М&A в производственной индустрии: активность растет

Количество сделок слияния и поглощения в секторе производства промышленных товаров растет. Эта тенденция, по-видимому, сохранится как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, считают авторы доклада "Создавая стоимость" компании PricewaterhouseCoopers (PwC). В связи с чрезвычайной фрагментарностью, характерной для ряда отраслей промышленности, специалисты полагают, что существует огромный потенциал для использования так называемой "синергии затрат", особенно в тех случаях, когда предметом сделок становятся малые и средние компании.

В 2005-2007 гг. во всем мире было завершено более 4100 сделок М&A. В этот период значительную часть сделок в секторе производства промышленных товаров составили очень крупные операции стоимостью свыше 1 млрд долларов. Кроме того эксперты PwC отмечают консолидацию и более мелких участников рынка (свыше 1400 сделок на сумму менее 100 млн долларов каждая), однако информация о приблизительно 2500 сделках не раскрывалась, и, вероятно, большинство из них были незначительными по размерам.

В 2005 г. насчитывалось порядка 1200, а в 2007 г. - более 1500 сделок М&A. Помимо активности, растет и совокупная стоимость сделок, информация о которых была раскрыта: 97 млрд долларов в 2007 году против вдвое меньшей в 2005 г. Большую часть этого прироста эксперты объясняют увеличением количества сверхкрупных сделок стоимостью 5 млрд долларов и более. Итоговая сумма всех совершенных за три года сделок достигла 198,8 млрд долларов.

Количество сделок в индустриальном производственном секторе в 2005-2007 гг.

Стоимость сделок в индустриальном производственном секторе в 2005-2007 гг.

На долю Западной Европы приходилось почти 40% всех сделок. Одним из лидеров стала Германия, где состоялось 385 сделок, общая стоимость которых превысила общую стоимость сделок, заключенных во Франции и Великобритании вместе взятых. Однако опередили всех Соединенные Штаты, где были заключены три очень крупные сделки, в результате чего Северная Америка оказалась на первом месте.

Более половины из 154 сделок, заключенных в 2005 - 2007 гг. на рынках Центральной и Восточной Европы, пришлись на Российскую Федерацию, Чешскую Республику и Польшу. Вместе с Турцией общая стоимость сделок составила 1 млрд долларов, при этом на Россию приходится около половины стоимости сделок (450 млн. долларов), заключенных на рынках четырех стран.

Активизация деятельности в области сделок слияния и поглощения в целом ряде секторов - энергетическом, горнодобывающем, металлургическом, по словам экспертов PwC, способствовала подъему в электроэнергетике, газовая отрасли, нефтеразведке, строительстве. Кроме этого, подъем деловой активности отмечался в сфере производства систем отопления, вентиляции, кондиционирования воздуха и промышленной автоматики. "В первом квартале 2008 г. покупатели, приобретающие компании в инвестиционных целях, приняли участие в меньшем количестве сделок, однако у фондов прямых инвестиций сохранялся значительный инвестиционный потенциал. Компании сектора производства промышленных товаров менее подвержены колебаниям доверия потребителей, чем компании многих других секторов, в связи с этим доля свободных средств, вероятно, возрастет", - прогнозирует руководитель глобальной консультационной службы PwC, предоставляющей услуги компаниям отрасли производства промышленных товаров, Грэм Билингз.

Многие компании сектора производства промышленных товаров отличаются высоким уровнем диверсификации. Современные управленцы тщательно анализируют взаимосвязь между структурными компонентами бизнеса и заключают сделки, рассчитывая получить стратегические преимущества. В ряде случаев это означает отделение дочерних компаний или даже целых подразделений, когда экономическая модель уже не соответствует целям и задачам компании. В других случаях применяется иной подход: приобретается компания, которая помогает приобрести доступ к новому сектору рынка, региону или технологии или превратить небольшого участника рынка в мирового лидера. Некоторые компании применяют оба подхода одновременно.

Стратегия, подразумевающая опору на дочернюю компанию, которая имеет значительное присутствие на новом рынке или первоклассный потенциал НИОКР в области новейших технологий, получает широкое распространение. Большинство сделок - это результат совместного действия определенных движущих сил, однако практически все сделки нацелены на достижение синергии путем экономии затрат. Такой экономии, как правило, можно добиться путем совершенствования процессов реализации в приобретенной дочерней компании или интеграции ее административных процессов в рамках существующего единого сервисного центра. Еще одним способом сэкономить является рационализация базы поставщиков и обеспечение эффекта масштаба в закупочной, производственной и торговой сферах.

"Отрасль производства промышленных товаров - это огромный сектор экономики, в который входят некоторые крупнейшие и наиболее известные компании мира, а также значительное количество малых и средних участников рынка. Именно подобное многообразие и создает огромный потенциал для дальнейшего роста активности в области сделок слияния и поглощения в этой отрасли", - комментируют в PwC.

Данные, представленные в докладе, дают специалистам компании основания прогнозировать рост количества сделок на быстроразвивающихся рынках, таких как Восточная Европа, Индия и Китай. В этих сделках примут участие западные компании, стремящиеся расширить сферы влияния и получить выгоду от низкозатратного производства, а также компании из развивающихся стран, которые только выходят на международные рынки и ищут доступ к новейшим технологиям, квалифицированным инженерным кадрам, а также профессиональным знаниям в области НИОКР.

Новые нормативно-законодательные требования, направленные на повышение эффективности энергопользования, например, более жесткие требования к технологиям отопления и вентиляции, могут стать стимулом для заключения новых сделок во многих секторах экономики. Совершенствование технологий и повышение эффективности использования энергетических ресурсов на производстве может способствовать снижению углеродного загрязнения секторе производства промышленных товаров. В связи с этим производители машин и оборудования, а также системы энергораспределения только выиграют от дальнейшего развития регулирования в сфере ограничения углеродных выбросов.

Средняя стоимость сделок, вероятно, также будет возрастать. Текущая экономическая ситуация приводит к повышению риска, связанного с осуществлением чрезвычайно крупных сделок. Одновременно с этим многие небольшие и средние компании отрасли производства промышленных товаров демонстрируют хорошие производственные показатели, а аналитики делают предположения о том, что процесс консолидации в диапазоне сделок стоимостью от 200 до 500 млн долларов продолжится.