороны клиентов в сочетании со снижением курса рубля по отношению к доллару на 13,5% за квартал.
Цена: 0,068
Цель: 0,081
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2011-го года, согласно которой чистая прибыль российского национального телекоммуникационного оператора в третьем квартале выросла на 1,3% по сравнению с 2010-м годом и составила 10,28 млрд. рублей. Рынок ранее прогнозировал чистую прибыль Ростелекома в III квартале в размере 9,8 млрд. рублей. Результаты компании оказались существенно выше прогноза.
По итогам 9 месяцев чистая прибыль Ростелекома выросла на 2% до уровня в 29,39 млрд. рублей. Выручка выросла на 7% до уровня в 217,45 млрд. рублей. Показатель OIBDA составил 85,5 млрд. рублей, а рентабельность по OIBDA снизилась до 39,3% с 40,1%.
Отметим, что по итогам III квартала выручка "Ростелекома" составила 73,86 миллиарда рублей, что на 8% больше, чем за аналогичный период 2010-го года. В структуре выручки Ростелекома наибольшая доля приходится на доходы от услуг местной телефонной связи, которые выросли на 2% до уровня в 21,616 млрд. рублей. На втором месте по вкладу в совокупную выручку у компании находятся доходы от услуг широкополосного доступа в интернет в размере 11,429 миллиарда рублей. Наибольшую динамику роста продемонстрировали доходы от услуг платного телевидения, которые выросли в 6,8 раз до 1,905 млрд. рублей.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок Ростелекома, даже несмотря на снижение доходов от услуг внутризоновой связи на 10% до 5,288 миллиарда рублей и от услуг междугородной и международной связи на 16% - до 5,633 миллиарда рублей.
Цена: 153,4
Цель: 186,2
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 8 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу