29 марта 2012 Риком-Траст
Осторожность участников рынка действительно не знает границ: продажи продолжаются вот уже вторую неделю, и пока никаких предпосылок к развороту тренда на рынках не наблюдается. По всей видимости, с начала года покупок было совершено достаточное количество, чтобы их постепенно фиксировать. К тому же на рынок продолжали влиять и истории на валютном рынке: курс рубля продолжал находиться под давлением, потеряв около 1% - уровень в 30 снова замаячил на повестке дня, благо интервенции, совершаемые ЦБ в предвыборный период, постепенно прекращаются.
На европейских площадках рынки также закрывались негативно; подобная ситуация наблюдалась и на рынке нефти, которая снижалась после выхода данных о росте а запасов и совместных заявлений об использовании стратегических резервов. Американские площадки медленно, но верно теряют свой покупательский запал, что и понятно: в отличие от рынков развивающихся любой продолжительный или резкий рост на рынках развитых сопровождается последующим снижением. Уже сейчас основные индексы США начинают отходить от своих максимумов.
Пока для того, чтобы сопротивляться желанию продавать, должен быть очень позитивный внешний фон, которого пока не наблюдается. Ощущение перекупленности может продолжаться еще довольно долгое время – вплоть до мая и июня. После заявлений и намеков со стороны ФРС в отношении мягкой монетарной политики, которая, по всей видимости, будет продолжаться еще довольно долгое время, стало ясно, что запуск новых стимулирующие программы других центробанков – помимо ФРС и ЕЦБ – на за горами. Первыми на очереди – ЦБ Японии и Китая, поскольку у них есть для этого все ресурсы. Подобная политика может спровоцировать следующее ралли на рынках в секторе высокодоходных облигаций и в долговых бумагах развивающихся стран.
Сейчас имеет смысл инвестировать в те активы, которые росли меньше всего с начала года, и куда, естественно, пойдет капитал от нефтяных и акционерных инструментов. Речь идет о высокодоходных облигациях и европейских бумагах малой и средней капитализации.
Сейчас российский рынок потерял свою былую силу, поскольку с максимальных годовых уровней снижение составило более 7%, тогда как индекс S&P500 всего лишь в 1-2% от своих экстремумов. Крупных покупок, способных по-настоящему развернуть рынок, пока ждать не стоит, разве что данные по ВВП США за IV квартал
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 2,18% до уровня в 1 520,37 пунктов, индекс РТС просел на 3,06% до уровня в 1 647,74 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 468,21 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке стартовали активным снижением, несмотря на то, что существенных причин для распродаж на рынке так и не появилось. Можно с натяжкой в качестве таковых считать весьма слабую статистику из Великобритании, где ВВП за IV квартал снизился на 0,3%, но индекс ММВБ к этому моменту уже снижался. Небольшое снижение цен на нефть тоже не несут в себе никакого криминала, поскольку стоимость барреля марки Brent достигла только середины мартовского консолидационного диапазона в $122-126 за баррель. Различные заявления о том, что высокие цены на нефть могут помешать экономическому росту в США, уже никого не удивляют: на американских рынках никакого обвала не наблюдалось. Участники российского рынка вполне логично не рискуют перед закрытием квартала, но как-то уж чересчур перестраховываются, поскольку вместо закрытия торгов на отметках максимальных с начала 2012-го года, индекс ММВБ будет закрывать квартал с февральскими уровнями.
На нефтяных рынках цены снижались на фоне поступившей накануне статистики по запасам сырья на оптовых складах США, продемонстрировавшей их значительное увеличение. Коммерческие запасы нефти в США, исключая стратегические запасы, за прошлую неделю выросли на 2,1% до уровня в 353,4 млн. баррелей. Скорее всего, спрос в США будет оставаться низким еще какое-то время. Если же будут открыты стратегические резервы, это может отбросить цену на сырье еще больше.
Дополнительным фактором снижения цен на нефть является снижение спроса и в Европе на фоне низких темпов экономического роста. Темпы роста ВВП Франции в четвертом квартале 2011-го года замедлились до 0,2% с 0,3% кварталом ранее. Экономика Великобритании за тот же период сократилась на 0,3% по сравнению с третьим кварталом.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,38 до уровня в $124,16 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке снизилась на $1,92 до уровня в $105,41 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов после выхода накануне уже после закрытия макроэкономических данных, которые несколько разочаровали инвесторов и вызвали новые опасения, связанные с состоянием мировой экономики. Свою роль в снижении сыграли и цены на сырье. Объем заказов на товары длительного пользования в США в феврале 2012-го года по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 2,2% при прогнозе роста на 2,9%.
Снижались и бумаги металлургического сектора: акции медедобывающей Freeport-McMoran упали в цене на 3,6%, а производителя алюминия Alcoa – на 2,3%. Снижение продемонстрировали и золотодобывающие Newmont Mining и Barrick Gold, капитализация которых сократилась на 1,9% и 1,5% соответственно.
Финансовый сектор отреагировал на опубликованный доклад Министерства торговли ростом. Бумаги Bank of America подорожали по итогам сессии на 1,5%, а Citigroup и Wells Fargo – на 0,7% и 0,4% соответственно.
По итогам торгов среды индекс Dow Jones снизился на 0,54% до уровня в 13 126,21 пунктов, индекс S&P 500 снизился на 0,49% до уровня в 1 405,54 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,49% до уровня в 3 104,96 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги теряли в цене, поскольку инвесторы вполне справедливо думали: если с текущих уровней цена на нефть может подорожать еще где-то на 20-25% до достижения уровня в $150 за баррель, при котором ожидается очередное замедление мировой экономики, или даже рецессия. При росте цен на нефть на 20% российские нефтяные компании смогут прибавить в цене ненамного больше этой величины, поэтому активные покупки становятся не так интересны. Насколько длительным будет процесс сокращения длинных позиций в отрасли, пока не очень ясно: ЛУКОЙЛ потерял 2,36%, Роснефть – 1,78%, Сургутнефтегаз – 4,85%, Татнефть – 2,42%, Газпром – 1,59%.
2. В банковском секторе инвесторы продавали бумаги: ВТБ (-2,62%) и Сбербанк (-1,9%) проседали. Сбербанк несколько разочаровал участников рынка показателем чистой прибыли по МСФО в 2011-м году, немного не дотянув до прогноза. Уровень прибыльности у банка сомнений не вызывает, но с учетом давления технического фактора причины продавать появятся. Сегодня свой отчет по МСФО за 2011-й год представит банк Возрождение, и кто-то уже не верит в результаты, поэтому вчера бумаги рухнули на 2,17%. Санкт-Петербург и Росбанк ограничились снижением на 0,38% и 0,09% соответственно, а Банк Москвы даже подорожал на 0,1%.
3. В металлургическом секторе бумаги также проседали: НЛМК упала на 2,7%, Мечел – на 4,59%, ММК – на 1,91%, Распадская – на 2,05%, Северсталь – на 2,31%, Русал – на 2,99%. Вчера появилась новость о том, что Русал может создать в Канаде с местной компанией Orbite Aluminae совместное предприятие по разработке месторождения глины и производству глинозема, для чего будет инвестировать в первую фазу проекта в течение нескольких лет около $25,2 млн. Пока инвесторов новые проекты мало интересуют, поскольку основным вопросом остается возможность восстановления мировой экономики с ростом цен на нефть. В противном случае спрос на металлургическую продукцию будет стагнировать, поэтому роста котировок эмитентов отрасли можно и не увидеть.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения коррекции вниз, поскольку участники рынка продолжают проявлять довольно существенную осторожность. Объем длинных позиций, который был набран с начала года, вполне серьезный, поэтому фиксироваться придется долго.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня совет директоров компании Shtokman Development AG, являющейся оператором разработки Штокмановского месторождения, будет рассматривать вопрос о принятии окончательного инвестиционного решения по проекту. Возможно, что решение может быть отложено из-за отсутствия налоговых льгот.
Глава Газпрома Алексей Миллер не комментирует вопрос о том, будет ли принято инвестиционное решение до конца марта, но очевидно, что его принятие сдерживает отсутствие четкой позиции у МЭР по вопросу предоставления налоговых льгот для Штокмана, поскольку предоставленных "Газпромом" данных о проекте для государства недостаточно.
Планировалось, что налоговый режим для Штокмановского месторождения будет построен по аналогии с режимом на Ямале, но окончательное решение по льготам будет принято только после получения технико-экономического обоснования проекта со стороны инвесторов, после чего уже можно будет решать вопрос со льготами для проекта.
Мы считаем, что данная новость негативно отразится на котировках Газпрома, поскольку хотя окончательное инвестиционное решение по первой стадии освоения Штокмановского месторождения должно быть принято сегодня, но вероятность его откладывания крайне высока: в декабре прошлого года акционеры Shtokman Development AG перенесли принятие окончательного инвестиционного решения на конец марта 2012 года, хотя ранее его планировалось принять до конца 2011 года.
Цена: 180,3
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня стало известно, что ВТБ планирует к концу 2012-го года увеличивать достаточность капитала по МСФО до 10% с нынешних 9,5% при запланированном росте кредитного портфеля на 16%, не прибегая к дополнительной эмиссии.
Банк планирует в этом году добиться прироста кредитного портфеля примерно на 16%, в которых около 20% должен составить рост по розничному направлению и около 13% - по корпоративному. Эти планы, по мнению банка, могут быть реализованы без дополнительного капитала с учетом рационального использования уже имеющегося. С помощью внутренних мер по рациональному использованию капитала уровень достаточности капитала на конец года должен достигнуть по МСФО 10% с текущих 9,5%, а по РСБУ – до 11,5% с текущих 12,6%. Введение новых правил расчета достаточности капитала с 1 июля снизит показатель достаточности капитала до уровня в 11%.
Влияние на капитал банка ВТБ оценивается в 200 млрд. рублей дополнительных активов, взвешенных по риску. Сейчас уровень достаточности Н1 у ВТБ находится около 13%, но в случае негативного развития событий и роста рисков он может снизиться до 11%.
Подобные поправки вполне понятны, поскольку ЦБ, памятуя о событиях вокруг Банка Москвы, активно работает над ограничением операций с фирмами-однодневками, правда есть риск лишить лицензии оффшорные компании, на которые крупнейшие российские компании оформляют собственность, поэтому нужно отделять их от тех фирм, на балансе которых ничего не находится.
Мы считаем, что снижение достаточности капитала банка по причине введения новых правил расчета достаточности капитала может составить около 0,5% процентного пункта. Напомним, что с октября вступили в силу поправки ЦБ, вводящие повышенные коэффициенты риска по ряду активов при расчете достаточности капитала банков. С указанной даты поправки в инструкцию распространялись лишь на новые кредиты, но с 1 июля 2012-го года это правило должно применяться ко всем операциям.
Цена: 0,0677
Цель: 0,0822
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На европейских площадках рынки также закрывались негативно; подобная ситуация наблюдалась и на рынке нефти, которая снижалась после выхода данных о росте а запасов и совместных заявлений об использовании стратегических резервов. Американские площадки медленно, но верно теряют свой покупательский запал, что и понятно: в отличие от рынков развивающихся любой продолжительный или резкий рост на рынках развитых сопровождается последующим снижением. Уже сейчас основные индексы США начинают отходить от своих максимумов.
Пока для того, чтобы сопротивляться желанию продавать, должен быть очень позитивный внешний фон, которого пока не наблюдается. Ощущение перекупленности может продолжаться еще довольно долгое время – вплоть до мая и июня. После заявлений и намеков со стороны ФРС в отношении мягкой монетарной политики, которая, по всей видимости, будет продолжаться еще довольно долгое время, стало ясно, что запуск новых стимулирующие программы других центробанков – помимо ФРС и ЕЦБ – на за горами. Первыми на очереди – ЦБ Японии и Китая, поскольку у них есть для этого все ресурсы. Подобная политика может спровоцировать следующее ралли на рынках в секторе высокодоходных облигаций и в долговых бумагах развивающихся стран.
Сейчас имеет смысл инвестировать в те активы, которые росли меньше всего с начала года, и куда, естественно, пойдет капитал от нефтяных и акционерных инструментов. Речь идет о высокодоходных облигациях и европейских бумагах малой и средней капитализации.
Сейчас российский рынок потерял свою былую силу, поскольку с максимальных годовых уровней снижение составило более 7%, тогда как индекс S&P500 всего лишь в 1-2% от своих экстремумов. Крупных покупок, способных по-настоящему развернуть рынок, пока ждать не стоит, разве что данные по ВВП США за IV квартал
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 2,18% до уровня в 1 520,37 пунктов, индекс РТС просел на 3,06% до уровня в 1 647,74 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 468,21 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке стартовали активным снижением, несмотря на то, что существенных причин для распродаж на рынке так и не появилось. Можно с натяжкой в качестве таковых считать весьма слабую статистику из Великобритании, где ВВП за IV квартал снизился на 0,3%, но индекс ММВБ к этому моменту уже снижался. Небольшое снижение цен на нефть тоже не несут в себе никакого криминала, поскольку стоимость барреля марки Brent достигла только середины мартовского консолидационного диапазона в $122-126 за баррель. Различные заявления о том, что высокие цены на нефть могут помешать экономическому росту в США, уже никого не удивляют: на американских рынках никакого обвала не наблюдалось. Участники российского рынка вполне логично не рискуют перед закрытием квартала, но как-то уж чересчур перестраховываются, поскольку вместо закрытия торгов на отметках максимальных с начала 2012-го года, индекс ММВБ будет закрывать квартал с февральскими уровнями.
На нефтяных рынках цены снижались на фоне поступившей накануне статистики по запасам сырья на оптовых складах США, продемонстрировавшей их значительное увеличение. Коммерческие запасы нефти в США, исключая стратегические запасы, за прошлую неделю выросли на 2,1% до уровня в 353,4 млн. баррелей. Скорее всего, спрос в США будет оставаться низким еще какое-то время. Если же будут открыты стратегические резервы, это может отбросить цену на сырье еще больше.
Дополнительным фактором снижения цен на нефть является снижение спроса и в Европе на фоне низких темпов экономического роста. Темпы роста ВВП Франции в четвертом квартале 2011-го года замедлились до 0,2% с 0,3% кварталом ранее. Экономика Великобритании за тот же период сократилась на 0,3% по сравнению с третьим кварталом.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,38 до уровня в $124,16 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке снизилась на $1,92 до уровня в $105,41 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов после выхода накануне уже после закрытия макроэкономических данных, которые несколько разочаровали инвесторов и вызвали новые опасения, связанные с состоянием мировой экономики. Свою роль в снижении сыграли и цены на сырье. Объем заказов на товары длительного пользования в США в феврале 2012-го года по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 2,2% при прогнозе роста на 2,9%.
Снижались и бумаги металлургического сектора: акции медедобывающей Freeport-McMoran упали в цене на 3,6%, а производителя алюминия Alcoa – на 2,3%. Снижение продемонстрировали и золотодобывающие Newmont Mining и Barrick Gold, капитализация которых сократилась на 1,9% и 1,5% соответственно.
Финансовый сектор отреагировал на опубликованный доклад Министерства торговли ростом. Бумаги Bank of America подорожали по итогам сессии на 1,5%, а Citigroup и Wells Fargo – на 0,7% и 0,4% соответственно.
По итогам торгов среды индекс Dow Jones снизился на 0,54% до уровня в 13 126,21 пунктов, индекс S&P 500 снизился на 0,49% до уровня в 1 405,54 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,49% до уровня в 3 104,96 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги теряли в цене, поскольку инвесторы вполне справедливо думали: если с текущих уровней цена на нефть может подорожать еще где-то на 20-25% до достижения уровня в $150 за баррель, при котором ожидается очередное замедление мировой экономики, или даже рецессия. При росте цен на нефть на 20% российские нефтяные компании смогут прибавить в цене ненамного больше этой величины, поэтому активные покупки становятся не так интересны. Насколько длительным будет процесс сокращения длинных позиций в отрасли, пока не очень ясно: ЛУКОЙЛ потерял 2,36%, Роснефть – 1,78%, Сургутнефтегаз – 4,85%, Татнефть – 2,42%, Газпром – 1,59%.
2. В банковском секторе инвесторы продавали бумаги: ВТБ (-2,62%) и Сбербанк (-1,9%) проседали. Сбербанк несколько разочаровал участников рынка показателем чистой прибыли по МСФО в 2011-м году, немного не дотянув до прогноза. Уровень прибыльности у банка сомнений не вызывает, но с учетом давления технического фактора причины продавать появятся. Сегодня свой отчет по МСФО за 2011-й год представит банк Возрождение, и кто-то уже не верит в результаты, поэтому вчера бумаги рухнули на 2,17%. Санкт-Петербург и Росбанк ограничились снижением на 0,38% и 0,09% соответственно, а Банк Москвы даже подорожал на 0,1%.
3. В металлургическом секторе бумаги также проседали: НЛМК упала на 2,7%, Мечел – на 4,59%, ММК – на 1,91%, Распадская – на 2,05%, Северсталь – на 2,31%, Русал – на 2,99%. Вчера появилась новость о том, что Русал может создать в Канаде с местной компанией Orbite Aluminae совместное предприятие по разработке месторождения глины и производству глинозема, для чего будет инвестировать в первую фазу проекта в течение нескольких лет около $25,2 млн. Пока инвесторов новые проекты мало интересуют, поскольку основным вопросом остается возможность восстановления мировой экономики с ростом цен на нефть. В противном случае спрос на металлургическую продукцию будет стагнировать, поэтому роста котировок эмитентов отрасли можно и не увидеть.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения коррекции вниз, поскольку участники рынка продолжают проявлять довольно существенную осторожность. Объем длинных позиций, который был набран с начала года, вполне серьезный, поэтому фиксироваться придется долго.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня совет директоров компании Shtokman Development AG, являющейся оператором разработки Штокмановского месторождения, будет рассматривать вопрос о принятии окончательного инвестиционного решения по проекту. Возможно, что решение может быть отложено из-за отсутствия налоговых льгот.
Глава Газпрома Алексей Миллер не комментирует вопрос о том, будет ли принято инвестиционное решение до конца марта, но очевидно, что его принятие сдерживает отсутствие четкой позиции у МЭР по вопросу предоставления налоговых льгот для Штокмана, поскольку предоставленных "Газпромом" данных о проекте для государства недостаточно.
Планировалось, что налоговый режим для Штокмановского месторождения будет построен по аналогии с режимом на Ямале, но окончательное решение по льготам будет принято только после получения технико-экономического обоснования проекта со стороны инвесторов, после чего уже можно будет решать вопрос со льготами для проекта.
Мы считаем, что данная новость негативно отразится на котировках Газпрома, поскольку хотя окончательное инвестиционное решение по первой стадии освоения Штокмановского месторождения должно быть принято сегодня, но вероятность его откладывания крайне высока: в декабре прошлого года акционеры Shtokman Development AG перенесли принятие окончательного инвестиционного решения на конец марта 2012 года, хотя ранее его планировалось принять до конца 2011 года.
Цена: 180,3
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня стало известно, что ВТБ планирует к концу 2012-го года увеличивать достаточность капитала по МСФО до 10% с нынешних 9,5% при запланированном росте кредитного портфеля на 16%, не прибегая к дополнительной эмиссии.
Банк планирует в этом году добиться прироста кредитного портфеля примерно на 16%, в которых около 20% должен составить рост по розничному направлению и около 13% - по корпоративному. Эти планы, по мнению банка, могут быть реализованы без дополнительного капитала с учетом рационального использования уже имеющегося. С помощью внутренних мер по рациональному использованию капитала уровень достаточности капитала на конец года должен достигнуть по МСФО 10% с текущих 9,5%, а по РСБУ – до 11,5% с текущих 12,6%. Введение новых правил расчета достаточности капитала с 1 июля снизит показатель достаточности капитала до уровня в 11%.
Влияние на капитал банка ВТБ оценивается в 200 млрд. рублей дополнительных активов, взвешенных по риску. Сейчас уровень достаточности Н1 у ВТБ находится около 13%, но в случае негативного развития событий и роста рисков он может снизиться до 11%.
Подобные поправки вполне понятны, поскольку ЦБ, памятуя о событиях вокруг Банка Москвы, активно работает над ограничением операций с фирмами-однодневками, правда есть риск лишить лицензии оффшорные компании, на которые крупнейшие российские компании оформляют собственность, поэтому нужно отделять их от тех фирм, на балансе которых ничего не находится.
Мы считаем, что снижение достаточности капитала банка по причине введения новых правил расчета достаточности капитала может составить около 0,5% процентного пункта. Напомним, что с октября вступили в силу поправки ЦБ, вводящие повышенные коэффициенты риска по ряду активов при расчете достаточности капитала банков. С указанной даты поправки в инструкцию распространялись лишь на новые кредиты, но с 1 июля 2012-го года это правило должно применяться ко всем операциям.
Цена: 0,0677
Цель: 0,0822
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 29 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу