9 февраля 2012 Альпари Сусин Егор
Британская промышленность в декабре немного ожила, прирост производства составил 0.5%, прирост производства в обрабатывающей промышленности составил 1.0%. Правда радоваться здесь особо не стоит, потому как данные прошлых месяцев в общей сложности были пересмотрены с понижением на эти же 0.5%. Годовое падение производства составило 3.3%, а сам показатель в непосредственной близости от минимумов 2009 года. За квартал производство упало на 1.4%, а в целом в 2011 году оно снизилось на 1.3% относительно 2010 года. Объемы производства на 12.9% ниже докризисных уровней и соответствуют уровням 1993 года. В декабре плохо дело обстояло в добывающих отраслях, где падение составило 2.1%, сократилось производство товаров длительного пользования (-1.1%) и производство энергии (-1.0%). Годовая динамика в обрабатывающей промышленности положительна, хотя и близка к стагнации (0.8%), а вот добыча нефти и газа рухнула на 17.2%, производство энергии упало на 15.4%, производство потребительских товаров долгосрочного пользования сократилось на 4.6%. Ситуация в производственном секторе Великобритании остается мрачной, хотя основное падение все же связано с сокращением добычи нейти и газа.
Банк Англии решил не устраивать сюрпризов, ставки оставлены неизменными 0.5%, а программа выкупа облигаций расширена с 275 млрд. фунтов до 325 млрд. фунтов и обещает осуществить покупки до конца апреля, при этом, ждет резкого снижения инфляции и умеренного восстановления экономики позднее в текущем году. Центробанк не утруждает себя обоснованиями как новый выкуп поможет экономике, хотя и проводит очень агрессивное монетарное смягчение (относительно ВВП).
Цены на продукты спровоцировали рост инфляции в Китае
Китайская инфляция в январе достаточно неожиданно оказалась выше ожидаемого, годовой прирост цен составил 4.5%, за месяц цены выросли на 1.5% (с поправкой на сезонность 0.6%). Цены на продовольствие за год выросли на 10.5%, непродовольственные товары подорожали всего на 1.8% за год. В ускорении виноват скачек цен на продовольствие в январе (+4.2% за месяц). Производственные цены выглядели иначе, здесь падение за месяц составило 0.1%, а годовой прирост цен всего 0.7%. В январе-феврале потребительские цены в Китае, обычно показывают всплеск на фоне празднования китайского Нового Года, но все же в текущем году рост выглядит агрессивным. Народный Банк Китая пока не тропится вмешиваться в ситуацию и снижать ставки, при текущей динамике в целом оправданно, видимо, есть смысл выждать до весны и посмотреть как будет развиваться ситуация. Есть здесь и ограничивающие факторы – снижение ставок сейчас, когда приток депозитов в банки достаточно слаб, несет риски дальнейшего ухудшения ситуации с ресурсами для банков
Платежный баланс Японии
Давно не получалось внимательно посмотреть на данные по платежному балансу Японии, а там в общем-то достаточно хорошо отражены складывающиеся тенденции. Доходы от внешней торговли стали отрицательными, хотя в целом по итогам 12 месяцев минус не очень значителен, но все же не положительный баланс. Единственным пока устойчивым источником поступлений сейчас являются доходы от внешних инвестиций, доходы эти очень приличны и составили 14 трлн. йен за 12 месяцев (около $176 млрд. по средневзвешенному курсу).
Прямые инвестиции японцев в 2011 году достигли нового максимума в долларах, но до рекорда в йене пока не дотянулись, при этом они существенно выросли по сравнению с 2010 годом. Портфельные инвестиции развернулись в пользу возврата денег в Японию, т.е. по счету портфельных инвестиций идет чистый приток средств. Но, в отличие от подобной динамики докризисного периода, этот процесс не сопровождается потоком частного банковского капитала (Other Investment) до 2008 года частный банковский сектор Японии выступал поставщиком ликвидности на внешние рынки, а сейчас нет, это место занял Банк Японии – резервы дали отток $177 млрд. по средневзвешенному курсу. Сильные скачки по резервным активам наблюдались после совместной интервенции в марте ($22.7 млрд., как оказалось не так много), после интервенции летом (в августе $51.9 млрд.), после октябрьской интервенции (в ноябре $104.2 млрд. – рекорд ). Вмешательство центральных властей очень активно нарастало, но единственно, что они смогли сделать – это удержать йену выше 75.
Что мы имеем в итоге:
Резиденты Японии сократили чистые инвестиции во внешние фондовые рынки на 55% в 2011 году, мало того вложения японцев были в 7 раз меньше уровня 2008 года. В 4 раза сократились их вложения в долговые бумаги. Это в целом понятно – падение избыточных доходов после землетрясения резко сократило и внешние инвестиции (это могло вызвать резкий рост йены, если бы не интервенции ЦБ).
Японцы умудрились нарастить прямые внешние инвестиции, несмотря на явные проблемы после землетрясения во внутренней экономике, причем отток по счету прямых инвестиций вырос на 84% по сравнению с 2010 годом. Треть инвестиций пошла в Европу, ещё треть в Азию, остальное в Северную и Южную Америку и Океанию.
Массированное вмешательство Банка Японии в ситуацию, который встал с лопатой на входе, и выкидывал обратно из экономики «лишние» деньги, иначе йену можно было бы увидеть где-нибудь в район 60-65, а японских экспортеров переехавших в Кореи и Китаи.
Сейчас у Японии остались внешние инвестиционные доходы, которые держатся на достаточно высоком уровне, но только 27% этих доходов от прямых инвестиций, остальные 73% - это инвестиционные доходы, при этом почти половина всех доходов от инвестиций в долги.
Долгосрочно для Японии все это выглядит достаточно опасно, долгосрочный тренд на снижение долговой нагрузки в мире уже сложился, как и тренд на сокращение дефицитов платежных балансов. Промышленный потенциал подорван, причем перспективы улучшения здесь крайне слабы учитывая курс йены. Внутренний спрос крайне слаб и как-то изменить здесь ситуацию сложно, номинальный ВВП снижается уже не первый десяток лет. При этом, стабильность внутреннего долгового рынка (особенно госдолга) во многом завязана на внешние доходы.
Германия закрыла год с хорошим внешнеторговым сальдо
Торговый баланс Германии в декабре немного снизился и составил 13.9 млрд. евро, экспорт сократился сразу на 4.3%, сокращение импорта составило 3.9%, в декабре общие обороты внешней торговли снижались. За последний год экспорт вырос на 5.0%, импорт вырос на 5.4%. В целом за 2011 год экспорт составил 1060.1 млрд. евро, впервые превысив триллион, а импорт составил 902 млрд. евро, в итоге сальдо торгового баланса за год составило 158.1 млрд. евро. В страны ЕС Германия экспортировала товаров на 627.3 млрд. евро, а сальдо торговли составило 54.7 млрд. евро, вне ЕС Германия экспортировала товаров на 432.8 млрд. евро., сальдо составило 103.4 млрд. евро. Основной положительней результат Германия получает именно от торговли со странами вне ЕС. Общий баланс торговли Германии оставался в декабре на очень неплохих уровнях, но резко снизились экспорт с импортом, что может говорить об общем охлаждении внешней торговли. Сальдо торговли в 4 квартале немного выросло, что положительно скажется на ВВП, сгладив снижение
Данные по торговле с Китаем пока есть только за 11 месяцев года, но последние полгода годовая динамика импорта из Китая является отрицательной, а экспорт в Китай продолжал расти. Дефицит торговли товарами Германии с Китаем, в 2011 году обещает показать минимальные за 7 лет уровни, ситуация сильно изменилась во второй половине года в пользу Германии
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк Англии решил не устраивать сюрпризов, ставки оставлены неизменными 0.5%, а программа выкупа облигаций расширена с 275 млрд. фунтов до 325 млрд. фунтов и обещает осуществить покупки до конца апреля, при этом, ждет резкого снижения инфляции и умеренного восстановления экономики позднее в текущем году. Центробанк не утруждает себя обоснованиями как новый выкуп поможет экономике, хотя и проводит очень агрессивное монетарное смягчение (относительно ВВП).
Цены на продукты спровоцировали рост инфляции в Китае
Китайская инфляция в январе достаточно неожиданно оказалась выше ожидаемого, годовой прирост цен составил 4.5%, за месяц цены выросли на 1.5% (с поправкой на сезонность 0.6%). Цены на продовольствие за год выросли на 10.5%, непродовольственные товары подорожали всего на 1.8% за год. В ускорении виноват скачек цен на продовольствие в январе (+4.2% за месяц). Производственные цены выглядели иначе, здесь падение за месяц составило 0.1%, а годовой прирост цен всего 0.7%. В январе-феврале потребительские цены в Китае, обычно показывают всплеск на фоне празднования китайского Нового Года, но все же в текущем году рост выглядит агрессивным. Народный Банк Китая пока не тропится вмешиваться в ситуацию и снижать ставки, при текущей динамике в целом оправданно, видимо, есть смысл выждать до весны и посмотреть как будет развиваться ситуация. Есть здесь и ограничивающие факторы – снижение ставок сейчас, когда приток депозитов в банки достаточно слаб, несет риски дальнейшего ухудшения ситуации с ресурсами для банков
Платежный баланс Японии
Давно не получалось внимательно посмотреть на данные по платежному балансу Японии, а там в общем-то достаточно хорошо отражены складывающиеся тенденции. Доходы от внешней торговли стали отрицательными, хотя в целом по итогам 12 месяцев минус не очень значителен, но все же не положительный баланс. Единственным пока устойчивым источником поступлений сейчас являются доходы от внешних инвестиций, доходы эти очень приличны и составили 14 трлн. йен за 12 месяцев (около $176 млрд. по средневзвешенному курсу).
Прямые инвестиции японцев в 2011 году достигли нового максимума в долларах, но до рекорда в йене пока не дотянулись, при этом они существенно выросли по сравнению с 2010 годом. Портфельные инвестиции развернулись в пользу возврата денег в Японию, т.е. по счету портфельных инвестиций идет чистый приток средств. Но, в отличие от подобной динамики докризисного периода, этот процесс не сопровождается потоком частного банковского капитала (Other Investment) до 2008 года частный банковский сектор Японии выступал поставщиком ликвидности на внешние рынки, а сейчас нет, это место занял Банк Японии – резервы дали отток $177 млрд. по средневзвешенному курсу. Сильные скачки по резервным активам наблюдались после совместной интервенции в марте ($22.7 млрд., как оказалось не так много), после интервенции летом (в августе $51.9 млрд.), после октябрьской интервенции (в ноябре $104.2 млрд. – рекорд ). Вмешательство центральных властей очень активно нарастало, но единственно, что они смогли сделать – это удержать йену выше 75.
Что мы имеем в итоге:
Резиденты Японии сократили чистые инвестиции во внешние фондовые рынки на 55% в 2011 году, мало того вложения японцев были в 7 раз меньше уровня 2008 года. В 4 раза сократились их вложения в долговые бумаги. Это в целом понятно – падение избыточных доходов после землетрясения резко сократило и внешние инвестиции (это могло вызвать резкий рост йены, если бы не интервенции ЦБ).
Японцы умудрились нарастить прямые внешние инвестиции, несмотря на явные проблемы после землетрясения во внутренней экономике, причем отток по счету прямых инвестиций вырос на 84% по сравнению с 2010 годом. Треть инвестиций пошла в Европу, ещё треть в Азию, остальное в Северную и Южную Америку и Океанию.
Массированное вмешательство Банка Японии в ситуацию, который встал с лопатой на входе, и выкидывал обратно из экономики «лишние» деньги, иначе йену можно было бы увидеть где-нибудь в район 60-65, а японских экспортеров переехавших в Кореи и Китаи.
Сейчас у Японии остались внешние инвестиционные доходы, которые держатся на достаточно высоком уровне, но только 27% этих доходов от прямых инвестиций, остальные 73% - это инвестиционные доходы, при этом почти половина всех доходов от инвестиций в долги.
Долгосрочно для Японии все это выглядит достаточно опасно, долгосрочный тренд на снижение долговой нагрузки в мире уже сложился, как и тренд на сокращение дефицитов платежных балансов. Промышленный потенциал подорван, причем перспективы улучшения здесь крайне слабы учитывая курс йены. Внутренний спрос крайне слаб и как-то изменить здесь ситуацию сложно, номинальный ВВП снижается уже не первый десяток лет. При этом, стабильность внутреннего долгового рынка (особенно госдолга) во многом завязана на внешние доходы.
Германия закрыла год с хорошим внешнеторговым сальдо
Торговый баланс Германии в декабре немного снизился и составил 13.9 млрд. евро, экспорт сократился сразу на 4.3%, сокращение импорта составило 3.9%, в декабре общие обороты внешней торговли снижались. За последний год экспорт вырос на 5.0%, импорт вырос на 5.4%. В целом за 2011 год экспорт составил 1060.1 млрд. евро, впервые превысив триллион, а импорт составил 902 млрд. евро, в итоге сальдо торгового баланса за год составило 158.1 млрд. евро. В страны ЕС Германия экспортировала товаров на 627.3 млрд. евро, а сальдо торговли составило 54.7 млрд. евро, вне ЕС Германия экспортировала товаров на 432.8 млрд. евро., сальдо составило 103.4 млрд. евро. Основной положительней результат Германия получает именно от торговли со странами вне ЕС. Общий баланс торговли Германии оставался в декабре на очень неплохих уровнях, но резко снизились экспорт с импортом, что может говорить об общем охлаждении внешней торговли. Сальдо торговли в 4 квартале немного выросло, что положительно скажется на ВВП, сгладив снижение
Данные по торговле с Китаем пока есть только за 11 месяцев года, но последние полгода годовая динамика импорта из Китая является отрицательной, а экспорт в Китай продолжал расти. Дефицит торговли товарами Германии с Китаем, в 2011 году обещает показать минимальные за 7 лет уровни, ситуация сильно изменилась во второй половине года в пользу Германии
/Компиляция. 9 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter