21 февраля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Наконец-то министры финансов Еврозоны достигли договоренности по предоставлению денежных средств «тонущей» Греции, хотя это было непросто; переговоры продолжались почти 12 часов. Зато теперь государственный долг Греции сократится до 120,5% ВВП к 2020-му году. Именно это было основным требованием «евротройки». Для достижения подобного результата в рамках программы финансовой помощи Греция получит от ЕС кредит в размере 130 млрд. евро, а частные инвесторы, с которыми была достигнута предварительная договоренность, спишут долги Греции на общую сумму в 100 млрд. евро. В обмен на финансовую помощь от Евросоюза и МВФ Грецию обязали принять план сокращения госрасходов, который предусматривает сокращение рабочих мест в госсекторе на 15 тысяч, либерализацию трудового законодательства и снижение минимальной зарплаты до 600 евро в месяц по сравнению с текущими 751 евро.
Пока не очень понятно, сможет ли Греция добиться столь «амбициозной» цели – достичь показателей отношения долга к ВВП к 2020-му году на уровне 121% и держать этот уровень в течение ближайших восьми лет. Заметим, что вся прибыль от ранее полученных долговых греческих бумаг будет перенаправлена в общий объем второго пакета помощи. Думается, что после согласия частных кредиторов списать почти 55% греческого долга этот объем существенно увеличится. Понятно, что, приняв данный документ, министры финансов хоть и стабилизируют ситуацию с греческим долгом, но временно, поскольку для полноценной уплаты долга ВВП должен не то, что расти (об этом пока никто даже не заикается), а хотя бы не снижаться. Пока ежеквартальные данные убеждают нас в обратном, начиная с 2008-го года. Если добиться этого не удастся, то Греции придется объявлять дефолт по оставшейся части долга и покидать еврозону.
Российский рынок в середине дня должен будет позитивно отреагировать на принятые по Греции решения после открытия европейских площадок, поэтому открывать «короткие позиции» - не самое лучшее время. Если пройдем хотя бы 1580 пунктов по ММВБ, то и на 1600 пунктов дорога будет уже открыта, но, конечно, не сегодня. Кто-то захочет и зафиксировать прибыль по факту принятого «греческого» решения, но таких найдется немного
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ вырос на 0,68% до уровня в 1 579,19 пунктов, индекс РТС вырос на 1,07% до уровня в 1 674,25 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 415,28 млрд. руб.
Торги в понедельник проходили по аналогии с недавними днями, когда максимум или минимум дня устанавливался в самом начале торгов, после чего происходила незначительная коррекция. За выходные произошли важные события, которые оказали влияние на всю мировую экономику. Китайский ЦБ снизил на 0,5% норму резервирования для банков страны для поддержания экономического роста, что стало довольно позитивной новостью с учетом того, что в последнее время регулятор преимущественно ужесточал денежно-кредитную политику. Еще одним важным событием для рынков стало прекращение Ираном поставок нефти британским и французским компания в ответ на санкции, призванные сократить источники финансирования ядерной программы страны. Решение Ирана сразу же нашло свое отражение на сырьевом рынке: котировки нефти марки Brent ушли выше отметки в $121 за баррель. Вопрос с Грецией решался только вечером, а торги в США вообще не проводились в связи с национальным праздником – Днем президентов, поэтому найти негатив было довольно сложно.
На нефтяных рынках цены на нефть наконец-то вышли из бокового диапазона, в котором колебались еще с 2011-го года и направились вверх на фоне позитивных фундаментальных показателей, позитивных новостями экономики и обострением геополитической напряженности. Неожиданный и довольно значительный всплеск спроса из Азии и стран бывшего СССР помог потребить излишние баррели, поставляемые ОПЕК, а морозная погода в Европе компенсировали негативный эффект от наблюдавшихся ранее погодных условий. В результате за последние две недели цены на марку Brent выросли на $5, а котировки WTI за тот же период – на $6,29 за баррель.
Тем не менее, в качестве позитивного фактора для котировок стоит отметить перебои в поставках, и даже поток сильных макроэкономических данных из США вкупе с принятым решением по Греции не понижают цены. Мы не ждем слишком резкого роста цен, поскольку факторов, которые могут поддержать цены на нефть на высоких уровнях, хватает, но надо понимать, что дальнейшее повышение цены может побудить Европу открыть чрезвычайные запасы. Сейчас риски, естественно, смещены в основном в сторону снижения, поэтому если иранская тема будет закрыта, то на рынке предстоит довольно значительное падение, принимая во внимание объем инвестиций в спекулятивных фондах.
По итогам торгов в понедельник фьючерс на нефть марки Brent закрылся на значении $120,3. Объем торгов составил 14,78 тыс. контрактов. Иран пошел на прекращение поставок нефти британским и французским компания в ответ на санкции, призванные сократить источники финансирования ядерной программы страны, что и поддержало котировки Brent.
На американском рынке торги не проводились в связи с празднованием Дня Президента.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе на котировки повлиял отчет, опубликованный международным рейтинговым агентством S&P, согласно которому 30 крупнейших банков РФ нуждаются в докапитализации, но не смогут улучшить ситуацию в обозримом будущем. Агентство указало на возросшие риски в отношении, кроме ВТБ и Сбербанка, которые всегда смогут привлечь дополнительный капитал и от государства, и на рынке. Это сообщение не помешало росту капитализации этих банков в понедельник: ВТБ подорожал на 0,55%, Сбербанк – на 0,82%. Банк Москвы подрос на 0,1%, а Возрождение и Росбанк подешевели на 0,28% и 2,06% соответственно.
2. В металлургическом секторе котировки росли в ответ на небольшой рост цен на промышленные металлы в связи со смягчением денежно-кредитной политики в Китае, что несколько увеличило спрос на металлургические компании. Хорошо росли бумаги ГМК (+1,89%), ММК (+0,92%), Мечела (+1,46%) и НЛМК (+0,66%). Стало понятно, что если курс на поддержание темпов роста китайской экономики будет сохранен, то все опасения инвесторов касательно возможности рецессии мировой экономики постепенно улетучатся.
3. В потребительском секторе хорошо росли бумаги РБК (+18,2%) и Балтики (+14,48%). Бумаги РБК росли второй день подряд и за это время прибавили в цене уже более 40%, преодолев к концу торгов понедельника свой трехмесячный максимум. Балтика дорожала в свете объявления датской пивоваренной группы Carlsberg, которой принадлежат около 85% российского завода, о своем желании довести свою долю в компании до 100%, для чего будет выставлена оферты из расчета 1550 руб./акция.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения до открытия европейских площадок, которые должны стартовать оптимизмом в связи с принятым решением по Греции. Главное – не открывать «короткие позиции», поскольку настроения участников рынка меняются как в калейдоскопе.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня стало известно, что после того как завершится очередной этап реструктуризации Связьинвеста и существенно упростится структура собственности, Ростелеком получит во владение основного российского оператора мобильной связи, работающего в стандарте CDMA и владеющего ценными лицензиями 3G – SkyLink, что должно увеличить выручку Ростелекома. Важно отметить, что все достижения Ростелекома в развитии сегмента беспроводной связи являются значительно более важными для бизнеса компании, чем реструктуризация, поэтому на них следует обращать особенное внимание. В том случае, если рост выручки компании в сегменте беспроводной связи состоится, он не будет сопровождаться ростом операционных расходов и дополнительными капитальными вложениями, поскольку компании не надо будет тратить деньги на строительство сеть 3G после приобретения SkyLink еще не завершено.
Скорее всего, в ближайшее время Ростелеком существенно увеличит выручку от услуг нефиксированной связи – предоставлению широкополосного доступа в Интернет и платного ТВ, тогда как ранее основным источником роста выручки являлось предоставление фиксированной связи. Мы считаем, что выручка от традиционных услуг вырастет незначительно – примерно на 4-6% до 2016-го года, но уровень рентабельности может несколько снизиться (до 37-38%) в свете внедрения услуг 3G, которые повлекут за собой рост маркетинговых расходов и рост объема капитальных вложений в ближайшие годы.
На данный момент мы рекомендуем держать обыкновенные бумаги компании, поскольку оцениваем текущую рыночную цену бумаг Ростелекома весьма справедливой, поскольку перед компанией открываются весьма неплохие перспективы по генерации будущих прибылей и ожидаемых инвестиций. Особенно оптимистично нами оценивается выход компании в сегмент беспроводной связи вкупе с интеграцией региональных операторов, что должно принести более высокую прибыль по итогам 2012-го и 2013-го годов, чем ожидалось ранее.
Цена: 150,7
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
Транснефть ап
Сегодня представители Транснефти объявили о том, что работы на терминале в Усть-Луге завершены, а вторая очередь Балтийской трубопроводной системы может быть запущена в эксплуатацию в конце февраля – начале марта. Сейчас на терминале идет подготовка пуска терминала в эксплуатацию. По итогам проведенных ремонтных работ уже получены экспертные заключения. Тарифа на прокачку нефти в европейском направлении пока нет, но он должен быть установлен в ближайшие дни.
Напомним, что порт Усть-Луга является конечной точкой нефтепровода БТС-2. Первоначально планировалось запустить нефтепровод еще в октябре 2011-го года, но из-за проблем, возникших при строительстве четвертого и пятого причалов, запуск нефтепровода в эксплуатацию был отложен, причем откладывание проходило не одни раз – если первый раз запуск был отложен с ноября на вторую половину декабря текущего года, то второй раз – с декабря на первый квартал 2012 года.
Проект БТС-2 направлен на обеспечение надежных поставок нефти в европейском направлении через порт Усть-Луга в Финском заливе. В рамках проекта построен магистральный трубопровод длиной1024 кми мощностью до 30 млн. тонн нефти в год, две нефтеперекачивающие станции, а также нефтебаза Усть-Луга.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Транснефти, поскольку выручка компании увеличится в связи с увеличением объема прокачки на европейском направлении, но рост котировок будет иметь отложенный эффект, поскольку компания пока не сформировала экспортного графика для нового нефтепровода на I квартал текущего года. Скорее всего, кроме партии нефти Сургутнефтегаза, в этот период может быть произведена отгрузка продукции и других ВИНКов.
Цена: 55524
Цель: 64250
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пока не очень понятно, сможет ли Греция добиться столь «амбициозной» цели – достичь показателей отношения долга к ВВП к 2020-му году на уровне 121% и держать этот уровень в течение ближайших восьми лет. Заметим, что вся прибыль от ранее полученных долговых греческих бумаг будет перенаправлена в общий объем второго пакета помощи. Думается, что после согласия частных кредиторов списать почти 55% греческого долга этот объем существенно увеличится. Понятно, что, приняв данный документ, министры финансов хоть и стабилизируют ситуацию с греческим долгом, но временно, поскольку для полноценной уплаты долга ВВП должен не то, что расти (об этом пока никто даже не заикается), а хотя бы не снижаться. Пока ежеквартальные данные убеждают нас в обратном, начиная с 2008-го года. Если добиться этого не удастся, то Греции придется объявлять дефолт по оставшейся части долга и покидать еврозону.
Российский рынок в середине дня должен будет позитивно отреагировать на принятые по Греции решения после открытия европейских площадок, поэтому открывать «короткие позиции» - не самое лучшее время. Если пройдем хотя бы 1580 пунктов по ММВБ, то и на 1600 пунктов дорога будет уже открыта, но, конечно, не сегодня. Кто-то захочет и зафиксировать прибыль по факту принятого «греческого» решения, но таких найдется немного
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ вырос на 0,68% до уровня в 1 579,19 пунктов, индекс РТС вырос на 1,07% до уровня в 1 674,25 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 415,28 млрд. руб.
Торги в понедельник проходили по аналогии с недавними днями, когда максимум или минимум дня устанавливался в самом начале торгов, после чего происходила незначительная коррекция. За выходные произошли важные события, которые оказали влияние на всю мировую экономику. Китайский ЦБ снизил на 0,5% норму резервирования для банков страны для поддержания экономического роста, что стало довольно позитивной новостью с учетом того, что в последнее время регулятор преимущественно ужесточал денежно-кредитную политику. Еще одним важным событием для рынков стало прекращение Ираном поставок нефти британским и французским компания в ответ на санкции, призванные сократить источники финансирования ядерной программы страны. Решение Ирана сразу же нашло свое отражение на сырьевом рынке: котировки нефти марки Brent ушли выше отметки в $121 за баррель. Вопрос с Грецией решался только вечером, а торги в США вообще не проводились в связи с национальным праздником – Днем президентов, поэтому найти негатив было довольно сложно.
На нефтяных рынках цены на нефть наконец-то вышли из бокового диапазона, в котором колебались еще с 2011-го года и направились вверх на фоне позитивных фундаментальных показателей, позитивных новостями экономики и обострением геополитической напряженности. Неожиданный и довольно значительный всплеск спроса из Азии и стран бывшего СССР помог потребить излишние баррели, поставляемые ОПЕК, а морозная погода в Европе компенсировали негативный эффект от наблюдавшихся ранее погодных условий. В результате за последние две недели цены на марку Brent выросли на $5, а котировки WTI за тот же период – на $6,29 за баррель.
Тем не менее, в качестве позитивного фактора для котировок стоит отметить перебои в поставках, и даже поток сильных макроэкономических данных из США вкупе с принятым решением по Греции не понижают цены. Мы не ждем слишком резкого роста цен, поскольку факторов, которые могут поддержать цены на нефть на высоких уровнях, хватает, но надо понимать, что дальнейшее повышение цены может побудить Европу открыть чрезвычайные запасы. Сейчас риски, естественно, смещены в основном в сторону снижения, поэтому если иранская тема будет закрыта, то на рынке предстоит довольно значительное падение, принимая во внимание объем инвестиций в спекулятивных фондах.
По итогам торгов в понедельник фьючерс на нефть марки Brent закрылся на значении $120,3. Объем торгов составил 14,78 тыс. контрактов. Иран пошел на прекращение поставок нефти британским и французским компания в ответ на санкции, призванные сократить источники финансирования ядерной программы страны, что и поддержало котировки Brent.
На американском рынке торги не проводились в связи с празднованием Дня Президента.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе на котировки повлиял отчет, опубликованный международным рейтинговым агентством S&P, согласно которому 30 крупнейших банков РФ нуждаются в докапитализации, но не смогут улучшить ситуацию в обозримом будущем. Агентство указало на возросшие риски в отношении, кроме ВТБ и Сбербанка, которые всегда смогут привлечь дополнительный капитал и от государства, и на рынке. Это сообщение не помешало росту капитализации этих банков в понедельник: ВТБ подорожал на 0,55%, Сбербанк – на 0,82%. Банк Москвы подрос на 0,1%, а Возрождение и Росбанк подешевели на 0,28% и 2,06% соответственно.
2. В металлургическом секторе котировки росли в ответ на небольшой рост цен на промышленные металлы в связи со смягчением денежно-кредитной политики в Китае, что несколько увеличило спрос на металлургические компании. Хорошо росли бумаги ГМК (+1,89%), ММК (+0,92%), Мечела (+1,46%) и НЛМК (+0,66%). Стало понятно, что если курс на поддержание темпов роста китайской экономики будет сохранен, то все опасения инвесторов касательно возможности рецессии мировой экономики постепенно улетучатся.
3. В потребительском секторе хорошо росли бумаги РБК (+18,2%) и Балтики (+14,48%). Бумаги РБК росли второй день подряд и за это время прибавили в цене уже более 40%, преодолев к концу торгов понедельника свой трехмесячный максимум. Балтика дорожала в свете объявления датской пивоваренной группы Carlsberg, которой принадлежат около 85% российского завода, о своем желании довести свою долю в компании до 100%, для чего будет выставлена оферты из расчета 1550 руб./акция.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения до открытия европейских площадок, которые должны стартовать оптимизмом в связи с принятым решением по Греции. Главное – не открывать «короткие позиции», поскольку настроения участников рынка меняются как в калейдоскопе.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня стало известно, что после того как завершится очередной этап реструктуризации Связьинвеста и существенно упростится структура собственности, Ростелеком получит во владение основного российского оператора мобильной связи, работающего в стандарте CDMA и владеющего ценными лицензиями 3G – SkyLink, что должно увеличить выручку Ростелекома. Важно отметить, что все достижения Ростелекома в развитии сегмента беспроводной связи являются значительно более важными для бизнеса компании, чем реструктуризация, поэтому на них следует обращать особенное внимание. В том случае, если рост выручки компании в сегменте беспроводной связи состоится, он не будет сопровождаться ростом операционных расходов и дополнительными капитальными вложениями, поскольку компании не надо будет тратить деньги на строительство сеть 3G после приобретения SkyLink еще не завершено.
Скорее всего, в ближайшее время Ростелеком существенно увеличит выручку от услуг нефиксированной связи – предоставлению широкополосного доступа в Интернет и платного ТВ, тогда как ранее основным источником роста выручки являлось предоставление фиксированной связи. Мы считаем, что выручка от традиционных услуг вырастет незначительно – примерно на 4-6% до 2016-го года, но уровень рентабельности может несколько снизиться (до 37-38%) в свете внедрения услуг 3G, которые повлекут за собой рост маркетинговых расходов и рост объема капитальных вложений в ближайшие годы.
На данный момент мы рекомендуем держать обыкновенные бумаги компании, поскольку оцениваем текущую рыночную цену бумаг Ростелекома весьма справедливой, поскольку перед компанией открываются весьма неплохие перспективы по генерации будущих прибылей и ожидаемых инвестиций. Особенно оптимистично нами оценивается выход компании в сегмент беспроводной связи вкупе с интеграцией региональных операторов, что должно принести более высокую прибыль по итогам 2012-го и 2013-го годов, чем ожидалось ранее.
Цена: 150,7
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
Транснефть ап
Сегодня представители Транснефти объявили о том, что работы на терминале в Усть-Луге завершены, а вторая очередь Балтийской трубопроводной системы может быть запущена в эксплуатацию в конце февраля – начале марта. Сейчас на терминале идет подготовка пуска терминала в эксплуатацию. По итогам проведенных ремонтных работ уже получены экспертные заключения. Тарифа на прокачку нефти в европейском направлении пока нет, но он должен быть установлен в ближайшие дни.
Напомним, что порт Усть-Луга является конечной точкой нефтепровода БТС-2. Первоначально планировалось запустить нефтепровод еще в октябре 2011-го года, но из-за проблем, возникших при строительстве четвертого и пятого причалов, запуск нефтепровода в эксплуатацию был отложен, причем откладывание проходило не одни раз – если первый раз запуск был отложен с ноября на вторую половину декабря текущего года, то второй раз – с декабря на первый квартал 2012 года.
Проект БТС-2 направлен на обеспечение надежных поставок нефти в европейском направлении через порт Усть-Луга в Финском заливе. В рамках проекта построен магистральный трубопровод длиной1024 кми мощностью до 30 млн. тонн нефти в год, две нефтеперекачивающие станции, а также нефтебаза Усть-Луга.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Транснефти, поскольку выручка компании увеличится в связи с увеличением объема прокачки на европейском направлении, но рост котировок будет иметь отложенный эффект, поскольку компания пока не сформировала экспортного графика для нового нефтепровода на I квартал текущего года. Скорее всего, кроме партии нефти Сургутнефтегаза, в этот период может быть произведена отгрузка продукции и других ВИНКов.
Цена: 55524
Цель: 64250
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 21 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу