1 июня 2012 БФА Моисеев Алексей
Российский рынок в последние дни демонстрирует определенную устойчивость, сегодня ожидаем продолжения консолидации выше 1300 пунктов по индексу ММВБ. Но надолго запаса хладнокровия может не хватить, особенно если нефть Brent на фоне европейских событий уйдет ниже 100 долл./барр.
В четверг, 31 мая, несмотря на преимущественно негативный внешний фон, только временно улучшавшийся по ходу дня, российские фондовые индексы удерживались выше уровней предыдущего закрытия, пытаясь возобновить отскок наверх. Индекс ММВБ дважды поднимался выше 1325 пунктов – в первой половине дня и после данных по ВВП США. Однако вечером ситуация резко изменилась, обновление ценами на нефть Brent локального минимума резко развернуло российский рынок вниз, индекс ММВБ на закрытие составил 1306,42 пункта (+0,21 %).
Динамика ликвидных бумаг была более равномерной, чем накануне. В первом эшелоне в лидерах – вновь акции Роснефти, а также ЛУКОЙЛа и ГМК Норильский Никель, последним оказало поддержку заявление владельца «Интерроса» В. Потанина о том, что до конца года компания может запустить процедуру погашения до 10 % квазиказначейских акций. Хуже прочих «голубых фишек» выглядели обыкновенные акции Сбербанка и ВТБ, завершившие день в минусе. Продолжались распродажи в акциях ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК.
В Европе доходности облигаций Испании и Италии несколько отступили от локальных максимумов, но в целом бегство от риска продолжилось. Большинство фондовых индексов к концу дня оказались в минусе, минимумы по доходности обновили гособлигации не только Германии, но и Франции. В Греции ситуация остается неизменной, опросы показывают, что выступающая за продолжение выполнений соглашений с Еврозоной партия Новая Демократия продолжает лидировать с небольшим преимуществом. В то же время, опасения по поводу Испании и испанских банков набирают обороты, а европолитики предлагают антикризисные решения, но в реалиях Евросоюза на их согласование, утверждение и начало реализации может потребоваться слишком много времени.
Глава ЕЦБ М. Драги вчера призвал европейских лидеров не надеяться на то, что центробанк сможет сам заполнить политический вакуум, и как можно быстрее разработать стратегический план дальнейшего развития еврозоны. На ту же тему говорил и глава Банка Италии, причем он прямо упомянул о наличии на рынках беспокойства за выживание единой валюты как таковой. При этом из конкретных мер оба центробанкира предлагали введение общей для Еврозоны системы страхования вкладов. Заочный ответ канцлера Германии А. Меркель был уклончив: Меркель сказала только, что на данной стадии «табу быть не должно».
В США вторая оценка ВВП США за 1 кв. совпала с ожиданиями: +1,9 % (первая оценка была выше, +2,2 %), но остальная статистика оказалась хуже ожиданий. Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю выросло на 10 тыс. относительно пересмотренного на 3 тыс. вверх значения прошлой недели. Хуже ожиданий оказались и данные отчета ADP – впрочем, рабочих мест было создано больше, чем в апреле. В Китае майские индексы PMI указывают на продолжение ослабления в промышленном секторе. Официальный manufacturing PMI снизился с 53,3 до 50,4 пункта, а аналогичный индекс от HSBC снизился с 49,3 до 48,4 пункта, седьмой месяц оставаясь ниже пограничной отметки 50 пунктов.
Американские индексы, отступавшие в первой половине вчерашней сессии, к закрытию сократили потери до 0,2 – 0,4 %. Но сегодня фьючерсы снова снижаются, на отрицательной территории индексы и в Азии. Пара евро/доллар ночью обновила локальный минимум, снижаясь до 1,233, нефть Brent торгуется ниже 102 долл./барр. Российский рынок в последние дни демонстрирует определенную устойчивость, сегодня ожидаем продолжения консолидации выше 1300 пунктов по индексу ММВБ. Но надолго запаса спокойствия может не хватить, особенно если Brent на фоне европейских событий уйдет ниже 100 долл./барр.
ТМК
Компания отчиталась за 1кв2012 ТМК опубликовала консолидированную отчетность за 1кв2012 по стандарту МСФО. Производственные показатели компании за первые три месяца 2012 г. незначительно снизились: на 1% относительно 4кв2011 и на 5% г-к-г. Снижение в основном вызвано уменьшением спроса на ТБД в российском сегменте. За счет увеличения продаж бесшовных труб, ключевого продукта ТМК (64% выручки в 1кв2012), компания увеличила выручку на 4% к 4кв2011. Однако показатель г-к-г снизился на 1% в силу снижения спроса на ТБД в России. Увеличение валовой прибыли связано, в первую очередь, со снижением цен на сырьевые ресурсы, а также ростом средних цен на продукцию ТМК
Величина чистого долга ТМК выросла до $3,7 млрд., однако рост показателя связан в основном с укреплением рубля относительно доллара США в 1кв2012. Отношение чистого долга к показателю EBITDA составляет 3,6. Зависимость ТМК от спроса на российском рынке незначительна, вследствие чего снижение спроса на отечественном рынке не оказывает существенного влияния на финансовые результаты компании. На фоне снижения затрат на сырье ТМК не показала значительного улучшения финансовых показателей, однако в результате изменения структуры себестоимости и незначительного увеличения объемов продаж показатель EBITDA по итогам квартала вырос на 24%. Мы оцениваем отчетность нейтрально. В случае сохранения стабильного спроса на продукцию ТМК в американском сегменте, а также нормализации ситуации в Европе мы ожидаем улучшения показателей во втором полугодии 2012 г.
ГМК Норильский никель
Компания планирует погашение квазиказначейского пакета Норильский никель может погасить до 10% акций до конца 2012 г., для чего компании понадобится также соглашение РУСАЛа, который не должен возражать против погашения. Напомним, что в 2011 г. Норильский никель консолидировал на балансе дочерних предприятий 16,94% акций материнской компании. Менеджмент Норникеля склонен к сохранению части пакета, тогда как Потанин предлагает погашение всех квазиказначейских акций. В результате погашения пакета доля В.Потанина может превысить 30%. При этом он не планирует получение контрольного пакета над компанией, мотивируя это незавершенностью конфликта между ее основными акционерами – РУСАЛом О.Дерипаски и Интерросом. Погашение акций увеличит долю free-float Норильского никеля, что может поднять его инвестиционную привлекательность
EVRAZ
Компания подписала Меморандум о сотрудничестве EVRAZ и Российские железные дороги подписали пятилетний Меморандум о сотрудничестве, согласно которому компания должна будет поставлять РЖД рельсовую продукцию. Меморандум вступает в силу в 2013 г. со сроком действия до 2017 г. включительно. Общая сумма контракта составит порядка 90 млрд. руб. Поставки будут включать также рельсы длиной до 100 метров, для производства которых ЕВРАЗ ЗСМК заканчивает реконструкцию рельсобалочного цеха. Мощность прокатного стана увеличится до 950 тыс.т рельсов в год, общий объем инвестиций в проект составляет около $520 млн. Дополнительно $60 млн. направлены на техническое перевооружение на ЕВРАЗ НТМК для обеспечения выпуска 25-метровых рельсов объемной закалки с высокой чистотой поверхности до 550 тыс.т в год. Производство нового для стран СНГ вида рельсовой продукции должно позитивно сказаться на производственных и финансовых показателях EVRAZ.
Сбербанк
Банк опубликовал невыразительную отчетность за 1кв12 Сбербанк опубликовал результаты 1кв12 по МСФО, которые мы считаем нейтральными.
Прогноз нейтральный. В рублевом выражении чистая прибыль выросла на 6,22% до 92,2 млрд. руб. г-к-г, что несколько выше консенсус-прогноза, однако в долларовом выражении рост составил всего 2,97%. Кроме того, снизились темпы роста чистой прибыли и совокупного дохода Сбербанка. Увеличение прибыли за год было обусловлено ростом чистых процентных доходов, как в долларовом, так и рублевом выражении, то есть основным бизнесом банка, расходы же были обусловлены ростом расходов на персонал вследствие расширения банка. Чистая процентная маржа банка осталась на уровне аналогичного периода прошлого года - 6%. За истекший квартал Сбербанк существенно увеличил кредитный портфель, главным образом за счет физических лиц (на 25,13% в долларовом и на 14% в рублевом эквиваленте). Главными факторами, которые могут повлиять на показатели Сбербанка в следующем отчетном периоде, станут продажа проблемных активов на сумму $1 млрд., сезонное снижение объемов кредитования, снижение курса рубля и неблагоприятная ситуация на фондовом рынке. Учитывая преимущественно негативное воздействие этих факторов, мы не ожидаем от Сбербанка впечатляющих результатов по итогам 2кв12.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг, 31 мая, несмотря на преимущественно негативный внешний фон, только временно улучшавшийся по ходу дня, российские фондовые индексы удерживались выше уровней предыдущего закрытия, пытаясь возобновить отскок наверх. Индекс ММВБ дважды поднимался выше 1325 пунктов – в первой половине дня и после данных по ВВП США. Однако вечером ситуация резко изменилась, обновление ценами на нефть Brent локального минимума резко развернуло российский рынок вниз, индекс ММВБ на закрытие составил 1306,42 пункта (+0,21 %).
Динамика ликвидных бумаг была более равномерной, чем накануне. В первом эшелоне в лидерах – вновь акции Роснефти, а также ЛУКОЙЛа и ГМК Норильский Никель, последним оказало поддержку заявление владельца «Интерроса» В. Потанина о том, что до конца года компания может запустить процедуру погашения до 10 % квазиказначейских акций. Хуже прочих «голубых фишек» выглядели обыкновенные акции Сбербанка и ВТБ, завершившие день в минусе. Продолжались распродажи в акциях ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК.
В Европе доходности облигаций Испании и Италии несколько отступили от локальных максимумов, но в целом бегство от риска продолжилось. Большинство фондовых индексов к концу дня оказались в минусе, минимумы по доходности обновили гособлигации не только Германии, но и Франции. В Греции ситуация остается неизменной, опросы показывают, что выступающая за продолжение выполнений соглашений с Еврозоной партия Новая Демократия продолжает лидировать с небольшим преимуществом. В то же время, опасения по поводу Испании и испанских банков набирают обороты, а европолитики предлагают антикризисные решения, но в реалиях Евросоюза на их согласование, утверждение и начало реализации может потребоваться слишком много времени.
Глава ЕЦБ М. Драги вчера призвал европейских лидеров не надеяться на то, что центробанк сможет сам заполнить политический вакуум, и как можно быстрее разработать стратегический план дальнейшего развития еврозоны. На ту же тему говорил и глава Банка Италии, причем он прямо упомянул о наличии на рынках беспокойства за выживание единой валюты как таковой. При этом из конкретных мер оба центробанкира предлагали введение общей для Еврозоны системы страхования вкладов. Заочный ответ канцлера Германии А. Меркель был уклончив: Меркель сказала только, что на данной стадии «табу быть не должно».
В США вторая оценка ВВП США за 1 кв. совпала с ожиданиями: +1,9 % (первая оценка была выше, +2,2 %), но остальная статистика оказалась хуже ожиданий. Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю выросло на 10 тыс. относительно пересмотренного на 3 тыс. вверх значения прошлой недели. Хуже ожиданий оказались и данные отчета ADP – впрочем, рабочих мест было создано больше, чем в апреле. В Китае майские индексы PMI указывают на продолжение ослабления в промышленном секторе. Официальный manufacturing PMI снизился с 53,3 до 50,4 пункта, а аналогичный индекс от HSBC снизился с 49,3 до 48,4 пункта, седьмой месяц оставаясь ниже пограничной отметки 50 пунктов.
Американские индексы, отступавшие в первой половине вчерашней сессии, к закрытию сократили потери до 0,2 – 0,4 %. Но сегодня фьючерсы снова снижаются, на отрицательной территории индексы и в Азии. Пара евро/доллар ночью обновила локальный минимум, снижаясь до 1,233, нефть Brent торгуется ниже 102 долл./барр. Российский рынок в последние дни демонстрирует определенную устойчивость, сегодня ожидаем продолжения консолидации выше 1300 пунктов по индексу ММВБ. Но надолго запаса спокойствия может не хватить, особенно если Brent на фоне европейских событий уйдет ниже 100 долл./барр.
ТМК
Компания отчиталась за 1кв2012 ТМК опубликовала консолидированную отчетность за 1кв2012 по стандарту МСФО. Производственные показатели компании за первые три месяца 2012 г. незначительно снизились: на 1% относительно 4кв2011 и на 5% г-к-г. Снижение в основном вызвано уменьшением спроса на ТБД в российском сегменте. За счет увеличения продаж бесшовных труб, ключевого продукта ТМК (64% выручки в 1кв2012), компания увеличила выручку на 4% к 4кв2011. Однако показатель г-к-г снизился на 1% в силу снижения спроса на ТБД в России. Увеличение валовой прибыли связано, в первую очередь, со снижением цен на сырьевые ресурсы, а также ростом средних цен на продукцию ТМК
Величина чистого долга ТМК выросла до $3,7 млрд., однако рост показателя связан в основном с укреплением рубля относительно доллара США в 1кв2012. Отношение чистого долга к показателю EBITDA составляет 3,6. Зависимость ТМК от спроса на российском рынке незначительна, вследствие чего снижение спроса на отечественном рынке не оказывает существенного влияния на финансовые результаты компании. На фоне снижения затрат на сырье ТМК не показала значительного улучшения финансовых показателей, однако в результате изменения структуры себестоимости и незначительного увеличения объемов продаж показатель EBITDA по итогам квартала вырос на 24%. Мы оцениваем отчетность нейтрально. В случае сохранения стабильного спроса на продукцию ТМК в американском сегменте, а также нормализации ситуации в Европе мы ожидаем улучшения показателей во втором полугодии 2012 г.
ГМК Норильский никель
Компания планирует погашение квазиказначейского пакета Норильский никель может погасить до 10% акций до конца 2012 г., для чего компании понадобится также соглашение РУСАЛа, который не должен возражать против погашения. Напомним, что в 2011 г. Норильский никель консолидировал на балансе дочерних предприятий 16,94% акций материнской компании. Менеджмент Норникеля склонен к сохранению части пакета, тогда как Потанин предлагает погашение всех квазиказначейских акций. В результате погашения пакета доля В.Потанина может превысить 30%. При этом он не планирует получение контрольного пакета над компанией, мотивируя это незавершенностью конфликта между ее основными акционерами – РУСАЛом О.Дерипаски и Интерросом. Погашение акций увеличит долю free-float Норильского никеля, что может поднять его инвестиционную привлекательность
EVRAZ
Компания подписала Меморандум о сотрудничестве EVRAZ и Российские железные дороги подписали пятилетний Меморандум о сотрудничестве, согласно которому компания должна будет поставлять РЖД рельсовую продукцию. Меморандум вступает в силу в 2013 г. со сроком действия до 2017 г. включительно. Общая сумма контракта составит порядка 90 млрд. руб. Поставки будут включать также рельсы длиной до 100 метров, для производства которых ЕВРАЗ ЗСМК заканчивает реконструкцию рельсобалочного цеха. Мощность прокатного стана увеличится до 950 тыс.т рельсов в год, общий объем инвестиций в проект составляет около $520 млн. Дополнительно $60 млн. направлены на техническое перевооружение на ЕВРАЗ НТМК для обеспечения выпуска 25-метровых рельсов объемной закалки с высокой чистотой поверхности до 550 тыс.т в год. Производство нового для стран СНГ вида рельсовой продукции должно позитивно сказаться на производственных и финансовых показателях EVRAZ.
Сбербанк
Банк опубликовал невыразительную отчетность за 1кв12 Сбербанк опубликовал результаты 1кв12 по МСФО, которые мы считаем нейтральными.
Прогноз нейтральный. В рублевом выражении чистая прибыль выросла на 6,22% до 92,2 млрд. руб. г-к-г, что несколько выше консенсус-прогноза, однако в долларовом выражении рост составил всего 2,97%. Кроме того, снизились темпы роста чистой прибыли и совокупного дохода Сбербанка. Увеличение прибыли за год было обусловлено ростом чистых процентных доходов, как в долларовом, так и рублевом выражении, то есть основным бизнесом банка, расходы же были обусловлены ростом расходов на персонал вследствие расширения банка. Чистая процентная маржа банка осталась на уровне аналогичного периода прошлого года - 6%. За истекший квартал Сбербанк существенно увеличил кредитный портфель, главным образом за счет физических лиц (на 25,13% в долларовом и на 14% в рублевом эквиваленте). Главными факторами, которые могут повлиять на показатели Сбербанка в следующем отчетном периоде, станут продажа проблемных активов на сумму $1 млрд., сезонное снижение объемов кредитования, снижение курса рубля и неблагоприятная ситуация на фондовом рынке. Учитывая преимущественно негативное воздействие этих факторов, мы не ожидаем от Сбербанка впечатляющих результатов по итогам 2кв12.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter