27 марта 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Заявления главного лица ФРС вчера несколько приободрили участников рынка тем, что пока регулятор не отказывается от проведения сверхмягкой монетарной политики и ожидает, что она приведет к улучшению ситуации на рынке труда и снижению уровня безработицы в США. Очень мягкая политика требует более энергичных темпов экономического роста, чем в 2011-м году и будет способствовать более быстрому росту промышленного производства и роста спроса со стороны потребителей. Да, рост спроса, может быть, и приведет к дальнейшему улучшению ситуации на рынке труда, но покупательная способность населения и его личные располагаемые доходы в реальном выражении будут медленно, но верно снижаться.
Ряд участников рынка сильно приободрились заявлениями г-на Бернанке, а ряд понял, наоборот, что ждать очередного раунда новой программы количественного смягчения или чего-то аналогичного в ближайшее время не стоит. Оно и понятно: в тот момент, когда индекс S&P 500 находится выше 1 400 пунктов, говорить о впрыске ликвидности в экономику не стоит. Разве что может быть запущен урезанный вариант, когда ликвидность, пускаемая в экономику, не оседает в экономике, а выкупается путем использования долговых инструментов в ФРС
Тем не менее, свою основную задачу эти комментарии выполнили: общий настрой укрепился в своем позитиве. Помог этому самому позитиву и рост курса рубля до своих минимумов: ниже 29 рублей.
Новости от агентства Standard & Poor's, честно говоря, ничего нового рынку не преподнесли, поскольку угроза снизить рейтинг России сразу на три ступени в случае снижения цены на нефть до уровня в $60 за баррель, на самом деле, не является чем-то необычным. Если сейчас бюджет дефицитен с заложенной в него ценой $105 за баррель, то при $60 за баррель долг расширенного правительства вырастет еще существеннее. Снижение цены нефти на $10 за баррель будет приводить к сокращению бюджетных поступлений на 1,5% ВВП, поэтому в результате нехитрых арифметических действий становится ясно, что при снижении цены до $60 за баррель дефицит бюджета растет до 8% ВВП, что при росте стоимости заемных средств на рынке МБК увеличит риски неплатежей и накапливания долгов.
Сегодня участники рынка будут более осторожными, нежели в предыдущие дни, поскольку надежды на продолжение роста пока не столь крепки – нужны внешние геополитические подтверждения в лице новостей из Ирана или Ближневосточного региона.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ вырос на 1,57% до уровня в 1 565,12 пунктов, индекс РТС прибавил 2,65% до уровня в 1 712,62 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 442,53 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке стартовали в боковом диапазоне, что было вполне логично, особенно с учетом общей боязни участников рынка сильно покупать в преддверии возможной дальнейшей просадки. Если утро характеризовалось продажами, то во второй половине дня продажи приостановились, после чего индекс ММВБ устремился вверх отыгрывать потери, понесенные за минувшую неделю. Поводов для роста вчера хватало: отсутствие нисходящей коррекции, а торговую сессию понедельника индекс S&P 500 вообще начал вблизи многолетнего максимума. На фоне достаточно сильной макроэкономической статистики хорошо росли и европейские площадки, а в связи с опасениями сокращения поставок из Ирана цены на нефть марки Brent вернулись к комфортному уровню в $126 за баррель. Агентство S&P добавило ложку дегтя, пригрозив снижением кредитного рейтинга России, если цена на нефть упадет до $60 за баррель, но участники рынка на это никакого внимания не обратили, поскольку налицо рост потребления в Китае и Индии, поэтому гораздо вероятнее увидеть цену по Brent на отметке в $150 за баррель, чем в $60 за баррель. Откат вверх по индексу РТС вполне возможен благодаря укреплению курса рубля.
На нефтяных рынках цены к середине дня двигались разнонаправлено, но марка WTI дешевела по причине технической коррекции. В пятницу цены на нефтяные фьючерсы выросли в среднем на 1,5%, что обеспечило технически привлекательные условия для закрытия длинных позиций. В ближайшее время нефтяные цены могут упасть еще ниже, поскольку начинается сезон низкого потребления, а производители продолжают добывать нефть на прежнем уровне, поэтому мы ожидаем роста запасов в ближайшее время, что будет не лучшим образом влиять на цены
Сейчас иранская нефть торгуется с большим дисконтом, но его размер измерить невозможно, поскольку рынок получает порой устаревшую информацию о прошлых сделках с такими странами, как Индия и Япония. Каждый раз, когда цена будет подниматься на несколько баррелей, рынок сразу слышит выступления либо Саудовской Аравии, либо западных правительств, что на рынок поступят дополнительные объемы нефти, после чего цена сразу же отступает к середине или нижней границе диапазона. По всей видимости, такая манипуляция кому-то крайне выгодна, но с началом сезона низкого потребления и отсутствия снижения объема производства небольшая депрессия на этом рынке возможна.
Официальная цена Brent по итогам торгов повысилась на $0,52 до уровня в $125,65 за баррель. Официальная цена нефти WTI повысилась на $0,16 до уровня в $107,03 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов после прозвучавших комментариев главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, который выступал на годовой конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса в Вашингтоне и сообщил о том, что удержание базовой учетной ставки на низком уровне по-прежнему крайне необходимо для поддержания американского рынка труда. После таких заявлений индекс S&P 500 рванул до максимальной за четыре года отметки в 1 416,51 пунктов.
Еще до открытия торговой сессии г-н Бернанке отметил, что для дальнейшего снижения уровня безработицы в США потребуется существенно более быстрый экономический рост, чем в 2011-м году. Кто-то решил, что подобные заявления главы ФРС являются намеком на старт третьего раунда программы количественного смягчения (QE). Вряд ли об этом можно говорить сейчас, но пути для отступления намечены. Впрочем, были и противники подобной политики: вчера же президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сообщил, что центробанки не должны иметь возможность проводить неограниченные интервенции, поскольку крайне мягкая политика ЦБ нарушает традиционный уклад, предполагающий разделение монетарной и фискальной политики и продолжает обесценивать госдолг США.
Торговую сессию бумаги завершили позитивно практически во всех секторах. Фармацевтические компании и компании, работающие в сфере здравоохранения, продемонстрировали заметный рост котировок: Merck подорожали на 1,7%, Pfizer – на 1,6%. Хорошо росли и бумаги высокотехнологичных компаний и предприятий, ориентированных на потребительский сегмент. Котировки акций American Express выросли на 2,5%, JPMorgan Chase – на 2,2%, а United Technologies – на 2,1%.
По итогам сессии индекс Dow Jones вырос на 1,23% до уровня в 13 241,63 пунктов, индекс S&P вырос на 1,39% до уровня в 1 416,51 пунктов, а индекс NASDAQ вырос на 1,78% до уровня в 3 122,57 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе на фоне растущих цен на нефть бумаги смотрелись более чем неплохо, а лучше всех выглядели бумаги Сургутнефтегаза (+4,03%) и Татнефти (+2,57%) в ожидании выплаты весьма неплохих дивидендов. Хорошо росли и бумаги Газпрома (+1,39%), подешевевшие за время нисходящей коррекции на 10%. Спасибо отказу премьер-министра РФ Владимира Путина повысить тариф Газпрома на 26,3%, поскольку все поняли, что прибыль от повышения тарифа была бы изъята государством у концерна так или иначе.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись неплохо благодаря росту наиболее ликвидных представителей: ВТБ (+3,1%) и Сбербанка (+2,46%). Котировки Сбербанка завершили день на уровне в 100 рублей за акцию и теперь снова перейдут в трехзначный диапазон. Бумаги ВТБ не снизились ниже февральского минимума, что является следствием ростом спроса на фоне продолжающегося приема заявок на обратный выкуп акций от участников "народного IPO". Сейчас удачным предложением смогли воспользоваться уже более половины миноритариев банка. Хорошо росли бумаги Росбанка (+0,97%), которому S&P повысило рейтинги до ВВВ-\А-3. Банк Санкт-Петербург опубликовал нейтральную отчетность по МСФО за 2011-й год, подешевев на 0,76%.
3. В энергетическом секторе инвесторы очень обрадовались новостям вокруг Газпрома, поскольку стало ясно, что им не придется требовать субсидий из-за дополнительного роста цен на энергоресурсы, который пока откладывается. ТГК-6 подорожала на 5,9%, ТГК-9 – на 5,44%, ТГК-1 – на 4,16%, ТГК-14 – на 3,01%, ТГК-5 – на 4,5%, ОГК-3 – на 2,27%. Хорошо росли бумаги ФСК ЕЭС (+4,39%) и Холдинга МРСК (+6,28%), на фоне веры инвесторов в то, что инвестиции в сектор должны в 2012-м году принести инвесторам хорошую прибыль, поскольку отрасль существенно недооценена.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка, поскольку после уверенного роста российского рынка на протяжении двух последних сессий необходимо взять передышку: все-таки сила «медведей» еще велика. Скоро завершается квартал, поэтому вполне логично предположить, что для отражения хорошей прибыли в отчетах управляющих сильной просадки не будет. II квартал года покажет, насколько эффективно европейские страны смогут противостоять рецессии в условиях высоких цен на нефть
Рекомендации по бумагам
ОАО "Дальневосточное морское пароходство
Сегодня акционеры базовой компании транспортной группы FESCO – ДВМП решили, что на внеочередном общем собрании 16 апреля будут обсуждать ряд сделок, необходимых компании для продажи Трансгаранта.
На собрании акционерам будет предложено одобрить две взаимосвязанные сделки. В рамках первой сделки 15%-я доля приобретаются ДВМП у своего 100% иностранного дочернего общества Neteller Holdings Limited, после чего на баланс ДВМП будет переведено около 91,2% долей Трансгаранта.
В рамках второй сделки в российскую юрисдикцию переводятся оставшийся 8,8%-й пакет долей Трансгаранта, после чего ДВМП вносит 100% акций другого своего иностранного дочернего общества - компании Eustacia Finance Limited, которая владеет долей в "Трансгаранте" – в уставный капитал своего российского 100% дочернего общества, "ФЕСКО Авто", которое впоследствии будет продано при продаже Трансгаранта.
Мы считаем позитивной эту новость для котировок FESCO, поскольку продажа непрофильного и неконтейнерного железнодорожного бизнеса даст возможность FESCO провести внутригрупповые сделки и изменить структуру владения долями в Трансгаранте, при которой все денежные средства от продажи должны поступить на баланс ДВМП, а все сделки будут осуществляться в юрисдикции Российской Федерации. После этого получателем всех денежных средств будет ОАО «ДВМП», что даст возможность денежным средствам и активам не покидать периметра группы, а выносимые на собрание сделки осуществлять по рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком.
Цена: 11,5
Цель: 17,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Вчера президент РФ Дмитрий Медведев поручил правительству в течение года провести реорганизацию крупнейшей в стране телекоммуникационной компании Ростелеком путем присоединения к ней холдинга "Связьинвест". Соответствующий указ был подписан главой государства в субботу и был опубликован в понедельник на официальном интернет-портале правовой информации. Для того, чтобы схема состоялась, Связьинвест был исключен из перечня стратегических предприятий.
Важно отметить, что схема присоединения подразумевает сохранение контрольного пакета объединенной компании у Российской Федерации совместно с Внешэкономбанком. Сейчас Связьинвесту принадлежит 43,37% обыкновенных акций "Ростелекома", Росимуществу – 7,43%, ВЭБу – 2,45%, то есть совокупная доля государства составляет 53,3% обыкновенных акций.
Что касается самой схемы присоединения Связьинвеста, то оно будет совершено путем обмена акций, а коэффициенты конвертации акций будут определены по результатам независимой оценки. Пока никакой информации о компании, которая будет производить оценку, нет, поскольку еще даже не определены сроки, в которые должны быть представлены результаты оценки. Мы предполагаем, что при присоединении холдинга к Ростелекому будет использована схема, аналогичная которой к Ростелекому присоединялись межрегиональные компании в 2009-м году.
Напомним, что объединение Связьинвеста и Ростелекома является вторым этапом реорганизации холдинга; первым этапом был"о присоединение межрегиональных компаний связи и ОАО "Дагсвязьинформ" к Ростелекому. Второй этап реорганизации холдинга предполагает, что Связьинвест, владеющий сейчас 40,07% уставного капитала и 43,37% обыкновенных акций "Ростелекома", увеличит свою долю в операторе, причем на средства, поступившие от Ростелекома.
Ростелеком примет участие в дополнительной эмиссии акций "Связьинвеста" на сумму 1,7 млрд. рублей, которые впоследствии будут потрачены Связьинвестом на покупку акций оператора у его 100-процентной "дочки" ООО "Мобител", а также для оплаты вносимых государством в холдинг пакетов акций ряда телекоммуникационных операторов. Проект проведения допэмиссии уже подготовлен и находится на согласовании в Минэкономразвития.
Мы считаем новость о присоединении "Связьинвеста" позитивной для котировок Ростелекома, поскольку усилится контроль государства совместно с ВЭБом в объединенной компании, а само объединение сделает структуру владения государственными телекоммуникационными активами более прозрачной для иностранных инвесторов.
Понятно, что государство будет проводить политику своих интересов для сохранения своего контроля и упрощения структуры владения, поскольку после завершения сделки государство будет контролировать Ростелеком напрямую.
Цена: 147,3
Цель: 221,2
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ряд участников рынка сильно приободрились заявлениями г-на Бернанке, а ряд понял, наоборот, что ждать очередного раунда новой программы количественного смягчения или чего-то аналогичного в ближайшее время не стоит. Оно и понятно: в тот момент, когда индекс S&P 500 находится выше 1 400 пунктов, говорить о впрыске ликвидности в экономику не стоит. Разве что может быть запущен урезанный вариант, когда ликвидность, пускаемая в экономику, не оседает в экономике, а выкупается путем использования долговых инструментов в ФРС
Тем не менее, свою основную задачу эти комментарии выполнили: общий настрой укрепился в своем позитиве. Помог этому самому позитиву и рост курса рубля до своих минимумов: ниже 29 рублей.
Новости от агентства Standard & Poor's, честно говоря, ничего нового рынку не преподнесли, поскольку угроза снизить рейтинг России сразу на три ступени в случае снижения цены на нефть до уровня в $60 за баррель, на самом деле, не является чем-то необычным. Если сейчас бюджет дефицитен с заложенной в него ценой $105 за баррель, то при $60 за баррель долг расширенного правительства вырастет еще существеннее. Снижение цены нефти на $10 за баррель будет приводить к сокращению бюджетных поступлений на 1,5% ВВП, поэтому в результате нехитрых арифметических действий становится ясно, что при снижении цены до $60 за баррель дефицит бюджета растет до 8% ВВП, что при росте стоимости заемных средств на рынке МБК увеличит риски неплатежей и накапливания долгов.
Сегодня участники рынка будут более осторожными, нежели в предыдущие дни, поскольку надежды на продолжение роста пока не столь крепки – нужны внешние геополитические подтверждения в лице новостей из Ирана или Ближневосточного региона.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ вырос на 1,57% до уровня в 1 565,12 пунктов, индекс РТС прибавил 2,65% до уровня в 1 712,62 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 442,53 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке стартовали в боковом диапазоне, что было вполне логично, особенно с учетом общей боязни участников рынка сильно покупать в преддверии возможной дальнейшей просадки. Если утро характеризовалось продажами, то во второй половине дня продажи приостановились, после чего индекс ММВБ устремился вверх отыгрывать потери, понесенные за минувшую неделю. Поводов для роста вчера хватало: отсутствие нисходящей коррекции, а торговую сессию понедельника индекс S&P 500 вообще начал вблизи многолетнего максимума. На фоне достаточно сильной макроэкономической статистики хорошо росли и европейские площадки, а в связи с опасениями сокращения поставок из Ирана цены на нефть марки Brent вернулись к комфортному уровню в $126 за баррель. Агентство S&P добавило ложку дегтя, пригрозив снижением кредитного рейтинга России, если цена на нефть упадет до $60 за баррель, но участники рынка на это никакого внимания не обратили, поскольку налицо рост потребления в Китае и Индии, поэтому гораздо вероятнее увидеть цену по Brent на отметке в $150 за баррель, чем в $60 за баррель. Откат вверх по индексу РТС вполне возможен благодаря укреплению курса рубля.
На нефтяных рынках цены к середине дня двигались разнонаправлено, но марка WTI дешевела по причине технической коррекции. В пятницу цены на нефтяные фьючерсы выросли в среднем на 1,5%, что обеспечило технически привлекательные условия для закрытия длинных позиций. В ближайшее время нефтяные цены могут упасть еще ниже, поскольку начинается сезон низкого потребления, а производители продолжают добывать нефть на прежнем уровне, поэтому мы ожидаем роста запасов в ближайшее время, что будет не лучшим образом влиять на цены
Сейчас иранская нефть торгуется с большим дисконтом, но его размер измерить невозможно, поскольку рынок получает порой устаревшую информацию о прошлых сделках с такими странами, как Индия и Япония. Каждый раз, когда цена будет подниматься на несколько баррелей, рынок сразу слышит выступления либо Саудовской Аравии, либо западных правительств, что на рынок поступят дополнительные объемы нефти, после чего цена сразу же отступает к середине или нижней границе диапазона. По всей видимости, такая манипуляция кому-то крайне выгодна, но с началом сезона низкого потребления и отсутствия снижения объема производства небольшая депрессия на этом рынке возможна.
Официальная цена Brent по итогам торгов повысилась на $0,52 до уровня в $125,65 за баррель. Официальная цена нефти WTI повысилась на $0,16 до уровня в $107,03 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов после прозвучавших комментариев главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, который выступал на годовой конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса в Вашингтоне и сообщил о том, что удержание базовой учетной ставки на низком уровне по-прежнему крайне необходимо для поддержания американского рынка труда. После таких заявлений индекс S&P 500 рванул до максимальной за четыре года отметки в 1 416,51 пунктов.
Еще до открытия торговой сессии г-н Бернанке отметил, что для дальнейшего снижения уровня безработицы в США потребуется существенно более быстрый экономический рост, чем в 2011-м году. Кто-то решил, что подобные заявления главы ФРС являются намеком на старт третьего раунда программы количественного смягчения (QE). Вряд ли об этом можно говорить сейчас, но пути для отступления намечены. Впрочем, были и противники подобной политики: вчера же президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер сообщил, что центробанки не должны иметь возможность проводить неограниченные интервенции, поскольку крайне мягкая политика ЦБ нарушает традиционный уклад, предполагающий разделение монетарной и фискальной политики и продолжает обесценивать госдолг США.
Торговую сессию бумаги завершили позитивно практически во всех секторах. Фармацевтические компании и компании, работающие в сфере здравоохранения, продемонстрировали заметный рост котировок: Merck подорожали на 1,7%, Pfizer – на 1,6%. Хорошо росли и бумаги высокотехнологичных компаний и предприятий, ориентированных на потребительский сегмент. Котировки акций American Express выросли на 2,5%, JPMorgan Chase – на 2,2%, а United Technologies – на 2,1%.
По итогам сессии индекс Dow Jones вырос на 1,23% до уровня в 13 241,63 пунктов, индекс S&P вырос на 1,39% до уровня в 1 416,51 пунктов, а индекс NASDAQ вырос на 1,78% до уровня в 3 122,57 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе на фоне растущих цен на нефть бумаги смотрелись более чем неплохо, а лучше всех выглядели бумаги Сургутнефтегаза (+4,03%) и Татнефти (+2,57%) в ожидании выплаты весьма неплохих дивидендов. Хорошо росли и бумаги Газпрома (+1,39%), подешевевшие за время нисходящей коррекции на 10%. Спасибо отказу премьер-министра РФ Владимира Путина повысить тариф Газпрома на 26,3%, поскольку все поняли, что прибыль от повышения тарифа была бы изъята государством у концерна так или иначе.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись неплохо благодаря росту наиболее ликвидных представителей: ВТБ (+3,1%) и Сбербанка (+2,46%). Котировки Сбербанка завершили день на уровне в 100 рублей за акцию и теперь снова перейдут в трехзначный диапазон. Бумаги ВТБ не снизились ниже февральского минимума, что является следствием ростом спроса на фоне продолжающегося приема заявок на обратный выкуп акций от участников "народного IPO". Сейчас удачным предложением смогли воспользоваться уже более половины миноритариев банка. Хорошо росли бумаги Росбанка (+0,97%), которому S&P повысило рейтинги до ВВВ-\А-3. Банк Санкт-Петербург опубликовал нейтральную отчетность по МСФО за 2011-й год, подешевев на 0,76%.
3. В энергетическом секторе инвесторы очень обрадовались новостям вокруг Газпрома, поскольку стало ясно, что им не придется требовать субсидий из-за дополнительного роста цен на энергоресурсы, который пока откладывается. ТГК-6 подорожала на 5,9%, ТГК-9 – на 5,44%, ТГК-1 – на 4,16%, ТГК-14 – на 3,01%, ТГК-5 – на 4,5%, ОГК-3 – на 2,27%. Хорошо росли бумаги ФСК ЕЭС (+4,39%) и Холдинга МРСК (+6,28%), на фоне веры инвесторов в то, что инвестиции в сектор должны в 2012-м году принести инвесторам хорошую прибыль, поскольку отрасль существенно недооценена.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка, поскольку после уверенного роста российского рынка на протяжении двух последних сессий необходимо взять передышку: все-таки сила «медведей» еще велика. Скоро завершается квартал, поэтому вполне логично предположить, что для отражения хорошей прибыли в отчетах управляющих сильной просадки не будет. II квартал года покажет, насколько эффективно европейские страны смогут противостоять рецессии в условиях высоких цен на нефть
Рекомендации по бумагам
ОАО "Дальневосточное морское пароходство
Сегодня акционеры базовой компании транспортной группы FESCO – ДВМП решили, что на внеочередном общем собрании 16 апреля будут обсуждать ряд сделок, необходимых компании для продажи Трансгаранта.
На собрании акционерам будет предложено одобрить две взаимосвязанные сделки. В рамках первой сделки 15%-я доля приобретаются ДВМП у своего 100% иностранного дочернего общества Neteller Holdings Limited, после чего на баланс ДВМП будет переведено около 91,2% долей Трансгаранта.
В рамках второй сделки в российскую юрисдикцию переводятся оставшийся 8,8%-й пакет долей Трансгаранта, после чего ДВМП вносит 100% акций другого своего иностранного дочернего общества - компании Eustacia Finance Limited, которая владеет долей в "Трансгаранте" – в уставный капитал своего российского 100% дочернего общества, "ФЕСКО Авто", которое впоследствии будет продано при продаже Трансгаранта.
Мы считаем позитивной эту новость для котировок FESCO, поскольку продажа непрофильного и неконтейнерного железнодорожного бизнеса даст возможность FESCO провести внутригрупповые сделки и изменить структуру владения долями в Трансгаранте, при которой все денежные средства от продажи должны поступить на баланс ДВМП, а все сделки будут осуществляться в юрисдикции Российской Федерации. После этого получателем всех денежных средств будет ОАО «ДВМП», что даст возможность денежным средствам и активам не покидать периметра группы, а выносимые на собрание сделки осуществлять по рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком.
Цена: 11,5
Цель: 17,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Вчера президент РФ Дмитрий Медведев поручил правительству в течение года провести реорганизацию крупнейшей в стране телекоммуникационной компании Ростелеком путем присоединения к ней холдинга "Связьинвест". Соответствующий указ был подписан главой государства в субботу и был опубликован в понедельник на официальном интернет-портале правовой информации. Для того, чтобы схема состоялась, Связьинвест был исключен из перечня стратегических предприятий.
Важно отметить, что схема присоединения подразумевает сохранение контрольного пакета объединенной компании у Российской Федерации совместно с Внешэкономбанком. Сейчас Связьинвесту принадлежит 43,37% обыкновенных акций "Ростелекома", Росимуществу – 7,43%, ВЭБу – 2,45%, то есть совокупная доля государства составляет 53,3% обыкновенных акций.
Что касается самой схемы присоединения Связьинвеста, то оно будет совершено путем обмена акций, а коэффициенты конвертации акций будут определены по результатам независимой оценки. Пока никакой информации о компании, которая будет производить оценку, нет, поскольку еще даже не определены сроки, в которые должны быть представлены результаты оценки. Мы предполагаем, что при присоединении холдинга к Ростелекому будет использована схема, аналогичная которой к Ростелекому присоединялись межрегиональные компании в 2009-м году.
Напомним, что объединение Связьинвеста и Ростелекома является вторым этапом реорганизации холдинга; первым этапом был"о присоединение межрегиональных компаний связи и ОАО "Дагсвязьинформ" к Ростелекому. Второй этап реорганизации холдинга предполагает, что Связьинвест, владеющий сейчас 40,07% уставного капитала и 43,37% обыкновенных акций "Ростелекома", увеличит свою долю в операторе, причем на средства, поступившие от Ростелекома.
Ростелеком примет участие в дополнительной эмиссии акций "Связьинвеста" на сумму 1,7 млрд. рублей, которые впоследствии будут потрачены Связьинвестом на покупку акций оператора у его 100-процентной "дочки" ООО "Мобител", а также для оплаты вносимых государством в холдинг пакетов акций ряда телекоммуникационных операторов. Проект проведения допэмиссии уже подготовлен и находится на согласовании в Минэкономразвития.
Мы считаем новость о присоединении "Связьинвеста" позитивной для котировок Ростелекома, поскольку усилится контроль государства совместно с ВЭБом в объединенной компании, а само объединение сделает структуру владения государственными телекоммуникационными активами более прозрачной для иностранных инвесторов.
Понятно, что государство будет проводить политику своих интересов для сохранения своего контроля и упрощения структуры владения, поскольку после завершения сделки государство будет контролировать Ростелеком напрямую.
Цена: 147,3
Цель: 221,2
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 27 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу