26 декабря 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Можно поздравить зарубежных инвесторов с католическим Рождеством и отечественных инвесторов с началом последней рабочей неделей года и относительно спокойным завершением митинга оппозиции в центре Москвы в прошлую субботу. Этот фактор для рынка никакой опасности пока не представляет, поскольку, по большому счету, здесь отыгрывать нечего. Хотя можно было отыграть статистику из-за рубежа, но объемы торгов у большинства инвесторов были столь низки, что, по сути, отыгрывать было крайне сложно.
Снижение министерством торговли оценки роста ВВП в третьем квартале 2011 года до 1,8% в годовом выражении с 2% заинтересовало многих участников рынка куда больше. Во многом снижение связано с пересмотром уровня потребительских расходов. Свежий отчет министерства труда США зафиксировал, что число американцев, которые впервые обратились за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 4 тыс. до 364 тыс., что стало минимальной отметкой с апреля 2008-го года. Ну чем не повод еще чего-нибудь докупить перед Новым Годом? Американские инвесторы так и поступили, уйдя на праздники в довольно неплохом настроении, чего нельзя сказать об их российских коллегах.
Очень разочаровали данные по оттоку средств из фондов, инвестирующих в Россию – только за прошлую неделю он составил $139 млн. Чистый же отток средств из российских фондов с начала 2011-го года составил $57 млн. Если в I полугодии приток средств превышал $1 млрд., то начиная с осени ситуация изменилась – средства регулярно выводились. Никто не забыл негативных факторов в лице нестабильности на нефтяных рынках и проблем отечественных банков с ликвидностью.
Последняя неделя года обещает быть спокойной – западные рынки будут находиться в «полудреме» справляя рождество и готовясь к отмечанию Нового Года, а отечественным площадкам нужны дополнительные сильные поводы или идеи для покупок, с которыми сейчас также негусто. Отсюда и отсутствие четкого тренда. Вряд ли мы выйдем выше 1400 пунктов по ММВБ
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ снизился на 0,69% до уровня в 1 376,11 пунктов, индекс РТС просел на 0,16% до уровня в 1 393,84 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 30,85 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 132,5 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard – 6,7 млрд. руб.
Торги в пятницу на российском фондовом рынке проходили крайне вяло, поскольку активность инвесторов продолжала снижаться в связи с начавшимися праздниками на западных площадках. Даже после выхода из каникул в среду перед новым годом больших объемов торгов ждать, видимо, не стоит. Покупки сейчас совершаются на очень небольших объемах с учетом высоких цен на нефть и роста американских индексов, где инвесторы сосредоточились не на пересмотренных в сторону понижения темпах роста ВВП страны, а на продолжившемся улучшении ситуации на рынке труда. Вышедшая статистика указала на желание российских игроков акцентироваться на негативе, поскольку все заметили как раз не улучшение ситуации на рынке труда, а рост потребительских расходов ниже ожиданий затмил вдвое превзошедший прогнозы прирост заказов на товары длительного пользования.
На нефтяных рынках в пятницу фьючерсы демонстрируют разнонаправленную динамику с незначительными изменениями. Все объемы были пройдены еще в четверг на фоне позитивных макроэкономических данных о США. Поддержку рынку продолжили оказывать опасения в отношении поставок из Ирана и Ирака. Цены на нефть в целом снижались с начала декабря, но, несмотря на дальнейшую неопределенность в отношении долгового кризиса в Европе, ценовая волатильность на рынке сравнительно невысока. В течение последних нескольких недель цены на нефть удерживаются в пределах установившегося диапазона двумя ключевыми противоположными факторами – слабеющей мировой экономикой и данными управления энергетической информации США, которое в декабре снизило свой прогноз спроса на нефть на 2012-й год.
Оказывать поддержку рынку нефти продолжают геополитические опасения в виде угрозы наложения эмбарго на импорт нефти из Ирана, второго по величине производителя ОПЕК. Несмотря на то, что Саудовская Аравия и Россия на данный момент договорились компенсировать любой возникающий дефицит, потенциальное эмбарго будет иметь важные последствия для цен. Прекращение поставок ливийской нефти привело к росту цен на эталонные марки нефти приблизительно на 10% вопреки попыткам Саудовской Аравии компенсировать дефицит.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,07 и составила $107,96 за баррель. Официальная цена нефти WTI выросла на $0,15 до уровня в $99,68 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов четвертый день подряд, при этом индекс Dow Jones вырос до максимального значения за пять месяцев – в 12 294 пунктов. Оптимизму инвесторов способствовала макроэкономическая статистика, продемонстрировавшая ускорение восстановления американской экономики.
Данные об объеме заказов на товары длительного пользования в США в ноябре 2011-го года, который по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 3,8% против прогнозных 2%, компенсировали негатив от оказавшихся ниже рыночных ожиданий данных об объеме потребительских доходов и расходов в ноябре 2011-го года, которые по сравнению с предыдущим месяцем повысились на 0,1%.
Объем торгов в последнюю сессию перед католическим Рождеством был небольшим, но фондовая биржа Нью-Йорка работала в обычном режиме. Рост на европейских биржах обеспечил американским торгам благоприятный внешний фон. Торговые площадки Японии были закрыты в связи с празднованием дня рождения императора Акихито.
Акции финансового сектора продемонстрировали смешанную динамику котировок: бумаги Bank of America и Wells Fargo повысились в цене на 2,4% и 2% соответственно, а акции Citigroup и Goldman Sachs подешевели на 0,69% и 0,67% соответственно.
Среди корпоративных новостей внимание инвесторов привлекла компания Rambus, капитализация которой по итогам сессии выросли на 12%, после того как производитель чипов объявил о досудебном урегулировании спора с Broadcom, акции которой снизились в цене на 0,1%.
Котировки United Continental снизились на 2%, после того как авиакомпания сообщила о незначительном изменении числа забронированных билетов на международные рейсы.
По итогам сессии индекс Dow Jones вырос на 1,02% до уровня в 12 294 пунктов, индекс S&P вырос на 0,9% до уровня в 1 265,33 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,74% до уровня в 2 618,64 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе единой динамики не сложилось. На фоне высоких цен на нефть лучше рынка смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (+0,83%), Газпром нефти (+0,89%) и НОВАТЭКа (+0,07%). Чуть хуже рынка смотрелись бумаги Транснефти (-0,01%), Татнефти (-0,55%) и Газпрома (-0,48%). Бумаги Газпрома завершились ровно на уровне в 170 рублей, поэтому сегодня после открытия торгов можно будет более-менее уверенно играть в сторону начала движения. Привилегированные бумаги Транснефти после решения аналитиков UBS повысить целевую цену по ним с $1250 до $1800 прервали свое снижение, опустившись только до месячного минимума до уровня в $46 000 рублей в акцию. UBS считает, что менеджмент компании продолжит следовать в направлении улучшения практики корпоративного управления, что, возможно, окажет поддержу акциям трубопроводного гиганта. Возможно, это повлечет за собой рост спроса.
2. В металлургическом секторе бумаги не пользовались большим спросом, поскольку цены на металлы были стабильны. Возможно, что мы имеем дело с пересмотром инвестиционных портфелей в рамках подготовки к I и II кварталам 2012-го года. В этот период цикличные сектора, к которым металлургия как раз и относится, могут еще просесть. Целесообразность продаж теперь является достаточно сомнительной. По итогам торгов уровни для покупки стали еще привлекательнее: ГМК подешевела на 1,36%, "Русал" – на 2,62%, Северсталь – на 2,01%, НЛМК – на 2,27%, Мечел – на 1,01%, ММК – на 1,45%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в рамках боковика, поскольку кто хотел, уже купил свои бумаги и свой портфель сформировал. Предновогоднее ралли, судя по всему, отменяется. Позитивные данные макроэкономической статистики уже мало кого интересуют, поскольку они хоть и растут, но прогнозы закладываются явно выше ожиданий
Рекомендации по бумагам
ОАО "Роснефть"
Роснефть в конце прошлой недели обнародовала планы своих инвестиций на 2012-й год, согласно которым их объем должен составить 480 млрд. руб. Стоит отметить, что по сравнению с другими ВИНКами объем инвестиций Роснефти является достаточно высоким – без учета инвестиций ассоциированных и аффилированных компаний объем капиталовложений Роснефти в 2012-м году составит 460 млрд. руб.
Из общего объема в 480 млрд. руб. около 170 млрд. руб. будет направлено в сегмент нефтепереработки, из которых 130 млрд. руб. – на ремонт и модернизацию оборудования на НПЗ. Около 40 млрд. руб. будет направлено на реконструкцию Туапсинского НПЗ.
Оставшиеся 290 млрд. руб. пойдут на другие цели, но компания их не раскрыла Понятно, что компания получила некие выгоды в свете введения налоговых льгот от государства после введения системы “60–66”, но не стоит забывать, что одновременно с этим растет и экспортная пошлина на бензин и сырую нефть, причем достаточно существенно – с 1 июля 2012-го года они поднимутся на 80% и 85% соответственно. По этой причине мы считаем данную новость негативной для котировок Роснефти, поскольку помимо сокращения денежных потоков, компания собирается платить дивиденды за 2011-й год в размере $1,2 млрд.
Цена: 211,4
Цель: 252,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Мечел"
В пятницу Мечел объявил о закрытии сделки по приобретению 100% акций Донецкого электрометаллургического завода, который ранее входил в состав металлургической группы ЭСТАР. Напомним, что группа ЭСТАР ранее объединяла ряд активов второго эшелона в России, на Украине и в Великобритании и находится под контролем российского бизнесмена Вадима Варшавского. Мечел готов уплатить на украинский актив около $537 млн. периодическими траншами до 2018-го года включительно. Сделка была одобрена годовым собранием акционеров Мечела еще в июне текущего года, но с того времени закрытие сделки постоянно откладывалось, поскольку Мечел постоянно пытался выторговать все более выгодные для себя условия, но ему удалось, на наш взгляд, лишь частично, поскольку ему придется по условиям сделки погасить и около $16 млн. долга ДЭМЗа. Хорошо, что Мечел смог договориться о частичной выплате суммы в течение семи лет.
Что касается качества актива, то ДЭМЗ работает с начала 2000-х годов, будучи одним из первых заводов, построенных на Украине после распада СССР. Благодаря этому степень износа мощностей относительно невысока, более того, они являются современными включая электродуговую печь мощностью 1,2 млн. т в год. Завод ориентируется на выпуск стальных заготовок. На данный момент ДЭМЗ имеет весьма амбициозные планы по увеличению производства до 1,5 млн. т в год к 2015-му году с текущих 0,8 млн. т в год, а приобретение со стороны Мечела позволит увеличить данные мощности в связи с увеличением гарантированного рынка сбыта. Группа ЭСТАР не чужая для Мечела – холдинг уже довольно давно наращивал инвестиции в компании группы в виде дебиторской задолженности на торговых счетах, причем настолько активно, что общий долг группы ЭСТАР перед Мечелом уже составил около $740 млн.
Мы считаем новость нейтральной для котировок Мечела, поскольку с одной стороны компания обеспечивает себя современными мощностями и может увеличить поставки на широкие рынки, а с другой – в сложившихся рыночных условиях у нас есть сомнения в отношении роста показателя EBITDA завода ДЭМЗ больше $75 млн. в год, что делает сделку для Мечела на первых порах довольно затратной. Напомним, что Мечел и так обременен $9 млрд., что сильно снижает объем свободного денежного потока компании.
Цена: 266,5
Цель: 282,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Снижение министерством торговли оценки роста ВВП в третьем квартале 2011 года до 1,8% в годовом выражении с 2% заинтересовало многих участников рынка куда больше. Во многом снижение связано с пересмотром уровня потребительских расходов. Свежий отчет министерства труда США зафиксировал, что число американцев, которые впервые обратились за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 4 тыс. до 364 тыс., что стало минимальной отметкой с апреля 2008-го года. Ну чем не повод еще чего-нибудь докупить перед Новым Годом? Американские инвесторы так и поступили, уйдя на праздники в довольно неплохом настроении, чего нельзя сказать об их российских коллегах.
Очень разочаровали данные по оттоку средств из фондов, инвестирующих в Россию – только за прошлую неделю он составил $139 млн. Чистый же отток средств из российских фондов с начала 2011-го года составил $57 млн. Если в I полугодии приток средств превышал $1 млрд., то начиная с осени ситуация изменилась – средства регулярно выводились. Никто не забыл негативных факторов в лице нестабильности на нефтяных рынках и проблем отечественных банков с ликвидностью.
Последняя неделя года обещает быть спокойной – западные рынки будут находиться в «полудреме» справляя рождество и готовясь к отмечанию Нового Года, а отечественным площадкам нужны дополнительные сильные поводы или идеи для покупок, с которыми сейчас также негусто. Отсюда и отсутствие четкого тренда. Вряд ли мы выйдем выше 1400 пунктов по ММВБ
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ снизился на 0,69% до уровня в 1 376,11 пунктов, индекс РТС просел на 0,16% до уровня в 1 393,84 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 30,85 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 132,5 млрд. руб., из которых акциями в RTS Standard – 6,7 млрд. руб.
Торги в пятницу на российском фондовом рынке проходили крайне вяло, поскольку активность инвесторов продолжала снижаться в связи с начавшимися праздниками на западных площадках. Даже после выхода из каникул в среду перед новым годом больших объемов торгов ждать, видимо, не стоит. Покупки сейчас совершаются на очень небольших объемах с учетом высоких цен на нефть и роста американских индексов, где инвесторы сосредоточились не на пересмотренных в сторону понижения темпах роста ВВП страны, а на продолжившемся улучшении ситуации на рынке труда. Вышедшая статистика указала на желание российских игроков акцентироваться на негативе, поскольку все заметили как раз не улучшение ситуации на рынке труда, а рост потребительских расходов ниже ожиданий затмил вдвое превзошедший прогнозы прирост заказов на товары длительного пользования.
На нефтяных рынках в пятницу фьючерсы демонстрируют разнонаправленную динамику с незначительными изменениями. Все объемы были пройдены еще в четверг на фоне позитивных макроэкономических данных о США. Поддержку рынку продолжили оказывать опасения в отношении поставок из Ирана и Ирака. Цены на нефть в целом снижались с начала декабря, но, несмотря на дальнейшую неопределенность в отношении долгового кризиса в Европе, ценовая волатильность на рынке сравнительно невысока. В течение последних нескольких недель цены на нефть удерживаются в пределах установившегося диапазона двумя ключевыми противоположными факторами – слабеющей мировой экономикой и данными управления энергетической информации США, которое в декабре снизило свой прогноз спроса на нефть на 2012-й год.
Оказывать поддержку рынку нефти продолжают геополитические опасения в виде угрозы наложения эмбарго на импорт нефти из Ирана, второго по величине производителя ОПЕК. Несмотря на то, что Саудовская Аравия и Россия на данный момент договорились компенсировать любой возникающий дефицит, потенциальное эмбарго будет иметь важные последствия для цен. Прекращение поставок ливийской нефти привело к росту цен на эталонные марки нефти приблизительно на 10% вопреки попыткам Саудовской Аравии компенсировать дефицит.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,07 и составила $107,96 за баррель. Официальная цена нефти WTI выросла на $0,15 до уровня в $99,68 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов четвертый день подряд, при этом индекс Dow Jones вырос до максимального значения за пять месяцев – в 12 294 пунктов. Оптимизму инвесторов способствовала макроэкономическая статистика, продемонстрировавшая ускорение восстановления американской экономики.
Данные об объеме заказов на товары длительного пользования в США в ноябре 2011-го года, который по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 3,8% против прогнозных 2%, компенсировали негатив от оказавшихся ниже рыночных ожиданий данных об объеме потребительских доходов и расходов в ноябре 2011-го года, которые по сравнению с предыдущим месяцем повысились на 0,1%.
Объем торгов в последнюю сессию перед католическим Рождеством был небольшим, но фондовая биржа Нью-Йорка работала в обычном режиме. Рост на европейских биржах обеспечил американским торгам благоприятный внешний фон. Торговые площадки Японии были закрыты в связи с празднованием дня рождения императора Акихито.
Акции финансового сектора продемонстрировали смешанную динамику котировок: бумаги Bank of America и Wells Fargo повысились в цене на 2,4% и 2% соответственно, а акции Citigroup и Goldman Sachs подешевели на 0,69% и 0,67% соответственно.
Среди корпоративных новостей внимание инвесторов привлекла компания Rambus, капитализация которой по итогам сессии выросли на 12%, после того как производитель чипов объявил о досудебном урегулировании спора с Broadcom, акции которой снизились в цене на 0,1%.
Котировки United Continental снизились на 2%, после того как авиакомпания сообщила о незначительном изменении числа забронированных билетов на международные рейсы.
По итогам сессии индекс Dow Jones вырос на 1,02% до уровня в 12 294 пунктов, индекс S&P вырос на 0,9% до уровня в 1 265,33 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,74% до уровня в 2 618,64 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе единой динамики не сложилось. На фоне высоких цен на нефть лучше рынка смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (+0,83%), Газпром нефти (+0,89%) и НОВАТЭКа (+0,07%). Чуть хуже рынка смотрелись бумаги Транснефти (-0,01%), Татнефти (-0,55%) и Газпрома (-0,48%). Бумаги Газпрома завершились ровно на уровне в 170 рублей, поэтому сегодня после открытия торгов можно будет более-менее уверенно играть в сторону начала движения. Привилегированные бумаги Транснефти после решения аналитиков UBS повысить целевую цену по ним с $1250 до $1800 прервали свое снижение, опустившись только до месячного минимума до уровня в $46 000 рублей в акцию. UBS считает, что менеджмент компании продолжит следовать в направлении улучшения практики корпоративного управления, что, возможно, окажет поддержу акциям трубопроводного гиганта. Возможно, это повлечет за собой рост спроса.
2. В металлургическом секторе бумаги не пользовались большим спросом, поскольку цены на металлы были стабильны. Возможно, что мы имеем дело с пересмотром инвестиционных портфелей в рамках подготовки к I и II кварталам 2012-го года. В этот период цикличные сектора, к которым металлургия как раз и относится, могут еще просесть. Целесообразность продаж теперь является достаточно сомнительной. По итогам торгов уровни для покупки стали еще привлекательнее: ГМК подешевела на 1,36%, "Русал" – на 2,62%, Северсталь – на 2,01%, НЛМК – на 2,27%, Мечел – на 1,01%, ММК – на 1,45%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в рамках боковика, поскольку кто хотел, уже купил свои бумаги и свой портфель сформировал. Предновогоднее ралли, судя по всему, отменяется. Позитивные данные макроэкономической статистики уже мало кого интересуют, поскольку они хоть и растут, но прогнозы закладываются явно выше ожиданий
Рекомендации по бумагам
ОАО "Роснефть"
Роснефть в конце прошлой недели обнародовала планы своих инвестиций на 2012-й год, согласно которым их объем должен составить 480 млрд. руб. Стоит отметить, что по сравнению с другими ВИНКами объем инвестиций Роснефти является достаточно высоким – без учета инвестиций ассоциированных и аффилированных компаний объем капиталовложений Роснефти в 2012-м году составит 460 млрд. руб.
Из общего объема в 480 млрд. руб. около 170 млрд. руб. будет направлено в сегмент нефтепереработки, из которых 130 млрд. руб. – на ремонт и модернизацию оборудования на НПЗ. Около 40 млрд. руб. будет направлено на реконструкцию Туапсинского НПЗ.
Оставшиеся 290 млрд. руб. пойдут на другие цели, но компания их не раскрыла Понятно, что компания получила некие выгоды в свете введения налоговых льгот от государства после введения системы “60–66”, но не стоит забывать, что одновременно с этим растет и экспортная пошлина на бензин и сырую нефть, причем достаточно существенно – с 1 июля 2012-го года они поднимутся на 80% и 85% соответственно. По этой причине мы считаем данную новость негативной для котировок Роснефти, поскольку помимо сокращения денежных потоков, компания собирается платить дивиденды за 2011-й год в размере $1,2 млрд.
Цена: 211,4
Цель: 252,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Мечел"
В пятницу Мечел объявил о закрытии сделки по приобретению 100% акций Донецкого электрометаллургического завода, который ранее входил в состав металлургической группы ЭСТАР. Напомним, что группа ЭСТАР ранее объединяла ряд активов второго эшелона в России, на Украине и в Великобритании и находится под контролем российского бизнесмена Вадима Варшавского. Мечел готов уплатить на украинский актив около $537 млн. периодическими траншами до 2018-го года включительно. Сделка была одобрена годовым собранием акционеров Мечела еще в июне текущего года, но с того времени закрытие сделки постоянно откладывалось, поскольку Мечел постоянно пытался выторговать все более выгодные для себя условия, но ему удалось, на наш взгляд, лишь частично, поскольку ему придется по условиям сделки погасить и около $16 млн. долга ДЭМЗа. Хорошо, что Мечел смог договориться о частичной выплате суммы в течение семи лет.
Что касается качества актива, то ДЭМЗ работает с начала 2000-х годов, будучи одним из первых заводов, построенных на Украине после распада СССР. Благодаря этому степень износа мощностей относительно невысока, более того, они являются современными включая электродуговую печь мощностью 1,2 млн. т в год. Завод ориентируется на выпуск стальных заготовок. На данный момент ДЭМЗ имеет весьма амбициозные планы по увеличению производства до 1,5 млн. т в год к 2015-му году с текущих 0,8 млн. т в год, а приобретение со стороны Мечела позволит увеличить данные мощности в связи с увеличением гарантированного рынка сбыта. Группа ЭСТАР не чужая для Мечела – холдинг уже довольно давно наращивал инвестиции в компании группы в виде дебиторской задолженности на торговых счетах, причем настолько активно, что общий долг группы ЭСТАР перед Мечелом уже составил около $740 млн.
Мы считаем новость нейтральной для котировок Мечела, поскольку с одной стороны компания обеспечивает себя современными мощностями и может увеличить поставки на широкие рынки, а с другой – в сложившихся рыночных условиях у нас есть сомнения в отношении роста показателя EBITDA завода ДЭМЗ больше $75 млн. в год, что делает сделку для Мечела на первых порах довольно затратной. Напомним, что Мечел и так обременен $9 млрд., что сильно снижает объем свободного денежного потока компании.
Цена: 266,5
Цель: 282,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 26 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу