18 января 2012 РБК Щербакова Наталья
С начала текущего года падение евро против доллара продолжилось, что неудивительно: долговой шторм в Европе не утихает. Настроение игрокам уже в начале января испортило международное агентство Standard and Poor's. Сначала оно понизило рейтинги девяти стран еврозоны, при этом Франция и Австрия лишились наивысшего ААА, а затем пересмотрело в сторону снижения еще и рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Между тем отошедшая было в связи с этими событиями на второй план Греция по-прежнему находится под угрозой дефолта, а ведь именно EFSF, имеющий в своем распоряжении 440 млрд евро, должен находить финансирование для Греции, Португалии и прочих стран в борьбе с долговым кризисом. Из-за потери высшего рейтинга Францией и Австрией сумма кредитов фонда, обеспеченная гарантиями ААА, теперь может уменьшиться. Впрочем, агентства Moody's и Fitch по-прежнему сохраняют наивысший рейтинг обеих стран и самого фонда.
Реакция рынка на эти события, тем не менее, оказалась довольно сдержанной. В среду днем паре евро/доллар даже удалось подняться к уровню 1,28, хотя еще недавно был зафиксирован минимум 1,2638. Консенсус-прогноз на этот год для евро выглядит неплохо, но все же некоторые эксперты затрудняются разделить оптимизм в отношении перспектив валютной пары. "Евро будет продолжать падать, однако недавние события (снижение европейских рейтингов), как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. Уровень 1,20 долл. сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение евро до 1,10 долл. или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз, 1,20 долл. на конец года, остается прежним", - говорит старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Между тем нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц утверждает, что Европа стоит на грани очень серьезного экономического спада и программы жесткой экономии не разрешат кризис, а наоборот, углубят его "Эти программы только усугубляют экономический спад и порождают политические проблемы - массовое недовольство. Я не вижу никакого возрождения доверия инвесторов к странам-должникам, совсем наоборот. Поэтому направление, по которому идет Европа, на мой взгляд, неправильное. И речь, естественно, не об одной Греции, а о целом ряде стран, так что это европейская проблема. К сожалению, лидеры в регионе, включая германских, похоже, не понимают, что нужно делать", - констатирует экономист. При этом в Lloyds TSB уверяют, что экономика еврозоны уже сползла в рецессию, предположительно еще в IV квартале 2011г.
Аналитики Societe Generale в свою очередь обращают внимание на резкое изменение политики ЕЦБ после прихода нового главы регулятора - Марио Драги. Он агрессивно понижает ставки (хотя на последнем заседании ставка рефинансирования осталась на прежнем уровне) и закачивает в систему огромные объемы ликвидности. При этом М.Драги никогда не говорит про евро. Такая политика центробанка при дальнейшем ослаблении экономики будет оказывать сильное давление на валюту, полагает стратег Societe Generale Кит Джукс. Наиболее реалистичными экспертам представляются уровни 1,15-1,20 по паре евро/доллар. Если быть точными, то к середине этого года К.Джукс ожидает падения евро до 1,17 против доллара. Эксперты из Lloyds TSB подчеркивают, что настроение инвесторов останется неустойчивым, а возможно даже ухудшится, поэтому евро продолжит снижаться. На конец II квартала 2012г. аналитики прогнозируют курс на уровне 1,20 долл., однако на конец года оценка была повышена до 1,25 долл., поскольку к этому моменту напряжение на рынках спадет, полагают в банке. При этом в обеих инвестиционных компаниях предполагают, что после паузы в январе снижение ставок ЕЦБ возобновится.
Первый дефолт в еврозоне неизбежен
Торги по евро в среду, 18 января, проходят волатильно, однако преимущества нет ни у продавцов, ни у покупателей. К 13:00 мск курс валюты составил 1,278 долл./евро. Чувство эйфории начинает покидать рынки, и игроки готовятся к очередному раунду понижения курса евро и фондовых площадок.
ВБ предупреждает о замедлении роста мировой экономики
Всемирный банк (ВБ) прогнозирует замедление роста мировой экономики в 2012г. на фоне европейских долговых проблем и отмечает негативное влияние европейского долгового кризиса на развивающиеся страны. Соответствующая информация содержится в опубликованном докладе организации "Глобальные экономические перспективы".
В этом докладе ВБ понизил прогноз по темпам роста в 2012г. экономики развивающихся стран и стран с высоким уровнем доходов. Как сообщает ВБ, рост экономики развивающихся стран в 2012г. ожидается на уровне 5,4%, а рост экономики стран с высоким уровнем дохода - на уровне 1,4%. Эти оценки являются более пессимистичными по сравнению с озвученными в июне 2011г. прогнозами экспертов ВБ, которые ожидали, что экономика развивающихся стран в 2012г. вырастет на 6,2%, а экономика стран с высоким уровнем дохода - на 2,7%.
Вместе с тем Всемирный банк прогнозирует, что мировая экономика вырастет только на 2,5% в 2012г. (хотя в июньском докладе озвучивался прогноз на уровне 3,6%). В 2013г. рост мировой экономики ожидается на уровне 3,1%, отмечают в ВБ.
Пока долговые проблемы стран еврозоны остаются нерешенными. Более того, проблемы могут обостриться в любой момент.
Fitch пророчит банкротство Греции
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагает, что Греция в конечном итоге объявит дефолт. Об этом сообщил эксперт агентства Эдвард Паркер на конференции в Стокгольме. "Это все равно случится. Греция - несостоятельный должник, она неплатежеспособна и объявит дефолт. Это не должно стать сюрпризом", - пояснил он, уточнив, что речь будет идти, скорее всего, о контролируемом дефолте, передает Reuters.
Комментарии Fitch последовали спустя день после того, как глава европейского подразделения рейтингового агентства Standard & Poor's Мориц Кремер заявил, что Греция в скором времени объявит дефолт по гособлигациям.
По мнению Э.Паркера, договоренность о добровольном списании частными инвесторами 50% долга по гособлигациям Греции, по сути, тоже будет являться дефолтом. "Эксперты Fitch неоднократно говорили о том, что PSI (программа участия частного сектора в спасении Греции) не тот путь, по которому следует двигаться. Агентство будет рассматривать его как дефолт. По сути, это и есть дефолт, каким бы образом ни пытались его обставить", - сказал представитель Fitch.
Впрочем, самым плохим сценарием развития событий, по мнению эксперта, является объявление Грецией стихийного дефолта. "Это будет наиболее проблематичная ситуация, которая, впрочем, вряд ли будет иметь место, поскольку мы полагаем, что греческие власти и европейские политики приложат все усилия к тому, чтобы этого не произошло", - сказал Э.Паркер.
Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Коммюнике ЕС никак не комментирует вопрос о том, какая судьба ждет гособлигации Греции, находящиеся в руках ЕЦБ.
Кроме того, согласованная программа спасения Греции может одновременно "похоронить" греческие банки, которые имеют на руках большой объем гособлигаций и понесут потери в результате 50% списания по ним.
Предупреждение Fitch не стало неожиданностью. В целом игроки за год греческой драмы осознали, что дефолт страны неизбежен. Тем не менее сейчас активно обсуждается в какой форме он будет происходить - в контролируемой, когда кредиторы смогут получить хоть что-то, или в бесконтрольной, когда страна прекратит платежи по всем обязательствам, а ее долг превратится в ноль. Последний сценарий самый опасный для еврозоны и он способен обрушить курс европейской валюты.
Евро обречен на падение
В среду, 18 января, утром евро на Forex продолжает пользоваться спросом и к 9:00 мск достиг отметки 1,278 долл. Столь высокий уровень по евро обусловлен хорошим настроением игроков на мировых биржах. Однако это лишь временная передышка перед новым раундом снижения единой валюты.
Италия готовится к спаду
Экономику Италии может ожидать подъем в 2013г. после спада в 2012г., если процентные ставки по займам уменьшатся и разница в доходности итальянских и немецки 10-летних гособлигаций сократится на 200 пунктов. Об этом говорится в экономическом бюллетене Банка Италии, передает Reuters. Согласно прогнозам итальянского центробанка, ВВП страны в 2012г. сократится на 1,2%, потом снова возобновит рост - в 2013г. подъем показателя может составить 0,8%.
Таким образом, залогом восстановления экономики, согласно документу, является уменьшение процентов по займам и разницы в доходности итальянских и немецких 10-летних бондов, которая сейчас составляет около 500 базисных пунктов. По мнению экспертов, если разница в доходности останется на этом уровне, Италию ожидает еще более сильное сокращение ВВП в 2012г. - до 1,5%, за которым не последует роста в 2013г.
Но каким образом сократить разрыв в доходности гособлигаций, Банк Италии не сообщает. Да и причину образования этого разрыва банкиры, видимо, до сих пор не осознали.
"Проблемы еврозоны, как мы считаем, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и повышающееся напряжение на кредитных рынках, и напряжение в сфере платежных балансов. Наблюдавшаяся последние десять лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную. Главное же - мы видим серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только усугубляться", - сообщил Bloomberg директор по суверенным рейтингам Standard & Poor's Джон Чемберс.
Прогнозы для евро неутешительны
Накопившиеся проблемы в зоне евро будут продолжать оказывать давление на единую валюту, простого решения здесь нет. "Евро будет продолжать падать, однако недавние события (снижение европейских рейтингов) исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке, - полагает старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков. - Уровень 1,2 долл. сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение евро до 1,1 долл. или до паритета с валютой США в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз, 1,2 долл. на конец года, остается прежним".
"Евро будет снижаться, это очевидно, - соглашается главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас. - Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,2 долл. через пару недель: по-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим - в первую очередь из-за различий и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части этого года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного".
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Реакция рынка на эти события, тем не менее, оказалась довольно сдержанной. В среду днем паре евро/доллар даже удалось подняться к уровню 1,28, хотя еще недавно был зафиксирован минимум 1,2638. Консенсус-прогноз на этот год для евро выглядит неплохо, но все же некоторые эксперты затрудняются разделить оптимизм в отношении перспектив валютной пары. "Евро будет продолжать падать, однако недавние события (снижение европейских рейтингов), как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. Уровень 1,20 долл. сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение евро до 1,10 долл. или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз, 1,20 долл. на конец года, остается прежним", - говорит старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Между тем нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц утверждает, что Европа стоит на грани очень серьезного экономического спада и программы жесткой экономии не разрешат кризис, а наоборот, углубят его "Эти программы только усугубляют экономический спад и порождают политические проблемы - массовое недовольство. Я не вижу никакого возрождения доверия инвесторов к странам-должникам, совсем наоборот. Поэтому направление, по которому идет Европа, на мой взгляд, неправильное. И речь, естественно, не об одной Греции, а о целом ряде стран, так что это европейская проблема. К сожалению, лидеры в регионе, включая германских, похоже, не понимают, что нужно делать", - констатирует экономист. При этом в Lloyds TSB уверяют, что экономика еврозоны уже сползла в рецессию, предположительно еще в IV квартале 2011г.
Аналитики Societe Generale в свою очередь обращают внимание на резкое изменение политики ЕЦБ после прихода нового главы регулятора - Марио Драги. Он агрессивно понижает ставки (хотя на последнем заседании ставка рефинансирования осталась на прежнем уровне) и закачивает в систему огромные объемы ликвидности. При этом М.Драги никогда не говорит про евро. Такая политика центробанка при дальнейшем ослаблении экономики будет оказывать сильное давление на валюту, полагает стратег Societe Generale Кит Джукс. Наиболее реалистичными экспертам представляются уровни 1,15-1,20 по паре евро/доллар. Если быть точными, то к середине этого года К.Джукс ожидает падения евро до 1,17 против доллара. Эксперты из Lloyds TSB подчеркивают, что настроение инвесторов останется неустойчивым, а возможно даже ухудшится, поэтому евро продолжит снижаться. На конец II квартала 2012г. аналитики прогнозируют курс на уровне 1,20 долл., однако на конец года оценка была повышена до 1,25 долл., поскольку к этому моменту напряжение на рынках спадет, полагают в банке. При этом в обеих инвестиционных компаниях предполагают, что после паузы в январе снижение ставок ЕЦБ возобновится.
Первый дефолт в еврозоне неизбежен
Торги по евро в среду, 18 января, проходят волатильно, однако преимущества нет ни у продавцов, ни у покупателей. К 13:00 мск курс валюты составил 1,278 долл./евро. Чувство эйфории начинает покидать рынки, и игроки готовятся к очередному раунду понижения курса евро и фондовых площадок.
ВБ предупреждает о замедлении роста мировой экономики
Всемирный банк (ВБ) прогнозирует замедление роста мировой экономики в 2012г. на фоне европейских долговых проблем и отмечает негативное влияние европейского долгового кризиса на развивающиеся страны. Соответствующая информация содержится в опубликованном докладе организации "Глобальные экономические перспективы".
В этом докладе ВБ понизил прогноз по темпам роста в 2012г. экономики развивающихся стран и стран с высоким уровнем доходов. Как сообщает ВБ, рост экономики развивающихся стран в 2012г. ожидается на уровне 5,4%, а рост экономики стран с высоким уровнем дохода - на уровне 1,4%. Эти оценки являются более пессимистичными по сравнению с озвученными в июне 2011г. прогнозами экспертов ВБ, которые ожидали, что экономика развивающихся стран в 2012г. вырастет на 6,2%, а экономика стран с высоким уровнем дохода - на 2,7%.
Вместе с тем Всемирный банк прогнозирует, что мировая экономика вырастет только на 2,5% в 2012г. (хотя в июньском докладе озвучивался прогноз на уровне 3,6%). В 2013г. рост мировой экономики ожидается на уровне 3,1%, отмечают в ВБ.
Пока долговые проблемы стран еврозоны остаются нерешенными. Более того, проблемы могут обостриться в любой момент.
Fitch пророчит банкротство Греции
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагает, что Греция в конечном итоге объявит дефолт. Об этом сообщил эксперт агентства Эдвард Паркер на конференции в Стокгольме. "Это все равно случится. Греция - несостоятельный должник, она неплатежеспособна и объявит дефолт. Это не должно стать сюрпризом", - пояснил он, уточнив, что речь будет идти, скорее всего, о контролируемом дефолте, передает Reuters.
Комментарии Fitch последовали спустя день после того, как глава европейского подразделения рейтингового агентства Standard & Poor's Мориц Кремер заявил, что Греция в скором времени объявит дефолт по гособлигациям.
По мнению Э.Паркера, договоренность о добровольном списании частными инвесторами 50% долга по гособлигациям Греции, по сути, тоже будет являться дефолтом. "Эксперты Fitch неоднократно говорили о том, что PSI (программа участия частного сектора в спасении Греции) не тот путь, по которому следует двигаться. Агентство будет рассматривать его как дефолт. По сути, это и есть дефолт, каким бы образом ни пытались его обставить", - сказал представитель Fitch.
Впрочем, самым плохим сценарием развития событий, по мнению эксперта, является объявление Грецией стихийного дефолта. "Это будет наиболее проблематичная ситуация, которая, впрочем, вряд ли будет иметь место, поскольку мы полагаем, что греческие власти и европейские политики приложат все усилия к тому, чтобы этого не произошло", - сказал Э.Паркер.
Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Коммюнике ЕС никак не комментирует вопрос о том, какая судьба ждет гособлигации Греции, находящиеся в руках ЕЦБ.
Кроме того, согласованная программа спасения Греции может одновременно "похоронить" греческие банки, которые имеют на руках большой объем гособлигаций и понесут потери в результате 50% списания по ним.
Предупреждение Fitch не стало неожиданностью. В целом игроки за год греческой драмы осознали, что дефолт страны неизбежен. Тем не менее сейчас активно обсуждается в какой форме он будет происходить - в контролируемой, когда кредиторы смогут получить хоть что-то, или в бесконтрольной, когда страна прекратит платежи по всем обязательствам, а ее долг превратится в ноль. Последний сценарий самый опасный для еврозоны и он способен обрушить курс европейской валюты.
Евро обречен на падение
В среду, 18 января, утром евро на Forex продолжает пользоваться спросом и к 9:00 мск достиг отметки 1,278 долл. Столь высокий уровень по евро обусловлен хорошим настроением игроков на мировых биржах. Однако это лишь временная передышка перед новым раундом снижения единой валюты.
Италия готовится к спаду
Экономику Италии может ожидать подъем в 2013г. после спада в 2012г., если процентные ставки по займам уменьшатся и разница в доходности итальянских и немецки 10-летних гособлигаций сократится на 200 пунктов. Об этом говорится в экономическом бюллетене Банка Италии, передает Reuters. Согласно прогнозам итальянского центробанка, ВВП страны в 2012г. сократится на 1,2%, потом снова возобновит рост - в 2013г. подъем показателя может составить 0,8%.
Таким образом, залогом восстановления экономики, согласно документу, является уменьшение процентов по займам и разницы в доходности итальянских и немецких 10-летних бондов, которая сейчас составляет около 500 базисных пунктов. По мнению экспертов, если разница в доходности останется на этом уровне, Италию ожидает еще более сильное сокращение ВВП в 2012г. - до 1,5%, за которым не последует роста в 2013г.
Но каким образом сократить разрыв в доходности гособлигаций, Банк Италии не сообщает. Да и причину образования этого разрыва банкиры, видимо, до сих пор не осознали.
"Проблемы еврозоны, как мы считаем, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и повышающееся напряжение на кредитных рынках, и напряжение в сфере платежных балансов. Наблюдавшаяся последние десять лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную. Главное же - мы видим серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только усугубляться", - сообщил Bloomberg директор по суверенным рейтингам Standard & Poor's Джон Чемберс.
Прогнозы для евро неутешительны
Накопившиеся проблемы в зоне евро будут продолжать оказывать давление на единую валюту, простого решения здесь нет. "Евро будет продолжать падать, однако недавние события (снижение европейских рейтингов) исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке, - полагает старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков. - Уровень 1,2 долл. сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение евро до 1,1 долл. или до паритета с валютой США в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз, 1,2 долл. на конец года, остается прежним".
"Евро будет снижаться, это очевидно, - соглашается главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас. - Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,2 долл. через пару недель: по-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим - в первую очередь из-за различий и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части этого года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного".
/Компиляция. 18 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter