22 марта 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Снижение (или закономерная коррекция, как кому больше нравится) на российском рынке продолжается, что, в принципе, вполне закономерно: пока не стали снижаться рынки развитые (Европа, США), «медведям» еще можно немного повластвовать. Пока еще какое-то время они будут подвержены нейтральным настроениям, благо ни резко негативных, ни резко позитивных новостей на рынке пока не ожидается. Все попытки как-то развернуть нисходящую динамику движения индексов разбиваются о решительность продавцов.
Данные в США вышли не самые лучшие: продажи на вторичном рынке жилья в стране довольно неожиданно снизились в феврале на 0,9% - было продано всего 4,59 млн. домов в годовом исчислении. Рынок ожидал повышение продаж на 0,9% с январского уровня. Не порадовал участников рынка и Китай, у которого индекс деловой активности в промышленности в марте снизился до 48,1 пункта с 49,6 пункта в феврале. Внутренний спрос в стране ослабевает, что оказывает негативное влияние на активность в промышленном секторе, из-за чего снижается и количество новых заказов
Отметим и заявления главы Европейского Центрального Банка Марио Драги, который вчера заявил, что худшая часть европейского долгового кризиса уже пройдена, и теперь выкупы со стороны ЕЦБ будут только в случае резкого роста инфляционных рисков. Глава регулятора добавил, что никаких резких инфляционных процессов не произошло даже после проведения двух программ долгосрочного кредитования. С ним можно согласиться, но только отчасти, поскольку рост цен на сырье и на энергоносители еще никто не отменял. Для того, чтобы доверие инвесторов начало возвращаться на рынок, необходимо прекратить массовую покупку облигаций проблемных стран регулятором именно в условиях роста цен на сырье.
На российском рынке снижение проходит в русле ожидаемого, поскольку желание «медведей» заработать на отскоке вниз зрело долго и вот назрело. Если негативного фона не добавится, то локальная коррекция будет продолжаться и дальше в таком полувялом ритме
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,44% до уровня в 1 551,78 пунктов, индекс РТС просел на 0,36% до уровня в 1 686,98 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 462,81 млрд. руб.
Торги в среду проходили в боковом диапазоне, даже несмотря на позитивную динамику торгов в США, где индекс S&P 500 смог закрепиться выше уровня в 1400 пунктов. Все равно российский рынок не смог восстановить свои позиции, поскольку модель торгов осталась приблизительно такой же, что и в начале недели. День начинается тем, что самые в первые часы сессии игроки пытаются выкупить подешевевшие бумаги и организовать отскок вверх, но заканчивается все обновлением локальных минимумов, в районе которых и происходит закрытие торгов. Вчера индекс ММВБ обновил свой четырехнедельный минимум, и пока вполне разумный отскок продолжается. Временные причины для продаж имеются (например, налоговые выплаты и расчеты по внешнему долгу России), поэтому пока коррекция вполне закономерна.
На нефтяных рынках цены в среду повысились после выхода данных Минэнерго США по запасам нефти. Коммерческие запасы нефти в США, исключая стратегические запасы, за прошлую неделю уменьшились на 0,3% до уровня в $346,3 миллиона баррелей. Общие запасы бензина снизились на 0,5% до уровня в $226,9 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 1,3% до уровня в 136,6 млн. баррелей. Имел место и классический отскок цены вверх после вторничного поведения на фоне решимости Саудовской Аравии вернуть стоимость на приемлемые уровни. Дополнительное давление на рынок оказали беспокойство относительно потенциального снижения спроса в Китае, падение фондовых индексов и укрепление доллара США. На рынке складывалась ситуация, аналогичная уровню 2008-го года. Резервные мощности сейчас составляют около 2 млн. баррелей в день, в случае нехватки поставок этого недостаточно. Кто-то считает, что повышение цен на нефть является сейчас ралли на фундаментальных факторах, кто-то, что – спекулятивным пузырем. Если не произойдет существенной дестабилизации на Ближнем Востоке, то цены на нефть значительно от нынешних отметок не поднимутся.
Цена майских фьючерсов на Brent поднялась на $0,08 до уровня в $124,2 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на Light Sweet выросла на $1,2 до уровня в $107,27 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением большинства ведущих индексов на фоне удешевления акций провайдеров энергетических услуг. Капитализация третьего в мире по величине провайдера нефтесервисных услуг Baker Hughes уменьшилась на 5,81%; компания сообщила об ожидающемся уменьшении прибылей в связи со снижением цен на услуги, ростом затрат и переносом буровых установок рядом американских энергетических компаний.
Акции Morgan Stanley и Fifth Third Bancorp просели на 1,7%, что ускорило продажи бумаг представителей финансового сектора.
Хорошо росли и бумаги высокотехнологичных предприятий вывел на положительную территорию индекс Nasdaq. Бумаги Hewlett-Packard снизились на 2,17% после того как эта крупнейшая американская IT-компания сообщила о планах объединить два своих бизнес-направления – по производству принтеров и персональных компьютеров в рамках масштабной реорганизации в целях сокращения затрат и стимулирования роста операционных показателей.
Green Mountain Coffee Roasters вчера вырос на 10,04% поскольку производитель кофейных продуктов будет выпускать кофе под брендом Starbucks в рамках стратегии по сохранению своих лидирующих позиций на американском рынке.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,35% до уровня в 13 124,62 пунктов, индекс S&P просел на 0,19% до уровня в 1 402,89 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,04% до уровня в 3 075,32 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги находились в боковом диапазоне, поскольку цены на нефть марки Brent не ушли далеко вниз от уровня сопротивления в 126 рублей за акцию, что позволило инвесторам нефтегазовой отрасли немного успокоиться. Даже негативные новости не нашли своего отражения на биржевых котировках. Международное рейтинговое агентство S&P понизило прогноз рейтинга Роснефти до "стабильного", поскольку из-за растущих капитальных расходов величина свободного денежного потока компании будет отрицательной даже при благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке нефти. В своем снижении Роснефть обогнала индекс ММВБ, но сильно (-0,62%). Чуть меньшие потери понесли бумаги ЛУКОЙЛа (-0,49%), Сургутнефтегаза (-0,6%) и Транснефти (-0,11%).
2. В энергетическом секторе бумаги активно продавались. Холдинг МРСК вообще просел на 1,77%, опередив в своем снижении индекс ММВБ довольно существенно. Поводом для продаж бумаг стало решение Альфа-банка снизить рекомендацию по акциям холдинга до "по рынку" в связи с сильным ростом котировок с начала года. Даже после коррекции компания предлагает премию практически в 20% к стоимости суммы частей, что является самым высоким уровнем с июля 2011-го года, что является поводом для постепенного отката бумаг вниз. Проседали и другие бумаги: ОГК-1 (-1,72%) и ОГК-3 (-2,11%). Видимо, предложенная Интер РАО цена в рамках выкупа у не согласных с реорганизацией акционеров не дает повода для арбитража.
3. В металлургическом секторе бумаги не пользовались спросом: ГМК подешевел на 3,13%, Северсталь – на 0,62%, НЛМК – на 0,8%, Мечел – на 0,95%. Участники рынка были не очень рады новостям о сокращении потребления металлов в Китае. Возможно, негативное влияние на отрасль будет ощущаться еще несколько дней, но заметные снижения цен акций могут предоставить хорошие возможности для покупок на долгосрочную перспективу. ГМК подешевел до уровня двухмесячной давности и стоит только на 15% дороже полуторагодового минимума, который был зафиксирован в декабре минувшего года.
ПРОГНОЗ: Скорее всего, существенного роста мы сегодня не увидим, поскольку «медведи» еще не насытились, а шортисты только приступили к делу. Кто-то продолжает сбрасывать свои бумажные позиции по рыночной цене для получения ликвидности с целью осуществления налоговых и кредитных выплат. Пока для этого есть возможность, благо рынок США не падает, а цены на нефть стабильны вблизи годового максимума
Рекомендации по бумагам
ОАО "ТНК-ВР Холдинг"
Сегодня стало известно, что часть нефти ТНК-ВР, которую компания ранее поставляла на принадлежащий ей Лисичанский нефтеперерабатывающий завод на Украине, может пойти на экспорт из Усть-Луги, а часть – на внутренний рынок.
Напомним, что раньше главный финансовый директор ТНК-ВР уже сообщал о том, что ежемесячно на Лисичанский НПЗ поставлялось около 350 тыс. тонн нефти, но с начала марта ТНК-ВР приняла решение остановить Лисичанский НПЗ по причине его неэффективности. Сеть АЗС ТН-ВР на Украине, не зависит от объемов производства на Лисичанском НПЗ, поскольку для нее нефтепродукты приобретаются на внутреннем рынке Украины.
Сегодня компания имеет возможность поставок на экспорт из России не только в Украину, но важно обеспечить выполнение обязательств компании перед российским внутренним рынком, чтобы не снижались поставки нефти. Остальной объем нефти будет отправлен на экспорт.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг ТНК-ВР Холдинга, поскольку компания не потеряет в доходах из-за остановки на украинских мощностях благодаря профициту трубопроводных мощностей на экспортном направлении. Прекращение поставок на Украину будет компенсировано российским внутренним рынком и не окажет отрицательного влияния на прибыль ТНК-ВР в 2012-м году.
Цена: 95
Цель: 146
Рекомендация: Держать
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня мы начинаем аналитическое покрытие Алросы, поскольку считаем перспективы развития компании в свете планируемой приватизации весьма позитивными.
Напомним, что правительство планирует в 2012-2014 годах приватизировать часть государственного пакета акций компании в размере 7% из федерального бюджета и 7% из республиканского бюджета в рамках IPO на бирже ММВБ-РТС. Сейчас РФ принадлежит 50,9% акций, Якутии – 32%, восьми улусам республики – 8%, а прочим акционерам – около 9%. Бумаги компании торгуются на бирже ММВБ-РТС в секторе внесписочных ценных бумаг.
Сейчас бумаги компании торгуются с весьма приличным дисконтом в размере 70-80% к мировым аналогам по показателю P/E на 2012-й год. По мультипликатору EV/Запасы АЛРОСА также торгуется с дисконтом в размере 40-50%. Основные зарубежные аналоги компании: De Beers, GEM Diamonds, Harry Winston Diamond, Petra Diamond, Caledonia Diamond торгуются существенно дороже. Даже Полюс Золото и Полиметалл оцениваются рынком в несколько раз дороже по своим сравнительным показателям.
Мы считаем, что приобретать бумаги компании следует до приватизации госпакета, чтобы не упустить того дохода, который будет получен после «вброса» этой доли на вторичный рынок. Скорее всего, приватизация компания состоится не ранее конца 2012-го года или середины 2013-го года.
По большому счету, в ситуации, когда на рынке больших корпоративных идей нет, поскольку они все были отыграны в начале года, появление любой новой долгосрочной идеи способно обеспечить ее неплохим спросом. Понятно, что ускорять срок приватизации пока АЛРОСА не будет, но последний квартал 2012-го года – вполне реальный срок.
В пользу спроса на бумаги АЛРОСы говорит уникальность компании, поскольку она, по сути, в одиночку представляет весь алмазодобывающий сектор. Это монополист на своем рынке, который не имеет аналогов в России, и который является крупнейшим добытчиком алмазов в мире.
Пока еще не принято окончательного решения о величине приватизируемого пакета, но на первом этапе вряд ли будет продана вся доля, принадлежащая государству, скорее всего, стоит говорить о 12-14%-м пакете.
Вряд ли государство будет сразу продавать всю свою долю, поскольку компания, будучи монополистом, является градообразующей для ряда российских городов, поэтому полностью передавать такое предприятие в частный сектор было бы неразумно.
Цена: 31,8
Цель: 57,2
Рекомендация: Покупать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Данные в США вышли не самые лучшие: продажи на вторичном рынке жилья в стране довольно неожиданно снизились в феврале на 0,9% - было продано всего 4,59 млн. домов в годовом исчислении. Рынок ожидал повышение продаж на 0,9% с январского уровня. Не порадовал участников рынка и Китай, у которого индекс деловой активности в промышленности в марте снизился до 48,1 пункта с 49,6 пункта в феврале. Внутренний спрос в стране ослабевает, что оказывает негативное влияние на активность в промышленном секторе, из-за чего снижается и количество новых заказов
Отметим и заявления главы Европейского Центрального Банка Марио Драги, который вчера заявил, что худшая часть европейского долгового кризиса уже пройдена, и теперь выкупы со стороны ЕЦБ будут только в случае резкого роста инфляционных рисков. Глава регулятора добавил, что никаких резких инфляционных процессов не произошло даже после проведения двух программ долгосрочного кредитования. С ним можно согласиться, но только отчасти, поскольку рост цен на сырье и на энергоносители еще никто не отменял. Для того, чтобы доверие инвесторов начало возвращаться на рынок, необходимо прекратить массовую покупку облигаций проблемных стран регулятором именно в условиях роста цен на сырье.
На российском рынке снижение проходит в русле ожидаемого, поскольку желание «медведей» заработать на отскоке вниз зрело долго и вот назрело. Если негативного фона не добавится, то локальная коррекция будет продолжаться и дальше в таком полувялом ритме
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,44% до уровня в 1 551,78 пунктов, индекс РТС просел на 0,36% до уровня в 1 686,98 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 462,81 млрд. руб.
Торги в среду проходили в боковом диапазоне, даже несмотря на позитивную динамику торгов в США, где индекс S&P 500 смог закрепиться выше уровня в 1400 пунктов. Все равно российский рынок не смог восстановить свои позиции, поскольку модель торгов осталась приблизительно такой же, что и в начале недели. День начинается тем, что самые в первые часы сессии игроки пытаются выкупить подешевевшие бумаги и организовать отскок вверх, но заканчивается все обновлением локальных минимумов, в районе которых и происходит закрытие торгов. Вчера индекс ММВБ обновил свой четырехнедельный минимум, и пока вполне разумный отскок продолжается. Временные причины для продаж имеются (например, налоговые выплаты и расчеты по внешнему долгу России), поэтому пока коррекция вполне закономерна.
На нефтяных рынках цены в среду повысились после выхода данных Минэнерго США по запасам нефти. Коммерческие запасы нефти в США, исключая стратегические запасы, за прошлую неделю уменьшились на 0,3% до уровня в $346,3 миллиона баррелей. Общие запасы бензина снизились на 0,5% до уровня в $226,9 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 1,3% до уровня в 136,6 млн. баррелей. Имел место и классический отскок цены вверх после вторничного поведения на фоне решимости Саудовской Аравии вернуть стоимость на приемлемые уровни. Дополнительное давление на рынок оказали беспокойство относительно потенциального снижения спроса в Китае, падение фондовых индексов и укрепление доллара США. На рынке складывалась ситуация, аналогичная уровню 2008-го года. Резервные мощности сейчас составляют около 2 млн. баррелей в день, в случае нехватки поставок этого недостаточно. Кто-то считает, что повышение цен на нефть является сейчас ралли на фундаментальных факторах, кто-то, что – спекулятивным пузырем. Если не произойдет существенной дестабилизации на Ближнем Востоке, то цены на нефть значительно от нынешних отметок не поднимутся.
Цена майских фьючерсов на Brent поднялась на $0,08 до уровня в $124,2 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на Light Sweet выросла на $1,2 до уровня в $107,27 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением большинства ведущих индексов на фоне удешевления акций провайдеров энергетических услуг. Капитализация третьего в мире по величине провайдера нефтесервисных услуг Baker Hughes уменьшилась на 5,81%; компания сообщила об ожидающемся уменьшении прибылей в связи со снижением цен на услуги, ростом затрат и переносом буровых установок рядом американских энергетических компаний.
Акции Morgan Stanley и Fifth Third Bancorp просели на 1,7%, что ускорило продажи бумаг представителей финансового сектора.
Хорошо росли и бумаги высокотехнологичных предприятий вывел на положительную территорию индекс Nasdaq. Бумаги Hewlett-Packard снизились на 2,17% после того как эта крупнейшая американская IT-компания сообщила о планах объединить два своих бизнес-направления – по производству принтеров и персональных компьютеров в рамках масштабной реорганизации в целях сокращения затрат и стимулирования роста операционных показателей.
Green Mountain Coffee Roasters вчера вырос на 10,04% поскольку производитель кофейных продуктов будет выпускать кофе под брендом Starbucks в рамках стратегии по сохранению своих лидирующих позиций на американском рынке.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,35% до уровня в 13 124,62 пунктов, индекс S&P просел на 0,19% до уровня в 1 402,89 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,04% до уровня в 3 075,32 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги находились в боковом диапазоне, поскольку цены на нефть марки Brent не ушли далеко вниз от уровня сопротивления в 126 рублей за акцию, что позволило инвесторам нефтегазовой отрасли немного успокоиться. Даже негативные новости не нашли своего отражения на биржевых котировках. Международное рейтинговое агентство S&P понизило прогноз рейтинга Роснефти до "стабильного", поскольку из-за растущих капитальных расходов величина свободного денежного потока компании будет отрицательной даже при благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке нефти. В своем снижении Роснефть обогнала индекс ММВБ, но сильно (-0,62%). Чуть меньшие потери понесли бумаги ЛУКОЙЛа (-0,49%), Сургутнефтегаза (-0,6%) и Транснефти (-0,11%).
2. В энергетическом секторе бумаги активно продавались. Холдинг МРСК вообще просел на 1,77%, опередив в своем снижении индекс ММВБ довольно существенно. Поводом для продаж бумаг стало решение Альфа-банка снизить рекомендацию по акциям холдинга до "по рынку" в связи с сильным ростом котировок с начала года. Даже после коррекции компания предлагает премию практически в 20% к стоимости суммы частей, что является самым высоким уровнем с июля 2011-го года, что является поводом для постепенного отката бумаг вниз. Проседали и другие бумаги: ОГК-1 (-1,72%) и ОГК-3 (-2,11%). Видимо, предложенная Интер РАО цена в рамках выкупа у не согласных с реорганизацией акционеров не дает повода для арбитража.
3. В металлургическом секторе бумаги не пользовались спросом: ГМК подешевел на 3,13%, Северсталь – на 0,62%, НЛМК – на 0,8%, Мечел – на 0,95%. Участники рынка были не очень рады новостям о сокращении потребления металлов в Китае. Возможно, негативное влияние на отрасль будет ощущаться еще несколько дней, но заметные снижения цен акций могут предоставить хорошие возможности для покупок на долгосрочную перспективу. ГМК подешевел до уровня двухмесячной давности и стоит только на 15% дороже полуторагодового минимума, который был зафиксирован в декабре минувшего года.
ПРОГНОЗ: Скорее всего, существенного роста мы сегодня не увидим, поскольку «медведи» еще не насытились, а шортисты только приступили к делу. Кто-то продолжает сбрасывать свои бумажные позиции по рыночной цене для получения ликвидности с целью осуществления налоговых и кредитных выплат. Пока для этого есть возможность, благо рынок США не падает, а цены на нефть стабильны вблизи годового максимума
Рекомендации по бумагам
ОАО "ТНК-ВР Холдинг"
Сегодня стало известно, что часть нефти ТНК-ВР, которую компания ранее поставляла на принадлежащий ей Лисичанский нефтеперерабатывающий завод на Украине, может пойти на экспорт из Усть-Луги, а часть – на внутренний рынок.
Напомним, что раньше главный финансовый директор ТНК-ВР уже сообщал о том, что ежемесячно на Лисичанский НПЗ поставлялось около 350 тыс. тонн нефти, но с начала марта ТНК-ВР приняла решение остановить Лисичанский НПЗ по причине его неэффективности. Сеть АЗС ТН-ВР на Украине, не зависит от объемов производства на Лисичанском НПЗ, поскольку для нее нефтепродукты приобретаются на внутреннем рынке Украины.
Сегодня компания имеет возможность поставок на экспорт из России не только в Украину, но важно обеспечить выполнение обязательств компании перед российским внутренним рынком, чтобы не снижались поставки нефти. Остальной объем нефти будет отправлен на экспорт.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг ТНК-ВР Холдинга, поскольку компания не потеряет в доходах из-за остановки на украинских мощностях благодаря профициту трубопроводных мощностей на экспортном направлении. Прекращение поставок на Украину будет компенсировано российским внутренним рынком и не окажет отрицательного влияния на прибыль ТНК-ВР в 2012-м году.
Цена: 95
Цель: 146
Рекомендация: Держать
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня мы начинаем аналитическое покрытие Алросы, поскольку считаем перспективы развития компании в свете планируемой приватизации весьма позитивными.
Напомним, что правительство планирует в 2012-2014 годах приватизировать часть государственного пакета акций компании в размере 7% из федерального бюджета и 7% из республиканского бюджета в рамках IPO на бирже ММВБ-РТС. Сейчас РФ принадлежит 50,9% акций, Якутии – 32%, восьми улусам республики – 8%, а прочим акционерам – около 9%. Бумаги компании торгуются на бирже ММВБ-РТС в секторе внесписочных ценных бумаг.
Сейчас бумаги компании торгуются с весьма приличным дисконтом в размере 70-80% к мировым аналогам по показателю P/E на 2012-й год. По мультипликатору EV/Запасы АЛРОСА также торгуется с дисконтом в размере 40-50%. Основные зарубежные аналоги компании: De Beers, GEM Diamonds, Harry Winston Diamond, Petra Diamond, Caledonia Diamond торгуются существенно дороже. Даже Полюс Золото и Полиметалл оцениваются рынком в несколько раз дороже по своим сравнительным показателям.
Мы считаем, что приобретать бумаги компании следует до приватизации госпакета, чтобы не упустить того дохода, который будет получен после «вброса» этой доли на вторичный рынок. Скорее всего, приватизация компания состоится не ранее конца 2012-го года или середины 2013-го года.
По большому счету, в ситуации, когда на рынке больших корпоративных идей нет, поскольку они все были отыграны в начале года, появление любой новой долгосрочной идеи способно обеспечить ее неплохим спросом. Понятно, что ускорять срок приватизации пока АЛРОСА не будет, но последний квартал 2012-го года – вполне реальный срок.
В пользу спроса на бумаги АЛРОСы говорит уникальность компании, поскольку она, по сути, в одиночку представляет весь алмазодобывающий сектор. Это монополист на своем рынке, который не имеет аналогов в России, и который является крупнейшим добытчиком алмазов в мире.
Пока еще не принято окончательного решения о величине приватизируемого пакета, но на первом этапе вряд ли будет продана вся доля, принадлежащая государству, скорее всего, стоит говорить о 12-14%-м пакете.
Вряд ли государство будет сразу продавать всю свою долю, поскольку компания, будучи монополистом, является градообразующей для ряда российских городов, поэтому полностью передавать такое предприятие в частный сектор было бы неразумно.
Цена: 31,8
Цель: 57,2
Рекомендация: Покупать
/Компиляция. 22 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу